Habang ang pagbili ng mga stock ay laging nagdudulot ng peligro ng pagkawala ng pera, ang pag-iwas sa mga stock ay lubos na nangangahulugang nawawala sa pagkakataon na makagawa ng mabuting kita. Mayroong isang uri ng seguridad, gayunpaman, na maaaring makatulong na malutas ang problemang ito para sa ilang mga namumuhunan - ang mapapalitan na ginustong pagbabahagi ay nagbibigay ng katiyakan ng isang nakapirming rate ng pagbabalik kasama ang pagkakataon para sa pagpapahalaga sa kapital., tatakpan namin kung ano ang mga security na ito, kung paano sila gumagana at kung paano matukoy kung kailan kumikita ang isang conversion.
Ano ang Mga Mapagpapalit na Ginustong Pagbabahagi?
Ang mga pagbabahagi na ito ay mga security sec-income na korporasyon na mapipili ng mamumuhunan upang maging isang tiyak na bilang ng mga pagbabahagi ng karaniwang stock ng kumpanya pagkatapos ng isang paunang natukoy na tagal ng oras o sa isang tiyak na petsa. Nag-aalok ang nakapirming kita na bahagi ng isang matatag na stream ng kita at ilang proteksyon ng namuhunan na kapital. Gayunpaman, ang pagpipilian upang i-convert ang mga security sa stock ay nagbibigay sa mamumuhunan ng pagkakataon na makakuha mula sa isang pagtaas sa presyo ng pagbabahagi.
Ang mga konvertibles ay partikular na kaakit-akit sa mga namumuhunan na nais na lumahok sa pagtaas ng mga mainit na kumpanya ng paglago habang na-insulated mula sa isang pagbagsak ng presyo ay dapat na hindi mabuhay ang mga stock sa mga inaasahan.
Paano Nakikinabang ang Mga Pinagpipilian na Pagbabahagi ng Mga Nakikinabang na Mamuhunan
Upang maipakita kung paano gumagana ang nababago na ginustong pagbabahagi at kung paano nakikinabang ang mga namumuhunan, isaalang-alang natin ang isang halimbawa. Sabihin natin na ang Acme Semiconductor ay naglalabas ng 1 milyong mapapalitan na ginustong mga pagbabahagi na nagkakahalaga ng $ 100 bawat bahagi. Ang mga mapapalitan na ginustong pagbabahagi na ito (dahil ang mga ito ay naayos na kita ng seguridad) ay nagbibigay ng prayoridad sa mga may-hawak ng higit sa karaniwang mga shareholders sa dalawang paraan. Una, ang mababago na ginustong mga shareholders ay tumatanggap ng isang 4.5% na dibidendo (sa kondisyon na ang kita ng Acme ay patuloy na sapat) bago ang anumang dibidendo ay mabayaran sa mga karaniwang shareholders. Pangalawa, mapapalitan ang mga ginustong shareholders ay ranggo nangunguna sa mga karaniwang shareholders sa pagbabalik ng kapital kung sakaling bumagsak si Acme at ang mga ari-arian nito ay kailangang ibenta. Iyon ay sinabi, ang mapapalitan na mga ginustong shareholders, hindi katulad ng karaniwang mga shareholders, bihirang magkaroon ng mga karapatan sa pagboto.
Sa pamamagitan ng pagbili ng mga ginustong pagbabahagi ng Acme, ang pinakapangit na namumuhunan ay tatanggap ng $ 4.50 taunang dibidendo para sa bawat bahagi na kanilang pag-aari. Ngunit nag-aalok ang mga security na ito sa mga may-ari ng posibilidad ng kahit na mas mataas na pagbabalik. Kung ang mapapalitan na ginustong mga shareholders ay nakakakita ng pagtaas sa stock ng Acme, maaaring magkaroon sila ng pagkakataong kumita mula sa pagtaas na iyon sa pamamagitan ng pagpalit ng kanilang naayos na kita na pamumuhunan sa equity. Sa petsa ng pag-reset, ang mga shareholders ng Acme convertible ginustong pagbabahagi ay may pagpipilian ng pag-convert ng ilan o lahat ng kanilang ginustong pagbabahagi sa karaniwang stock.
Paano gumagana ang Ratio ng Pagbabago
Ang ratio ng conversion ay kumakatawan sa bilang ng mga karaniwang pagbabahagi na maaaring natanggap ng mga shareholder para sa bawat mapapalitan na ginustong bahagi. Ang ratio ng conversion ay itinakda ng pamamahala bago mag-isyu, karaniwang may gabay mula sa isang bank banking. Para sa Acme, sabihin natin na ang ratio ng conversion ay 6.5, na nagpapahintulot sa mga namumuhunan na makipag-trade sa ginustong mga pagbabahagi para sa 6.5 na pagbabahagi ng stock ng Acme.
Ang ratio ng conversion ay nagpapakita kung anong presyo ang karaniwang kailangan ng stock upang makipagkalakalan upang ang shareholder ng ginustong pagbabahagi ay kumita ng pera sa conversion. Ang presyo na ito, na kilala bilang ang presyo ng conversion, ay katumbas ng presyo ng pagbili ng ginustong bahagi, na hinati sa ratio ng conversion. Kaya para sa Acme, ang presyo ng conversion ng merkado ay $ 15.38 o ($ 100 / 6.5).
Sa madaling salita, ang mga karaniwang pagbabahagi ng Acme ay kailangang maging kalakalan sa itaas ng $ 15.38 para sa mga namumuhunan upang makakuha mula sa isang conversion. Kung ang pagbabahagi ay magbabago at bumababa sa ibaba $ 15.38, ang mga namumuhunan ay magdusa ng isang pagkawala ng kapital sa kanilang $ 100-bawat-share na pamumuhunan. Kung ang mga karaniwang pagbabahagi ay natapos sa $ 10, halimbawa, pagkatapos ang mapapalitan na ginustong mga shareholders ay tumatanggap lamang ng $ 65 ($ 10 x 6.5) na halaga ng karaniwang bahagi kapalit ng kanilang $ 100 na ginustong pagbabahagi. (Ang $ 100 ay kumakatawan sa halaga ng pagkakapare-pareho ng ginustong pagbabahagi.)
Pag-unawa sa Pagbabago ng Premium
Ang mababago na ginustong pagbabahagi ay maaaring ibenta sa pangalawang merkado, at ang presyo at pag-uugali sa merkado ay tinutukoy ng premium ng conversion, na siyang pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng pagkakapare-pareho at ang halaga ng mga ginustong pagbabahagi kung ang mga namamahagi ay na-convert. Tulad ng ipinakita sa halimbawa sa itaas, ang halaga ng na-convert na ginustong bahagi ay katumbas ng presyo ng merkado ng mga karaniwang namamahagi na pinarami ng ratio ng conversion.
Sabihin natin na ang stock ni Acme ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa $ 12, na nangangahulugang ang halaga ng isang ginustong ibahagi ay $ 78 ($ 12 x 6.5). Tulad ng nakikita mo, ito ay nasa ibaba sa halaga ng pagkakapare-pareho. Kaya, kung ang stock ng Acme ay kalakalan sa $ 12, ang premium ng conversion ay 22% o.
Ang mas mababa ang premium, mas malamang na ang presyo ng palitan ng merkado ay susundin ang karaniwang halaga ng stock pataas. Ang mga mas mataas na premium na convertibles ay kumikilos na katulad ng mga bono dahil mas malamang na magkakaroon ng isang pagkakataon para sa isang kumikitang conversion. Nangangahulugan ito na ang mga rate ng interes ay maaaring makaapekto sa halaga ng mapapalitan na ginustong pagbabahagi. Tulad ng presyo ng mga bono, ang presyo ng nababalitang ginustong pagbabahagi ay normal na mahuhulog habang tumataas ang mga rate ng interes, dahil ang nakatakdang dibidendo ay mukhang hindi kaakit-akit kaysa sa pagtaas ng mga rate ng interes. Sa kabaligtaran, habang bumabagsak ang mga rate, ang nakaka-convert na ginustong pagbabahagi ay magiging mas nakakaakit.
Ang Bottom Line
Nag-apela ang mga Convertibles sa mga namumuhunan na nais na lumahok sa stock market nang walang pakiramdam na tila nagsasangkot sila ng mga ligaw na panganib. Ang pangangalakal ng seguridad tulad ng mga stock kapag ang presyo ng mga karaniwang namamahagi ay gumagalaw sa itaas ng presyo ng conversion. Kung ang presyo ng stock ay bumaba sa ibaba ng presyo ng conversion, ang nababago na mga trading tulad ng isang bono, na epektibong naglalagay ng isang sahig ng presyo sa ilalim ng pamumuhunan.
