Mayroong isang matalino na paraan kung saan ang mga kumpanya ay nag-fudge at magtipid sa kanilang mga figure ng kinikita at dapat mong malaman tungkol dito. Susubukan ng Securities and Exchange Commission (SEC) ang mga kumpanya na pinaghihinalaang sinusubukan na linlangin ang mga namumuhunan sa pro-forma modification of earnings. Tingnan natin kung ano ang mga kita ng pro-forma, kung sila ay kapaki-pakinabang at kung paano magagamit ang mga kumpanya upang dupe mamumuhunan.
Ano ang Mga Kinita ng Pro-forma?
Ang mga kita ng Pro-forma ay naglalarawan ng isang pahayag sa pananalapi na may mga hypothetical na halaga, o mga pagtatantya, na binuo sa data upang magbigay ng isang "larawan" ng kita ng isang kumpanya kung ang ilang mga item na hindi pang-urong. Ang mga kita ng Pro-forma ay hindi kinakalkula gamit ang mga karaniwang karaniwang tinatanggap na mga prinsipyo ng accounting (GAAP) at karaniwang iwanan ang isang beses na mga gastos na hindi bahagi ng normal na operasyon ng kumpanya, tulad ng mga pagsasaayos ng mga gastos kasunod ng isang pagsasanib. Mahalaga, ang isang pahayag na pinansiyal na pro-forma ay maaaring ibukod ang anumang bagay na pinaniniwalaan ng isang kumpanya na ang mga katumpakan ng pananaw sa pananalapi at maaaring maging isang kapaki-pakinabang na piraso ng impormasyon upang matulungan suriin ang hinaharap na mga prospect ng kumpanya. Ang bawat mamumuhunan ay dapat bigyang-diin ang kita ng net net, na "opisyal" na kakayahang matukoy ng mga accountant, ngunit ang isang pagtingin sa mga kita na pro-forma ay maaari ring maging ehersisyo.
Halimbawa, ang netong kita ay hindi nagsasabi sa buong kuwento kapag ang isang kumpanya ay may isang beses na singil na hindi nauugnay sa kakayahang kumita sa hinaharap. Ang ilan sa mga kumpanya samakatuwid ay naglalabas ng ilang mga gastos na nakagagawa. Ang ganitong uri ng impormasyon ng kita ay maaaring maging kapaki-pakinabang sa mga namumuhunan na nais ng isang tumpak na pananaw sa normal na pananaw ng kita ng isang kumpanya, ngunit sa pamamagitan ng pagtanggal sa mga item na mabawasan ang mga iniulat na kita, ang prosesong ito ay maaaring gumawa ng isang kumpanya na kumikita nang kumita kahit na nawawalan ito ng pera.
Dapat nating bigyang-diin na ang mga kita ng pro-forma ay idinisenyo upang mabigyan ng mas malinaw na pananaw ang mga mamumuhunan sa mga operasyon ng isang kumpanya at, ayon sa kanilang kalikasan, ibukod ang mga natatanging gastos at singil. Ang problema, gayunpaman, ay hindi halos halos lahat ng regulasyon ng mga kita ng pro-forma dahil mayroong mga pahayag sa pananalapi na nahuhulog sa ilalim ng mga panuntunan ng GAAP, kaya kung minsan ang mga kumpanya ay umaabuso sa mga patakaran upang makikitang mas mahusay ang mga kita kaysa sa kanilang tunay. Dahil ang mga negosyante at brokers ay nakatuon ng mabuti sa kung o isang kumpanya na matalo o nakakatugon sa mga inaasahan ng analyst, ang mga ulo ng ulo na sumusunod sa mga anunsyo ng kita ay maaaring mangahulugan ng lahat. Kung ang isang kumpanya ay hindi nakuha ang mga inaasahan na hindi pro-forma, ngunit sinabi na talunin nito ang mga inaasahan ng pro-forma, ang presyo ng stock nito ay hindi magdurusa nang masama at maaari itong umakyat - hindi bababa sa maikling panahon.
Ang mga problema sa Pro Forma
Ang mga kumpanya ay madalas na naglalabas ng mga positibong ulat ng kita na nagbubukod sa mga bagay tulad ng kompensasyong nakabase sa stock at mga gastos na nauugnay sa acquisition. Gayunman, ang mga naturang kumpanya ay umaasang makalimutan ng mga tao na ang mga gastos na ito ay tunay at kailangang isama.
Minsan ang mga kumpanya ay tumatanggap din ng hindi nabili na imbentaryo sa kanilang mga sheet ng balanse kapag nag-uulat ng mga kita na pro-forma. Tanungin ang iyong sarili: ang paggawa ba ng gastos sa imbentaryo? Siyempre ginagawa nito, kaya bakit dapat maisulat lamang ng kumpanya ito? Masamang pamamahala upang makagawa ng mga kalakal na hindi maaaring ibenta, at ang mga mahihirap na desisyon ng isang kumpanya ay hindi dapat mabura mula sa mga pahayag sa pananalapi.
Hindi ito sasabihin na ang mga kumpanya ay laging hindi tapat sa mga kita ng pro-forma - ang pro forma ay hindi nangangahulugang ang mga numero ay awtomatikong na-manipulahin. Ngunit sa pamamagitan ng pag-aalinlangan kapag nagbabasa ng mga kita ng pro-forma, maaari mong tapusin ang pag-save ng iyong sarili ng malaking pera. Upang masuri ang pagiging lehitimo ng mga kita ng pro-forma, tiyaking tingnan kung ano ang mga ibinukod na gastos at magpasya kung totoo ang mga gastos na ito. Ang mga Intangibles tulad ng pagkalugi at mabuting kalooban ay okay na isulat paminsan-minsan, ngunit kung ginagawa ito ng kumpanya tuwing quarter, ang mga dahilan sa paggawa nito ay maaaring mas mababa sa kagalang-galang. Ang panahon ng dotcom ng huling bahagi ng 90s ay nakita ang ilan sa mga pinakamasamang pang-aabuso ng mga manipulasyong manipulasyon ng pro-forma. Maraming mga kumpanya na nakalista sa Nasdaq ang gumamit ng pamamahala ng kita ng pro-forma upang maiulat ang mas matatag na mga numero ng pro-forma. Kinuha, ang pagkakaiba sa pagitan ng mga kita ng GAAP at mga pro-forma na kita para sa sektor ng dotcom sa panahon ng heyday na ito ay lumampas sa bilyun-bilyong dolyar.
Mga Pakinabang ng Pagsusuri ng Pro-Forma
Tulad ng nabanggit kanina, ang mga pro-forma figure ay dapat na magbigay sa mga mamumuhunan ng isang mas malinaw na pagtingin sa mga operasyon ng kumpanya. Para sa ilang mga kumpanya, ang mga pro-forma na kita ay nagbibigay ng mas tumpak na pananaw sa kanilang pinansiyal na pagganap at pananaw dahil sa likas na katangian ng kanilang mga negosyo. Ang mga kumpanya sa ilang mga industriya ay may posibilidad na magamit ang pag-uulat ng pro-forma higit sa iba, dahil ang impetus na mag-ulat ng mga numero ng pro-forma ay karaniwang resulta ng mga katangian ng industriya. Halimbawa, ang ilang mga kumpanya ng cable at telepono ay halos hindi gumawa ng isang netong kita sa pagpapatakbo dahil sila ay patuloy na sumusulat sa malaking gastos sa pagkakaubos.
Gayundin, kapag ang isang kumpanya ay sumasailalim sa malaking pagsasaayos o nakumpleto ang isang pagsasama, ang makabuluhang isang beses na singil ay maaaring mangyari bilang isang resulta. Ang mga uri ng gastos na ito ay hindi bumubuo ng bahagi ng patuloy na istraktura ng gastos ng negosyo at, samakatuwid, ay maaaring makatarungang timbangin ang mga bilang ng mga panandaliang bilang ng kita. Ang isang namumuhunan na nag-aalala sa pagpapahalaga sa pangmatagalang potensyal ng kumpanya ay mahusay na pag-aralan ang mga kita na pro-forma, na nagbubukod sa mga hindi muling pag-uulit na mga gastos.
Ang mga pahayag sa pananalapi ng pro-forma ay inihanda din at ginagamit ng mga tagapamahala ng korporasyon at mga bangko ng pamumuhunan upang masuri ang mga prospect ng operating para sa kanilang sariling mga negosyo sa hinaharap at upang matulungan ang pagpapahalaga sa mga potensyal na target ng pagkuha. Ang mga ito ay kapaki-pakinabang na tool upang matulungan ang kilalanin ang mga driver ng halaga ng pangunahing kumpanya at pag-aralan ang pagbabago ng mga uso sa loob ng mga operasyon ng kumpanya.
Ang Bottom Line
Sa kabuuan, ang mga pro-forma na kita ay impormatibo kapag ang opisyal na kita ay lumabo sa pamamagitan ng malaking halaga ng pag-urong ng asset at kabutihan. Ngunit, kapag nakakita ka ng pro forma, nasa sa iyo na maghukay nang malalim upang makita kung bakit tinatrato ng kumpanya ang mga kita nito. Alalahanin na kapag nagbasa ka ng mga figure na pro-forma, hindi pa nila nasusundan ang parehong antas ng pag-iingat bilang mga kita ng GAAP at hindi napapailalim sa parehong antas ng regulasyon.
Gawin ang iyong araling-bahay at mapanatili ang isang balanseng pananaw kapag nagbabasa ng mga pahayag na pro-forma. Subukang kilalanin ang mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng mga kita ng GAAP at mga pro-forma na kita, at alamin kung ang mga pagkakaiba ay makatwiran o kung sila lamang ang naroroon upang maging mas mahusay ang hitsura ng isang nawawalang kumpanya. Nais mong ibase ang iyong mga desisyon sa malinaw na isang larawan sa pananalapi hangga't maaari - hindi alintana kung nagmula ito sa mga kita ng pro-forma o hindi.
