Ang mapagkumpetensyang malambot ay isang proseso ng auction na kung saan ang mga malalaking namumuhunan sa institusyonal (tinatawag din na pangunahing namamahagi) ay bumili ng bagong pinalabas na utang ng gobyerno. Ang mapagkumpitensyang proseso ng malambot na proseso ay nagbibigay ng seguridad sa pinakamataas na bidder; ang lahat ng mga bid ay dapat isumite ng isang paunang natukoy na petsa at dapat na para sa isang minimum na $ 100, 000.
Ang mapagkumpitensyang malambot ay tinatawag ding mapagkumpitensyang pag-bid.
Pagbabagsak na Competitive Tender
Ang mapagkumpitensyang malambot ay isa sa dalawang proseso ng pag-bid para sa pagbili ng mga bagong seguridad ng gobyerno sa pangunahing merkado (ibig sabihin, direkta mula sa pamahalaan). Ang iba pang proseso ng pag-bid para sa pagbili ng mga security sec ng gobyerno ay hindi mapagkumpitensya na malambot. Pangunahing ginagamit ng Treasury ng US ang hindi mapagkumpitensyang malambot, habang ang sentral na bangko ng Canada, ang Bank of Canada, ay pangunahing gumagamit ng mapagkumpitensyang malambot (ngunit tinatanggap din ang mga di-mapagkumpitensya na mga bid). Ang mga tumatanggap ng mga security sa proseso ng mapagkumpitensyang malambot ay maaaring pumili upang ibenta ang mga ito sa pangalawang merkado. Maaari ring pumili ng mga pangunahing namamahagi upang mag-bid para sa mga mas maliit na customer.
Ang Treasury ng Estados Unidos ay may hawak ng lingguhan at buwanang mga auction upang ibenta ang mga security secury - Mga perang papel, mga tala, bono, at Treasury Inflation-Protected Securities (TIP) - sa publiko. Ang mga interesadong partido ay karaniwang naglalagay ng mga bid para sa presyo at dami ng mga seguridad sa utang na nais nilang bilhin mula sa Treasury. Tinatanggap ang mga bid hanggang 30 araw nang maaga ng auction at maaaring isumite alinman sa elektronik sa pamamagitan ng Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) o sa pamamagitan ng koreo. Ang mga bid ay kumpidensyal at pinananatiling selyuhan hanggang sa petsa ng auction. Ang mga kalahok sa anumang auction ng Treasury ay binubuo ng mga maliliit na namumuhunan at mga namumuhunan na institusyonal na nagsumite ng mga bid na ikinategorya bilang alinman sa mapagkumpitensya o hindi mapagkumpitensyang mga tenders.
Ang mga di-mapagkumpitensyang tenders ay isinumite ng mas maliit na mamumuhunan na ginagarantiyahan na makatanggap ng mga mahalagang papel. Gayunpaman, walang garantiya sa presyo o natanggap na ani. Ang ani sa bono ay matutukoy ng mapagkumpitensya na bahagi ng auction na hinahawakan bilang isang auction ng Dutch - isang uri ng auction kung saan ang presyo sa isang item ay binabaan hanggang sa makakuha ito ng isang bid. Ang isang mapagkumpitensyang malambot ay isang bid na isinumite ng mas malalaking mamumuhunan, tulad ng mga namumuhunan sa institusyonal. Ang bawat bidder ay limitado sa 35% ng halaga ng alok bawat auction. Ang bawat bid na isinumite ay tinukoy ang pinakamababang rate, ani, o diskwento na margin na handa na tanggapin ng mamumuhunan para sa mga seguridad sa utang.
Tingnan natin ang isang halimbawa kung paano gumagana ang mapagkumpitensya na pag-bid sa pamamagitan ng isang auction ng Dutch. Ipagpalagay na hangarin ng Treasury na taasan ang $ 9 milyon sa dalawang taong tala na may 5% kupon. Ipalagay natin ang mga mapagkumpitensya na bid na isinumite ay ang mga sumusunod:
- $ 1 milyon sa 4.79% $ 2.5 milyon sa 4.85% $ 2 milyon sa 4.96% $ 1.5 milyon sa 5% $ 3 milyon sa 5.07% $ 1 milyon sa 5.1% $ 5 milyon sa 5.5%
Ang mga bid na may pinakamababang ani ay tatanggapin muna dahil mas gugustuhin ng nagbigay na magbayad ng mas mababang ani sa mga namumuhunan nitong bono. Sa kasong ito, dahil ang Treasury ay naghahanap upang taasan ang $ 9 milyon, tatanggapin nito ang mga bid na may pinakamababang ani hanggang sa 5.07%. Sa marka na ito, $ 2 milyon lamang ng $ 3 milyon na bid ang maaprubahan. Lahat ng mga bid sa itaas ng 5.07% ani ay tatanggapin, at ang mga bid sa ibaba ay tatanggihan. Sa bisa, ang auction na ito ay na-clear sa 5.07%, at lahat ng matagumpay na mapagkumpitensya at hindi mapagkumpitensya na mga bid ay makakatanggap ng ani na 5.07%.
