Ang operating margin ng isang kumpanya ay maaaring magbigay sa mga namumuhunan ng mahalagang impormasyon tungkol sa halaga at kakayahang kumita ng isang kumpanya. Ang mga resulta ng pagsusuri na ito ay isang mahalagang aspeto ng isang pagsusuri sa stock. Bago gumawa ng isang pagpapasya kung bumili ng stock, titingnan ng mga mamumuhunan ang iba't ibang mga kritikal na kadahilanan na nagpapahiwatig kung gaano kahusay ang isang kumpanya na kasalukuyang gumaganap at kung paano kumikita ito sa hinaharap. Ang ganitong uri ng pagsusuri ay tinatawag na pangunahing pagsusuri.
Sa proseso ng pagsusuri ng operating margin ng isang kumpanya, kakailanganin din ng mga mamumuhunan na maunawaan ang kita ng operating, gastos sa operating, at ang pagkakaiba sa pagitan ng mga nakapirming at variable na gastos.
Bakit Mahalaga ang Operating Margin?
Ang kita ng pagpapatakbo (kilala rin bilang mga kita sa pagpapatakbo) ay hindi gaanong gastos sa pagpapatakbo para sa isang naibigay na tagal ng panahon, tulad ng isang quarter o taon. Ang pagpapatakbo ng margin ay isang porsyento na kinakalkula bilang kita ng operating para sa ilang tagal ng oras na hinati sa pamamagitan ng kita para sa parehong panahon.
Upang maisagawa ang isang tumpak na paghahambing ng mga kumpanya, ang mga operating margin ay dapat gamitin lamang upang ihambing ang mga kumpanya na nagpapatakbo sa parehong industriya at magkaroon ng mga katulad na modelo ng negosyo.
Ang pagpapatakbo ng margin ay ang porsyento ng kita na binubuo ng isang kumpanya na maaaring magamit upang mabayaran ang mga namumuhunan ng kumpanya (kapwa mamumuhunan sa equity at mga mamumuhunan sa utang) at buwis ng kumpanya. Ito ay isang pangunahing sukatan sa pagsusuri ng halaga ng stock. Ang iba pang mga bagay ay pantay, mas mataas ang operating margin, mas mahusay. Ang paggamit ng isang figure na porsyento ay lubhang kapaki-pakinabang para sa paghahambing ng mga kumpanya laban sa isa't isa o pag-aralan ang mga resulta ng operating ng isang kumpanya sa iba't ibang mga senaryo ng kita.
Mga Key Takeaways
- Ang isang operating margin ay isang mahalagang pagsukat ng kung magkano ang kita ng isang kumpanya pagkatapos ng pagbabawas para sa variable na mga gastos ng produksyon, tulad ng mga hilaw na materyales o sahod.Ang kumpanya ay nangangailangan ng isang malusog na operating margin upang magbayad para sa mga nakapirming gastos, tulad ng interes sa utang o buwis.Ang isang mataas na margin ng operating ay isang mahusay na tagapagpahiwatig na ang isang kumpanya ay maayos na pinamamahalaan at potensyal na mas mababa sa isang panganib kaysa sa isang kumpanya na may mas mababang operating margin.Dagdagan ang pagsusuri sa mga operating margin, ang mga namumuhunan na nagsasagawa ng isang pangunahing pagsusuri ng isang stock din suriin ang iba pang mga pangunahing sukatan, tulad ng gastos ng mga paninda na ibinebenta (COG), hindi gastos sa cash, at kita bago ang interes, buwis, pagkakaubos, at amortization (EBITDA).
Nakapirming at Iba-ibang Gastos
Ang kita ay maaaring makuha sa isang bilang ng mga paraan, depende sa uri ng negosyo. Katulad nito, ang mga gastos sa pagpapatakbo ay nagmula sa iba't ibang mga mapagkukunan at maaaring ikinategorya bilang naayos na gastos o variable na gastos. Dahil ang mga gastos sa operating ay isang pangunahing sangkap sa pagkalkula ng mga operating margin ng isang kumpanya, mahalagang maunawaan kung paano nakuha ang mga naayos at variable na mga gastos.
Mga Nakatakdang Gastos
Ang mga analista ay madalas na nakikilala ang mga gastos bilang alinman sa "naayos" o "variable" sa kalikasan. Ang isang nakapirming gastos ay isang gastos na nananatiling medyo matatag bilang aktibidad ng negosyo at pagbabago ng kita. Ang isang gastos sa upa ay isang halimbawa nito. Kung ang isang kumpanya ay nag-upa o nagrenta ng isang ari-arian, karaniwang nagbabayad ito ng isang itinakdang halaga bawat buwan o quarter. Ang halagang ito ay hindi nagbabago kahit na kung ang negosyo ay mabuti o masama sa oras.
Iba-ibang Gastos
Sa kabaligtaran, ang isang variable na gastos ay isa na nagbabago habang nagbabago ang aktibidad ng negosyo. Ang isang halimbawa ay ang gastos ng pagbili ng mga hilaw na materyales para sa isang operasyon sa pagmamanupaktura. Ang mga kumpanya ng paggawa ay dapat bumili ng higit pang mga hilaw na materyales kapag pabilisin ang negosyo; samakatuwid, ang gastos ng pagbili ng mga hilaw na materyales ay nagdaragdag habang tumataas ang kita.
Operating Leverage
Ang pagsusuri ng pinaghalong kumpanya ng mga nakapirming at variable na gastos, na tinatawag na operating leverage ng isang kumpanya, ay madalas na mahalaga sa pagsusuri ng mga operating margin at cash flow. Kapag tumaas ang kita, ang mga operating margin ng mga kumpanya na nakatakdang gastusin ay may posibilidad na tumaas sa isang mas mabilis na rate kaysa sa mga variable na gastusin (ang reverse ay totoo rin).
Sapagkat ang pagtatasa ng equity ay nagsasangkot ng mga proyekto sa hinaharap na mga resulta ng pagpapatakbo, mahalaga ang pag-unawa sa kahalagahan ng mga nakapirming gastos. Kailangang maunawaan ng mga analista kung paano magbabago ang mga operating margin sa hinaharap na bibigyan ng ilang mga pagpapalagay sa paglaki ng kita.
Ang Factoring sa Gastos ng Mga Barong Nabenta (COGS)
Ang isang espesyal at mahalagang anyo ng gastos ay gastos ng mga kalakal na ibinebenta (COGS). Para sa mga kumpanyang nagbebenta ng mga produktong ginagawa nila, nagdaragdag ng halaga sa, o ipinamamahagi lamang, ang gastos ng mga paninda na ibinebenta ay accounted para sa paggamit ng mga pagkalkula ng imbentaryo. Ang pangunahing formula para sa COGS ay:
COGS = BI + P - EI
Kung saan:
- Ang BI ay nagsisimula ng imbentaryoP ay ang mga pagbili ng imbentaryo para sa periodEI ay nagtatapos ng imbentaryo
Nagsusumikap ang COGS upang masukat ang halaga ng imbentaryo na ibinebenta sa isang panahon; ang aktwal na halaga na nabili upang bumili ng imbentaryo ay maaaring maging mas mataas o mas mababa. Sa pamamagitan ng pag-net out sa simula at pagtatapos ng imbentaryo, sinubukan ng mga kumpanya na masukat ang gastos ng aktwal na dami ng produkto na naibenta sa loob ng panahon.
Ang kita ng mas kaunting COGS ay kilala bilang gross profit, na kung saan ay isang pangunahing elemento ng kita ng operating. Sinusukat ng tubo ng kita ang halaga ng kita bago ang mga pangkalahatang gastos sa itaas na hindi mai-imbento, tulad ng pagbebenta, pangkalahatan, at mga gastos sa administratibo (SG&A). Ang mga gastos sa SG&A ay maaaring magsama ng mga bagay tulad ng suweldo ng mga kawani ng administratibo o gastos para sa mga advertising at promosyonal na materyales.
Ang kita ng gross na nahahati sa kita ay isang halaga ng porsyento na kilala bilang gross margin. Ang pagsusuri ng gross margin ay pinakamahalaga sa mga proyekto ng pagtatasa ng equity dahil ang COGS ay madalas na pinakamahalagang elemento ng gastos para sa isang kumpanya at matatagpuan sa kanilang pahayag sa kita. Ang mga analista ay madalas na tumitingin sa gross margin kapag inihahambing ang mga kumpanya o tinatasa ang pagganap ng isang solong kumpanya sa isang makasaysayang konteksto.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Mga di-cash na gastos
Ang mga namumuhunan ay dapat ding maunawaan ang pagkakaiba sa pagitan ng mga gastos sa cash at di-cash na gastos kapag sinusuri ang mga resulta ng operasyon. Ang isang di-cash na gastos ay isang gastos sa operating sa pahayag ng kita na hindi nangangailangan ng cash outlay. Ang isang halimbawa ay ang gastos sa pamumura. Ayon sa pangkalahatang tinatanggap na mga prinsipyo ng accounting (GAAP), kapag ang isang negosyo ay bumili ng isang pang-matagalang pag-aari (tulad ng mabibigat na kagamitan), ang halaga na ginugol upang bilhin ang pag-aari na iyon ay hindi ginugol sa parehong paraan tulad ng gastos sa pag-upa o gastos ng mga hilaw na materyales.
Sa halip, ang gastos ay kumalat sa kapaki-pakinabang na buhay ng kagamitan, at samakatuwid ang isang maliit na halaga ng pangkalahatang gastos ay inilalaan sa pahayag ng kita sa loob ng isang bilang ng mga taon sa anyo ng gastos sa pamumura, kahit na walang karagdagang paglabas ng pera na naganap. Tandaan na ang mga di-cash na gastos ay madalas na inilalaan sa iba pang mga linya ng gastos sa pahayag ng kita. Ang isang mahusay na paraan upang maunawaan ang epekto ng mga di-cash na gastos ay tingnan ang mabuti sa operating section ng pahayag ng cash flow.
Ito ay higit sa lahat dahil sa mga di-cash na gastos na ang kita ng operating ay naiiba sa daloy ng operating cash. Ang mga namumuhunan ay matalino na isaalang-alang ang proporsyon ng kita ng operating na maiugnay sa mga di-cash na gastos.
Mga Kita Bago Kumpanya, Buwis, Pagkalugi, at Amortization (EBITDA)
Ang mga analista ay madalas na kinakalkula ang mga kita bago ang interes, buwis, pagkakaubos, at amortization (EBITDA) upang masukat ang kita na nakabatay sa cash.
Dahil hindi kasama ang mga di-cash na gastos, ang EBITDA ay maaaring mas mahusay kaysa sa kita ng operating sa pagsukat ng dami ng daloy ng cash na nabuo mula sa mga operasyon na magagamit para sa mga namumuhunan. Pagkatapos ng lahat, ang mga dibidendo ay dapat bayaran mula sa cash, hindi kita. Katulad sa gross margin at operating margin, ginagamit ng mga analyst ang EBITDA upang makalkula ang EBITDA margin, at ginagamit nila ang figure na ito upang gawin ang mga paghahambing ng kumpanya at mga pagtatasa ng kasaysayan ng kumpanya.
Ang Bottom Line
Upang maayos na masuri ang karamihan sa mga stock, dapat na maunawaan ng mga namumuhunan ang kakayahan ng kumpanya upang makabuo ng daloy ng cash mula sa mga operasyon. Samakatuwid mahalaga na maunawaan ang mga konsepto ng kita ng operating at EBITDA. Tulad ng karamihan sa mga aspeto ng pagsusuri sa pananalapi, ang mga ihambing na paghahambing ay maaaring magsabi ng higit pa tungkol sa isang kumpanya kaysa sa aktwal na mga parameter ng pananalapi. Sa pamamagitan ng pagkalkula ng mga margin, mas mahusay na masusukat ng mga namumuhunan ang kakayahan ng isang kumpanya upang makabuo ng kita ng operating sa mga mapagkumpitensya at makasaysayang konteksto.
