Ano ang Unlevered Beta?
Ang Beta ay isang sukatan ng panganib sa merkado. Sinusukat ng beta (o asset beta) ang panganib sa merkado ng kumpanya nang walang epekto ng utang. Ang pag-alis ng isang beta ay nagtatanggal ng mga pinansiyal na epekto ng pagkilos kaya ibukod ang panganib dahil lamang sa mga ari-arian ng kumpanya. Sa madaling salita, magkano ang nag-ambag ng equity ng kumpanya sa profile profile nito.
Hindi pinalabas na Beta
Hindi naipalabas na beta (asset beta) = (1 + Equity (1 rate rate ng buwis) ∗ Utang) Levered beta (equity beta)
Pag-unawa sa Hindi Pinagpapalitang Beta
Ang Beta ay ang slope ng koepisyent para sa isang stock na nakarehistro laban sa isang benchmark market index tulad ng Standard & Poor's (S&P) 500 Index. Ang isang pangunahing determinant ng beta ay pagkilos, na sumusukat sa antas ng utang ng isang kumpanya sa equity nito. Sinusukat ng Levered beta ang peligro ng isang firm na may utang at katarungan sa istruktura ng kapital nito sa pagkasumpungin ng merkado. Ang iba pang uri ng beta ay kilala bilang walang beta na beta .
Ang pagtanggal ng beta ay nag-aalis ng anumang kapaki-pakinabang o nakapipinsalang epekto na nakuha sa pamamagitan ng pagdaragdag ng utang sa istruktura ng kapital ng kompanya. Ang paghahambing ng mga walang halaga na betas ng mga kumpanya ay nagbibigay ng isang kalinawan ng mamumuhunan sa komposisyon ng peligro na ipinapalagay kapag bumili ng stock.
Kumuha ng isang kumpanya na nagdaragdag ng utang nito sa gayon pinalalaki ang ratio ng utang-sa-equity. Ito ay hahantong sa isang mas malaking porsyento ng mga kita na ginagamit upang serbisyo sa utang na magpapalakas ng kawalan ng katiyakan ng mamumuhunan tungkol sa stream ng mga kita sa hinaharap. Dahil dito, ang stock ng kumpanya ay itinuturing na nakakakuha ng riskier ngunit ang panganib na iyon ay hindi dahil sa peligro sa merkado. Ang pag-alis at pag-alis ng bahagi ng utang ng pangkalahatang mga resulta ng peligro sa walang saysay na beta.
Mga Key Takeaways
- Ang levered beta (karaniwang tinutukoy bilang beta o equity beta) ay isang sukatan ng peligro sa merkado. Ang utang at equity ay pinagtibay kapag tinatasa ang profile ng peligro ng isang kumpanya.Unlevered beta strips off ang bahagi ng utang upang ibukod ang panganib dahil lamang sa mga ari-arian ng kumpanya. Ang mataas na ratio ng utang-sa-equity ay karaniwang isinasalin sa isang pagtaas sa panganib na nauugnay sa stock ng isang kumpanya.A beta ng 1 ay nangangahulugan na ang stock ay mapanganib sa merkado habang ang mas mataas o mas mababa sa 1 ay sumasalamin sa mga threshold ng panganib na mas mataas o mas mababa kaysa sa merkado, ayon sa pagkakabanggit.
Sistema sa Panganib at Beta
Ang sistematikong peligro ay ang uri ng panganib na sanhi ng mga kadahilanan na lampas sa kontrol ng isang kumpanya. Ang uri ng peligro na ito ay hindi maaaring iba-iba. Ang mga halimbawa ng sistematikong panganib ay kinabibilangan ng mga natural na sakuna, pampulitikang mga kaganapan, implasyon at digmaan. Upang masukat ang antas ng sistematikong panganib o pagkasumpungin ng isang stock o portfolio, ginagamit ang beta.
Ang Beta ay isang panukalang istatistika na naghahambing sa pagkasumpungin ng presyo ng isang stock laban sa pagkasumpungin ng mas malawak na merkado. Kung ang pagkasumpungin ng stock, tulad ng sinusukat ng beta, ay mas mataas, ang stock ay itinuturing na mapanganib. Kung ang pagkasumpungin ng stock ay mas mababa, ang stock ay sinasabing mas kaunting panganib.
Ang isang beta ng isa ay katumbas ng panganib ng mas malawak na merkado. Iyon ay, ang isang kumpanya na may isang beta ng isa ay may parehong sistematikong panganib bilang sa mas malawak na merkado. Ang isang beta ng dalawa ay nangangahulugang ang kumpanya ay dalawang beses na pabagu-bago ng pangkalahatang merkado, ngunit ang isang beta na mas mababa sa isa ay nangangahulugang ang kumpanya ay hindi gaanong nagganyak at nagtatanghal ng mas kaunting panganib kaysa sa mas malawak na merkado.
Halimbawa ng Unlevered Beta
Ang antas ng utang ng isang kumpanya ay maaaring makaapekto sa pagganap nito, na ginagawang mas sensitibo sa mga pagbabago sa presyo ng stock nito. Tandaan na ang kumpanya na pinag-aralan ay may utang sa mga pinansiyal na pahayag nito, ngunit ang beta na binibigkas ay tinatrato ito tulad ng walang utang sa pamamagitan ng pagtanggal ng anumang utang sa pagkalkula. Yamang ang mga kumpanya ay may iba't ibang mga istruktura ng kapital at antas ng utang, upang epektibong ihambing ang mga ito laban sa bawat isa o laban sa merkado, maaaring makalkula ng isang analista ang beta na walang alam. Sa ganitong paraan, ang pagkasensitibo ng mga ari-arian (katarungan) sa merkado ay magkatotoo.
Upang maipalabas ang beta, ang levered beta para sa kumpanya ay dapat kilalanin bilang karagdagan sa ratio ng utang-equity ng kumpanya at rate ng buwis ng kumpanya.
B U = B L /
Kalkulahin natin ang walang saysay na beta para sa Tesla, Inc. Hanggang sa Nobyembre 2017, ang beta nito ay 0.73, D / E ratio ay 2.2, at ang corporate tax rate nito ay 35%.
Tesla B U = 0.73 / = 0.73 / 1 + (0.65 x 2.2) = 0.73 / 2.43 = 0.30
Ang hindi nabago na beta ay halos palaging katumbas o mas mababa kaysa sa levered beta na ibinigay na ang utang ay madalas na maging zero o positibo. (Sa mga bihirang okasyon kung saan negatibo ang bahagi ng utang ng isang kumpanya, sabihin ng isang kumpanya ang pag-hila ng cash, kung gayon ang pinalabas na beta ay maaaring potensyal na mas mataas kaysa sa levered beta.)
Kung ang beta na walang saysay ay positibo, mamumuhunan ang mamuhunan sa stock ng kumpanya kung inaasahan na tumaas ang mga presyo. Ang isang negatibong walang saysay na beta ay mag-udyok sa mga namumuhunan na mamuhunan sa stock kung inaasahang bababa ang mga presyo.
