Ang paunang mga pampublikong handog (IPO) ay naging isa sa mga pinaka-kapana-panabik na mga kaganapan sa Wall Street matapos ang dotcom heyday na lumikha ng higit pang mga milyonaryo ng papel kaysa sa anumang iba pang oras sa kasaysayan. Kahit na ang mga IPO ay nagpapatuloy na mangibabaw sa pindutin, maraming mga maliliit na mamumuhunan ang nagsisimula upang matuklasan ang malawak na mga pagkakataon na magagamit sa mga pagtanggal, na siyang kabaligtaran na uri ng transaksyon.
Paano Gumagana ang Mga Pag-aalis?
Naganap ang mga pagtanggal kapag nagpasya ang mga kumpanya na alisin ang kanilang stock mula sa stock exchange sa isang ilipat upang i-privatize o lumipat lamang sa over-the-counter (OTC) na merkado.
Ang prosesong ito ay nangyayari sa isa sa dalawang paraan:
- Ang mga kusang Pag-aalis ay naganap kapag nagpasya ang isang kumpanya na nais nitong bilhin ang lahat ng mga namamahagi nito o lumipat sa isang merkado ng OTC habang buong pagsunod sa mga palitan. Karaniwan, ito ang mga uri ng mga pagtanggal na dapat bantayan nang mabuti ng mga namumuhunan. Ang mga Pinilit na Pag-aalis ay nangyayari kapag ang isang kumpanya ay pinipilit na alisin ang sarili mula sa isang palitan sapagkat nabigo itong matugunan ang mga kinakailangan sa listahan na ipinag-uutos ng pagpapalitan. Karaniwan, ang mga kumpanya ay binibigyan ng 30 araw bago maalis. Maaaring ibahagi ang mga presyo sa pagbabahagi bilang isang resulta.
Mga Pakinabang at Kakulangan ng Kusang Pag-aalis
Ang mga kumpanya ay maaaring magpasya na deregister para sa iba't ibang mga kadahilanan na maaaring maging mabuti o masama sa mga shareholders.
Ang ilan sa mga pinaka-karaniwang kadahilanan ay kinabibilangan ng:
- Mga Pag-iimpok ng Kapital - Ang mga gastos sa pagiging isang kumpanya na ipinagpalit ng publiko ay malaki at paminsan-minsang mahirap bigyang-katwiran sa isang mababang capitalization ng merkado, lalo na pagkatapos ng mga batas sa Sarbanes-Oxley na tumawag para sa pagtaas ng mga pagsisiwalat. Bilang isang resulta, ang pag-deregister ay maaaring makatipid ng isang milyun-milyong kumpanya at gantimpalaan ang mga shareholders na may mas mataas na netong kita at kita bawat bahagi (EPS). Strategic Move - Ang pagbabahagi ng kumpanya ay maaaring maging kalakalan sa ibaba ng halaga ng intrinsic, na pumipilit sa kumpanya na makuha ang sariling mga pagbabahagi bilang isang estratehikong ilipat. Karaniwang nagreresulta ito sa mga shareholders na ginagantimpalaan ng malaking pagbabalik sa loob ng maikling panahon. Mga Alalahanin sa Regulasyon - Ang mga palitan ng stock tulad ng Nasdaq at New York Stock Exchange ay may minimum na mga kinakailangan para sa mga kumpanya na manatiling nakalista. Kung ang isang kumpanya ay hindi nakamit ang mga kinakailangang iyon, maaaring mapipilit itong alisin ang sarili. Ang mga sanhi para sa pag-aalis ay maaaring magsama ng kabiguan na mag-file ng napapanahong ulat sa pananalapi, mas mababang-kaysa-kinakailangang presyo ng stock, o hindi sapat na capitalization ng merkado. Sa huli, ang mga kumpanya ay maaaring magkaroon ng isang malinaw na insentibo sa ibaba para sa pag-alis ng kanilang stock mula sa mga pampublikong palitan - hindi ito kinakailangan ng isang masamang bagay!
Paano Kumita mula sa Pag-aalis
Ang mga pagtanggi ay maaaring magkaroon ng kahulugan para sa mga kumpanya, ngunit paano mapakinabangan ng average na mamumuhunan ang sitwasyon? Sa gayon, ang pinakamahusay na mga pagkakataon ay matatagpuan sa mga kumpanya na kusang-loob na tumanggi na pumunta pribado at cash out ang kanilang mga shareholders. Karaniwan, ito ay dahil ang pamamahala ay tiwala na ang kumpanya ay hindi nasusuportahan o maaaring makatipid ng malaking pera sa pamamagitan ng pagpapatakbo bilang isang pribadong kumpanya. Ang mga pagsisikap na ito sa cash cash shareholders ay madalas na magbibigay ng malaking pagbabalik sa mga namumuhunan na gustong gumawa ng kaunting takdang aralin.
Ang susi sa diskarte na ito ay ang paghahanap ng mga pagkakataon kung saan ang mga maliliit na kumpanya ay nagsisikap na "lokohin" ang Seguridad at Exchange Commission (SEC). Ipinag-uutos ng SEC na ang mga kumpanya ay mag-file ng mga gawaing papel kung pipiliin nilang mag-pribado, ngunit maiiwasan ang mga labis na pagsisikap kung mas kaunti sila sa 300 shareholders. Dahil dito, ang mga maliliit na kumpanya ay madalas na naglalabas ng malaking reverse stock splits upang mabawasan ang kanilang bilang ng mga shareholders at bayaran ang natitirang shareholders na may hawak na mas mababa kaysa sa halagang iyon na may kabayaran sa cash.
Sa kabutihang palad, maraming mga namumuhunan sa institusyonal na maiwasan ang mga stock na ito dahil sa kakulangan ng pagkatubig at peligro na nauugnay sa mga deal na ito. Gayunpaman, ang mga maliliit na shareholder ay madalas na mai-net ang isang guwapong kita mula sa diskarte.
Halimbawa, sabihin natin ang kumpanya XYZ na naglabas ng isang 600: 1 reverse stock split at pagkatapos ay muling binili ang mga namamahagi nito sa $ 5. Hindi kapani-paniwalang, nagbabahagi ang namamahagi sa $ 4.24, na mas mababa sa presyo ng muling pagbili pagkatapos ng split stock. Nangyari ito sa kabila ng plano na i-privatize, na kung saan ay isinasaalang-alang bilang isang resulta ng kakulangan ng stock at ang katotohanan na hindi ito sinasaklaw ng anumang mga institusyon. Hindi maraming mga indibidwal na namumuhunan ang ibababa ang halos 18 porsyento na mga kita sa loob ng isang linggo!
Ang mga shareholder ay maaari ring makahanap ng iba pang mga oportunidad sa mga malaswang payoff na inaalok sa deal ng privatization. Minsan, ang mga kumpanya ay mag-aalok ng mga handog na karapatan, warrants, bond, convertible securities o ginustong stock upang ma-engganyo ang mga shareholders na malambot ang kanilang mga pagbabahagi sa isang paglipat upang i-privatize. Sa kasamaang palad, marami sa mga alok na ito ay hinihigpitan sa mas malalaking shareholders na may kakayahang bargain nang mas epektibo.
Paghahanap ng mga Oportunidad
Ang lahat ng mga makabuluhang kaganapan sa korporasyon ay dapat na naitala sa mga pag-file sa SEC. Bilang isang resulta, ang mga namumuhunan ay maaaring mabilis na makahanap ng mga nag-aalis na mga oportunidad sa SEC filings na magagamit ng publiko sa pamamagitan ng database ng EDGAR ng SEC.
Ang mga pagtanggal ay matatagpuan sa tatlong uri ng mga pag-file ng SEC:
- 8-K Kasalukuyang Kaganapan - Ang mga filing ng 8-K ay nagsasabi sa mga mamumuhunan kung kailan at kung bakit nag-aalis ang kumpanya at madalas na ang unang pampublikong abiso tungkol sa naturang hangarin. Kasama dito ang paunang mga anunsyo ng mga paghahati sa stock, na maaaring maging isang paunang pag-iprokribusyon sa mga mas maliliit na kumpanya. Iskedyul ng 14A Mga Pahayag ng Proxy - Ang mga pahayag ng Proxy ay nagpapahintulot sa mga shareholders na bumoto sa kung pupunta sa pamamagitan ng pag-aalis (kung kusang-loob ito). Ito ay karaniwang nangyayari sa panahon ng isang pagpunta-pribadong transaksyon at maaari ring maging ang unang pampublikong abiso ng naturang hangarin. S-1 / F-1 Mga Pahayag sa Pagpaparehistro - Ang mga pag-file na ito ay detalyado ang anumang mga bagong seguridad na inilabas bilang isang resulta ng pag-aalis, na maaaring kasama ang ginustong stock, bond, warrants o mga security sa pribadong kumpanya na nabuo bilang isang resulta.
Ang Bottom Line
Sa huli, ang mga pagtanggal ay maaaring magbigay ng kapaki-pakinabang na mga pagkakataon sa pamumuhunan o mawala ang pangunahing pera para sa mga shareholders. Ang lahat ay nakasalalay sa mga motivations sa likod ng privatization, ang laki ng kumpanya at mga term ng alok. Ang mga namumuhunan na kusang mamuhunan ng oras at pagsisikap na makahanap at mga pagkakataon sa pagsasaliksik ay maaaring magbukas ng ilang mga hiyas para sa kanilang mga portfolio na maaaring gumanap nang maayos sa maikling panahon.
