Ano ang isang IPO Lock-Up?
Ang isang paunang pag-aalok ng publiko (IPO) lock-up ay tinutukoy din bilang panahon ng lock-up. Ito ay isang kontraktwal na caveat na nagbabalewala sa isang panahon matapos ang isang kumpanya ay nawala sa publiko kapag ang mga pangunahing shareholders ay ipinagbabawal na ibenta ang kanilang pagbabahagi. Ang mga oras ng lock-up ay karaniwang tatagal sa pagitan ng 90 hanggang 180 araw. Kapag natapos ang panahon ng lock-up, tinanggal ang karamihan sa mga paghihigpit sa pangangalakal.
Ipinaliwanag ang IPO Lock-Ups
Ang layunin ng isang pag-lock sa IPO ay upang maiwasan ang pagbaha ng merkado sa sobrang dami ng suplay ng stock ng isang kumpanya nang napakabilis. Karaniwan, 20% lamang ng mga natitirang pagbabahagi ng isang kumpanya ang una na inaalok sa namumuhunan sa publiko. Ang isang malaking malaking shareholder na sumusubok na i-load ang lahat ng kanilang mga hawak sa unang linggo ng pangangalakal ay maaaring maipadala ang stock sa pagkasira ng lahat ng mga shareholders. Ipinapahiwatig ng empirical na katibayan na pagkatapos ng katapusan ng panahon ng lock-up, ang mga presyo ng stock ay nakakaranas ng isang permanenteng pagbagsak ng halos 1% hanggang 3%.
Ang kapaki-pakinabang ng mga Panahon ng Lock-Up
Ang mga panahon ng lock-up ng IPO ay nagbibigay-daan para sa mga bagong naibahagi na pagbabahagi upang tumatag nang walang karagdagang pagbebenta ng mga panggigipit mula sa mga tagaloob. Ang panahon ng paglamig na ito ay nagbibigay-daan sa merkado na presyo ang mga namamahagi ayon sa natural na supply at demand. Ang likido ay maaaring mababa sa una, ngunit sa huli ay tataas ito sa paglipas ng panahon sa pagtatatag ng isang saklaw ng kalakalan.
Ang mga kontrata sa opsyon ay maaaring magsimula ng pangangalakal sa panahon ng lock-up, na karagdagang nagbibigay-daan para sa katatagan at pagkatubig. Pinapayagan din ng panahon ng lock-up ng hanggang sa dalawang magkakasunod na paglabas ng ulat ng kita, na nagbibigay ng higit na kalinawan sa mga operasyon ng negosyo at pananaw para sa mga namumuhunan.
Pag-expire ng Lock-Up
Habang papalapit ang petsa ng pag-expire ng lock-up, madalas na inaasahan ng mga negosyante ang isang pagbagsak ng presyo dahil sa karagdagang suplay ng mga pagbabahagi na magagamit sa merkado. Ang pag-asa ng isang pagbagsak ng presyo ay maaaring magresulta sa isang pagtaas ng maikling interes habang ang mga mangangalakal ay maipagbibili ng stock sa pag-expire. Ang mga namumuhunan na nag-aalala tungkol sa paparating na pag-expire ng lock-up ay maaaring subukan na kulyar o pag-aralan ang kanilang mahabang posisyon sa mga pagpipilian.
Habang ang mga stock ay may posibilidad na ibenta-off nangunguna sa pag-expire ng lock-up, hindi nila kinakailangang ipagpatuloy ang pagbebenta ng presyon sa lahat ng mga kaso. Kung ang pre-expire na nagbebenta-off ay masyadong madula, maaari itong madalas na magdulot ng isang maikling pisilin sa araw ng pag-expire habang ang mga maiksing nagbebenta ay tinitingnan ang kanilang mga pagbabahagi na may pag-asa na mai-lock ang kita o kunin ang mga pagkalugi.
Ang isang maikling pisilin ay madalas na nangyayari kapag ang isang kalakalan ay nakakakuha ng masyadong masikip, at ang interes ng margin ay labis na labis. Ang Mga Pagbabahagi ng Shake Shack Inc. ay nag-trigger ng isang maikling pisil mula sa araw bago ang unang pag-expire ng lock nito sa Hulyo 28, 2015, na nakakuha ng presyo ng stock na higit sa 30% sa mas mababa sa dalawang linggo. Ang interes ng margin ay tumaas sa higit sa 100% upang humiram ng pagbabahagi sa maikli.
