Ang isang pagkalat ng tawag sa oso ay isang diskarte sa opsyon na nagsasangkot sa pagbebenta ng isang opsyon sa tawag, at ang sabay-sabay na pagbili ng ibang opsyon na tawag (sa parehong pinagbabatayan na pag-aari) na may parehong petsa ng pag-expire ngunit isang mas mataas na presyo ng welga. Ang isang pagkalat ng tawag sa oso ay isa sa apat na pangunahing uri ng mga pagkakalat ng vertical. Habang ang presyo ng welga ng tawag na ibinebenta ay mas mababa kaysa sa presyo ng welga ng tawag na binili sa isang kumalat na tawag sa oso, ang opsyon na premium na natanggap para sa tawag na ibinebenta (ibig sabihin, ang maikling binti ng tawag) ay palaging higit pa sa halagang premium na binayaran para sa tawag na binili (ibig sabihin, ang mahabang leg ng tawag).
Dahil ang pagsisimula ng mga resulta ng pagkalat ng tawag sa oso sa pagtanggap ng isang nangunguna na premium, kilala rin ito bilang pagkalat ng isang tawag sa kredito, o halili, bilang isang maikling pagkalat ng tawag. Ang diskarte na ito ay karaniwang ginagamit upang makabuo ng premium na kita batay sa isang pangmalas na pananaw ng isang negosyante ng isang stock, index, o isa pang instrumento sa pananalapi.
Pagkakakita mula sa isang Call Call Spread
Ang isang pagkalat ng tawag sa oso ay medyo katulad ng diskarte sa pag-iwas sa panganib ng pagbili ng mga pagpipilian sa tawag upang maprotektahan ang isang maikling posisyon sa isang stock o index. Gayunpaman, dahil ang instrumento na nabili ng maikli sa isang pagkalat ng tawag sa oso ay isang opsyon ng tawag sa halip na isang stock, ang maximum na pakinabang ay hinihigpitan sa natanggap na net premium, habang sa isang maikling benta, ang maximum na kita ay ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo kung saan ang ipinagbili ang panandaliang pagbebenta at zero (ang teoretikal na mababa kung saan maaaring tumanggi ang isang stock).
Ang pagkalat ng tawag sa tawag ay dapat, samakatuwid, isaalang-alang sa mga sumusunod na sitwasyon sa pangangalakal:
- Inaasahan ang modest downside: Ang diskarte na ito ay perpekto kapag inaasahan ng negosyante o mamumuhunan ang katamtaman na downside sa isang stock o index, sa halip na isang malaking pag-ulos. Bakit? Dahil kung ang pag-asa ay para sa isang malaking pagtanggi, ang negosyante ay mas mahusay na magpatupad ng isang diskarte tulad ng isang maikling pagbebenta, pagbili ng mga paglalagay, o pagsisimula ng pagkalat ng oso, kung saan ang potensyal na mga natamo ay malaki at hindi pinaghihigpitan lamang sa natanggap na premium. Ang pagkasumpungin ay mataas : Ang mataas na ipinahiwatig na pagkasumpungin ay isinasalin sa isang pagtaas ng antas ng premium na kita. Kaya't kahit na ang maikli at mahabang mga binti ng tawag sa oso ay kumakalat sa epekto ng pagkasumpungin sa isang sukat, mas mahusay ang kabayaran para sa diskarte na ito kapag ang pagkasumpong ay mataas. Kinakailangan ang peligro ng peligro : Ang isang tawag sa pagkalat ng tawag ay nakasalalay sa teoretikal na walang limitasyong pagkawala na posible sa hubad (ibig sabihin, walang takip) maikling pagbebenta ng isang pagpipilian sa tawag. Alalahanin na ang pagbebenta ng isang tawag ay nagpapataw ng isang obligasyon sa nagbebenta ng pagpipilian upang maihatid ang pinagbabatayan na seguridad sa presyo ng welga; isipin ang potensyal na pagkawala kung ang pinagbabatayan ng seguridad ay lumala ng dalawa o tatlo o sampung beses bago matapos ang tawag. Sa gayon, habang ang pagkalat ng mahabang tawag sa isang tawag sa bear call ay binabawasan ang net premium na maaaring makuha ng call seller (o "manunulat"), ang gastos nito ay ganap na nabibigyang-katwiran sa pamamagitan ng malaking pagbabawas ng panganib.
Halimbawa ng Pagkalat ng Call Call
Isaalang-alang ang hypothetical stock Skyhigh Inc. na inaangkin na naimbento ang isang rebolusyonaryong additive para sa jet fuel at kamakailan ay naabot ang isang mataas na talaan na $ 200 sa pabagu-bago na kalakalan. Ang mga maaring pagpipilian ng negosyante na si "Bob the Bear" ay bumababa sa stock, at bagaman sa palagay niya ay babagsak ito sa lupa sa ilang mga punto, naniniwala siya na ang stock ay babababa lamang sa una. Gusto ni Bob na maipapalit ang pagkasumpungin ng Skyhigh upang kumita ng ilang kita ngunit nababahala ang tungkol sa panganib ng stock surging kahit na mas mataas. Samakatuwid, siya ay nagpasimula ng isang tawag sa pagkalat ng tawag sa Skyhigh tulad ng sumusunod:
Ibenta (o maikli) limang kontrata ng $ 200 Skyhigh na tumatawag na nag-expire sa isang buwan at trading sa $ 17.
Bumili ng limang kontrata ng $ 210 Skyhigh na tawag, nag-expire din sa isang buwan, at trading sa $ 12.
Dahil ang bawat kontrata ng pagpipilian ay kumakatawan sa 100 na pagbabahagi, ang net premium ng Bob ay =
($ 17 x 100 x 5) - ($ 12 x 100 x 5) = $ 2, 500
(Upang mapanatili ang mga bagay na simple, ibinabukod namin ang mga komisyon sa mga halimbawang ito).
Isaalang-alang ang mga posibleng mga senaryo sa isang buwan mula ngayon, sa mga huling minuto ng pangangalakal sa petsa ng pag-expire ng pagpipilian:
Eksena 1
Ang pananaw ni Bob ay nagpapatunay na tama, at si Skyhigh ay nangangalakal sa $ 195.
Sa kasong ito, ang $ 200 at $ 210 na tawag ay pareho sa pera at mawawalan ng halaga.
Samakatuwid, dapat na panatilihin ni Bob ang buong halaga ng $ 2, 500 net premium (mas kaunting mga komisyon; ibig sabihin, kung binayaran ni Bob ang $ 10 bawat kontrata ng pagpipilian, isang kabuuan ng 10 mga kontrata ay nangangahulugang magbabayad siya ng $ 100 sa mga komisyon).
Isang senaryo kung saan ang stock stock sa ibaba ng presyo ng welga ng maikling call leg ay ang pinakamahusay na posible para sa isang kumalat na tawag sa oso.
Eksena 2
Ang Skyhigh ay kalakalan sa $ 205.
Sa kasong ito, ang $ 200 na tawag ay nasa pera sa pamamagitan ng $ 5 (at nangangalakal sa $ 5), habang ang $ 210 na tawag ay wala sa pera at, samakatuwid, walang halaga.
Samakatuwid, si Bob ay may dalawang pagpipilian: (a) isara ang maikling leg ng tawag sa $ 5, o (b) bilhin ang stock sa merkado sa $ 205 upang matupad ang obligasyon na nagmula sa pagsasagawa ng maikling tawag.
Ang dating kurso ng aksyon ay mas mabuti dahil ang huli na kurso ng pagkilos ay makakakuha ng karagdagang mga komisyon na bumili at maghatid ng stock.
Ang pagsara sa maikling leg ng tawag sa $ 5 ay magsasama ng $ 2, 500 (ibig sabihin, $ 5 x 5 mga kontrata x 100 namamahagi bawat kontrata). Dahil natanggap ni Bob ang isang net credit na $ 2, 500 sa pagsisimula ng pagkalat ng tawag sa oso, ang pangkalahatang pagbabalik ay $ 0.
Samakatuwid, si Bob ay nakabasag-kahit na sa kalakalan ngunit wala sa bulsa hanggang sa ang bayad ng mga komisyon.
Eksena 3
Ang mga pag-angkin ng jet-fuel ng Skyhigh ay napatunayan, at ang stock na ngayon ay nangangalakal sa $ 300.
Sa kasong ito, ang $ 200 na tawag ay nasa pera ng $ 100, habang ang $ 210 na tawag ay nasa pera ng $ 90.
Gayunpaman, dahil si Bob ay may isang maikling posisyon sa $ 200 na tawag at isang mahabang posisyon sa $ 210 na tawag, ang net loss sa kanyang bear call spread ay: = $ 5, 000
Ngunit dahil natanggap ni Bob ang $ 2, 500 sa pagsisimula ng pagkalat ng tawag sa oso, ang pagkawala ng net = $ 2, 500 - $ 5, 000
= - $ 2, 500 (kasama ang mga komisyon).
Paano ito para sa pagbabawas ng peligro? Sa sitwasyong ito, sa halip na kumalat ang isang tawag sa bear, kung ibenta ni Bob ang lima sa $ 200 na tawag (nang hindi binibili ang $ 210 na tawag), ang kanyang pagkawala kapag ang Skyhigh ay nangangalakal sa $ 300 ay magiging:
$ 100 x 5 x 100 = $ 50, 000.
Si Bob ay magkaroon ng isang katulad na pagkawala kung nagbebenta siya ng maikling 500 pagbabahagi ng Skyhigh sa $ 200, nang hindi bumili ng anumang mga pagpipilian sa pagtawag para sa pagbabawas sa peligro.
Mga Pagkalkula ng Bear Call Spread
Upang maibalik muli, ito ang mga pangunahing pagkalkula na nauugnay sa pagkalat ng tawag sa oso:
Pinakamataas na pagkawala = Pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng welga ng mga tawag (ibig sabihin, presyo ng welga ng mahabang tawag na mas mababa sa presyo ng welga ng maikling tawag) - Bayad ang Net Premium o natanggap na Kredito +
Pinakamataas na Kuha = Net Premium o Natanggap na Kredito - Nabayaran ang mga komisyon
Ang maximum na pagkawala ay nangyayari kapag ang stock stock sa o sa itaas ng presyo ng welga ng mahabang tawag. Sa kabaligtaran, ang pinakamataas na pakinabang ay nangyayari kapag ang stock ng stock sa o sa ibaba ng presyo ng welga ng maikling tawag.
Break-even = Strike presyo ng maikling tawag + Net Premium o Natanggap na Kredito
Sa nakaraang halimbawa, ang break-even point ay = $ 200 + $ 5 = $ 205.
Mga Bentahe ng Tumawag sa Call Call
- Ang pagkalat ng tawag sa oso ay nagbibigay-daan sa kita ng premium na kikitain na may mas mababang antas ng panganib, kumpara sa pagbebenta o pagsulat ng isang "hubad" na tawag. Ang pagkalat ng tawag sa oso ay nagsasamantala sa pagkabulok ng oras, na isang napakalakas na kadahilanan sa diskarte sa opsyon. Dahil ang karamihan sa mga pagpipilian alinman mag-e-expire o hindi ma -exercised, ang mga logro ay nasa gilid ng bear call spread originator.Ang pagkalat ng oso ay maaaring maiayon sa profile ng panganib ng isang tao. Ang isang medyo konserbatibong negosyante ay maaaring pumili para sa isang makitid na pagkalat kung saan ang mga presyo ng call strike ay hindi napakalayo, dahil mabawasan nito ang maximum na panganib pati na rin ang maximum na potensyal na makamit ng posisyon. Ang isang agresibong negosyante ay maaaring mas gusto ang isang mas malawak na pagkalat upang ma-maximize ang mga nadagdag kahit na nangangahulugan ito ng isang mas malaking pagkawala ay dapat na stock surge.Siguro ito ay isang diskarte sa pagkalat, isang pagkalat ng tawag sa oso ay magkakaroon ng mas mababang mga kinakailangan sa margin kumpara sa pagbebenta ng mga hubad na tawag.
Mga Kakulangan sa Pagkalat ng Call Call
- Ang mga kikitain ay medyo limitado sa diskarte ng pagpipiliang ito, at maaaring hindi sapat upang bigyang-katwiran ang panganib ng pagkawala kung ang estratehiya ay hindi gumana.There ay isang malaking peligro ng pagtatalaga sa maikling leg ng tawag bago mag-expire, lalo na kung mabilis na tumataas ang stock. Maaari itong magresulta sa negosyante na napipilitang bilhin ang stock sa merkado sa isang presyo na mas mataas sa presyo ng welga ng maikling tawag, na nagreresulta sa isang malaking pagkawala agad. Ang peligro na ito ay higit na malaki kung ang pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng welga ng maikling tawag at mahabang tawag ay malaki. Ang isang kumakalat na tawag sa paglaganap ng tawag ay pinakamahusay na gumagana para sa mga stock o indeks na may mataas na pagkasumpungin at maaaring makipagpalitan ng katamtaman na mas mababa, na nangangahulugang ang saklaw ng pinakamainam na kondisyon para sa diskarte na ito ay limitado.
Ang Bottom Line
Ang pagkalat ng tawag sa oso ay isang angkop na diskarte sa opsyon para sa pagbuo ng premium na kita sa mga pabagu-bago ng oras. Gayunpaman, dahil na ang mga panganib na diskarte na ito ay higit sa mga natamo nito, ang paggamit nito ay dapat na higpitan sa medyo sopistikadong mamumuhunan at mangangalakal.
