Ang layunin ng karamihan sa mga kumpanya ay upang lumikha ng halaga para sa shareholder. Ngunit paano sinusukat ang halaga? Hindi ba maganda kung mayroong isang simpleng pormula upang malaman kung ang isang kumpanya ay lumilikha ng kayamanan?
Tulad ng maraming mga pormula sa pang-ekonomiya, ang idinagdag na halaga ng ekonomiya (EVA) ay nakakaintriga sa matalino at nakagagalit na mapanlinlang. Ginagawang simple ba ng EVA ang gawain ng paghahanap ng mga kumpanya na bumubuo ng halaga, o maputik ba ito sa tubig?
Idinagdag ang Halaga ng Ekonomiya - EVA
Ano ang EVA?
Ang EVA ay isang panukat na pagganap na kinakalkula ang paglikha ng halaga ng shareholder; gayunpaman, kinikilala nito ang sarili mula sa tradisyonal na mga sukatan ng pagganap ng pinansiyal, tulad ng net profit at kita bawat bahagi (EPS). Ang EVA ay ang pagkalkula ng kung ano ang natitira pagkatapos ng mga gastos ng kapital ng isang kumpanya - utang at equity - ay ibabawas mula sa kita ng operating. Ang ideya ay simple ngunit mahigpit: ang tunay na kita ay dapat na account para sa gastos ng kapital.
Upang maunawaan ang pagkakaiba sa pagitan ng EVA at ng kamangmangan nitong pinsan, netong kita, gumamit tayo ng isang halimbawa batay sa kathang-isip na kumpanya ng Ray's House of Crockery. Kumita ng $ 100, 000 si Ray sa isang base ng capital na $ 1 milyon salamat sa pagbebenta nito ng mga kaldero ng kaldero. Ang mga tradisyunal na sukatan sa accounting ay nagmumungkahi na si Ray ay gumagawa ng isang mahusay na trabaho. Nag-aalok ang kanyang kumpanya ng pagbabalik sa kabisera ng 10%. Gayunpaman, ang Ray's ay nagpapatakbo lamang ng isang taon, at ang merkado para sa mga kaldero ng kaldero ay nagdadala pa rin ng malaking kawalan ng katiyakan at panganib. Ang mga obligasyon sa utang kasama ang kinakailangang pagbabalik na hinihiling ng mga mamumuhunan ng dagdag sa isang gastos sa pamumuhunan ng kabisera ng 13%. Nangangahulugan ito na, kahit na ang Ray ay nagtatamasa ng kita ng accounting, ang kumpanya ay hindi maibigay ang 3% sa mga shareholders nito.
Sa kabaligtaran, kung ang kabisera ni Ray ay $ 100 milyon-kabilang ang utang at shareholder equity - at ang gastos ng paggamit ng kapital na iyon (ang interes sa utang at ang gastos ng pag-underwriting ng equity) ay $ 13 milyon bawat taon, si Ray ay magdaragdag ng halagang pang-ekonomiya para sa kanyang mga shareholders lamang kapag ang kita ay higit sa $ 13 milyon bawat taon. Kung kumita ng $ 20 milyon si Ray, ang $ EVA ng kumpanya ay $ 7 milyon.
Sa madaling salita, sinisingil ng EVA ang renta ng kumpanya para sa pagtali sa cash ng mga namumuhunan upang suportahan ang mga operasyon. Mayroong isang nakatagong gastos na pagkakataon na pumupunta sa mga namumuhunan upang mabayaran ang mga ito para sa pagtawad sa paggamit ng kanilang sariling cash. Kinukuha ng EVA ang nakatagong gastos ng kapital na binabalewala ng maginoo na mga hakbang.
Binuo ng firm consulting firm na si Stern Stewart, naging tanyag ang EVA noong 1990s. Ang mga malalaking korporasyon, kabilang ang Coca-Cola, GE, at AT&T, ay nagtatrabaho sa loob ng EVA upang masukat ang pagganap ng paglikha ng yaman. Kaugnay nito, ang mga namumuhunan at analyst ay nagsusuri ngayon sa EVA ng mga kumpanya tulad ng dati nilang naobserbahan na mga EPS at P / E ratios. Stern Stewart ay nawala hanggang sa trademark ang konsepto.
Pagkalkula ng EVA
Mayroong apat na mga hakbang sa pagkalkula ng EVA:
- Kalkulahin ang Kita ng Tumatakbo na Kita Matapos ang Buwis (NOPAT) Kalkulahin ang Kabuuang namuhunan na Kapital (TC) Alamin ang Timbang na Average na Gastos ng Kapital (WACC) Kalkulahin ang EVA
EVA = NOPAT − WACC ∗ TChere: NOPAT = Net Operating Profit After TaxWACC = Timbang na Avcerage Cost of CapitalTC = Kabuuang namuhunan na Kapital
Ang mga hakbang ay lumilitaw nang diretso at simple, ngunit ang mga hitsura ay maaaring mapanlinlang. Para sa mga nagsisimula, ang NOPAT ay bahagya na kumakatawan sa isang maaasahang tagapagpahiwatig ng yaman ng shareholder. Ang NOPAT ay maaaring magpakita ng kakayahang kumita ayon sa pangkalahatang tinatanggap na mga prinsipyo ng accounting (GAAP), ngunit ang karaniwang mga kita sa accounting ay bihirang sumasalamin sa halaga ng cash na naiwan sa pagtatapos ng taon para sa mga shareholders. Ayon kay Stern Stewart, dose-dosenang mga pagsasaayos sa mga kita at balanse ng mga sheet - sa mga lugar tulad ng R&D, imbentaryo, gastos, pagpapababa at pag-amortisasyon ng kabutihang-loob ay dapat gawin bago ang pagkalkula ng karaniwang kita sa accounting ay maaaring magamit upang makalkula ang EVA.
Masisira ang average na average na gastos ng kapital (WACC). Ang WACC ay isang kumplikadong pagpapaandar ng istraktura ng kapital (proporsyon ng utang at katarungan sa sheet ng balanse), pagkasumpungin ng stock na sinusukat ng beta nito, at premium sa peligro ng merkado. Ang mga maliliit na pagbabago sa mga input na ito ay maaaring magresulta sa malaking pagbabago sa pangwakas na pagkalkula ng WACC.
Sinabi nito, kung patuloy na isinasagawa, dapat tulungan tayo ng EVA na makilala ang pinakamahusay na pamumuhunan - ang mga kumpanyang gumagawa ng mas maraming kayamanan kaysa sa kanilang mga karibal. Ang lahat ng iba pang mga bagay ay pantay-pantay, ang mga kumpanya na may mataas na mga EVA ay dapat, sa paglipas ng panahon, mas malalampasan ang iba na may mas mababa o negatibong mga EVA.
Ngunit ang aktwal na antas ng EVA ay mas mahalaga kaysa sa pagbabago sa antas. Ayon sa pananaliksik na isinagawa ni Stern Stewart, ang EVA ay isang kritikal na driver ng pagganap ng stock ng isang kumpanya. Kung positibo ang EVA ngunit inaasahan na maging hindi gaanong positibo, hindi ito nagbibigay ng napakagandang signal. Sa kabaligtaran, kung ang isang kumpanya ay naghihirap ng negatibong EVA ngunit inaasahan na tumaas sa positibong teritoryo, bibigyan ang isang signal ng pagbili.
Siyempre, ang Stern Stewart ay bahagya na hindi pinapanigan sa pagtatasa ng EVA. Ang ilang mga pananaliksik ay hamon ang malapit na ugnayan sa pagitan ng pagtaas ng EVA at pagganap ng presyo ng stock. Gayunpaman, ang lumalagong katanyagan ng konsepto ay sumasalamin sa kahalagahan ng pangunahing prinsipyo ng EVA: ang gastos ng kapital ay hindi dapat balewalain ngunit panatilihin sa harap ng isip ng mga namumuhunan. Pinakamaganda sa lahat, nagbibigay ang EVA ng mga analyst at kahit sino pa ng pagkakataon na tumingin ng walang pag-asa sa mga ulat at pagtataya ng EPS.
