Maraming mga mag-aaral sa negosyo ang nais na magtrabaho sa banking banking, ngunit nag-freeze sila sa panahon ng pakikipanayam kapag tinanong ang ilan sa mga mas karaniwang mga teknikal na katanungan. Ang pagkuha ng unang pakikipanayam ay madalas na isang mahirap na gawain sa lahat, kaya kailangan mong maging handa upang sagutin ang anumang mga katanungan na itinatapon sa iyo ng tagapanayam. Halimbawa, masasagot mo ba ang mga sumusunod na karaniwang katanungan?
1. Ano ang mga paraan ng pagpapahalaga sa isang kumpanya?
2. Ano ang mga pakinabang ng pagtataas ng pondo sa pamamagitan ng mga bono sa halip na equity?
3. Ano ang nangyayari sa iba't ibang mga numero sa isang pahayag sa pananalapi kung ang $ 100 ay idinagdag sa kasalukuyang account sa pagkaubos?
Alamin ang Trabaho
Walang mas nakakasakit sa isang tagapanayam kaysa sa isang kandidato na pumapasok sa hindi alam ang tungkol sa posisyon. Ang pagpapakita na nauunawaan mo hindi lamang ang mga pangkalahatang kasanayan ng banking banking, kundi pati na rin ang iyong mga tiyak na tungkulin, ay dapat magbigay ng isang mapagkumpitensya. Ang mga unang analyst ay hindi tumutukoy sa mga deal sa CEO o naglathala ng mga ulat ng pananaliksik tungkol sa mga mainit na stock / sektor.
Ang posisyon sa antas ng entry ay higit sa lahat ay nagsasangkot ng paglikha ng mga presentasyon, pag-iipon ng mga talahanayan at paggawa ng mga pitch book. Bagaman ang modelo ng pananalapi at pagsusuri sa pananalapi sa pananalapi ay ang tinapay at mantikilya ng propesyon sa pagbabangko sa pamumuhunan, huwag sumali sa isang pakikipanayam sa pag-aakalang gagawa ka ng gayong mga gawain sa iyong unang araw sa trabaho.
Pakikipanayam sa Pagbabangko sa Pamumuhunan: Ano ang Malalaman
Kaalaman sa Pinansyal
Ang pangunahing kaalaman sa mga pahayag sa pananalapi at isang pangkalahatang pag-unawa sa kung paano nauugnay ang balanse ng sheet, income statement at cash flow statement ay isa pang karaniwang teknikal na kasanayan sa pagsubok sa panayam sa pamumuhunan. Pamilyar sa iyong sarili kung paano binabago ng mga pagbabago sa isang seksyon ang mga numero sa iba pang mga seksyon. Mahalagang maunawaan, hindi lamang kabisaduhin, ang mga koneksyon sa pagitan ng mga pahayag.
Narito ang isang pangkaraniwang halimbawa: Sa pag-aakalang isang rate ng buwis na 30%, kung ang pagtanggi ng pagtaas ng $ 100 at bumababa ang kita ng pretax ng $ 100, ang buwis ay bababa ng $ 30 ($ 100 * 30%), ang netong kita (NI) ay bababa ng $ 70 ($ 100 * (1 - 30%)) at ang daloy ng cash mula sa mga operasyon ay tataas sa dami ng pagbawas sa buwis.
Nagdudulot ito ng isang $ 30 na pagtaas ng cash sa balanse ng sheet, isang $ 100 na pagbawas sa PP&E dahil sa pagkalugi at isang $ 70 na pagbawas sa mga napanatili na kita. Tiyaking madali mong sundin ang halimbawang ito at subaybayan ang mga epekto ng anumang katulad na mga pagsasaayos. (Suriin ang aming Tutorial sa Pananalapi sa Pananalapi para sa isang sunud-sunod na pagtingin sa mga pahayag sa pananalapi.)
Pagpapahalaga sa Corporate - DCF
Ang mga tanong tungkol sa pagpapahalaga ng kumpanya ay mahalaga sa proseso ng pakikipanayam, dahil ang tungkulin na ito ay batayan ng pang-araw-araw na gawain ng isang tagabangko. Mayroong tatlong pangunahing pamamaraan upang pahalagahan ang isang kumpanya: diskwento sa cash flow (DCF), diskarte ng multiple at maihahambing na mga transaksyon. Tanging ang dalawa lamang ang malamang na tatalakayin.
Ang mga diskwento na cash flow, tulad ng iminumungkahi ng pangalan, ay nagsasangkot ng paglikha ng isang pagtataya ng mga libreng cash flow (FCF) ng isang kumpanya at pagkatapos ay bawasin ang mga ito sa pamamagitan ng timbang na average na gastos ng kapital (WACC). Ang mga libreng cash flow ay kinakalkula bilang:
EBIT * (1-Tax Rate) + Depreciation and Amortization - Capital Expenditures - Pagtaas sa Net Working Capital (NWC)
Ang WACC ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagkuha ng porsyento ng utang, equity at ginustong pagbabahagi ng kabuuang halaga ng firm at pagpaparami ng mga indibidwal na sangkap sa pamamagitan ng kinakailangang rate ng pagbabalik sa seguridad na iyon. Ang terminal na halaga ng proyekto ay dapat ding matukoy at mabawas nang naaayon.
WACC = R e * (E / V) + R d * (D / V) * (1-Tax)
Saan R e = gastos ng equity, R d = gastos ng utang, V = E + D = kabuuang halaga ng merkado ng financing ng kompanya (utang kasama ang equity) at Tax = corporate tax rate.
Ang diskarte ng WACC DCF ay ipinapalagay na ang firm ay na-lever, kasama ang gastos ng utang na makikita sa denominator ng pagkalkula. Ang nababagay na kasalukuyang halaga (APV) na pamamaraan ng pagpapahalaga ay medyo magkatulad, ngunit kinakalkula ang halaga ng isang firm na all-equity (walang tulay) at pagkatapos ay idagdag ang mga epekto ng utang sa pagtatapos. Ang uri ng pamamaraan na ito ay ipinatupad kapag ang kumpanya ay nagpatibay ng isang kumplikadong istraktura ng utang tulad ng isang leveraged buyout (LBO), o kapag nagbabago ang mga kondisyon ng financing sa buong buhay ng proyekto.
Una, ang mga daloy ng cash ay bawas sa gastos ng equity, na sinusundan ng pagtukoy ng mga benepisyo ng buwis ng utang sa pamamagitan ng pag-diskwento sa mga pagbabayad sa interes pagkatapos ng buwis sa pamamagitan ng naayos na kinakailangang rate ng pagbabalik.
NPV = Halaga ng All-Equity Firm + Kasalukuyang Halaga ng Mga Epekto sa Pananalapi
Sa teoryang ito, ang NPV para sa mga pamamaraan ng WACC at APV ay dapat gumawa ng parehong pangwakas na resulta. (Para sa higit pa, tingnan ang mga Mamumuhunan Kailangan ng Magandang WACC .)
Pagpapahalaga sa Corporate - Maramihang
Ang pamamaraan ng pagpaparami ng multiple ay nagsasangkot ng mga sukatan na katulad ng P / E ratio. Karaniwan, upang magsagawa ng isang pagsusuri ng maraming mga, dapat ay matukoy ng isang average na mga multiple para sa tiyak na industriya at i-multiplikate ang halagang ito ng denominador para sa maramihang para sa kumpanya na isinasaalang-alang.
Ang paggamit ng P / E ratio bilang isang halimbawa, kung ang isang banker ng pamumuhunan ay nagsisikap na magsagawa ng isang pagpapahalaga ng isang firm sa negosyo ng groseri, ang unang hakbang ay upang matukoy ang average na P / E ratio sa sektor na iyon. Maaari itong gawin sa pamamagitan ng pagtingin sa mga talahanayan ng comp, na madaling magagamit sa pamamagitan ng Bloomberg terminal.
Susunod, ang average na halaga ay dapat na dumami ng EPS ng kumpanya. Kung ang average na presyo-to-earnings ratio sa sektor ay 12, at ang EPS para sa partikular na kumpanya ay $ 2, kung gayon ang mga namamahagi ay nagkakahalaga ng $ 24 bawat isa. Ang pagkuha ng produkto ng halagang ito at ang kabuuang bilang ng mga namamahagi ay nagbibigay ng capitalization ng merkado ng kompanya.
Ang naunang halimbawa ay ginamit ang ratio ng P / E upang mailarawan ang pangkalahatang saligan dahil ang karamihan sa mga tao ay pamilyar sa ganoong sukatan. Gayunpaman, ang paggamit ng ratio na ito upang maisagawa ang pagpapahalaga ay talagang hindi tama; ang nagresultang pigura ay nagbibigay ng halaga ng equity ng firm, hindi papansin ang utang. Bagaman ang iba't ibang mga sektor ay may mga tiyak na mga pulutong ng industriya, na dapat na masaliksik bago ang pakikipanayam, ang isa sa mga pinaka-karaniwang multiple ay ang enterprise maramihang (EV / EBITDA).
Ang halaga ng negosyo ay kinakalkula bilang:
Market Cap + Utang + Mga Minamahal sa Minorya + Ginustong Pagbabahagi - Kabuuang Katumbas at Katumbas ng Cash
Ang halagang ito ay sumasalamin sa buong halaga ng firm. Dahil ang nagkamit sa isang pagsasama ay mag-aakusa sa utang at iba pang posisyon sa pananalapi ng target, kinukuha ng EV ang buong komprehensibong halaga ng korporasyon. Bukod dito, ang EBITDA ay ginagamit sa pagkalkula kaysa sa mga kita lamang para sa mga katulad na kadahilanan. Nagbibigay ang EV / EBITDA ng isang komprehensibong sukatan ng tunay na halaga ng buong firm, na nabigo ang P / E.
Gayunpaman, dapat itong tandaan na ang mga kita ng maraming kita ay karaniwang hindi isang ginustong pamamaraan ng pagpapahalaga, dahil ang kita ay madalas na madaling maipapamalas sa pamamagitan ng mga kasanayan sa accounting.
Utang o Equity?
Dahil ang banking banking ay nagsasangkot sa pagtulong sa mga kumpanya na mag-isyu ng equity at utang, ang pamilyar sa mga konsepto na ito ay medyo mahalaga. Ang pagtaas ng antas ng utang sa istraktura ng kapital ng isang kumpanya ay nagtatanghal ng maraming mga pakinabang. Pinakamahalaga, dahil ang mga pagbabayad ng interes ay maaaring mabawas sa buwis, ang utang ay itinuturing na mas murang anyo ng financing (dapat mong gawin ito sa memorya).
Ang naglalabas ng mga bono ay may karagdagang kalamangan sa na ang mga posisyon ng equity ng kasalukuyang mga shareholders ay hindi maging lasaw at dahil ang mga may-hawak ng utang ay unang nagbigay sa mga ari-arian ng kompanya kung sakaling magkaroon ng pagkalugi. Ito rin ang dahilan kung bakit nangangailangan ng mas maliit na pagbabalik ang kanilang mga pamumuhunan sa mga pamumuhunan.
Sa kabilang banda, ang pagdaragdag ng halaga ng pag-uugnay ay nangangailangan ng mas mataas na bayad sa interes, na maaaring itulak ang kumpanya patungo sa pagkalugi sa panahon ng mahirap na pang-ekonomiya. Sa kaibahan sa mga dibidendo, na hindi ginagarantiyahan, ang mga korporasyon ay kinakailangan upang matugunan ang kanilang mga kasunduan sa utang.
Gayundin, tulad ng iminungkahi ng pangalawang panukala ng teorema ng Modigliani-Miller, bilang ang ratio ng utang-sa-equity (D / E) ng isang kompanya ay tataas, gayon din ang gastos ng equity at karagdagang utang. Ang isang pinakamainam na istraktura ng kapital ay dapat na maabot na kung saan pinapakinabangan ang kabuuang halaga ng firm. (Matuto nang higit pa sa Ebalwasyon ng Capital Structure ng Kompanya .)
Ang Bottom Line
Karamihan sa mga kandidato na napili para sa isang pakikipanayam ay dapat na pamilyar sa inilahad na materyal. Ang pagiging mapag-usapan ang impormasyong ito ay hindi gagawa sa iyo bilang isang kandidato, ngunit ipapakita lamang na nauunawaan mo ang mga pangunahing kaalaman ng trabaho. Bago pumasok sa isang pakikipanayam, magsaliksik sa partikular na bangko, pamilyar sa mga deal na nagawa nito noong nakaraan, o kasalukuyang nagtatrabaho, at maging handa na pag-usapan ang tungkol sa ekonomiya at pamilihan sa pananalapi.
Tiyak na ang iba pang mga kandidato ay pantay na ihanda, at kung minsan ang pagtukoy kung sino ang makakakuha ng trabaho ay bumababa sa pinakamaliit na pagkakaiba sa pagitan ng mga kandidato. Sa ganitong isang mapagkumpitensyang kapaligiran, ang paghahanda at kumpiyansa ang mga susi sa pagkuha ng trabaho. (Para sa higit pang mga tip, tingnan ang Kumuha ng Ang lead sa The Dance Dance .)
