Sa loob ng maraming taon, ang isang malaking porsyento ng mga tagaplano ng pinansyal at stockbroker ay gumawa ng mga portfolio para sa kanilang mga kliyente na binubuo ng 60% na mga pagkakapantay-pantay at 40% na bono o iba pang mga handog na kita. At ang mga portfolio na ito ay sa halip mahusay sa buong 80s at 90s. Ngunit ang isang serye ng mga merkado ng oso na nagsimula noong 2000 kasama ang mga makasaysayang mababang mga rate ng interes ay nawala ang katanyagan ng pamamaraang ito sa pamumuhunan. Sinasabi ng ilang mga eksperto na ang isang mahusay na iba't ibang portfolio ay dapat magkaroon ng mas maraming mga klase ng pag-aari kaysa sa mga stock at bono lamang. Ang mga sumusunod na eksperto ay pakiramdam na ang isang mas malawak na diskarte ay dapat gawin ngayon upang makamit ang napapanatiling paglago.
Pagbabago ng Mga Merkado
Si Bob Rice, ang Chief Investment Strategist para sa Tangent Capital, ay nagsalita sa ikalimang taunang pagpupulong ng Investment News para sa mga alternatibong pamumuhunan. Inihula niya na ang isang 60/40 portfolio ay inaasahan lamang na lumago ng 2.2% bawat taon sa hinaharap at ang mga nagnanais na maging sapat na iba-iba ay kailangan upang galugarin ang iba pang mga kahalili tulad ng pribadong equity, venture capital, pondo ng bakod, timber, collectibles, at mahalagang mga metal.
Nakalista ang mga butas ng maraming mga kadahilanan kung bakit ang 60/40 na halo ay nagtrabaho pati na rin ito ng nakaraang mga ilang dekada, tulad ng mataas na pagpapahalaga sa equity, mga patakaran sa pananalapi na hindi pa nagamit noon, nadagdagan ang mga panganib sa mga pondo ng bono at mababang presyo sa mga merkado ng kalakal. Ang isa pang kadahilanan ay ang pagsabog ng digital na teknolohiya na malaking epekto sa paglago at pagpapatakbo ng mga industriya at ekonomiya.
"Hindi ka maaaring mamuhunan sa isang hinaharap ngayon; kailangan mong mamuhunan sa maraming futures, ”sabi ni Rice. "Ang mga bagay na nagtulak sa 60/40 portfolio upang gumana ay nasira. Ang dating portfolio ng 60/40 ay ginawa ang mga bagay na nais ng mga kliyente, ngunit ang mga dalawang klase ng pag-aari ay nag-iisa ay hindi maaaring magbigay ng gayon. Ito ay maginhawa, madali, at tapos na. Hindi namin pinagkakatiwalaan ang mga stock at bono na ganap na gawin ang trabaho ng pagbibigay ng kita, paglaki, proteksyon ng implasyon, at proteksyon sa downside."
Nagpunta ang Rice upang mabanggit ang pondo ng endowment ng Yale University bilang isang pangunahing halimbawa ng kung paano ang mga tradisyonal na stock at bono ay hindi na sapat upang makagawa ng paglaki ng materyal na may mapapamahalang panganib. Ang pondo na ito ay kasalukuyang mayroon lamang 5% ng portfolio na inilalaan sa mga stock at 6% sa mga pangunahing mga bono ng pangunahing uri, at ang iba pang 89% ay inilalaan sa iba pang mga alternatibong sektor at mga klase ng asset. Habang ang paglalaan ng isang solong portfolio ay hindi maaaring, syempre, upang magamit upang gumawa ng malawak na batay sa mga hula, ang katotohanan na ito ang pinakamababang paglalaan sa mga stock at bono sa kasaysayan ng pondo ay makabuluhan.
Hinikayat din ng Rice ang mga tagapayo na tumingin sa ibang hanay ng mga alternatibong handog bilang kapalit ng mga bono, tulad ng master limitadong pakikipagsosyo, royalties, mga instrumento sa utang mula sa mga umuusbong na merkado at mahaba / maikling utang at pondo ng equity. Siyempre, ang mga tagapayo ay kailangang ilagay ang kanilang maliit at kalagitnaan ng laki ng mga kliyente sa mga klase ng pag-aari sa pamamagitan ng mga kapwa pondo o pondo na ipinagpalit ng salapi (ETF) upang manatili sa pagsunod at pamahalaan nang epektibo ang panganib. Ngunit ang dumaraming bilang ng mga instrumento o pinamamahalaan ng pasibo na maaaring magbigay ng pagkakaiba-iba sa mga lugar na ito ay gumagawa ng pamamaraang ito na lalong magagawa para sa mga kliyente ng anumang sukat.
Alternatibong Portfolio
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - isang Adjunct Propesor sa California Lutheran University at Managing Director of Investments, Institutional Consultant kasama ang Merrill Lynch & Co sa Century City, California - naglathala ng isang papel para sa IMCA Investment at Magazine ng Wealth Management noong 2012. Ang papel na ito ay nagbalangkas ng mga pagkukulang ng 60/40 halo at kung paano hindi ito ginawang maayos sa kasaysayan sa ilang mga kapaligiran sa ekonomiya. Sinabi ni Shahidi na ang halo na ito ay halos eksaktong mapanganib bilang isang portfolio na binubuo ng kabuuan ng mga pagkakapantay-pantay, gamit ang data sa pagbabalik ng kasaysayan pabalik sa 1926.
Lumilikha din si Shahidi ng isang alternatibong portfolio na binubuo ng humigit-kumulang na 30% na bono ng Treasury, 30% Treasury na protektado ng inflation (TIPS), 20% na mga equities at 20% na mga kalakal at ipinapakita na ang portfolio na ito ay magbubunga halos pareho ng parehong pagbabalik sa paglipas ng panahon ngunit may mas kaunti pagkasumpungin. Inilalarawan niya ang paggamit ng mga talahanayan at grap, eksaktong kung paano mahusay ang kanyang "e-balanse" na portfolio sa maraming mga siklo ng ekonomiya kung saan hindi maganda ang ginawang tradisyonal na halo. Ito ay dahil ang TIPS at mga kalakal ay may posibilidad na lumala sa panahon ng pagtaas ng inflation. At dalawa sa apat na klase sa kanyang portfolio ay gumanap nang maayos sa bawat isa sa apat na mga siklo ng pang-ekonomiya ng pagpapalawak, rurok, pag-urong, at trough, na ang dahilan kung bakit ang kanyang portfolio ay maaaring maghatid ng mapagkumpitensyang pagbabalik na may malaking mas mababang pagkasumpungin.
Ang Bottom Line
Ang 60/40 halo ng mga stock at bono ay nagbigay ng higit na mahusay na pagbabalik sa ilang mga merkado ngunit mayroon ding ilang mga limitasyon. Ang kaguluhan sa mga merkado sa nakaraang ilang mga dekada ay humantong sa isang lumalagong bilang ng mga mananaliksik at mga tagapamahala ng pera upang magrekomenda ng isang mas malawak na paglalaan ng mga ari-arian upang makamit ang pangmatagalang paglago na may isang makatwirang antas ng peligro.
