Ang London Interbank Offered Rate, na karaniwang kilala sa pamamagitan ng acronym LIBOR, ay ang pinakamahalagang benchmark rate sa buong mundo na malawakang ginagamit bilang isang sangguniang sanggunian para sa mga instrumento sa pananalapi at mga produktong pautang na umaabot sa daan-daang trilyong dolyar sa buong mundo. Ang LIBOR, isang rate ng maraming paggamit, ay nagtatakda ng batayan para sa paghiram ng mga hindi secure na panandaliang pondo sa pagitan ng mga malalaking bangko sa merkado ng interbank, pati na rin para sa pagkalkula ng rate ng interes sa buong mundo sa iba't ibang uri ng pautang. Hanggang sa Enero 31, 2014 ang LIBOR ay prefixt sa BBA, na kilala bilang BBA LIBOR, dahil pinamamahalaan ito ng British Banker's Association (BBA). Gayunpaman, Noong Pebrero 1, 2014, kinuha ng Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited ang pamamahala ng LIBOR, binabago ito sa ICE LIBOR.
Pinagmulan
Ang pinagmulan ng LIBOR ay bumalik sa huling bahagi ng 1960 noong ang Minos Zombanakis, isang tagabangko ng Greek ay nag-organisa ng isang sindikato na nagkakahalaga ng $ 80 milyon para sa Shah ng Iran mula sa bagong binuksan na sangay ng London ng Manupaktura na si Hanover (bahagi ngayon ng JPMorgan Chase). Ang pautang ay naka-peg sa average ng naiulat na mga gastos sa pagpopondo ng ilang mga sangguniang bangko. Sa kalaunan ay umunlad ang system at kinuha noong 1986 ng British Banker's Association (BBA), na pormal na naganap ang proseso na may kaugnayan sa pamamahala at pagkolekta ng data. (Kaugnay na pagbabasa, tingnan ang: Isang Panimula Sa LIBOR) n
Pagpapatakbo
Ang tanong tungkol sa pagiging maaasahan ng LIBOR sa unang pagkakataon sa panahon ng krisis sa pananalapi noong 2007, nang ang sumunod na rate ay kumilos nang biglang at wala sa linya, binigyan ng iba pang mga rate ng merkado at presyo. Sa mga sumusunod na taon, ang mga regulator ng pananalapi at ilang mga pampublikong awtoridad ay tumingin sa di-umano’y pagmamanipula ng LIBOR. Ang mga prosesong ito ng pagsisiyasat ay nakalantad ng maraming mga kahinaan ng LIBOR, na hinamon ang pagiging kredensyal bilang isang pamantayan. Ang pangunahing mga obserbasyon ay:
- Nagkaroon ng pagtanggi sa paggamit ng data ng transaksyon para sa pagsumite ng LIBOR. Ang mga pagsusumite na bumubuo ng rate ay "napapailalim sa pagmamanipula" ng mga bangko, dahil ang gayong pagmamanipula ay maaaring makatulong sa kanila na mag-proyekto ng mas mahusay na pagiging karapat-dapat sa kredito o pagbutihin ang kanilang mga posisyon sa pangangalakal. Ang sistemang pang-administratibo ng LIBOR ay may mga paglulunsad na nagbigay ng mga pagkakataon sa mga namumuhunan sa mga rate ng maniobra sa angkop sa kanila. Ang sistema ng pamamahala ay walang sapat na transparency at pananagutan na nagreresulta sa paulit-ulit na pagtatangka ng pagmamanipula.
Bagaman malinaw na ang ilang malubhang maling pag-uugali ay nagaganap tungkol sa mga pagsumite sa LIBOR, walang malaking ipinakita hanggang 2012, nang malinaw na ang mga bangko ay gumagamit ng maling impluwensya sa LIBOR. Ang mga pagsisiyasat sa sinasabing rigging ng LIBOR ay sinimulan sa higit sa isang dosenang mga bangko. Ang listahan na kapansin-pansin na kasangkot sa Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Ang Bangko ng Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB, at Deutsche Bank (XETRA: DBK).
Noong Hunyo 2012, ang Barclays Bank ay sinisingil ng £ 59.5 milyon ng Financial Services Authority (FSA) para sa mga pagkabigo na may kaugnayan sa LIBOR at EURIBOR alinsunod sa Financial Services and Markets Act 2000, karamihan sa pagitan ng 2005 at 2009. Dahil ang Barclays ay sumang-ayon sa isang maagang pag-areglo, ang multa ng £ 85 milyon ay nagtrabaho na maging £ 59.5 milyon pagkatapos ng isang 30 porsyento na diskwento. Ang Barclays ay sinisingil din ng $ 360 milyon ng mga awtoridad ng Estados Unidos para sa pag-uugali at maling pag-uulat ng EURIBOR at LIBOR noong 2005 hanggang 2009. (Kaugnay na pagbabasa, tingnan ang: Ano ang ICE LIBOR At Ano ang Ginagamit Para sa?)
Rekomendasyon ng Wheatley
Noong Hunyo 2012, sa lalong madaling panahon matapos ang mga natuklasan sa Barclays ay inihayag (na isa lamang sa maraming mga pagsisiyasat), ang Chancellor ng Exchequer ng UK ay inatasan ni Martin Wheatley (pagkatapos ay namamahala sa Direktor ng Pinansyal na Serbisyo ng Pinansyal at Punong Ehekutibo na nagtatalaga ng Awtoridad sa Pag-uugali ng Pananalapi) sa mag-set up ng isang independiyenteng pagsusuri ng sa iba't ibang mga aspeto ng LIBOR.
Ang pinakamahalagang rekomendasyon na ginawa ng Wheatley Review ng LIBOR (Huling Ulat) ay ibigay ang LIBOR sa isang bagong tagapangasiwa. Ayon sa Review ng Wheatley, "Ang BBA ay dapat maglipat ng responsibilidad para sa LIBOR sa isang bagong tagapangasiwa, na responsable para sa pag-iipon at pamamahagi ng rate, pati na rin ang pagbibigay ng kapani-paniwala na panloob na pamamahala at pangangasiwa. Ito ay dapat na makamit sa pamamagitan ng isang malambot na proseso na tatakbo ng isang independiyenteng komite na pinagtulungan ng mga awtoridad ng regulasyon.
Kasunod ng Rekomendasyon sa Repasuhin ng Wheatley, ang Hogg Tendering Advisory Committee ay pumili ng isang bagong tagapangasiwa ng LIBOR sa pamamagitan ng isang mahigpit na proseso ng mapagkumpitensya. Inirerekomenda ng Hogg Tendering Advisory Committee ang Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) bilang bagong tagapamahala noong kalagitnaan ng 2013. Ang Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), isang kilalang pangalan sa mundo ng pinansiyal, ay may malawak na network ng mga regulated na palitan at clearinghouse para sa mga pamilihan ng merkado at pinansyal. Ang IBA, British Bankers Association (BBA), at iba pang mga samahan ng industriya ay nagtulungan upang matiyak ang isang maayos na paglipat ng BBA LIBOR sa ICE LIBOR. At noong Pebrero 1, 2014, ang ICE Benchmark Association ay naging opisyal na tagapangasiwa ng LIBOR, na nagdadala ng higit na transparency, pati na rin isang matatag na pangangasiwa at pamamahala sa balangkas.
Ang Bottom Line
Kung pinamamahalaan man ang BBA o ICE, ang LIBOR ay patuloy na gumaganap ng isang mahalagang papel sa merkado ng kredito. Ang pagbabago sa tagapangasiwa nito ay hindi nagbago sa proseso ng pagkolekta ng mga pagsusumite o kung paano kinakalkula ang rate. Tumulong ang ICE Benchmark Administration na maibalik ang kredensyal at integridad ng LIBOR, na siyang benchmark para sa mga kontrata na nagkakahalaga ng $ 300- $ 800 trilyon (batay sa mga pagtatantya na magagamit ng publiko), paghahatid sa mga pautang sa bahay, mga rate ng interes ng derivatives, credit card, at marami pa.
