Ang mga pondo ng hedge ay maaaring makabuo ng napakalaking pagbabalik sa medyo maikling panahon, at maaari silang mawalan ng malaking halaga ng pera basta mabilis. Anong uri ng pamumuhunan ang maaaring makagawa ng naturang magkakaibang pagbabalik? Ang isa sa ganitong pamumuhunan ay nabalisa utang. Ang ganitong uri ng utang ay maaaring malinaw na tinukoy bilang mga obligasyon ng mga kumpanya na nagsampa para sa pagkalugi o malamang na mag-file para sa pagkalugi sa malapit na hinaharap.
Maaaring magtaka ka kung bakit ang isang pondo ng bakod - o anumang mamumuhunan, para sa bagay na iyon - ay nais na mamuhunan sa mga bono na may mataas na posibilidad na maglaho. Ang sagot ay simple: Mas malaki ang antas ng panganib na iyong ipinapalagay, mas mataas ang potensyal na pagbabalik. Ang nababahong utang ay nagbebenta sa isang napakababang porsyento ng halaga ng par. Kung ang kumpanya na minsang nabalisa ay lumilitaw mula sa pagkalugi bilang isang mabubuhay na kompanya, ang nagbabalot na utang ay magbebenta para sa mas mataas na presyo. Ang potensyal para sa mataas na pagbabalik ay nakakaakit ng mga namumuhunan, lalo na ang mga namumuhunan tulad ng mga pondo ng bakod., titingnan namin ang koneksyon sa pagitan ng mga pondo ng bakod at nabalisa na utang, kung paano ang mga ordinaryong namumuhunan ay maaaring mamuhunan sa naturang mga seguridad, at kung ang potensyal na pagbabalik ay maaaring pawalang-sala ang panganib.
Isang Paalala Tungkol sa Subprime Mortgage Debt
Ipagpalagay ng marami na ang collateralized na utang ay hindi magiging nabalisa dahil sa pag-back up ng collateral, ngunit hindi totoo ang palagay na ito. Kung ang halaga ng collateral ay bumababa at ang nangutang ay napupunta din sa default, ang presyo ng bono ay mahulog nang malaki. Ang mga naayos na instrumento ng kita tulad ng mortgage na suportado sa panahon ng subprime mortgage krisis ng US ay magiging isang mahusay na halimbawa.
Ang Hedge Fund Perspective
Ang pag-access sa nababagabag na utang ay nagmumula sa maraming mga paraan para sa mga pondo ng bakod at iba pang malalaking namumuhunan ng institusyonal. Sa pangkalahatan, ang mga namumuhunan ay nag-access sa nabalisa na utang sa pamamagitan ng merkado ng bono, mga pondo ng kapwa, o ang nabalisa na firm mismo.
- Market Market: ang pinakamadaling paraan upang makakuha ng nabalisa na utang ay sa pamamagitan ng merkado. Ang ganitong utang ay madaling mabibili dahil sa mga regulasyon hinggil sa mga paghawak ng pondo. Karamihan sa mga pondo sa isa't isa ay ipinagbabawal mula sa paghawak ng mga security na nagsira. Dahil dito, ang isang malaking supply ng utang ay makukuha makalipas ang ilang sandali matapos ang isang firm default. Mga Pondo ng Mutual: Ang mga pondo ng hedge ay maaari ring bumili nang direkta mula sa mga kapwa pondo. Ang pamamaraang ito ay nakikinabang sa kapwa partido na kasangkot. Sa isang solong transaksyon, ang mga pondo ng halamang-bakod ay maaaring makakuha ng mas malaking dami-at ang mga pondo ng isa't isa ay maaaring magbenta ng mas malaking dami-nang hindi na kailangang mag-alala tungkol sa kung paano makakaapekto ang mga malalaking transaksyon sa mga presyo ng merkado. Iniiwasan din ng parehong partido na magbayad ng mga komisyon na nabuo sa palitan. Nakabalisa na firm: Ang pangatlong pagpipilian ay marahil ang pinaka-kawili-wili. Ito ay nagsasangkot nang direkta sa pakikipagtulungan sa kumpanya upang magbigay ng kredito sa ngalan ng pondo. Ang kredito na ito ay maaaring nasa anyo ng mga bono o kahit isang umiikot na linya ng kredito. Karaniwang nangangailangan ng maraming salapi ang nabalisa firm upang maiikot ang mga bagay; kung higit sa isang pondong halamang-bakod ang nagpapalawak ng kredito, kung gayon wala sa mga pondo ang labis na napalitan sa default na panganib na nakatali sa isang pamumuhunan. Ito ang dahilan kung bakit ang maraming mga pondo ng halamang-singaw at mga bangko ng pamumuhunan ay karaniwang nagsasagawa nang sama-sama. Minsan ang mga pondo ng hedge ay kumikilos sa isang aktibong papel sa nabalisa na kompanya. Ang ilang mga pondo na ang sariling utang ay maaaring magbigay ng payo sa pamamahala, na maaaring walang karanasan sa mga sitwasyon sa pagkalugi. Sa pamamagitan ng pagkakaroon ng higit na kontrol sa kanilang pamumuhunan, ang mga pondong halamang-singaw na kasangkot ay maaaring mapabuti ang kanilang tsansang tagumpay. Ang mga pondo ng hedge ay maaari ring baguhin ang mga tuntunin ng pagbabayad para sa utang upang mabigyan ang kumpanya ng mas kakayahang umangkop, pinalaya ito upang maitama ang iba pang mga problema.
Kaya, ano ang panganib sa mga pondo ng bakod na kasangkot? Ang pagmamay-ari ng utang ng isang nabalisa na kumpanya ay mas kapaki-pakinabang kaysa sa pagmamay-ari ng equity nito sa kaso ng pagkalugi. Ito ay dahil ang utang ay dapat unahan kaysa sa equity sa pag-angkin nito sa mga assets kung ang kumpanya ay natunaw (ang tuntunin ay tinatawag na ganap na priyoridad). Hindi ito, gayunpaman, ginagarantiyahan ang muling pagbabayad sa pananalapi.
Ang mga pondo ng hedge ay naglilimita ng mga pagkalugi sa pamamagitan ng pagkuha ng maliliit na posisyon na nauugnay sa kanilang pangkalahatang sukat. Sapagkat ang nababagabag na utang ay maaaring mag-alok ng gayong potensyal na mataas na pagbabalik, kahit na ang maliit na maliit na pamumuhunan ay maaaring magdagdag ng daan-daang mga batayan ng mga puntos sa pangkalahatang pagbabalik ng kapital sa pondo. Ang isang simpleng halimbawa nito ay ang pagkuha ng 1% ng kabisera ng hedge fund at pamumuhunan ito sa nabalisa na utang ng isang partikular na kompanya. Kung ang nababagabag na firm na ito ay lumitaw mula sa pagkalugi at ang utang ay mula 20 sentimo sa dolyar hanggang 80 cents sa dolyar, ang pondo ng halamang-bakod ay gagawa ng 300% na pagbabalik sa pamumuhunan nito at isang 3% na pagbabalik sa kabuuang kapital nito.
Ang Indibidwal na Mamumuhunan ng Mamumuhunan
Ang parehong mga katangian na nakakaakit ng mga pondo ng bakod ay nakakaakit din sa mga indibidwal na namumuhunan sa nabalisa na utang. Habang ang isang indibidwal na namumuhunan ay hindi malamang na kumuha ng isang aktibong papel sa pagpapayo sa isang kumpanya sa parehong paraan na maaaring ang isang pondo ng halamang-bakod, gayunpaman maraming mga paraan para sa isang regular na mamumuhunan upang mamuhunan sa nabalisa na utang.
Ang unang bugtong ay ang paghahanap at pagkilala sa nababagabag na utang. Kung ang kumpanya ay nabangkarote, ang katotohanan ay magiging sa balita, mga anunsyo ng kumpanya, at iba pang media. Kung ang kumpanya ay hindi pa nagpahayag ng pagkalugi, maaari mong mas mababa kung gaano kalapit ito sa pamamagitan ng paggamit ng mga rating ng bono tulad ng Standard at Poor's o Moody's.
Matapos makilala ang nababagabag na utang, ang indibidwal ay kailangang maibili ang utang. Ang paggamit ng merkado ng bono, tulad ng ginagawa ng mga pondo ng bakod, ay isang pagpipilian. Ang isa pang pagpipilian ay ang ipinagpalit na ipinagpalit na utang, na may mas maliit na halaga ng par tulad ng $ 25 at $ 50 sa halip na ang $ 1, 000 par na ang mga bono ay karaniwang nakatakda. Pinapayagan ng mga mas maliit na pamumuhunan sa halaga ng par para sa pagkuha ng mga mas maliit na posisyon, na ginagawang mas madaling ma-access ang mga pamumuhunan sa nababahaging utang sa mga indibidwal na namumuhunan.
Ang mga panganib para sa mga indibidwal ay mas mataas kaysa sa mga para sa mga pondo ng bakod. Maramihang mga pamumuhunan sa nabalisa na utang ay malamang na kumakatawan sa isang mas mataas na porsyento ng isang indibidwal na portfolio kaysa sa isang portfolio ng halamang pondo. Maaari itong mai-offset sa pamamagitan ng paggamit ng higit na pagpapasya sa pagpili ng mga seguridad, tulad ng pagkuha sa mas mataas na-rate na nabalisa na utang na maaaring magdulot ng mas kaunting default na peligro ay nagbibigay pa rin ng potensyal na malaking pagbabalik.
Ang Bottom Line
Ang mundo ng nababagabag na utang ay may pagtaas, ngunit ang mga pondo ng hedge at sopistikadong mga indibidwal na mamumuhunan ay marami ang makukuha sa pamamagitan ng pag-aakalang potensyal na peligro. Sa pamamagitan ng pamamahala ng mga panganib na ito, ang parehong uri ng mga namumuhunan ay maaaring kumita ng mahusay na mga gantimpala sa pamamagitan ng matagumpay na pag-iwas sa mga matigas na panahon ng isang kompanya.
