Ang isang stock exchange ay hindi nagmamay-ari ng pagbabahagi. Sa halip, ito ay kumikilos bilang isang merkado kung saan kumokonekta ang mga mamimili ng stock sa mga nagbebenta ng stock. Ang mga stock ay maaaring ipagpalit sa isa o higit pa sa maraming posibleng palitan tulad ng New York Stock Exchange (NYSE). Bagaman malamang na mag-trade ka ng stock sa pamamagitan ng isang broker, mahalagang maunawaan ang ugnayan sa pagitan ng mga palitan at kumpanya, at ang mga paraan kung saan pinoprotektahan ng mga kakaibang palitan ang mga namumuhunan.
Paano Nagsimula ang Lahat?
Ang pangunahing pag-andar ng isang palitan ay upang makatulong na magbigay ng pagkatubig; sa madaling salita, upang bigyan ang mga nagbebenta ng isang lugar upang "likido" ang kanilang mga shareholdings.
Ang mga stock ay unang magagamit sa isang palitan pagkatapos magsagawa ng isang kumpanya ng paunang pag-aalok ng publiko (IPO). Sa isang IPO, ang isang kumpanya ay nagbebenta ng mga pagbabahagi sa isang paunang hanay ng mga pampublikong shareholders (ang pangunahing merkado). Matapos ang IPO "floats" pagbabahagi sa mga kamay ng mga pampublikong shareholders, ang mga pagbabahagi na ito ay maaaring ibenta at mabili sa isang palitan (pangalawang merkado).
Sinusubaybayan ng palitan ang daloy ng mga order para sa bawat stock, at ang daloy ng supply at demand na ito ay nagtatakda ng presyo ng stock. Depende sa uri ng account ng broker na mayroon ka, maaari mong tingnan ang daloy ng aksyon na presyo. Halimbawa, kung nakita mo na ang "presyo ng bid" sa isang stock ay $ 40, nangangahulugan ito na may isang taong nagsasabi sa palitan na handa siyang bumili ng stock para sa $ 40. Sa parehong oras maaari mong makita na ang "humingi ng presyo" ay $ 41, na nangangahulugang may ibang tao na gustong ibenta ang stock ng $ 41. Ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay ang pagkalat ng bid-ask.
Ang Kasaysayan ng Mga Pagpapalit ng Stock
Palitan ng Auction - NYSE
Ang NYSE ay pangunahing batay sa auction, na nangangahulugang ang mga espesyalista ay nasa pisikal sa mga palapag ng kalakalan ng palitan. Ang bawat espesyalista ay "dalubhasa" sa isang partikular na stock, pagbili at pagbebenta ng stock sa auction. Ang mga dalubhasa na ito ay nasa ilalim ng mapagkumpitensyang banta sa pamamagitan ng mga palitan lamang ng electronic na nagsasabing mas mahusay (iyon ay, nagsasagawa sila ng mas mabilis na mga kalakalan at nagpapakita ng mas maliit na mga kumalat na bid-ask) sa pamamagitan ng pagtanggal ng mga tagapamagitan.
Ang NYSE ang pinakamalaki at pinaka-prestihiyosong palitan. Ang paglista sa NYSE ay nakakakuha ng malaking kredibilidad ng mga kumpanya, dahil dapat nilang matugunan ang mga paunang kinakailangan sa listahan at sumunod din taun-taon sa mga kinakailangan sa pagpapanatili. Halimbawa, para sa mga kumpanya ng US na mananatiling nakalista, ang mga kumpanya ng NYSE ay dapat panatilihin ang kanilang presyo sa itaas ng $ 4 bawat bahagi at ang kanilang capitalization sa merkado (bilang ng mga beses na presyo ng namamahagi) higit sa $ 40 milyon.
Bukod dito, ang mga namumuhunan na nakikipagkalakalan sa NYSE ay nakikinabang mula sa isang hanay ng mga minimum na proteksyon. Kabilang sa ilang mga kinakailangan na ipinatupad ng NYSE, ang mga sumusunod na dalawa ay lalong makabuluhan:
- Ang mga kumpanya ay dapat makakuha ng pag-apruba ng shareholder para sa anumang plano ng insentibo ng equity (halimbawa, plano ng opsyon sa stock o pinigilan ang plano ng stock) Noong nakaraan, pinahihintulutan ang mga kumpanya na mag-apruba ng shareholder ng shareholder kung ang isang plano ng insentibo sa equity ay nakamit ang ilang pamantayan; ito, gayunpaman, pinigilan ang mga shareholders na malaman kung gaano karaming mga pagpipilian sa stock ang magagamit para sa hinaharap na bigyan.Ang karamihan ng mga miyembro ng lupon ng mga direktor ay dapat na independyente. Gayunpaman, ang bawat kumpanya ay may ilang pagpapasya sa kahulugan ng "malaya, " na naging sanhi ng kontrobersya. Bukod dito, ang komite ng kompensasyon ay dapat na buo na binubuo ng mga independyenteng direktor, at dapat na isama ng audit committee ng hindi bababa sa isang tao na nagtataglay ng "kadalubhasaan sa accounting o pinansiyal."
Ang Nasdaq (isang Electronic Exchange)
Ang Nasdaq, isang electronic exchange, kung minsan ay tinatawag na "screen-based" dahil ang mga mamimili at nagbebenta ay konektado lamang sa pamamagitan ng mga computer sa isang telecommunication network. Ang mga gumagawa ng merkado, na kilala rin bilang mga negosyante, ay nagdadala ng kanilang sariling imbentaryo ng stock. Nakahanda silang bumili at magbenta ng mga stock ng Nasdaq, at kinakailangan silang mag-post ng kanilang bid at humingi ng mga presyo.
Ang Nasdaq ay may listahan ng mga kinakailangan at pamamahala na katulad ng NYSE. Halimbawa, ang isang stock ay dapat mapanatili ang isang $ 4 na minimum na presyo. Kung ang isang kumpanya ay hindi nagpapanatili ng mga kinakailangang ito, maaari itong ihinto sa isa sa mga merkado ng OTC na tinalakay sa ibaba.
Mga Elektronikong Komunikasyon sa Komunikasyon (ECN)
Ang mga ECN ay bahagi ng isang klase ng palitan na tinatawag na mga alternatibong sistema ng pangangalakal (ATS). Ang mga ECN ay kumonekta ng mga mamimili at nagbebenta nang direkta. Dahil pinapayagan nila para sa direktang koneksyon, ang mga ECN ay pumalayo sa mga gumagawa ng merkado. Maaari mong isipin ang mga ito bilang isang alternatibong paraan upang mag-trade sa mga stock na nakalista sa Nasdaq at, lalo na, iba pang mga palitan pati na rin (tulad ng NYSE o dayuhang palitan).
Mayroong maraming mga makabagong at negosyante na mga ECN, at sa pangkalahatan sila ay mabuti para sa mga kustomer dahil nagpalagay sila ng isang mapagkumpitensyang banta sa mga tradisyunal na palitan, at sa gayon itulak ang mga gastos sa transaksyon. Sa kasalukuyan, ang mga ECN ay hindi talagang nagsisilbi sa mga indibidwal na mamumuhunan; karamihan ay interesado sila sa mga namumuhunan sa institusyonal.
Mayroong maraming mga ECN, kabilang ang INET (ang resulta ng isang unang bahagi ng 2004 pagsasama-sama sa pagitan ng Instinet ECN at Island ECN) at Archipelago (isa sa apat na orihinal na ECN na inilunsad noong 1997).
Over-the-Counter (OTC)
Ang over-the-counter (OTC) ay tumutukoy sa mga pamilihan bukod sa mga organisadong palitan na inilarawan sa itaas. Ang mga merkado ng OTC sa pangkalahatan ay naglilista ng mga maliliit na kumpanya, at madalas (ngunit hindi palaging) ang mga kumpanyang ito ay "bumagsak" sa merkado ng OTC dahil sila ay pinalayo mula sa Nasdaq.
Ang ilang mga indibidwal na namumuhunan ay hindi rin isasaalang-alang ang pagbili ng mga stock ng OTC dahil sa labis na mga panganib na kasangkot. Sa kabilang banda, ang ilang mga malakas na kumpanya ay nakikipagkalakalan sa OTC. Sa katunayan, maraming mga malakas na kumpanya ang sinasadyang lumipat sa mga merkado ng OTC upang maiwasan ang pasanin ng administratibo at magastos na bayad na kasama ang mga batas sa pangangasiwa ng regulasyon tulad ng Sarbanes-Oxley Act. Sa balanse, dapat kang maging maingat kapag namumuhunan sa OTC kung wala kang karanasan dahil maraming mga stock ng stock ng penny ang over-the-counter. (Upang malaman ang higit pa tungkol sa mga stock ng penny, basahin ang aming serye ng stock ng penny).
Mayroong dalawang mga merkado ng OTC:
- Ang Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) ay isang elektronikong komunidad ng mga gumagawa ng merkado. Ang mga kumpanya na bumagsak sa Nasdaq ay madalas na nagtatapos dito. Sa OTCBB, walang "dami ng minimum" (walang minimum na taunang benta o mga asset na kinakailangan upang ilista). Ang mga kumpanyang nasa listahan ng OTC Pink ay hindi kinakailangang magparehistro sa SEC. Kadalasan minimal ang likido. Gayundin, tandaan na ang mga kumpanyang ito ay hindi kinakailangan na magsumite ng quarterly 10Qs.
Ang Bottom Line
Upang mapagpalit, ang bawat stock ay dapat maglista sa isang palitan kung saan nagtatagpo ang mga mamimili at nagbebenta. Ang dalawang malaking palitan ng US ay ang NYSE at ang mabilis na lumalaking Nasdaq. Ang mga kumpanya na nakalista sa alinman sa mga palitan na ito ay dapat matugunan ang iba't ibang mga minimum na kinakailangan at mga panuntunan sa baseline tungkol sa "kalayaan" ng kanilang mga board. Ngunit ang mga ito ay hindi nangangahulugang ang mga lehitimong palitan lamang. Ang mga network ng komunikasyon sa electronic ay medyo bago, ngunit sigurado silang kukuha ng isang mas malaking hiwa ng transaksyon sa pie sa hinaharap. Sa wakas, ang merkado ng OTC ay isang mabuting lugar para sa mga nakaranas na namumuhunan na may gulo upang isipin at ang alam na magsagawa ng kaunting dagdag na nararapat na kasipagan. Para sa impormasyon sa S&P 500, isaalang-alang ang mga rating ng kredito. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "Maaari bang Mag-Traded ang Mga Stock sa Higit sa Isang Palitan?")
