Sinusuri ng mga kumpanya at mamumuhunan ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC) upang masuri ang mga pagbabalik na kailangang mapagtanto ng isang kumpanya upang matugunan ang lahat ng mga obligasyong kapital nito, kasama na ang mga nangungutang at stockholder. Ang Beta ay kritikal sa mga kalkulasyon ng WACC, kung saan nakakatulong ito sa 'timbang' ang gastos ng equity sa pamamagitan ng pag-accounting para sa panganib. Ang WACC ay kinakalkula bilang:
WACC = (bigat ng equity) x (gastos ng equity) + (bigat ng utang) x (gastos ng utang).
Gayunpaman, dahil hindi lahat ng mga obligasyon sa kapital ay nagsasangkot ng utang (at samakatuwid ay default o pagkalugi sa panganib), ang mga paghahambing sa pagitan ng iba't ibang mga obligasyon ay nangangailangan ng isang pagkalkula ng beta na nakuha ng epekto ng utang. Ang prosesong ito ay tinatawag na "unlevering the beta."
Ano ang Levered Beta?
Ang equity beta ay ang pagkasumpungin ng stock ng isang kumpanya kumpara sa mas malawak na merkado. Ang isang beta ng 2 teoryang nangangahulugang stock ng isang kumpanya ay dalawang beses na pabagu-bago ng mas malawak na merkado. Ang bilang na lumilitaw sa karamihan sa mga site ng pananalapi, tulad ng Yahoo! o Google Finance, ay ang levered beta.
Ang levered beta ay nailalarawan sa pamamagitan ng dalawang sangkap ng panganib: negosyo at pinansyal. Kasama sa peligro ng negosyo ang mga isyu na partikular sa kumpanya, samantalang ang pinansiyal na peligro ay may utang o may kaugnayan sa paggamit. Kung ang kumpanya ay walang utang na utang, kung gayon ang pareho ay hindi nagpakawala at nag-lever ng beta ay pareho.
Pag-aalis ng Beta
Isinasama ng mga kalkulasyon ng WACC ang levered at walang paalam na beta, ngunit ginagawa ito sa iba't ibang yugto kapag kinakalkula. Ipinapakita ng hindi pa nababago na beta ang pagkasumpungin ng pagbabalik nang walang pag-agham sa pananalapi. Ang pinalabas na beta ay kilala bilang beta beta, habang ang levered beta ay kilala bilang equity beta. Ang pinalabas na beta ay kinakalkula bilang:
Hindi naipalabas na beta = Levered beta /
Ang hindi pinalabas na beta ay mahalagang ang hindi nabibigat na timbang na average na gastos. Ito ay kung ano ang average na gastos ay hindi gumagamit ng utang o pagkilos. Upang account para sa mga kumpanya na may iba't ibang mga utang at istraktura ng kapital, kinakailangan upang maipalabas ang beta. Ang bilang na iyon ay ginamit upang mahanap ang gastos ng katarungan.
Upang makalkula ang walang saysay na beta, dapat mangalap ang isang mamumuhunan ng isang listahan ng mga maihahambing na betas ng kumpanya, kunin ang average at muling paganahin ito batay sa istruktura ng kapital ng kumpanya na kanilang pinag-aaralan.
Muling Pag-lever ng Beta
Matapos makahanap ng isang walang saysay na beta, pagkatapos WACC ay muling mag-lever ng beta sa tunay o perpektong istraktura ng kapital. Ang perpektong istraktura ng kapital ay nagsisimula sa pag-play kapag naghahanap upang bilhin ang kumpanya, nangangahulugang magbabago ang istraktura ng kapital. Ang muling pag-lever ng beta ay ginagawa tulad ng mga sumusunod:
Levered beta = Hindi naipaliwanag na beta *
Sa isang kahulugan, ang mga kalkulasyon ay pinaghiwalay ang lahat ng mga obligasyon sa kapital para sa isang firm at pagkatapos ay muling pinagsama ang mga ito upang maunawaan ang epekto ng kamag-anak ng bawat bahagi. Pinapayagan nito ang kumpanya na maunawaan ang gastos ng equity, na ipinapakita kung magkano ang interes na kinakailangan ng kumpanya na magbayad bawat dolyar ng pananalapi. Ang WACC ay lubhang kapaki-pakinabang sa pagtukoy ng pagiging posible ng pagpapalawak ng kapital sa hinaharap.
Hindi Naipalabas na Halimbawa ng Beta
Ang kumpanya ng ABC ay naghahanap upang malaman ang gastos ng katarungan. Ang kumpanya ay nagpapatakbo sa negosyo ng konstruksiyon kung saan, batay sa isang listahan ng mga maihahambing na mga kumpanya, ang average na beta ay 0.9. Ang mga maihahambing na kumpanya ay may average na utang-to-equity ratio na 0.5. Ang Company ABC ay mayroong ratio ng utang-to-equity na 0.25 at isang 30% rate ng buwis.
Ang beta na walang saysay ay kinakalkula tulad ng sumusunod:
0.67 = 0.9 /
Pagkatapos upang muling maiikot ang beta ay kinakalkula namin ang levered beta gamit ang hindi binibigkas na beta sa itaas at ang ratio ng utang-sa-equity ng kumpanya:
0.79 = 0.67 *
Ngayon, gagamitin ng kumpanya ang levered beta figure sa itaas, kasama ang rate ng walang peligro at premium panganib sa merkado, upang makalkula ang gastos ng equity.
