Ang merkado ng stock ng US ay matalino na tumalbog mula sa mababa sa Disyembre 2018 na mababa at ang mga toro ay inaasahan ang patuloy na mga nadagdag, ngunit si Morgan Stanley ay nag-aalinlangan. "Kami ay naging tinig sa paligid ng ideya na kami ay nasa isang merkado ng oso, isang kapaligiran na kung saan ang mga defensive ay karaniwang hindi masunurin, " bilang kanilang koponan ng Equity Strategy ng US na pinamumunuan ni Michael Wilson sa kanilang pinakahuling ulat sa Lingguhang Pag-init.
"Sa merkado ng equity ng Estados Unidos kaya labis na labis na pagpapahalaga, lubos na pinahahalagahan at ang kalakalan sa beta na medyo overplayed sa puntong ito, sa palagay namin ay may katuturan na mapanatili ang aming labis na labis na labis sa mga Utility at Staples, " dagdag ng ulat. Sa katunayan, ang dalawang sektor na ito ay kabilang sa mga pinalo ang kanilang inaasahang pagbabalik ng pinakamalawak na margin mula noong Setyembre 20, 2018, ang petsa ng all-time record na malapit na para sa S&P 500.
Morgan Stanley sa Depensa: Mga Paboritong Sektor
(Outperformance kumpara sa Inaasahang Pagbabalik, 9/20/18 hanggang 2/15/19)
- Mga Staples ng Consumer: + 2.46% Mga Utility: + 6.48%
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Inipon ni Morgan Stanley ang inaasahang pagbabalik, o inaasahang pagganap, para sa lahat ng 11 mga sektor sa S&P 500, kasama ang ilang mga grupo ng industriya sa loob ng mga sektor, batay sa kanilang mga betas, o pangmatagalang mga ugnayan sa buong S&P 500. Mula sa malapit sa Setyembre 20., 2018 sa malapit na Pebrero 15, 2019, ang S&P 500 ay bumagsak ng 5.29%.
Ang mga gamit ay dapat bumagsak ng 1.44% (ipinahiwatig na beta ng 0.27), ngunit tumaas sila ng 5.04%, na kumakatawan sa outperformance ng 6.48%. Para sa mga staples ng consumer, ang inaasahang pagbabalik ay isang pagtanggi ng 3.71% (ipinahiwatig na beta ng 0.70), ngunit nahulog lamang sila ng 1.25%, para sa paglaki ng 2.46%. Sa loob ng mga staples ng mga mamimili, ang sambahayan at personal na mga produkto ay ang standout, na may 12.18% outperformance.
"Ang pagtingin sa mga reaksyon ng presyo ng grupo ng industriya kumpara sa mga rebisyon sa EPS, nalaman namin na maraming mga defensively oriented na mga grupo (Household and Personal Products, Real Estate and Utility) ay lilitaw na maging positibong mga outlier sa presyo kumpara sa mga pagbabago habang ang mga negatibong paglipat ng presyo sa Pagbebenta at Tech Hardware ay lilitaw na overstating ang kalubhaan ng pababang rebisyon, "sabi ni Morgan Stanley. Ang mga medyo nasunud na reaksyon ng mga namumuhunan sa kamakailan-lamang na mga pagkabigo ng kita ay bahagi ng ulat ng kaso para sa mga defensive na pasulong.
"Sa palagay namin ang mga kadahilanan na idiosyncratic at isang pangkalahatang nagtatanggol sa merkado ay makakatulong na ipaliwanag ang mga ugnayang ito, " ang ulat ay nagdaragdag. Ang real estate beat na inaasahan ay babalik ng 8.19% sa panahon mula Setyembre 20 hanggang Peb. 15.
Kabilang sa mga nangungunang kumpanya ng Wall Street, sa loob ng maraming buwan na si Morgan Stanley ang pinaka-bearish patungkol sa mga kita ng S&P 500, at ang kanilang pinakabagong base case forecast ay tumawag sa paglago ng kita sa isang lamang 1% noong 2019. * Ang aming tawag para sa isang Rolling Bottom ay naglalaro. Mula sa mga lows noong Disyembre, ang merkado ay gantimpala ang beta na halos walang pasubali - mas malaki ang beta, mas malaki ang pagganap, "sabi nila. Pinaglaruan nila na ang pandaigdigang ekonomiya ay hit ang sarili nitong ilalim sa unang kalahati ng 2019.
Tumingin sa Unahan
Si Morgan Stanley ay nangunguna sa pack ng Wall Street sa pagbabago ng mga pagtatantya ng mga kita pababa sa mga nakaraang buwan. Kung tama ang kanilang pananaw sa pagbagsak, ang isang pagtagilid patungo sa mga depensa ay isang lohikal na tugon. Sa kabilang banda, kung ang higit na maasahin na mga pagtataya ng kanilang mga karibal ay maglaho, maaaring makaligtaan ang mga namumuhunan ng makabuluhang baligtad. Ang karagdagang kumplikadong larawan, ang pananaliksik sa pamamagitan ng JPMorgan ay nakatagpo ng mga kamakailang makasaysayang precedents para sa mga rallies ng stock market sa harap ng mga pagtataya ng kita ng plummeting.
