Mga pondo ng dami - mga diskarte na hinihimok ng computer na pinamamahalaan ng Vanguard at iba pang mga malalaking kumpanya - ay orihinal na naisip na mas malayo ang pag-iisip ng tao at pagbago ng pamumuhunan. Ngayon, gayunpaman, habang ang kanilang pagganap ay bumulusok, nawawalan sila ng bilyun-bilyong dolyar sa gitna ng kanilang pinakamasamang pag-agos sa mga taon. Ito ay kumakatawan sa isang malaking suntok para sa isang industriya na pinamamahalaan ng higit sa $ 900 bilyon sa umpisa noong nakaraang taon.
Doble ng mga Pondo na Sink
- Ang pondo ng dami ng Vanguard na bumaba ng 4%, kumpara sa 12% na nakuha ng S&P 500 sa 2019Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, ang iba ay nagsasara ng dami ng pondoMomentum at mga diskarte sa halaga ay nagpapalawak ng mga pagkalugi ng 2018Ang mga sumusunod na pag-usisa ay nakakakita ng mga asset na bumulusok pagkatapos ng pinakamasamang pag-agos sa 13 taon
Ang Factor Investing Falls na Wala sa Pabor
Ang mga negosyanteng robot ay namamahala nang humigit-kumulang $ 1 sa bawat $ 3 na gaganapin sa $ 3 trilyon na pondo ng hedge fund sa buong mundo, gamit ang mga modelo na isinasaalang-alang ang kakayahang kumita ng kumpanya, mga uso sa pagkasumpungin at pagbago ng mga sikolohikal na pang-ekonomiya upang gumawa ng mga pagpapasya sa kalakalan, bawat Bloomberg. Sa loob ng nasabing lupain, ang kadahilanan na pamumuhunan, na karaniwang gumagamit ng mga solong katangian tulad ng kalidad at halaga upang mapagpusta kung saan ang mga stock ay mas mababa sa paglipas ng panahon, ay mabilis na nawalan ng kinang. Ang malaking pondo ng Vanguard ay bumaba sa 4% ngayong taon, kumpara sa S&P 500 na 12.2% na pakinabang. Samantala, ang Neuberger Berman ay nakatakda na maging pinakabagong pangunahing kompanya gamit ang factor na pamumuhunan upang isara ang isang pondo ng dami, ilang sandali matapos na isara ng Columbia Threadneedle ang pondo ng dami nito noong Disyembre, na binabalangkas ni Bloomberg.
Ang Momentum, isa sa mga pinakapopular na kadahilanan, ay hindi pinamamahalaang upang hilahin ang isang pagbalik mula sa nakapipinsalang 2018. Ang halaga ay nagdusa ng katulad na pagkamatay.
"Kung naniniwala ang mga namumuhunan na ang mga pagbabalik ng kadahilanan ay mahusay na kumikilos, nagkakamali sila, " sabi ni Vitali Kalesnik, pinuno ng pananaliksik ng equity sa Research Affiliates, isang firm na gumagamit ng mga ganitong diskarte. "Kung kailangan ito ng mga namumuhunan, ang pag-iba-iba ay maaaring mawala at magkasama. Ito ay pinalubha ng katotohanan na maaari silang bumaba ng ilang buwan nang sunud-sunod."
Mga Quant na Napatunayan ng Fed, Mga Tweet sa Trump
Ang mga sumusunod na trending ay nagdurusa din habang nagpupumilit silang kumilos nang mabilis sa hindi inaasahang mga epekto ng mga kadahilanan kabilang ang pagtatapos ng isang dekada ng sentral na pampasigla ng bangko. Ang mga sumusunod na trending ay nakaranas ng kanilang pinakamasamang pag-agos ng hindi bababa sa 13 taon, isang malaking pagbaligtad mula sa umuusbong na katanyagan ng sistematikong trend-pagsunod sa mga quant, o CTA, na sumusunod sa kanilang maayos na pagganap sa buong 1008 Krisis sa Pinansyal.
Ang mga pag-uusap kahit na tila inalog ng Pangulo ng US na si Donald Trump.
"Ang mga modelo ay hindi maaaring ilipat nang mas mabilis hangga't ang mga tweet, " sabi ni Brooks Ritchey, senior manager ng pamamahala sa unit ng K2 Advisors ng Franklin Templeton. Ang firm na kasalukuyang namamahala sa $ 3.6 bilyon, at mula nang malaki ang pamumuhunan sa mga sumusunod na kalakaran ng mga kalakaran, lumabas ang lahat maliban sa isa, bawat Bloomberg.
Ang ilan sa mga Nanalo ay Nananatili
Hindi lahat ng sulok ng kadahilanan ng pamumuhunan ay malabo. Ang ilang mga istilo ng riskier kabilang ang pagkasumpong, pagkilos at maliit na sukat ay naiiba ang mga sumusunod na mga tagapagpahiwatig na ang Fed ay naging mas napakarumi sa patakaran nito, bawat Bloomberg. Ayon sa Credit Suisse, nakita ng equity quants ang kanilang pagtaas ng pagkakalantad ng halos 9% sa unang dalawang buwan ng taon. Ipinakita din ng Bloomberg Intelligence na ang matalinong beta, na karaniwang sinusubaybayan ang mga kadahilanan sa pamamagitan ng mga pangmatagalang pamumuhunan) ay nagtala ng isang $ 33 bilyon na pag-agos sa nagdaang quarter, na pinangunahan ng halaga at mababang pagkasumpungin.
"Hindi sa palagay ko ang mga institusyon ay sumuko sa dami ng pamumuhunan o factor na pamumuhunan, ngunit mayroon kaming ilang mga marka ng tanong, " sabi ng analyst ng Morningstar na si Tayfun Icten. "Kaya ang mga kumpanya na may isang gilid ng pagpapatakbo at mas sopistikadong imprastraktura upang maisakatuparan ay maaaring gumawa ng mas mahusay kaysa sa mga wannabes."
Tumingin sa Unahan
Sa huli, ang ideya ng isang hinaharap kung saan pinalo ng mga computer at machine ang mga tao sa pamumuhunan ay tila malayo. Habang ang maraming mga pondo ng dami ay ginagawa pa rin, ang mga kaguluhan sa nakaraang taon ay nagpapakita na ang mga namumuhunan sa tao, sa maraming kaso, ay napatunayan na maging mas matalino at tumpak sa pagtugon sa mga uso sa merkado. Sa mundo ngayon, mukhang ang mga computer ay nagdurusa ng maraming mga kahinaan tulad ng isang utak ng tao, at ang mga makina sa panahong ito ay maaaring maging matalino lamang, o tulad ng paningin, bilang mga tao na nagprograma sa kanila.
