Minsan sinabi ni Warren Buffett: "Kung ang isang negosyo ay maayos, ang stock sa huli ay sumunod."
Ang mga presyo ng stock, higit sa anupaman, ay apektado sa kung paano ginagawa ng isang kumpanya ang negosyo nito. Gumagawa ba ito ng kita, lumalaki, lumalawak? Sa isang pagtatangka na maging mas malaki, ang mga kumpanya ay palaging nagbabantay para sa kumikitang mga pagsasanib at pagkuha. Ang mga deal na ito ay nagsasangkot ng maraming pera at peligro, dahil ang mga kita sa hinaharap minsan ay hindi nabibigyang katwiran ang presyo na binayaran para sa nasabing deal.
Ang bawat uri ng pagbili at pagbebenta ay nagsasangkot ng maraming mga kadahilanan na tumutukoy sa presyo, lalo na ang mga deal na tumatakbo sa milyun-milyong dolyar. Ang mga nasasalat na assets (tulad ng lupa, gusali, makinarya, at iba pa) ay may tag na presyo sa kanila. Kaya gawin ang karamihan sa mga natukoy na hindi nasasalat na mga ari-arian (tulad ng mga lisensya, patent et cetera). Ngunit ano ang tungkol sa hindi nakikilalang mga hindi nasasalat na mga ari-arian tulad ng mabuting kalooban? Paano kinakalkula ng isang tao ang halaga ng reputasyon o katapatan ng tatak? Ang halaga ay medyo subjective, lalo na kung ang isang kumpanya ay sinusubukan upang matantya ang sariling kabutihan. Ang halaga nito ay ipinahayag kapag ang isang kumpanya ay binili o ibinebenta, dahil ito ang dagdag na halaga na binabayaran at higit sa makatarungang halaga ng mga assets.
Goodwill Defined
Kaya, ang mabuting kalooban ay maaaring tukuyin bilang premium na bayad sa itaas at higit sa halaga ng libro ng mga ari-arian sa panahon ng pagkuha ng isang kumpanya sa pamamagitan ng isa pa. Kung ang kumpanya na binili ay may isang malakas na pangalan ng tatak, katapatan ng customer, at mabuting reputasyon, ang halaga ng mabuting kalooban na bayad para sa ito ay magiging isang premium.
Ang mabuting kalooban ay hindi maaaring ibenta o mabibili nang nakapag-iisa ng kumpanya, at ang halaga nito ay na-tag sa pagganap ng isang kumpanya at mga kaganapan sa merkado, na kung saan ay magiging patnubay ang kumpiyansa ng mamumuhunan kasama ang paggabay sa pagsusuri ng mga presyo ng stock. Ang isang kumpanya na may mataas na mabuting kalooban ay may posibilidad na maakit ang mga namumuhunan, dahil pinaniniwalaan nila na ang kumpanya ay may kakayahang makabuo ng mas mataas na kita sa hinaharap.
Ang pag-aaral ng mga uso at mga kaso mula sa nakaraan ay nagpapakita ng isang hindi malinaw na ugnayan sa pagitan ng mabuting kalooban ng isang kumpanya at mga presyo ng stock nito. Ang mga presyo ng pagbabahagi ng kumpanya ay may iba't ibang oras, at ang mga sitwasyon ay naiiba na tumugon sa mga balita na may kaugnayan sa mabuting kalooban - maaaring ito ay dahil sa pagsulat nito, pagkabigo, positibong inaasahan ng halaga ng kabutihan o iba pang mga kadahilanan.
Mga Pagkilos ng FASB
Noong 2001, tinanggal ng FASB (ang Financial Accounting Standards Board) ang pag-amortization ng mabuting kalooban, na humantong sa isang pagtaas sa isang naibigay na kumpanya ng EPS, isang kadahilanan na nagpalakas sa average na mga presyo ng pagbabahagi ngunit sa maikling panahon lamang. Hindi nagtanto ang mga namumuhunan na ang amortization ay hindi talaga nakakaapekto sa daloy ng cash o operasyon, at sa gayon ang mga bagay ay bumalik sa normal. Siyempre, ang ilang mga presyo ng pagbabahagi ng ilang kumpanya ay bumagsak sa balita. Noong unang bahagi ng 2014, inihayag ng FASB ang mga bagong alternatibong mga patakaran para sa mga pribadong kumpanya ayon sa kung alin ang mabuting kalooban ay susuriin at susuriin din para sa kapansanan kapag may pangangailangan. Ang epekto ng mga pagbabago sa amortisasyon sa mabuting kalooban sa mga presyo ng pagbabahagi ay karaniwang pansamantala at hindi malubha.
Ang kinalabasan ng pagkawala ng kapansanan at pagsulat sa mga presyo ng pagbabahagi ay depende kung nakasalalay na ang merkado sa posibilidad ng naturang kaganapan batay sa anumang pagsisiwalat ng pamamahala. Noong Enero 2002, inihayag ng Time Warner ang isang napakalaking $ 54 bilyon na pagsulat sa kabutihang-loob. Ang presyo ng stock ay bahagyang mas mataas sa araw ng pag-anunsyo, dahil inaasahan na ng merkado ang naturang kaganapan. Ngunit ang stock ng kumpanya ay naitama ng 37% ng halaga nito sa anim na buwang panahon bago ang anunsyo. Pinatunayan nito na ang mga mamumuhunan ay hindi nakuha ang positibong balita. Gayunpaman, ang tugon ay kumalat sa paglipas ng panahon at na-trigger kapag ang naturang balita ay paggawa ng serbesa.
Kapansin-pansin, ang prosesong ito ay gumagana sa iba pang paraan sa paligid, kung saan ang pagtanggi sa presyo ng stock ay maaaring mag-trigger ng pangangailangan para sa isang pagsubok ng kahinaan ng kabutihang-loob. Ito ay higit sa lahat dahil sa mabuting pagsubok para sa kapansanan, ang capitalization ng merkado ng kumpanya ay may kaugnayan at bumababa nang may pagbagsak sa mga presyo ng pagbabahagi.
Ang Bottom Line
Iba ang reaksyon ng mga namumuhunan sa bawat sitwasyon. Walang malakas o malinaw na katibayan na nag-uugnay sa kabutihan sa paggalaw ng presyo ng stock. Ngunit sa pangkalahatan, ang balita ng isang acquisition, na nangangahulugang paglawak para sa isang kumpanya, ay may gawi na mapalakas ang mga presyo ng stock. Ang mga kondisyon na nagpapakita ng pagkawala ng mabuting kalooban ay may posibilidad na kumilos bilang isang dampener. Ang "nakikitang reaksyon" ng mga namumuhunan sa naturang mga anunsyo ay karaniwang maikli ang buhay, at ang "tunay na epekto" ay makikita sa isang panahon. Sa pangkalahatan, mas mahusay na tapusin na ang mga namumuhunan ay may posibilidad na tumingin sa mga kumpanya na lampas sa "mabuting kadahilanan" at nakatuon sa mga daloy ng pera, henerasyon ng kita, at dibahagi.
