Ang Spotify Technology SA (SPOT), isang payunir sa industriya ng streaming ng musika, mukhang lahat ng nais ng mga namumuhunan sa isang kumpanya. Ipinagmamalaki ng firm na nakabase sa Sweden ang isang mabilis na lumalagong, nakatutok sa kabataan, pinamamahalaan ng ulap, platform ng musika na nakabatay sa subscription, at pinatatakbo ng isang tagapagtatag ng isang visionary. Mayroong isang pangunahing isyu, gayunpaman, na kung saan ay ang Spotify ay malamang na madurog ng karibal ng arka-US na Apple Inc. (AAPL), at isa pang international player, ayon sa isang bilang ng mga bear sa Street, na binabalangkas ng Barron.
Dahil ang pampublikong pasinaya nito noong Abril 2018, ang mga pagbabahagi ng Spotify ay nagkaroon ng isang mabato na pagsakay, ang kalakalan ay higit sa kanilang paunang presyo ng IPO na $ 132 noong Huwebes. Ang kasalukuyang halaga ng merkado ng tech ng kumpanya ay tumatayo sa $ 24.5 bilyon, humigit-kumulang na 40 beses na mas maliit kaysa sa $ 968 bilyong capitalization ng merkado ng Apple, ngunit nag-rakes ng higit pa sa taunang kita ng buong global naitala na musika sa industriya, bawat Barron. Matapos matagumpay na maabala ang industriya ng musika, ang mga toro ng Spotify ay tiwala na maaari itong humantong sa iba pang mga merkado ng paglago, tulad ng podcasting, isang mabilis na pagpapalawak ng negosyo na inaasahang makakakita ng mga kita sa US ng higit sa doble hanggang $ 659 milyon mula 2017 hanggang 2020.
Pagbabahagi ng Music Streaming Market Sa labas ng Tsina
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Mga Competitive Pressure
Sa loob lamang ng ilang taon, ang paglilipat ng Apple sa pag-iwas sa pag-asa sa mga benta ng hardware at pagtuon sa software at serbisyo, ay pinamamahalaang upang manalo ito sa parehong bahagi ng pamilihan sa US sa puwang ng musika tulad ng Spotify. Samantala, sa ibang bansa, ang Tencent Music Entertainment Group (TME), kung saan ang Spotify ngayon ay nagmamay-ari ng isang maliit na istaka, ang namamayani sa pangunahing merkado ng Tsino. Ang platform ng YouTube ng Alphabet Inc. (GOOGL) ay nakatayo rin bilang isang mapagkumpetensyang banta, na may isang survey na nagpapakita na ang mga libreng video sa YouTube ay binubuo ng halos kalahati ng oras ng mga tao sa 18 mga bansa na ginugol na makinig sa musika.
Sa labas ng Tsina, ang Spotify ay humahantong sa isang malusog na distansya na may tinatayang 31% na pamahagi sa merkado, na sinusundan ng Apple, sa 17%; Ang Amazon.com Inc. (AMZN), sa 12%; at Sirius XM Holdings (SIRI), na nagmamay-ari ngayon ng Pandora, na 11%, ay sumulat ng mga analyst sa Credit Suisse. Ang analista na si Brian Russo, na nag-rate ng Spotify sa underperform na may target na $ 120 na presyo, ay nagdaragdag na ang mga label ng musika ay mayroong bawat insentibo upang mapanatili ang mas maraming kumpetisyon sa gitna ng mga karibal na namamahagi hangga't maaari. Ang katibayan ng ito ay tumataas na mapagkumpitensyang presyon ay nagiging mas nakikita. Mas maaga sa taong ito, ang firm ng Europa ay nagsampa ng isang reklamo sa mga regulator ng antitrust ng EU na nagpapahiwatig na ang Apple ay hindi patas na singilin ang Spotify upang magamit ang App Store. Sa isang rebuttal, sinabi ng tagagawa ng iPhone na nais ng Spotify na makakuha ng libreng pag-access sa mga serbisyo na binabayaran ng iba pang mga kumpanya, bawat Barron.
Mga Gastos sa Paglilisensya
Ang isa pang pangunahing isyu para sa Spotify, na hindi pa nakakakuha ng kita, ay ang mataas na gastos upang lisensya ang musika nito. Habang tumataas ang kita at nakita ng platform ang bayad na mga tagasuskribi na lumalaki sa 96 milyon, ang kumpanya ay nagbabayad ng halos 70% ng kita nito sa mga gastos sa nilalaman.
"Ang modelo ng negosyo ng Spotify sa yugtong ito ay talagang matigas dahil ang kalakhan ng kita na kanilang pagbuo napupunta sa mga label at mga artista, " sabi ni David Marcus, CEO ng Evermore Global Advisors. "Habang mayroong isang napakahalagang pagpapahalaga, kailangan nilang malaman kung paano makakuha ng isang mas malaking piraso ng pie." Inirerekomenda ni Marcus na pustahan ang mga gumagawa ng nilalaman sa kanilang sarili, kabilang ang mga napakalaking label ng musika ng Universal Music Group ng Vivendi, Sony Music (Sony) na Sony Music division at Sony. pribado gaganapin ang Warner Music Group.
Ang mga negatibong headwind sa tabi, ang ilan sa mga tapat na tagahanga ng Spotify ay pumunta hanggang sa tawagan ito sa susunod na Netflix Inc. (NFLX), kasama ang mga analista tulad ng RBC Capital Markets 'Mark Mahaney na nagpinta ng larawan ng kumpanya bilang isang underdog sa mga tech titans. Sa tinatayang 38% ng mundo ay nakikinig pa rin ng musika nang libre, ang isang malaking bahagi ng merkado ay hindi pa rin napapansin. Kahit na ang mga bearate ng Spotify ay umaasang ang global na bayad na mga tagasuskribi ay lalago ng higit sa 100% sa limang taon.
Tumingin sa Unahan
Ang mga namumuhunan ay makakakuha ng isang sariwang snapshot ng kalusugan ng Spotify kapag nag-uulat ito ng mga resulta ng kita para sa tatlong buwan na natapos na Marso noong Lunes, Abril 29. Ang pagtatantya ng pinagkasunduan ay tumatanggap ng pagkawala ng $ 0.39 bawat bahagi, kumpara sa isang mas malawak na pagkawala ng $ 1.16 sa isang taon na ang nakakaraan, at isang 25.4% na kita na kita sa $ 1.64 bilyon para sa quarter, bawat Yahoo Finance. Noong Pebrero, ang kumpanya ay nag-forecast ng isang pagbawas sa paglago ng buwanang aktibong mga gumagamit at bayad na mga tagasuskribi sa darating na taon.
