Ang S&P 500 Index (SPX) ay nagsara noong Agosto 9, 2019 pababa ng 3.0% mula sa lahat ng oras na mataas na itinakdang ito sa intraday trading noong Hulyo 26. Habang malayo ito sa 20% na pag-urong na bumubuo sa malawak na tinanggap na kahulugan ng isang oso merkado, Morgan Stanley gayunpaman sinabi na "kami ay pa rin mired sa cyclical bear market."
Nag-aalok sila ng tatlong mga kadahilanan para sa pagtatasa na ito, batay sa mga paghahambing hanggang sa Enero 2018. Una, ang S&P 500 ay "halos flat" mula noon, na ibinigay na ang Agosto 9, 2019 na malapit ay medyo mas mababa sa 1% kaysa sa mataas na intraday noong Enero 26, 2018. Pangalawa, 80% ng mga global equity market ay bumagsak ng malapit sa 10%. Pangatlo, ang karamihan sa iba pang mga indeks sa stock market ng US, pati na rin ang karamihan sa mga stock ng US, ay bumaba din ng halos 10%. Ginagawa ni Morgan Stanley ang mga obserbasyon na ito sa edisyon ng linggong ito ng kanilang ulat sa Lingguhang Pag-init.
Mga Key Takeaways
- Sinabi ni Morgan Stanley na nasa gitna tayo ng isang cyclical bear market.Ang pangunahing mga indeks ng stock ng stock ay bumaba nang malaki mula sa kanilang mga highs.Ang mga stock ng US ay bumababa mula sa kanilang sariling mga mataas.
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Itinala ng ulat na, sa nakalipas na 18 buwan, ang karamihan sa mga indeks ng stock market sa buong mundo ay nahulog nang malaki mula sa kanilang mga mataas, at nakaranas ng mas higit na pagkasumpungin kaysa sa umiiral noong nakaraang dalawang taon ng mga malakas na nakuha sa merkado ng toro. "Halos 80 porsyento ng lahat ng mga pangunahing indeks na sinusubaybayan namin ay hindi nakagawa ng mga bagong mataas at higit sa 10 porsyento sa ibaba ng mga mataas na iyon, " sabi ni Morgan Stanley. "Sa puntong ito, titingnan namin ang aming panawagan noong Enero 2018 para sa isang multi-taong pagsasama-sama at cyclical bear market pati na rin itinatag at dokumentado, " pagtatapos nila.
Sa pagtingin sa mga stock ng US, napansin ng ulat na kapwa ang maliit na cap ng S&P 600 at ang mid cap S&P 400 ay hindi naabot ang mga bagong highs sa 2019, at ang parehong ay bumaba ng higit sa 10% mula sa kanilang mga nakaraang highs set noong Sept. 2018. Dagdag pa., 5 lamang sa 11 S&P 500 sektor ang nagtakda ng mga bagong high sa 2019, at 3 sa mga ito ay mga defensive: mga utility, mga staple ng consumer, at REIT. Ang iba pang dalawa ay ang teknolohiya ng impormasyon at pagpapasya ng mamimili, ang pagganap ng huli ay na-skewed ng pagsasama ng Amazon.com Inc. (AMZN), "mas isang pagkagambala sa teknolohikal kaysa sa isang mahusay na basahin sa consumer."
Noong 2018, ang paghigpit ng Fed ay lumikha ng isang "rolling bear market" na lumipat sa bawat pangunahing klase ng pag-aari nang paisa-isa, nagsisimula sa "pinakapanghihina na mga link, " at kalaunan ay ipinapadala ang lahat para sa taon, "isang bihirang pangyayari sa kasaysayan." Ang pag-ikot ng pag-apid na ito ay nagdulot din ng pandaigdigang paglago ng ekonomiya, "na may pinakamahina na mga ekonomiya na napunta sa una at pinakamahirap."
Habang nakikita ng ilang mga tagamasid ang kamakailan-lamang na paglilipat sa patakaran sa Federal Reserve tungo sa mga pagbawas sa rate ng interes bilang positibo para sa mga stock ng US, hindi sumasang-ayon si Morgan Stanley. Itinuturing nila ang pagbabalik ng patakaran na ito bilang ebidensya ng lumala ng mga pang-ekonomiyang pundasyon kapwa sa US at sa ibang bansa, na kung saan ay magbibigay ng karagdagang pagtanggi sa kita ng mga korporasyon at mga margin sa kita. Sa pamamagitan ng halos 90% ng S&P 500 mga kumpanya na nag-ulat ng mga resulta ng 2Q 2019 hanggang sa Agosto 9, natuklasan ng ulat na ang kanilang pinaghalo na kinita ay tumanggi sa 75 na mga batayan na puntos sa taon-sa-taon, na ang pagtaas ng mga gastos sa paggawa ay isang malaking kadahilanan.
"Marahil ang pinaka-nakakumbinsi na katibayan para sa mga nagtatanong kung nasa gitna pa tayo ng isang sikleta na merkado ng oso ay ang katotohanan na ang pangmatagalang bono ng Treasury ay natalo ang pinakamahusay na merkado ng equity sa mundo sa nakaraang 18 buwan, lalo na mula noong Setyembre. "Ipinangako ni Morgan Stanley.
Tumingin sa Unahan
Laban sa isang nakapalala na pang-ekonomiyang pananaw, naniniwala si Morgan Stanley na ang mga stock stock ay mas mahina laban sa mga depensa. Bilang isang resulta, pinapaboran nila ang mga defensive tulad ng mga utility at mga staples ng mga mamimili, at may timbang sa mga sektor ng paglago tulad ng teknolohiya ng impormasyon at pagpapasya ng consumer.
