Ang isang mainit na debate na paksa sa mga tech dealmaker ay kung magkano ang halaga ng Yahoo Inc. (YHOO) na mga assets.
Ang bagong may hawak na kumpanya para sa Yahoo ay magkakaroon ng trabaho para sa mga ito matapos ibenta ng kumpanya ang paghahanap nito at iba pang mga pag-aari para sa tinatayang $ 4.5 bilyon sa Verizon Communications Inc. (VZ). Kung ang deal na ito ay nakumpleto sa buwang ito, ibabawas ng Yahoo ang pangalan nito at ang kumpanya ng may hawak ay tatawaging Altaba Inc.
Paano mo bigkasin ang? Al-ta-ba o Al-taba? Napakabait iyon.
Hindi mahalaga kung paano mo ipahayag ito, ang Altaba ay tatakbo bilang isang kumpanya ng pamumuhunan sa ilalim ng Act ng Investment Company ng 1940. Ang tanong na dapat itanong ng bawat mamumuhunan sa kanilang sarili. Magiging mabuti ba ang matandang Yahoo - sa ilalim ng isang bagong pangalan - maging mahusay sa pamamahala ng mga ari-arian?
Ang data ng YHOO Market Cap sa pamamagitan ng YCharts
Noong Marso 31, ang kumpanya
naiulatisang pamumuhunan sa Alibaba Group Holding (
BABA) ng $ 41.3 bilyon at isang interes sa pagmamay-ari sa Yahoo Japan na $ 9.3 bilyon. Yahoo
kapaki-pakinabangnagmamay-ari ng 15.4 porsyento ng Alibaba, na kumakatawan sa 383.5 bilyong ordinaryong pagbabahagi. Ang Alibaba ay may market cap noong Hunyo 1 ng $ 310.99 bilyon, na nangangahulugang ang kasalukuyang stake ng Yahoo sa Alibaba ay humigit-kumulang $ 47.89 bilyon. Ang Yahoo Japan ay may market cap na humigit-kumulang na $ 25.4 bilyon. Ang Yahoo ay nagmamay-ari ng 35.5 porsyento na stake sa Yahoo Japan, na kumakatawan sa isang kasalukuyang halaga ng merkado sa paligid ng $ 9.02 bilyon.
Ang YHOO Long Term Deended Tax Liabilities (Quarterly) na data ni YCharts
Parang walang brainer di ba? Ang kasalukuyang cap ng merkado ng Yahoo - bago ang deal ng Verizon - ay $ 48.10 bilyon, at ang stake nito sa Alibaba at Yahoo Japan ay nagkakahalaga ng $ 56.91 bilyon. Kaya ang Yahoo ay kasalukuyang nagtitinda para sa mas mababa kaysa sa halaga ng merkado ng Alibaba at Yahoo Japan. Pagkatapos ay ihagis sa Yahoo na nagpapakita ng cash at panandaliang nabebenta na mga mahalagang papel na $ 6.91 bilyon, pagkatapos ay idagdag ang pagbebenta mula sa Verizon na humigit-kumulang na $ 4.5 bilyon, nagdadala ito ng halaga ng cash ng Yahoo sa $ 11.41 bilyon. Kinakailangan nito ang pagpapahalaga para sa Yahoo hanggang $ 68.32 bilyon.
Ang YHOO Cash at Short Term Investments (Quarterly) na data ni YCharts
Noong Marso 31, iniulat ng kumpanya ang mga ipinagpaliban na pananagutan sa buwis para sa pamumuhunan nitong Alibaba na $ 16.7 bilyon; ito ay kumakatawan sa halos 40 porsyento ng halaga ng stake ng Yahoo sa Alibaba na $ 41.3 bilyon. Noong Disyembre 31, iniulat ng Yahoo ang mga ipinagpaliban na pananagutan sa buwis na $ 13.6 bilyon, habang ang stake investment nito ay $ 33.6 bilyon, na kumakatawan sa 40 porsyento ng halaga ng stake. Sa pamamagitan ng isang $ 48.10 bilyon na pagpapahalaga sa kanyang stake Alibaba, ang ipinagpaliban na pananagutan ng buwis, na gumagamit ng parehong 40 porsyento, ay $ 19.46 bilyon. Ang kumpanya ay naglista ng iba pang mga pangmatagalang pananagutan sa buwis sa $ 519.95 milyon. Gayundin, inihayag ng kumpanya kamakailan ang isang programa ng stock buy-back na $ 3 bilyon.
Kaya batay sa mga pananagutan, gaano kahalaga ang Yahoo? Maaaring mas mababa ito sa kasalukuyang pagpapahalaga sa pagtatalaga ng merkado dito.
Mayroong isang malaking "KUNG" sa lahat ng ito. Una, maaari bang malaman ng Yahoo kung paano maiwasan ang buwis sa buwis mula sa stake ng Alibaba? Kung hindi, at ang Altbaba ay kailangang magbayad ng panukalang batas na iyon, kung gayon maaari mong ibawas ang $ 20 bilyon mula sa halaga ng stake stake nito sa Alibaba. Iyon ay isang malaking hit. Pangalawa, ang isang namumuhunan sa Altaba ay umaasa na ang bagong kumpanya ng pamumuhunan ay maiwasan ang mga nakaraang pagkakamali na ginawa ng pamamahala ng Yahoo.
Kaya nangangahulugan ito na ang mga namumuhunan sa bagong Altaba ay magiging pustahan sa kakayahan ng pamamahala upang mag-navigate sa kumpanya sa pamamagitan ng isang quagmire ng mga isyu sa pananalapi at lumikha ng halaga.
Malaking IF iyon sa Altaba.
