Talaan ng nilalaman
- Ano ang isang Leveraged Buyout?
- 1. Mga Hinaharap na Holding Holding
- 2. Hilton Hotel
- 3. I-clear ang Channel
- 4. Kinder Morgan
- 5. RJR Nabisco, Inc.
- 6. Freescale Semiconductor, Inc.
- 7. PetSmart, Inc.
- 8. Georgia-Pacific LLC
- 9. Libangan ni Harrah
- 10. Unang Data Corporation
Ang utang ay dumating sa maraming iba't ibang mga form mula sa mga credit card, sa mga pautang, sa mga pagpapautang. Napakahalagang bahagi ng mundo ng negosyo at ginagamit ng parehong mga indibidwal at korporasyon. Ang mga tao ay maaaring gumamit ng utang upang bumili ng mga bahay at kotse, o upang gumawa ng mga pang-araw-araw na pagbili nang hindi kinakailangang magbayad para sa kanila kaagad. Katulad nito, ang mga kumpanya ay maaaring humiram ng pera mula sa mga nagpapahiram upang pondohan ang kanilang mga negosyo, magsagawa ng napakahalagang pananaliksik at kaunlaran (R&D), o kahit na para sa kanilang mga plano sa pagpapalawak. Kasama dito ang paggawa ng mga pagkuha. Ang mga ito ay tinatawag na leveraged buyout (LBOs). Magbasa pa upang malaman ang higit pa tungkol sa mga LBO at ang pinakasikat na buyout sa kasaysayan ng negosyo.
Mga Key Takeaways
- Ang Leveraged buyout ay tumutukoy sa paggamit ng hiniram na pera upang pondohan ang pagkuha ng isa pang kumpanya.Ang layunin ng isang LBO ay pahintulutan ang mga kumpanya na gumawa ng malaking pagkuha nang walang paggawa ng malaking pamumuhunan sa kapital.Ang nangungunang tatlong LBO sa kasaysayan ay ang mga kinasasangkutan ng Energy Future Holdings, Hilton Hotel, at I-clear ang Channel.
Ano ang isang Leveraged Buyout?
Ang terminong leveraged buyout ay tumutukoy sa paggamit ng hiniram na pera upang pondohan ang pagkuha ng ibang kumpanya. Sa madaling salita, ang isang kumpanya na tumatagal ng mas maraming utang upang pondohan ang gastos ng pagkuha ng isa pang kumpanya ay sinasabing sumailalim sa isang naibayad na buyout. Ginagamit ng mga natirang buyout ang mga target na kumpanya ng target bilang collateral, pati na rin sa pagkuha ng kumpanya, upang mai-secure ang credit na kinakailangan upang bilhin ang kumpanya.
Ang mga LBO ay karaniwang kilala rin bilang mga magalit na takeover dahil ang nais ng pamamahala ng naka-target na kumpanya ay maaaring hindi naisin ang deal. Ang mga natirang buyout ay may posibilidad na mangyari kapag mababa ang mga rate ng interes, binabawasan ang gastos ng panghihiram, at kapag ang isang partikular na industriya o kumpanya ay underperforming at undervalued.
Karamihan sa mga LBO ay nagaganap kapag mababa ang mga rate ng interes, sa gayon binabawasan ang gastos ng panghiram.
Ang layunin ng leveraged buyout ay upang makagawa ng isang malaking acquisition nang walang paggawa ng malaking pamumuhunan sa kapital. Ang nais na resulta ng pagsasama-sama ng dalawang kumpanya ay ang paglikha ng isang mas malakas, mas kumikita na nilalang na mas mahusay na mai-maximize ang halaga ng shareholder. Maaaring gawin ang mga LBO upang makatulong sa paglipat ng isang pampublikong kumpanya sa isang pribado, upang magbenta ng isang segment ng isang negosyo, o upang ilipat ang mga pribadong pag-aari mula sa isang nilalang sa iba.
1. Mga Hinaharap na Holding Holding
Sa panahon ng tinatawag na mega-buyout sa pagitan ng 2005 at 2007, ang pinakamalaking sa kanilang lahat ay ang $ 48 bilyon na pagkuha ng pinakamalaking utility ng kuryente sa Texas, na kilala bilang TXU, sa pamamagitan ng isang consortium na pinamunuan ni Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital), at Goldman Sachs.
Ang pakikitungo ay batay sa paniniwala na ang tumataas na demand para sa enerhiya ay magtataas ng supply at itulak ang mga presyo ng kuryente. Ilang sandali matapos ang deal ay nakumpleto, nadagdagan pahalang na pagbabarena, o fracking, na humantong sa rebolusyon ng gas shale ng US at bumagsak ang mga presyo ng enerhiya.
Ang bagong itinatag na kumpanya, ang Energy Future Holdings, ay nagsampa para sa Kabanata 11 pagkalugi sa 2014, na kwalipikado bilang isa sa 10 pinakamalalaking hindi pagkalugi sa pananalapi sa kasaysayan. Ang pinakatanyag na mamumuhunan sa Amerika na si Warren Buffett, ay kahit na kumbinsido na ang deal ay hindi makaligtaan at natapos na mawala sa halos $ 900 milyon.
2. Hilton Hotel
Sa taas ng bubong ng real estate noong 2007, binili ng Blackstone Group ang Hilton sa isang $ 26 bilyong leveraged buyout. Kapag ang ekonomiya ay nahulog sa krisis sa lalong madaling panahon matapos ang deal ay lumitaw, hindi ito maaaring pumili ng isang mas masamang oras, lalo na kapag ang ilan sa mga kasosyo nito - Bear Stearns at Lehman Brothers — ay naghiwalay.
Ang mga bagay ay lumiliko nang labis kapag ang kumpanya ay nagpunta sa publiko noong 2013, sikat na nagbabago ang deal sa Hilton sa pinaka pinakinabangang pribadong equity deal kailanman. Ang mga namumuhunan na nag-weather ng bagyo ay naging maalamat, na gumagawa ng $ 12 bilyon sa kung ano ang pinaniniwalaan ng maraming mga analista na ang pinakamahusay na napamalitang pagbili sa lahat ng oras.
Noong 2018, ipinagbili ng Blackstone ang stake nito sa chain ng hotel. Ang pribadong kompanya ng equity ay nag-load ng 15.8 milyong pagbabahagi. Tinantiya ni Hilton na ang pagbebenta ay bubuo ng $ 1.32 bilyon.
3. I-clear ang Channel
Ang pinakamalaking may-ari ng istasyon ng radyo ng bansa ay nakuha noong 2006 ng Bain Capital at Thomas H. Lee Partners sa halagang $ 27 bilyon. Kasama sa figure na ito ang isang $ 8 milyong pagbabayad ng utang. Sa isang pakikitungo na naging magulo, ang mga pribadong kumpanya ng equity equity ay nagsampa sa korte upang pilitin ang mga bangko na makumpleto ang pinakamalaking buyout sa industriya ng media at libangan.
Noong 2014, binago ng kumpanya ang pangalan nito sa iHeartMedia, Inc. sa isang pagsisikap upang maipakita ang nagbabago na diskarte habang mas maraming mga tagapakinig ang pumupunta sa online at makinig sa musika sa pamamagitan ng iHeartRadio app.
4. Kinder Morgan
Ang kumpanya ng operating pipeline na nakabase sa Houston na si Kinder Morgan ay sumang-ayon sa isang alok ng buyout mula sa isang pangkat ng mga namumuhunan na pinamumunuan ng chairman at co-founder nito na si Richard Kinder. Sa isang kwento na puno ng mga twists at pagliko, ang mga shareholders ay hinuhuli, naniniwala na pinananatiling lihim ng deal mula sa kanyang sariling board. Ang pakikitungo ay lubos na pinuna para sa kasaganaan ng mga salungatan sa mga interes.
Pinapayuhan lamang ang kumpanya noon, ang Goldman Sachs ay naging bahagi ng grupo ng pamumuhunan na tumulong kay Richard Kinder na makumpleto ang pakikitungo upang bumili ng kanyang sariling kumpanya. Ang kumpanya ay kinuha publiko sa 2011 sa pinakamalaking Amerikanong pribadong pribadong equity na suportado ng paunang pag-aalok ng publiko (IPO) kailanman.
5. RJR Nabisco, Inc.
Pagkaraan ng mga dekada, ang RJR Nabisco deal ng 1989 pa rin ang pinaka-iconic at sikat na pribadong leveraged buyout sa lahat ng oras. Sa pamamagitan ng pag-alis ng deal na nagkakahalaga ng $ 31 bilyon, o $ 55 bilyon kapag nababagay para sa inflation, ang Kohlberg, Kravis, Roberts & Co ay na-kredito kasama ang paglulunsad ng boom ng mga natirang buyout na sumunod.
Ang pakikitungo ay sobrang groundbreaking, ito ay inspirasyon para sa isang libro at matagumpay na pelikula, na parehong pinamagatang "Mga Barbarian sa Gate." Spoiler alert: Si JJR Nabisco ay natapos na nasira at KKR ay nanumpa na hindi na muling maglagay muli sa isang pamumuhunan.
6. Freescale Semiconductor, Inc.
Ang isang pamilyar na mukha sa marami sa pinakamalaking leveraged buyout sa kasaysayan, ang Blackstone Group ay bahagi ng isang consortium ng mga namumuhunan na bahagi ng 2006 buyout ng Freescale Semiconductor para sa $ 18 bilyon. Ang pagkuha ng dating pag-aari ng Motorola ay sikat sa pagiging pinakamalaking leveraged buyout ng isang firm ng teknolohiya sa kasaysayan.
Halos hindi nakaligtas ang kumpanya matapos na matindi ang pag-underestimate ng mga utang nito ngunit tumaas mula sa abo kasama ang isang 2011 IPO.
7. PetSmart, Inc.
Sa isang panahon kung ang leveraged buyout ay hindi gaanong karaniwan, ang $ 9 bilyon na pagkuha ng PetSmart noong 2014 ay kapansin-pansin sa pagiging isa sa mga pinakamalaking leveraged buyout mula noong 2007.
Ang isang pangkat na pinamumunuan ng British buyout firm na BC Partner ay kabilang sa maraming mga interesadong grupo ng pamumuhunan na naghahanap upang mapagbuti ang natitirang benta ng kumpanya. Maraming nadama ang PetSmart ay madaling mapagbuti ang pagbabahagi ng merkado nito sa pamamagitan ng pag-aalok ng mas maraming mapagkukunan sa mga online platform nito na higit na hindi pinansin.
8. Georgia-Pacific LLC
Sikat sa paggawa ng Dixie cup at Brawny paper towels, ang Georgia-Pacific ay kinuha ng Koch Industries noong 2005 sa isang deal na nagkakahalaga ng $ 21 bilyon. Si David Koch at ang kanyang kapatid na si Charles ay sikat sa pagiging dalawa sa pinakamayamang tao sa Amerika at para sa kanilang napakalaking kontribusyon sa mga sanhi ng konserbatibo.
Sama-sama, pinatakbo nila ang pamamahala ng kontrol sa pamilya na may malawak na hanay ng mga pakikitungo sa lahat mula sa enerhiya, kalakal, pulp at papel, kemikal, pagtakbo, seguridad, at pananalapi. Ang deal na ito ay sikat sa pagtulong sa mga industriya ng Koch na maging pinakamalaking pribadong ginawang kumpanya ng bansa. Nagretiro si David Koch sa kumpanya noong Hunyo 2018 dahil sa kanyang pagkabigo sa kalusugan. Namatay siya noong Agosto 2019.
9. Libangan ni Harrah
Sinabi nila na ang bahay ay hindi mawawala, ngunit ang 2006 acquisition ng Harrah's, ang pinakamalaking kumpanya ng casino sa buong mundo, ay sikat para sa pag-usbong ng kalakaran na iyon. Di-nagtagal matapos ang $ 31 bilyong leveraged buyout na naganap, gumuho ang merkado ng pabahay at bumagsak ang industriya ng turismo.
Matapos baguhin ang pangalan nito sa Caesars Entertainment, inalis ng kumpanya ang pag-file para sa isang IPO noong 2010 at nawala ang $ 831 milyon sa taong iyon. Noong 2015, ang maalamat na emperyo ng pagsusugal na isinampa para sa pagkalugi ng Kabanata 11.
10. Unang Data Corporation
Noong 2007, nakuha ng buyout firm na Kohlberg Kravis Roberts & Co ang pagproseso ng credit card na higanteng First Data para sa $ 30 bilyon. Ang deal ay mukhang isang kalamidad sa lalong madaling panahon matapos na ito dahil sa krisis sa pananalapi, ngunit ang Unang Data ay naka-hang at isa sa KKR na nabubuhay lamang sa pagkuha ng precrisis.
Noong 2015, nagsimula ang Unang Data ng isang pagbalik sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga app at malalaking serbisyo ng data sa mga maliliit na negosyo na humahantong sa opisyal na IPO. Ang kwento ng Unang Data ay isa sa ilang mga kwento ng tagumpay mula sa boom ng leveraged buyout.
