Ito ay panahon ng anibersaryo ng Taglagas na ito, bagaman ang paggunita ng sampung taon mula sa krisis sa pananalapi ay hindi maaaring uri ng partido na dapat nating maging mga poppin 'bote. Nagkaroon kami ng pagbawi, siguraduhin, bagaman medyo hindi pantay - lalo na para sa mga tao sa ibabang dulo ng kita ng bracket na walang kaunting pamumuhunan o pag-iimpok. Sa kasamaang palad, ang mga taong iyon ay kumakatawan sa halos kalahati ng US, at habang maaaring mayroong madaling pera na gagawin na binibigyan ng mga mababang rate ng interes at iba pang mga stimulant, masyadong maraming mga masipag na tao ay walang paraan upang samantalahin ang mga ito.
Matapos ang krisis ay nagawa ng mga reams ng bagong batas, ang paglikha ng mga bagong ahensya ng pangangasiwa na nagkakahalaga ng isang sopas na alpabeto ng akronim tulad ng TARP, ang FSOC at CFPB - karamihan sa mga ito ay halos umiiral ngayon - mga bagong komite at sub-komite, at mga platform para sa mga pulitiko, whistle-blower at executive upang maitayo ang kanilang mga karera sa itaas, at sapat na mga libro upang punan ang isang pader sa isang tindahan ng libro, na mayroon pa rin… sa palagay ko.
Alamin natin ang ilan sa mga nakagugulat na istatistika, at pagkatapos ay maaari tayong sumisid sa mga aralin - parehong natutunan at hindi natutunan - mula sa krisis:
- 8.8 milyong mga trabaho na nawawalaAng trabaho ay umabot sa 10% noong Oktubre 20098 milyong foreclosure ng bahay na $ 19.2 trilyon sa yaman ng sambahayan na lumipasAng presyo ay bumababa ng 40% sa average - kahit na steeper sa ilang mga lungsodS at P 500 ay tumanggi sa 38.5% noong 2008 $ 7.4 trilyon sa yaman ng stock nawala mula sa 2008-09, o $ 66, 200 bawat sambahayan, sa average na naka-save na pagtitipid o mga balanse ng account sa pagreretiro ng Employee ay tumanggi 27% sa 2008Delinquency rate para sa Adjustable Rate Mortgages umakyat sa halos 30% sa 2010
Maraming mga istatistika na nagpinta ng larawan ng pagkawasak at pagkawala na nakapaligid sa panahong iyon, ngunit sapat na sabihin, nag-iwan ito ng isang napakalaking bunganga sa materyal at emosyonal na pinansiyal na tanawin ng mga Amerikano.
Dalio: Sinusulit ba natin ang isang makasaysayang krisis sa pananalapi?
Nais naming paniwalaan na natutunan namin mula sa krisis at lumitaw bilang isang mas malakas, mas nababanat na bansa. Iyon ang klasikong Amerikano na salaysay, pagkatapos ng lahat. Ngunit tulad ng lahat ng mga salaysay, ang katotohanan ay naninirahan sa mga puso, at, sa kasong ito, ang mga portfolio ng mga nabuhay sa pamamagitan ng mahusay na krisis sa pananalapi. Nagawa ang mga pagbabago, ipinasa ang mga batas, at ipinangako ang mga pangako. Ang ilan sa mga ito ay pinananatiling, ang ilan sa kanila ay itinapon o simpleng inililipat sa gilid ng kalsada habang ang mga bangko ay pinakawalan, ang mga stock market ay nagtago ng mga talaan at ang Gobyerno ng US ay nagtapon ng mga linya sa mga institusyong suportado ng gobyerno na halos nalunod sa whirlpool ng walang pananagutang utang sila nakatulong upang lumikha.
Siguraduhin, ang mga tagagawa ng patakaran ay gumawa ng mga kritikal na pagpapasya sa init ng krisis na naging sanhi ng pagdurugo at sa kalaunan ay inilagay tayo sa isang landas sa pagbawi at paglaki. Madali sa Lunes ng umaga quarterback ang mga pagpapasya, ngunit kung hindi nila ginawa nang may pananalig at bilis sa oras, malamang na ang mga resulta ay sakuna.
Suriin natin ang isang bilang ng mga araling iyon para sa ilang pananaw:
1. Masyadong Malaki sa Nabigo
Ang paniwala na ang mga pandaigdigang mga bangko ay 'napakalaking upang mabigo', ay din ang katwiran na mga mambabatas at mga tagapamahala ng Fed na sumandig sa kanila upang maiwasan ang isang sakuna sa planeta na maaaring maraming beses na mas masahol kaysa sa krisis mismo. Upang maiwasan ang isang 'systemic crisis', ang Dodd-Frank Wall Street Reform at Consumer Protection Act ay naipasa, isang mammoth na 2, 300-pahinang piraso ng batas na isinulat ng dating Congressmen Barney Frank at Christopher Dodd. Ang Batas ay nagsilang sa mga ahensya ng pangangasiwa tulad ng Financial Stability Oversight Council at ang Consumer Financial Protection Board, mga ahensya na inilaan upang maglingkod bilang mga bantay sa Wall Street. Ang Dodd-Frank ay sumailalim din sa mga bangko na may mga ari-arian na higit sa $ 50 bilyon hanggang sa mga pagsusuri sa stress at itinayo ang mga ito mula sa mga haka-haka na mga taya na maaaring mabalot ang kanilang mga sheet sheet at saktan ang kanilang mga customer.
Ang mga bangko ng lahat ng mga sukat, kabilang ang mga panrehiyong bangko, unyon ng kredito pati na rin ang mga umbok na kumpanya ng bracket, pinuksa ang batas, na inaangkin na ito ay pinaghahanap sa kanila ng hindi kinakailangang papeles at pinigilan ang mga ito sa paghahatid ng kanilang mga customer. Nangako si Pangulong Trump na 'gumawa ng isang numero', sa panukalang batas, at nagtagumpay sa paggawa nito habang ang Kongreso ay bumoto upang aprubahan ang isang bagong bersyon sa Mayo 2018 na may mas kaunting mga limitasyon at mga hurisdiksyon ng burukrasya. Samantala, ang FSOC at ang CFPB ay mga anino ng kanilang dating sarili.
Gayunpaman, hindi ka maaaring magtaltalan na ang sistema ng pagbabangko ay malusog at mas nababanat kaysa sa isang dekada na ang nakalilipas. Ang mga bangko ay labis na na-leverage at labis na nakalantad sa mga mahihirap na mamimili sa bahay mula 2006-09, ngunit ngayon ang kanilang mga ratios ng kapital at pagkilos ay mas malakas, at ang kanilang mga negosyo ay hindi gaanong kumplikado. Ang mga bangko ay nahaharap sa isang bagong hanay ng mga hamon na nakasentro sa kanilang mga trading at tradisyunal na mga modelo ng pagbabangko, ngunit mas mababa sila sa peligro ng isang krisis sa pagkatubig na maaaring magpabagsak sa kanila at sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Ang mga stock ng mga bangko, gayunpaman, ay hindi pa mababawi ang kanilang mga pre-krisis na mataas.
2. Pagbawas ng Panganib sa Wall Street
Higit pa sa Masyadong Malaking Bigo ay ang isyu na ang mga bangko ay gumawa ng mga bulagsak na taya na may sariling pera at kung minsan ay walang kamali-mali na salungatan sa mga ginawa nila sa ngalan ng kanilang mga customer. Ang tinatawag na 'proprietary trading' ay tumatakbo sa ilang mga bangko, na nagiging sanhi ng kamangha-manghang mga pagkalugi sa kanilang mga libro at para sa kanilang mga kliyente. Nababagay ang Batas at nakatimbang ang tiwala tulad ng isang buhangin sa buhangin sa mataas na tubig.
Ang tinaguriang Volcker Rule, na pinangalanang dating Fed Chair Paul Volcker, ang iminungkahing batas na naglalayong pagbawal sa mga bangko na kumuha ng labis na peligro sa kanilang sariling mga trade sa mga pamalitang merkado na maaari ring kumatawan ng isang salungatan ng interes sa kanilang mga customer sa iba pang mga produkto. Tumagal ito hanggang Abril ng 2014 para maipasa ang panuntunan - halos 5 taon pagkatapos ng ilan sa mga pinaka-nakapangingilabot na institusyon sa Wall Street tulad nina Lehman Bros at Bear Stearns ay nawala mula sa mukha ng mundo para sa mga kasali sa naturang mga aktibidad. Ito ay tumagal lamang ng apat na higit pang mga taon, nang Mayo ng 2018, ang kasalukuyang Fed Chair na si Jerome Powell ay bumoto sa tubig na ibinabanggit ang pagiging kumplikado at kawalang-saysay nito.
Pa rin, itinaas ng mga bangko ang kanilang mga kinakailangan sa kapital, binawasan ang kanilang pagkilos at hindi gaanong nakalantad sa mga sub-prime mortgages.
Si Neel Kashkari, Pangulo ng Minneapolis Federal Reserve Bank at dating tagapangasiwa ng TARP (The Troubled Asset Relief Program), ay nagkaroon ng front row seat sa krisis at kasunod nito. Ipinapanatili niya pa rin na ang mga malalaking pandaigdigang bangko ay nangangailangan ng mas maraming regulasyon at mas mataas na mga kinakailangan sa kapital. Ito ang sinabi niya sa Investopedia:
"Ang mga krisis sa pananalapi ay nangyari sa buong kasaysayan; hindi maiiwasan, nakakalimutan natin ang mga aralin at inuulit ang parehong mga pagkakamali. Sa ngayon, ang palawit ay nakikipag-ugnay laban sa nadagdagan na regulasyon, ngunit ang katotohanan ay kailangan nating maging mas mahirap sa mga pinakamalaking bangko na nagpapahiwatig pa rin ng mga panganib sa ating ekonomiya. "
3. Masyadong labis na pagpapahiram sa isang Overheated Housing Market
Ang boiler sa ilalim ng krisis sa pananalapi ay isang sobrang init ng pamilihan sa pabahay na naipit ng hindi ligal na pagpapahiram sa hindi angkop na mga nagpapahiram, at ang muling pagbebenta ng mga pautang sa pamamagitan ng hindi nakakubli na mga instrumento sa pananalapi na tinatawag na mortgage backed securities na lumala sa kanilang paraan sa pamamagitan ng pandaigdigang pinansiyal sistema. Ang mga hindi nagpapahiram na hindi nababagay ay sinaksak ng mga adjustable rate ng utang na hindi nila kayang bayaran habang tumaas ang mga rate tulad ng mga halaga ng bahay na nagsisimulang bumaba. Ang mga bangko sa Ireland at Iceland ay naging mga may hawak ng mga nakakalason na assets na nilikha ng pag-bundle ng mga flimsy mortgages na nagmula sa mga lugar tulad ng Indianapolis at Idaho Falls.
Ang iba pang mga bangko ay bumili ng seguro laban sa mga pagpapautang na lumilikha ng isang bahay ng mga kard na itinayo sa isang pundasyon ng mga homebuyer na walang negosyo na bumili ng bahay, ang mga nagmula sa mortgage na mataas sa amphetamine ng mas mataas na kita, at mga namumuhunan na nagustuhan ang mga apoy sa pamamagitan ng pag-bid sa kanilang mga presyo ng mas mataas nang walang pag-aalaga o pag-aalala para sa pagpapanatili ng negosyo. Pagkatapos ng lahat, ang mga presyo sa bahay ay patuloy na tumaas, ang mga bagong tahanan ay itinayo na may walang tigil na pag-abandona, ang mga nangungutang ay hindi pa nakapagpakita ng pag-access sa kapital at ang buong pandaigdigang sistema ng pagbabangko ay naghuhulog sa labangan, kahit na ang bulok ay naging bulok. Ano ang maaaring magkamali?
Halos lahat, napalingon ito. Sina Fannie Mae at Freddie Mac, ang dalawang entidad na inisponsor ng gobyerno na nag-underwrote ng marami sa panganib ng mortgage at ibenta ito sa mga namumuhunan ay dapat na i-piyansa sa pera ng nagbabayad ng buwis at kinuha sa pagtanggap ng pamahalaang pederal. Nandoon pa rin sila ngayon, nagkataon. Ang mga Foreclosures ay umusbong, milyon-milyong mga tao ang nawalan ng kanilang mga tahanan, at bumagsak ang mga presyo sa bahay.
Sampung taon na, ang merkado ng pabahay ay nakabawi sa maraming mga pangunahing lungsod at ang pagpapahiram ay naging mas mahigpit, sa isang degree. Ang mga merkado tulad ng Silicon Valley at New York City ay tumaas habang ang mga set ng Technorati at Banking ay nasiyahan sa isang nagngangalit na merkado ng bull at mga pagpapahalaga sa kalangitan. Ang mga lungsod tulad ng Las Vegas at Phoenix ay sinusubukan pa ring kumapit, at ang rust belt ay hindi pa nakakabawi.
Ngayon, ang mga nangungutang ay hindi tulad ng nakalantad sa mga nababagay na rate dahil sila ay isang dekada na ang nakakaraan. Ayon kay JP Morgan, halos 15% lamang ng natitirang merkado ng mortgage ay nasa isang adjustable rate. Ang mga rate ng interes ay mas mababa kaysa sa 2008, kaya kahit na ang mga pagtaas sa hinaharap ay hindi malamang na matumbok ang merkado.
Iyon ay sinabi, habang ang mga pamantayan sa pagpapahiram ay masikip, hindi bababa sa para sa mga homebuyer, ang mapanganib na pagpapahiram ay nagpapatakbo pa rin para sa mga sasakyan at panandaliang pautang sa cash. Noong 2017, $ 25 bilyon sa mga bono na sumusuporta sa subprime auto loan ay inisyu. Habang iyon ay isang maliit na bahagi ng $ 400 bilyon na halaga ng mortgage na na-back security na inisyu, sa average, taun-taon, taun-taon, ang mga pamantayan sa pagsulat ng lax para sa mga autos ay eerily na katulad ng mga mapanganib na mga mortgage na nagdala ng pandaigdigang sistema ng pananalapi sa tuhod nito sa isang dekada na ang nakakaraan.
4. Moral Hazard? Ano ang Moral Hazard?
Ang likas na reaksyon sa mga krisis ay ang paghahanap ng isang taong masisisi. Noong 2009, maraming mga tao at ahensya na magpinta gamit ang iskarlata, ngunit sa katunayan ay nagpapatunay na ang isang tao ay gumagamit ng iligal na paraan upang kumita ng mapang-akit at hindi inaasahang mga mamimili at mamumuhunan ay mas mahirap. Ang mga bangko ay kumilos nang masama - hindi lahat - ngunit marami sa mga pinaka-storied na institusyon sa Wall Street at Main Street ay malinaw na inilalagay ang mga interes ng kanilang sariling ehekutibo kaysa sa kanilang mga customer. Wala sa kanila ang sisingilin o sinumbong sa anumang mga krimen, anupaman.
Maraming mga bangko at ahensya ang lumilitaw upang linisin ang kanilang mga gawa, ngunit kung sa palagay mo lahat sila ay nakuha ang relihiyon pagkatapos ng krisis sa pananalapi, tingnan ang Wells Fargo.
Pinangunahan ni Phil Angelides ang Komisyon sa Pananaliksik sa Pananalapi kasunod ng krisis upang makuha ang ugat ng mga problema na nagpapahintulot na dalhin ang pandaigdigang ekonomiya sa kanyang mga tuhod. Sinabi niya kay Investopedia na malayo siya sa kumbinsido ang anumang mga aralin na natutunan na maaaring maiwasan ang isa pang krisis.
"Karaniwan, natututo tayo mula sa mga kahihinatnan ng aming mga pagkakamali. Gayunpaman, ang Wall Street - na naiiwasan ang anumang tunay na ligal, pang-ekonomiya, o pampulitikang kahihinatnan mula sa walang ingat na pag-uugali nito - hindi kailanman isinagawa ang kritikal na pagsusuri sa sarili ng mga aksyon nito o ang mga pangunahing pagbabago sa kultura na naitala ng debacle na sanhi nito. "
5. Paano tayo namuhunan ngayon?
Ang mga namumuhunan ay nasiyahan sa isang kamangha-manghang pagtakbo mula pa sa kalaliman ng krisis. Ang S&P 500 ay umabot ng halos 150% mula noong lows nito noong 2009, nababagay para sa inflation. Ang mga mababang rate ng interes, ang pagbili ng bono sa pamamagitan ng mga sentral na bangko na kilala bilang dami ng easing at ang pagtaas ng mga stock ng FAANG ay nagdagdag ng trilyong dolyar sa halaga ng merkado sa pandaigdigang mga merkado ng stock. Nasaksihan din namin ang pagsilang ng mga robo-advisors at awtomatiko na mga tool sa pamumuhunan na nagdala ng isang bagong demograpiko ng mga namumuhunan sa merkado. Ngunit, ang maaaring ang pinakamahalagang pag-unlad ay ang pagtaas ng mga produktong ipinagpalit ng palitan at pasibo na pamumuhunan.
Ang mga ari-arian ng ETF ay nanguna sa $ 5 trilyon sa taong ito, mula sa $ 0.8 trilyon noong 2008, ayon sa JPMorgan. Ang mga naka-index na pondo ngayon ay nagkakahalaga ng halos 40 porsyento ng mga equity assets sa ilalim ng pamamahala sa buong mundo. Habang ang mga ETF ay nag-aalok ng mas mababang mga bayarin at nangangailangan ng mas kaunting pangangasiwa sa sandaling inilunsad, mayroong isang lumalagong pag-aalala na hindi sila magiging kaya nababanat sa harap ng isang darating na krisis. Ang mga trade ng ETF tulad ng mga stock at nag-aalok ng pagkatubig sa mga namumuhunan na hindi magkasama ang mga pondo. Nangangailangan din sila ng mas kaunting pangangasiwa at pamamahala, samakatuwid ang kanilang makakaya. Ang mga ETF ay medyo bago sa 2008-09, maliban sa mga orihinal na tulad ng SPDR, DIA at QQQ. Karamihan sa mga produktong ito ay hindi pa nakakita ng merkado ng oso, mas kaunti ang isang krisis. Sa susunod na lilitaw, makikita natin kung paano sila nababanat.
Nakakatawa isipin, ngunit ang Facebook, ang F ng stock ng FAANG, ay hindi napunta sa publiko hanggang sa 2012. Ang mga Amazon, Apple, Google at Netflix ay mga pampublikong kumpanya, ngunit mas maliit kaysa sa ngayon. Ang kanilang outsized market cap ay sumasalamin sa kanilang pangingibabaw sa mga mamimili, upang matiyak. Ngunit ang kanilang mga timbang sa mga pondo ng index at mga ETF ay nakasisindak. Ang kanilang mga takip sa merkado ay kasing laki ng ilalim ng 282 na stock sa S&P 500. Ang isang pagwawasto o napakalaking pagbubunyag sa alinman sa mga ito ay lumilikha ng isang whirlpool na epekto na maaaring pagsuso ng passive index o mga mamumuhunan sa ETF.
Konklusyon
Ang mga aral mula sa krisis sa pananalapi ay masakit at malalim. Ang mabilis, hindi pa nakaraan at matinding mga hakbang ay inilagay ng pamahalaan at ng Federal Reserve sa oras upang matiyak ang krisis, at ang mga reporma ay inilagay upang subukan at maiwasan ang isang paulit-ulit na kalamidad. Ang ilan sa mga iyon, tulad ng pagtiyak na ang mga bangko ay hindi masyadong malaki upang mabigo at magkaroon ng maraming reserbang cash upang maiindig ang isang krisis sa pagkatubig, ay natigil. Ang pagpapautang sa hindi karapat-dapat na mangungutang para sa mga bahay na hindi nila kayang bayaran ay nawala. Ngunit, ang mas malawak na mga reporma upang maprotektahan ang mga mamimili, namumuhunan at nanghihiram ay wala. Ang mga ito ay nasa proseso ng pagpapawalang-bisa at natubig habang nagsasalita kami bilang bahagi ng isang mas malawak na deregulasyon ng sistema ng pananalapi.
Habang maaaring magkaroon ng isang pangkalahatang pinagkasunduan na mas ligtas tayo ngayon kaysa sa isang dekada na ang nakalilipas, mahirap talagang malaman na hanggang sa harapin natin ang susunod na krisis. Alam namin ito: Hindi ito magiging hitsura ng huli - hindi nila kailanman nagagawa. Iyon ang bagay tungkol sa mga krisis at tinatawag na 'black swans'. Ang mga bitak ay nagsisimula na lumitaw, at bago pa man handa ang isang tao na tumingin nang mabuti sa kung ano ang nagiging sanhi ng mga ito, lumiliko sila sa napakalaking mga shift ng tectonic na umakyat sa pandaigdigang pagkakasunud-sunod.
Bilang mga namumuhunan, ang pinakamahusay at tanging bagay na maaari nating gawin ay manatiling sari-saring, gumastos ng mas kaunti kaysa sa ginagawa natin, ayusin nang naaangkop ang aming panganib sa panganib, at huwag maniwala sa anumang bagay na mukhang napakabuti upang maging totoo.
#StaySmart
Caleb Silver - Editor-in-Chief
