Sa isang kasalukuyang ulat, ginugugol ng Goldman Sachs ang mga alalahanin ng mga kliyente tungkol sa 5 pangunahing mga uso sa 2020. Ito ang: ang epekto ng pagbagsak ng mga stock ng stock ng kumpanya; paano mas mabagal kaysa sa inaasahan na paglago ng ekonomiya ng US ay nakakaapekto sa S&P 500 na kita; kung ang mga pagkakapantay-pantay ng US ay magpapatuloy sa paglaki ng ibang mga merkado; kung ano ang magdadala ng isang matagal na pag-ikot mula sa paglaki sa mga stock ng halaga; at bakit ginusto ng Goldman ang mga pang-industriya na stock sa mga pinansyal.
Mga Key Takeaways
- Ang mga kliyente ng Goldman Sachs ay may pangunahing mga alalahanin tungkol sa mga stock sa 2020. Kasama rito ang mga pagbili ng stock at mga pagtataya sa paglago ng ekonomiya.Ang iba pang mga katanungan ay nagsasangkot sa US kumpara sa pandaigdigang mga stock, at paglago kumpara sa halaga.
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Ibinubuod namin ang mga pananaw ni Goldman sa ibaba.
Mga pagbili ng stock. Tinatantya ng Goldman na ang pagbili ulit ay babagsak ng 15% hanggang $ 710 bilyon sa panahon ng 2019, at sa pamamagitan ng 5% hanggang $ 675 bilyon sa panahon ng 2020. Sa unang 9 na buwan ng 2019, ang pagtanggi sa taon ay 9%, na hinimok ng mabagal na paglaki ng kita, tumataas pagkilos, at kumpiyansa ng CEO sa mga krisis sa post-pinansyal. Gayunpaman, ang $ 710 bilyon para sa 2019 ay ang pangalawang pinakamataas na taunang kabuuang taun na.
Mula noong 2011, ang mga pagbili muli ay may average na $ 450 bilyon taun-taon, kumpara sa net demand para sa mga equities na katumbas lamang ng $ 10 bilyon mula sa lahat ng iba pang mga pinagkukunan na pinagsama. "Ang isang malaking pagtanggi sa pagbabahagi ng pagbabahagi ay malamang na humantong sa mas mabagal na paglago ng EPS at mas malawak na mga saklaw ng kalakalan na may mas mataas na pagkasumpungin, " pagtatapos ni Goldman.
US paglago ng ekonomiya. Ang batayang kaso ng Goldman ay nakikita ang 2.3% na paglago ng GDP ng US noong 2020, na may kita ng S&P 500 sa $ 174 (+ 6%) noong 2020, at $ 183 (+ 5%) noong 2021. Ang bawat pagbabago sa porsyento ng porsyento sa rate ng paglago ng GDP ay gumagalaw ng kita ng $ 5.
Dahil sa 1.8% na paglago ng GDP noong 2020, ang pagtataya ng pinagkasunduan, ang S&P 500 na kita ay bababa ng $ 3, lahat ay pantay-pantay. "Ang aming P / E ng maraming pagtataya ng 18x ay mananatiling malawak na hindi nagbabago, " isinulat nila, at idinagdag, "tinatantiya namin na ang mga pagkakapantay-pantay ay naka-presyo sa paglago ng ekonomiya ng US sa paligid ng 2% at kalakalan sa patas na halaga na nauugnay sa mga rate ng interes at ang macro na kapaligiran."
US kumpara sa pandaigdigang stock. Ang paglaki ng US ay sumasalamin sa mas mataas na paglago ng EPS, isang mas mataas na konsentrasyon ng mga stock ng teknolohiya, at hindi gaanong napansin ang kawalan ng katiyakan. Inaasahan ng Goldman na mas mabilis ang paglaki ng US noong 2020, binigyan ng paglago ng US EPS (+ 6%) "katamtaman na mas mataas" kaysa sa Japan (+ 5%) at Europa (+ 2%), ngunit mas mababa kaysa sa Asya na dating-Japan (+ 12%), kasama tumataas na kawalan ng katiyakan tungkol sa halalan ng pagkapangulo ng Estados Unidos.
Pag-ikot mula sa paglaki hanggang sa halaga ng stock. "Ang pagpapahalaga na kumakalat sa pagitan ng mataas na maramihang at mababang maramihang mga stock ay pinakamalawak na mula pa noong Tech Bubble, " sulat ni Goldman. Habang ang "mataas na pagpapahalaga sa pagpapahalaga" sa kasaysayan ay nangunguna sa pamumuno ng mga stock ng halaga, "nagdadala ito ng kaunting signal para sa tiyempo."
Sa gitna ng "katamtaman na paglago ng ekonomiya, " tulad ng inaasahang para sa 2020, "ang mga mamumuhunan ay nagbabayad ng isang halaga ng pagpapahalaga para sa mga stock na maaaring makabuo ng idiosyncratic na paglaki." Inirerekumenda nila ang makatwirang-presyo na mga stock sa paglago "nang walang matinding pagpapahalaga na dinala ng maraming sekular na stock ng paglago."
Pang-industriya kumpara sa stock stock. "Inaasahan namin na ang isang rebound sa aktibidad ng pagmamanupaktura at pagkupas ng mga tensiyon sa pangangalakal ng US-China ay susuportahan ang Mga Industrial, " sulat ni Goldman. "Ang pagganap ng pananalapi ay mas malapit na nakakaugnay sa pandaigdigang paglago ng GDP kaysa sa paglago ng US… naniniwala kami na ang mga Pinansyal na na-presyo sa karamihan ng inaasahan na pagbilis ng ating mga ekonomista, " dagdag nila.
Tumingin sa Unahan
Ang isang kamakailang pag-aalala ay nagsasangkot ng data ng gobyerno ng US na nagpapakita ng mas mahina na paglago ng kita kaysa sa iniulat ng mga kumpanya ng S&P 500. Ang tala ni Goldman na ang National Income and Product Accounts (NIPA) ay may kasamang maraming mas maliit, hindi gaanong mahusay, at hindi gaanong kapaki-pakinabang na mga kumpanya kaysa sa mga S&P 500.
Kinikilala ng isang haligi ng Wall Street Journal na ang pagkakaiba-iba sa mga buwis, laki, at mga sektor ay nagtutulak sa pagkakaiba-iba. Gayunpaman, pinaghihinalaan din nito ang "accounting shenanigans" na hinimok ng "mga istruktura ng bonus ng CEO, " na napapansin ang labis na-agresibong pagsulat sa 2008 at 2009 na tumaas sa paglago ng kita sa hinaharap.
