Ano ang Bid-to-Cover Ratio?
Ang bid-to-cover ratio ay ang dolyar na halaga ng mga bid na natanggap sa isang auction ng seguridad sa Treasury kumpara sa halagang naibenta. Ang ratio ng bid-to-cover ay isang tagapagpahiwatig ng demand para sa mga mahalagang papel sa Treasury. Ang isang mataas na ratio ay isang indikasyon ng malakas na demand.
Mga Key Takeaways
- Ang bid-to-cover ratio ay ang dolyar na halaga ng mga bid na natanggap sa isang auction ng security sa Treasury kumpara sa halagang naibenta. Ang ratio ng bid-to-cover ay isang tagapagpahiwatig ng demand para sa mga mahalagang papel sa Treasury; ang isang mataas na ratio ay isang indikasyon ng malakas na demand. Upang makakuha ng isang tumpak na sukatan ng demand, kinakailangan upang ihambing ang isang bid-to-cover ratio ng isang auction sa average ng nakaraang 12 mga auction.
Pag-unawa sa Bid-to-Cover Ratio
Karaniwang nangyayari ang mga auction ng Treasury para sa mga isyu sa panandaliang: lingguhan para sa mga perang papel, buwanang para sa mga tala, at quarterly para sa mga bono. Ang mga mamimili ay maaaring magsama ng pangunahing mga negosyante, pondo ng pamumuhunan, pondo ng pensiyon, dayuhang partido, at indibidwal na namumuhunan.
Halimbawa, kung ang isang auction ng Treasury ay nag-aalok ng $ 20 bilyon sa pitong taong bono, at ang mga bid na nagkakahalaga ng $ 40 bilyon ay natanggap, pagkatapos ang bid-to-cover ratio ay 2.0. Ang isang matagumpay na auction ay isa kung saan ang bid-to-cover ratio na higit na lumampas sa average ng nakaraang 12 auction para sa uri ng seguridad. Sa kabilang banda, ang isang mababang ratio ay isang indikasyon ng isang pagkabigo sa auction. Ang mga rides ng bid na to-cover ay karaniwang lumalagpas sa 2.0, lalo na para sa mga mas maikli-term na mga security.
Ang mga bid ay isinumite sa pamamagitan ng Treasury Automated Auction System (TAAPS) o sa pamamagitan ng TreasuryDirect. Ang pinakamalaking mga mamimili ay pangunahing mga dealers at karaniwang ibinebenta nila ang mga ito mamaya sa pangalawang merkado. Upang matiyak na ang pangalawang merkado ay nananatiling mapagkumpitensya, ang mga bidder ay pinahihintulutan na bumili ng hindi hihigit sa 35% ng isang alok.
Kapag ang auction ay kumpleto, ang mga mapagkumpitensyang bidder ay makakatanggap ng halagang na-bid sa ani na inaalok, na nagsisimula sa pinakamababang ani. Ang system ay lilipat sa susunod na pinakamababang ani ng bid, at iba pa hanggang sa kumpleto na ang buong alay.
Halimbawa ng Bid-to-Cover Ratio
Nasa ibaba ang isang halimbawa ng mga resulta ng auction para sa 10-taong tala ng Treasury noong Nobyembre 15, 2019, tulad ng iniulat ng website ng TreasuryDirect (na-update sa batayang real-time sa sandaling makuha ang mga resulta ng auction):
- Ang mga kulay-abo na arrow ay nagpapakita ng uri ng seguridad, ang rate ng interes para sa tala, at ang isyu ng isyu ng Nobyembre 15, 2019. Ang petsa ng kapanahunan ng Nobyembre 15, 2029, ay nakalista sa ilalim ng petsa ng isyu.Ang kabuuang halaga na na-auction ay nakalista sa ilalim ng Tinanggap na haligi-na naka-highlight sa berde - nagpapakita ng humigit-kumulang na $ 27 bilyong halaga ng mga tala sa Treasury ay naibenta. Ang haligi ng Tendered ay nagpapakita ng dami ng hinihingi, na higit sa $ 67 bilyon. Sa madaling salita, mayroong higit na kahilingan para sa Kayamanang kaysa sa auctioned. Bilang isang resulta, ang bid-to-cover ratio ay 2.49-na matatagpuan sa ilalim ng dokumento - na naka-highlight sa asul.
Halimbawa ng Auction Bid-to-Cover Halimbawa. Investopedia
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Kahit na ang ratio ng bid-to-cover ay maaaring magamit bilang isang tagapagpahiwatig ng demand para sa Treasury, dapat itong tingnan sa konteksto ng pangkalahatang merkado. Ang iba pang mga kadahilanan ay maaaring maimpluwensyahan ang kinalabasan, na nagreresulta sa isang mababang bid-to-cover na nangyayari, tulad ng isang auction na may mas mataas na halaga ng mga bagong bono na inilabas at ibinebenta. Sa madaling salita, kung ang isang baha ng Treasury ay inisyu, ang suplay ay maaaring lumampas sa demand para sa subasta.
Gayundin, ang pangalawang merkado ng bono - na naglalaman ng mga naunang naibigay na bono - ay maaaring maging isang indikasyon ng hinihingi para sa mga Kayamanan. Halimbawa, kung ang mga bono ay nabili bago ang isang auction, maaaring ipahiwatig nito ang mas kaunting pangangailangan para sa Mga Kayamanan. Sa kabaligtaran, kung mayroong pagtaas ng pamumuhunan na dumadaloy sa merkado ng bono na humahantong sa isang auction, maaaring maging isang indikasyon na magkakaroon ng pagtaas ng demand - o isang mas mataas na ratio ng bid-to-cover-para sa subasta. Mula noong 1970, ang pamahalaan ng Pederal ay nagpatakbo ng mga kakulangan sa bawat piskal na taon para sa lahat ngunit apat na taon, mula 1998 hanggang 2001. Kung ang US ay patuloy na nagpapatakbo ng taunang mga kakulangan sa badyet, malamang na patuloy nating makita ang mga bagong auction ng Treasury para sa mahulaan na hinaharap.
