Talaan ng nilalaman
- Kinakailangan na rate ng Pagbabalik
- Ano ang Mga Consumer ng RRR
- Mga Modelo ng Diskwento
- Equity at Utang
- Dividend Diskarte Diskarte
- RRR sa Corporate Finance
- Istraktura ng Kabisera
Ano ang Kinakailangan na rate ng Pagbabalik - RRR?
Ang kinakailangang rate ng pagbabalik (RRR) ay ang pinakamababang halaga ng kita (pagbabalik) na tatanggap ng mamumuhunan para sa pag-aakalang ang panganib ng pamumuhunan sa isang stock o ibang uri ng seguridad. Maaari ring magamit ang RRR upang makalkula kung paano maaaring kumita ang isang proyekto sa gastos sa pagpopondo ng proyekto. Ang signal ng RRR ay ang antas ng peligro na kasangkot sa paggawa sa isang naibigay na pamumuhunan o proyekto. Mas malaki ang pagbabalik, mas malaki ang antas ng panganib. Ang isang mas mababang pagbabalik sa pangkalahatan ay nangangahulugang may mas kaunting panganib. Ang RRR ay karaniwang ginagamit sa pananalapi sa korporasyon at kapag nagkakahalaga ng mga pagkakapantay-pantay (stock). Maaari mong gamitin ang RRR upang makalkula ang iyong potensyal na pagbabalik sa pamumuhunan (ROI).
Kung titingnan ang isang RRR, mahalagang tandaan na hindi ito kadahilanan sa implasyon. Gayundin, tandaan na ang kinakailangang rate ng pagbabalik ay maaaring mag-iba sa mga namumuhunan depende sa kanilang pagpapahintulot sa panganib.
Kinakailangan na rate ng Pagbabalik
Ano ang Mga Consumer ng RRR
Upang makalkula ang kinakailangang rate ng pagbabalik, dapat mong tingnan ang mga kadahilanan tulad ng pagbabalik ng merkado sa kabuuan, ang rate na makukuha mo kung wala kang panganib (walang panganib na rate ng pagbabalik), at ang pagkasumpungin ng isang stock (o pangkalahatang gastos ng pagpopondo ng isang proyekto).
Ang kinakailangang rate ng pagbabalik ay isang mahirap na sukatan upang matukoy dahil ang mga indibidwal na nagsasagawa ng pagsusuri ay magkakaroon ng iba't ibang mga pagtatantya at kagustuhan. Ang mga kagustuhan sa pagbabalik ng peligro, mga inaasahan sa inflation, at istraktura ng kapital ng isang kumpanya ay may lahat ng papel sa pagtukoy ng kinakailangang rate. Ang bawat isa sa mga ito, bukod sa iba pang mga kadahilanan, ay maaaring magkaroon ng mga pangunahing epekto sa intrinsikong halaga ng isang asset. Tulad ng maraming bagay, ang pagsasagawa ay perpekto. Kapag pinuhin mo ang iyong mga kagustuhan at mag-dial sa mga pagtatantya, ang iyong mga desisyon sa pamumuhunan ay magiging higit na mahuhulaan.
Mga Modelo ng Diskwento
Ang isang mahalagang paggamit ng kinakailangang rate ng pagbabalik ay ang pag-diskwento sa karamihan ng mga uri ng mga modelo ng daloy ng cash at ilang mga diskarte na may kamag-anak na halaga. Ang pag-diskwento ng iba't ibang uri ng cash flow ay gagamit ng kaunting magkakaibang mga rate na may parehong hangarin — upang mahanap ang net na halaga (NPV).
Karaniwang gamit ng kinakailangang rate ng pagbabalik ay kinabibilangan ng:
- Kinakalkula ang kasalukuyang halaga ng kita ng dibidendo para sa layunin ng pagsusuri ng mga presyo ng stockKalkula ang kasalukuyang halaga ng libreng cash flow sa equityCalculating ang kasalukuyang halaga ng operating libreng cash flow
Ang mga analista ay gumagawa ng mga desisyon sa pagpapalawak ng equity, utang, at corporate sa pamamagitan ng paglalagay ng isang halaga sa pana-panahong cash na natanggap at pagsukat nito laban sa bayad na cash. Ang layunin ay upang makatanggap ng higit pa sa iyong binayaran. Ang pinansiyal na pinansya ay nakatuon sa kung magkano ang kita mo (ang pagbabalik) kumpara sa kung magkano ang iyong binayaran upang pondohan ang isang proyekto. Ang Equity pamumuhunan ay nakatuon sa pagbabalik kumpara sa dami ng panganib na kinuha mo sa paggawa ng pamumuhunan.
Equity at Utang
Ang Equity pamumuhunan ay gumagamit ng kinakailangang rate ng pagbabalik sa iba't ibang mga kalkulasyon. Halimbawa, ang modelo ng diskwento ng dibidendo ay gumagamit ng RRR upang mabawasan ang pana-panahong pagbabayad at kalkulahin ang halaga ng stock. Maaari mong makita ang kinakailangang rate ng pagbabalik sa pamamagitan ng paggamit ng modelo ng capital asset pricing (CAPM).
Kinakailangan ng CAPM na makahanap ka ng ilang mga pag-input kasama ang:
- Ang rate ng walang panganib (RFR) beta ng stockAng inaasahang pagbabalik ng merkado
Magsimula sa isang pagtatantya ng rate ng walang panganib. Maaari mong gamitin ang ani sa kapanahunan (YTM) ng isang 10-taong bill ng Treasury — sabihin natin na 4% ito. Susunod, kunin ang inaasahang premium ng panganib sa merkado para sa stock, na maaaring magkaroon ng isang malawak na hanay ng mga pagtatantya.
Halimbawa, maaari itong saklaw sa pagitan ng 3% at 9%, batay sa mga kadahilanan tulad ng panganib sa negosyo, panganib ng pagkatubig, at panganib sa pananalapi. O, maaari mong makuha ito mula sa makasaysayang taunang pagbabalik ng merkado. Para sa mga layuning naglalarawan, gagamitin namin ang 6% kaysa sa alinman sa mga labis na halaga. Kadalasan, ang pagbabalik sa merkado ay tinatantya ng isang firm ng brokerage, at maaari mong ibawas ang rate na walang panganib.
O kaya, maaari mong gamitin ang beta ng stock. Ang beta para sa isang stock ay matatagpuan sa karamihan ng mga website ng pamumuhunan. Halimbawa, tingnan ang webpage na ito ng investopedia.com para sa beta ng Coca-Cola Company na matatagpuan sa kanang bahagi ng kanang pahina.
Upang manu-mano ang pagkalkula ng beta, gamitin ang sumusunod na modelo ng regression:
Stock Return = α + βstock Rmarket kung saan: βstock = Beta coefficient para sa stockRmarket = Bumalik ang inaasahan mula sa marketα = Patuloy na pagsukat ng labis na pagbabalik para sa antas ng peligro ng agiven
β stock ay ang koepisyent ng beta para sa stock. Nangangahulugan ito na ang covariance sa pagitan ng stock at merkado, na hinati sa pagkakaiba-iba ng merkado. Ipapalagay namin na ang beta ay 1.25.
R market ay ang pagbabalik na inaasahan mula sa merkado. Halimbawa, ang pagbabalik ng S&P 500 ay maaaring magamit para sa lahat ng stock na ikalakal, at kahit na ang ilang mga stock hindi sa indeks, ngunit may kaugnayan sa mga negosyo na.
Ngayon, pinagsama namin ang tatlong mga numero gamit ang CAPM:
E (R) = RFR + βstock × (Rmarket −RFR) = 0.04 + 1.25 × (.06 −.04) = 6.5% kung saan: E (R) = Kinakailangan na rate ng pagbabalik, o inaasahang pagbabalikRFR = Panganib libreng rateβstock = Beta coefficient para sa stockRmarket = Bumalik ang inaasahan mula sa palengke (Rmarket −RFR) = Market panganib premium, o bumalik sa taas na rate ng walang peligro upang mapaunlakan ang karagdagang panganib
Dividend Diskarte Diskarte
Ang isa pang diskarte ay ang modelo ng dividend-diskwento, na kilala rin bilang modelo ng paglago ng Gordon (GGM). Tinutukoy ng modelong ito ang halaga ng intrinsikong stock batay sa paglaki ng dibidendo sa isang palaging rate. Sa pamamagitan ng paghahanap ng kasalukuyang presyo ng stock, pagbabayad ng dibidendo, at isang pagtatantya ng rate ng paglago para sa mga dibidendo, maaari mong muling ayusin ang formula sa:
Halaga ng Stock = k − gD1 kung saan: D1 = Inaasahang taunang dibisyon sa bawat sharek = rate ng diskwento ng Investor, o kinakailangang rate ng returng = Paglago ng rate ng dibidendo
Mahalaga, kailangang may ilang mga pagpapalagay, lalo na ang patuloy na paglaki ng dividend sa isang palaging rate. Kaya, ang pagkalkula na ito ay gumagana lamang sa mga kumpanya na may matatag na rate ng paglago ng dividend-per-share.
RRR sa Corporate Finance
Ang mga desisyon sa pamumuhunan ay hindi limitado sa mga stock. Sa pinansya sa korporasyon, sa tuwing ang isang kumpanya ay namuhunan sa isang pagpapalawak o kampanya sa pagmemerkado, maaaring tingnan ng isang analista ang minimum na ibabalik ang mga paggasta ng gastos na nauugnay sa antas ng panganib na ginugol ng firm. Kung ang isang kasalukuyang proyekto ay nagbibigay ng isang mas mababang pagbabalik kaysa sa iba pang mga potensyal na proyekto, ang proyekto ay hindi pasulong. Maraming mga kadahilanan — kabilang ang peligro, takdang oras, at magagamit na mga mapagkukunan — ang magpapasya kung magpauna sa isang proyekto. Kadalasan, bagaman, ang kinakailangang rate ng pagbabalik ay ang pangunahing kadahilanan kapag nagpapasya sa pagitan ng maraming pamumuhunan.
Sa pinansya sa korporasyon, kung titingnan ang isang desisyon sa pamumuhunan, ang pangkalahatang kinakailangang rate ng pagbabalik ay ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC).
Istraktura ng Kabisera
Timbang na Average na Gastos ng Kapital
Ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC) ay ang gastos ng paggastos ng mga bagong proyekto batay sa kung paano nakaayos ang isang kumpanya. Kung ang isang kumpanya ay 100% na pinondohan ng utang, gagamitin mo ang interes sa naibigay na utang at mag-ayos para sa mga buwis — dahil ang interes ay maaaring mabawas sa buwis — upang matukoy ang gastos. Sa katotohanan, ang isang korporasyon ay mas kumplikado.
Ang Tunay na Gastos ng Kapital
Ang paghahanap ng tunay na gastos ng kapital ay nangangailangan ng isang pagkalkula batay sa isang bilang ng mga mapagkukunan. Ang ilan ay magtaltalan pa rin na, sa ilalim ng ilang mga pagpapalagay, ang istraktura ng kapital ay hindi nauugnay, tulad ng nakabalangkas sa teoryang Modigliani-Miller. Ayon sa teoryang ito, ang halaga ng pamilihan ng isang kumpanya ay kinakalkula gamit ang kapangyarihan ng pagkamit nito at ang panganib ng pinagbabatayan nitong mga pag-aari. Ipinapalagay din nito na ang firm ay hiwalay sa paraan ng pananalapi ng pamumuhunan o pamamahagi ng mga dibidendo.
Upang makalkula ang WACC, kunin ang bigat ng mapagkukunan ng financing at palakihin ito sa kaukulang gastos. Gayunpaman, mayroong isang pagbubukod: I-Multiply ang bahagi ng utang ng isang minus ang rate ng buwis, pagkatapos ay idagdag ang kabuuan. Ang equation ay:
WACC = Wd + Wps (kps) + Wce (kce) kung saan: WACC = Timbang na average na gastos ng kapital (matatag na kinakailangang rate ng pagbabalik) Wd = Timbang ng utangkd = Gastos ng financingt utang = Rate ng buwisWps = Timbang ng mga ginustong pagbabahagi = Gastos ng ginustong pagbabahagiWce = Timbang ng karaniwang equitykce = Gastos ng karaniwang equity
Kapag nakitungo sa mga desisyon ng korporasyon na mapalawak o kumuha sa mga bagong proyekto, ang kinakailangang rate ng pagbabalik ay ginamit bilang isang benchmark ng minimum na katanggap-tanggap na pagbabalik, binigyan ang gastos at pagbabalik ng iba pang magagamit na mga pagkakataon sa pamumuhunan.
