Karaniwan, ang isang bono ay isang napaka-simpleng instrumento sa pamumuhunan. Nagbabayad ito ng interes hanggang sa pag-expire at may isang solong, naayos na habangbuhay. Ito ay mahuhulaan, payat at ligtas. Ang tinatawag na bono, sa kabilang banda, ay makikita bilang kapana-panabik, bahagyang mapanganib na pinsan ng regular na bono.
Ang mga tinatawag na bono ay may "dobleng-buhay, " at dahil dito, mas kumplikado sila kaysa sa isang normal na bono at nangangailangan ng higit na pansin mula sa isang namumuhunan. titingnan namin ang mga pagkakaiba sa pagitan ng mga regular na bono at mga matatawag na bono, at pagkatapos tuklasin kung ang mga matatawag na bono ay tama para sa iyong portfolio ng pamumuhunan.
(Para sa karagdagang background sa pamumuhunan ng bono, tingnan ang Mga Pangunahing Kaalaman sa Bond )
Callable Bonds at ang Double Life
Ang mga tinatawag na bono ay may dalawang potensyal na tagal ng buhay, ang isa na nagtatapos sa orihinal na petsa ng kapanahunan at ang isa pa sa "matawag na petsa."
Sa matatawag na petsa, ang nagbigay ay maaaring "isipin" ang mga bono mula sa mga namumuhunan nito. Nangangahulugan lamang ito na magretiro ang nagbigay (o nagbabayad) ang bono sa pamamagitan ng pagbabalik ng pera ng mga namumuhunan. Nangyayari man o hindi ito ay isang kadahilanan ng kapaligiran sa rate ng interes.
Isaalang-alang ang halimbawa ng isang 30-taong callable bond na inisyu na may isang kupon na 7% na matawag makalipas ang limang taon. Ipagpalagay na limang taon mamaya ang mga rate ng interes para sa mga bagong 30-taong bono ay 5%. Sa pagkakataong ito, maaalala ng tagapagbigay ang mga bono dahil maaaring muling masuri ang utang sa mas mababang rate ng interes. Sa kabaligtaran, kung ang mga rate ay inilipat sa 10% ang nagbigay ay walang gawin, dahil ang bono ay medyo mura kumpara sa mga rate ng merkado.
Mahalaga, ang mga matatawag na bono ay kumakatawan sa isang normal na bono, ngunit may isang pagpipilian na naka-embed na tawag. Ang pagpipiliang ito ay tahasang ibinebenta sa namumuhunan ng mamumuhunan, at pinayagan ang nagbigay na magretiro ng mga bono pagkatapos ng isang tiyak na punto sa oras. Sa madaling salita, ang nagbigay ay may karapatang "tawagan" ang mga bono mula sa namumuhunan, samakatuwid ang term na matawag na bono. Ang pagpipiliang ito ay nagpapakilala ng kawalan ng katiyakan sa haba ng bono.
Matatawag na Compensation ng Bono
Upang mabayaran ang mga namumuhunan sa kawalan ng katiyakan, ang isang nagbigay ay magbabayad ng bahagyang mas mataas na rate ng interes kaysa sa kinakailangan para sa isang katulad, ngunit hindi matawag na bono. Bilang karagdagan, ang mga nagbigay ay maaaring mag-alok ng mga bono na maaaring tawagan sa isang presyo na higit sa orihinal na halaga ng par. Halimbawa, ang bono ay maaaring mailabas sa halagang halaga ng $ 1, 000, ngunit tatawaging malayo sa halaga ng par na $ 1, 050. Ang gastos ng tagabigay ay tumatagal ng form ng pangkalahatang mas mataas na gastos sa interes, at ang pakinabang ng mamumuhunan ay pangkalahatang mas mataas na interes na natanggap.
Sa kabila ng mas mataas na gastos sa mga nagbigay at nadagdagan ang panganib sa mga namumuhunan, ang mga bonong ito ay maaaring maging kaakit-akit sa alinman sa partido. Ang mga namumuhunan tulad ng mga ito dahil nagbibigay sila ng isang mas mataas-kaysa-normal na rate ng pagbabalik, hindi bababa sa hanggang ang mga bono ay tinatawag na malayo. Sa kabaligtaran, ang mga matatawag na bono ay kaakit-akit sa mga nagbubunga dahil pinapayagan nila silang mabawasan ang mga gastos sa interes sa isang hinaharap na petsa ay dapat na bumaba ang mga rate. Bukod dito, nagsisilbi silang isang mahalagang layunin sa mga pamilihan sa pananalapi sa pamamagitan ng paglikha ng mga pagkakataon para sa mga kumpanya at indibidwal na kumilos ayon sa kanilang inaasahan na rate ng interes.
Sa pangkalahatan, ang mga matatawag na bono ay may isang malaking kalamangan din para sa mga namumuhunan. Kakaunti ang kanilang hinihingi dahil sa kakulangan ng isang garantiya ng pagtanggap ng mga bayad sa interes para sa buong termino, kaya dapat magbayad ang mga nagpalabas ng mas mataas na rate ng interes upang hikayatin ang mga tao na mamuhunan sa kanila. Karaniwan, kapag ang isang mamumuhunan ay nagnanais ng isang bono sa mas mataas na rate ng interes, dapat silang magbayad ng isang premium premium, nangangahulugang nagbabayad sila nang higit pa kaysa sa halaga ng mukha para sa bono. Gayunpaman, na may isang matawag na bono, gayunpaman, ang mamumuhunan ay maaaring makatanggap ng mas mataas na bayad sa interes nang walang isang premium premium. Ang mga tinatawag na bono ay hindi laging tinawag; marami sa kanila ang nagbabayad ng interes para sa buong term, at ang mamumuhunan ay nag-aani ng mga benepisyo ng mas mataas na interes para sa buong tagal.
Tumingin Bago ka Lumukso sa mga Callable Bonds
Bago tumalon sa isang pamumuhunan sa isang matawag na bono, dapat maunawaan ng isang mamumuhunan na ang mga instrumento na ito ay nagpapakilala ng isang bagong hanay ng mga kadahilanan ng panganib at pagsasaalang-alang nang paulit-ulit sa mga normal na bono. Ang pag-unawa sa pagkakaiba sa pagitan ng ani hanggang sa kapanahunan (YTM) at ang ani na tumawag (YTC) ay ang unang hakbang sa pagsasaalang-alang na ito.
Ang mga normal na bono ay sinipi batay sa kanilang YTM, na kung saan ay ang inaasahang ani ng pagbabayad ng interes ng bono at sa huli ay muling pagbabalik ng kapital. Ang YTC ay katulad, ngunit isinasaalang-alang lamang ang inaasahang rate ng pagbabalik kung tatawagin ang mga bono. Ang panganib na ang isang bono ay maaaring tawaging malayo ay nagpapakilala ng isa pang makabuluhang peligro para sa mga namumuhunan: panganib sa pag-aani muli.
Ang panganib ng muling pag-ani, kahit na simpleng maunawaan, ay malalim sa mga implikasyon nito. Halimbawa, isaalang-alang ang dalawa, 30-taong mga bono na inisyu ng pantay na karapat-dapat na credit firms. Ipagpalagay na Matibay Ang isang isyu ng isang normal na bono na may isang YTM na 7%, at ang Firm B ay naglalabas ng isang matawag na bono na may isang YTM na 7.5% at isang YTC ng 8%. Sa ibabaw, ang matatawag na bono ni Firm B ay tila kaakit-akit dahil sa mas mataas na YTM at YTC.
Ngayon, ipagpalagay na nahulog ang mga rate ng interes sa limang taon upang ang Firm B ay maaaring mag-isyu ng isang normal na 30-taong bono sa 3% lamang. Ano ang gagawin ng firm? Ito ay malamang na maalala ang mga bono nito at mag-isyu ng mga bagong bono sa mas mababang rate ng interes. Ang mga taong namuhunan sa matawag na mga bono ng Firm B ay mapipilitang muling mabuhay ang kanilang kapital sa mas mababang mga rate ng interes.
Sa halimbawang ito, malamang na mas mahusay nilang mapabili ang normal na bono ng Firm A at hawakan ito ng 30 taon. Sa kabilang banda, kung ang mga rate ay nanatili sa pareho o nadagdagan, mas mahusay ang mamumuhunan sa matawag na bono ni Firm B.
Bilang karagdagan sa panganib na rate ng pag-aangkop, dapat ding maunawaan ng mga namumuhunan na ang mga presyo sa merkado para sa mga tinatawag na bono ay kumikilos nang iba kaysa sa mga normal na bono. Karaniwan habang bumababa ang mga rate, makikita mo ang pagtaas ng mga presyo ng bono, ngunit hindi ito ang kaso para sa mga matatawag na bono. Ang kababalaghan na ito ay tinatawag na compression ng presyo at isang mahalagang katangian ng kung paano kumilos ang mga tinatawag na bono.
Yamang ang mga normal na bono ay may isang nakapirming habang-buhay, maaaring ipalagay ng mga namumuhunan ang mga pagbabayad ng interes ay magpapatuloy hanggang sa kapanahunan at naaangkop na pahalagahan ang mga pagbabayad. Samakatuwid, habang bumagsak ang mga rate, ang mga pagbabayad ng interes ay nagiging mas mahalaga sa paglipas ng panahon at tumataas ang presyo ng bono.
Gayunpaman, dahil ang isang matawag na bono ay maaaring matawag na malayo, ang mga pagbabayad ng interes sa hinaharap ay hindi sigurado. Kaya, ang mas maraming mga rate ng interes ay nahuhulog, mas malamang na ang mga pagbabayad ng interes sa hinaharap ay magiging tulad ng posibilidad na tatawagin ng nagbigay ang bono. Samakatuwid, ang baligtad na pagpapahalaga sa presyo ay karaniwang limitado para sa matawag na mga bono, na kung saan ay isa pang trade-off para sa pagtanggap ng isang mas mataas-kaysa-normal na rate ng interes mula sa nagbigay.
Ang mga Callable Bonds ay isang Magandang Pagdagdag sa Portfolio?
Tulad ng kaso sa anumang instrumento sa pamumuhunan, ang mga matatawag na bono ay may isang lugar sa loob ng isang sari-saring portfolio. Gayunpaman, dapat tandaan ng mga namumuhunan ang kanilang mga natatanging katangian at bumuo ng naaangkop na mga inaasahan.
Walang libreng tanghalian, at ang mas mataas na bayad sa interes na natanggap para sa isang matawag na bono ay may kasamang presyo ng panganib-rate ng muling pagsilang at nabawasan ang potensyal na pagpapahalaga sa presyo. Gayunpaman, ang mga panganib na ito ay nauugnay sa pagbawas sa mga rate ng interes at gumawa ng mga tinatawag na mga bono ng isa sa maraming mga tool para sa mga mamumuhunan upang ipahayag ang kanilang mga pantaktika na pananaw sa mga pamilihan sa pananalapi. (Para sa karagdagang pagbabasa sa mga kasanayan sa pag-iiba ng pamumuhunan, tingnan ang Pagkamit ng Alokasyong Pang-Asset na Asset).
Pagtaya sa Mga rate ng Interes Kapag Pagpipilian para sa mga Callable Bonds
Ang mabisang taktikal na paggamit ng mga matawag na bono ay nakasalalay sa pagtingin ng isang tao sa mga rate ng interes sa hinaharap. Tandaan na ang isang matawag na bono ay binubuo ng dalawang pangunahing sangkap, isang normal na bono at isang pagpipilian na naka-embed na tawag sa mga rate ng interes.
Bilang mamimili ng isang bono, mahalagang pagtaya ka na ang mga rate ng interes ay mananatiling pareho o pagtaas. Kung nangyari ito, makakatanggap ka ng benepisyo ng isang mas mataas-kaysa-normal na rate ng interes sa buong buhay ng bono, dahil ang nagbigay ay hindi magkakaroon ng pagkakataon na maalala ang mga bono at muling mag-isyu ng utang sa isang mas mababang rate.
Sa kabaligtaran, kung bumagsak ang mga rate, mas mababa ang halaga ng iyong bono kaysa sa isang normal na bono at maaaring tawaging malayo. Kung mangyayari ito, makinabang ka sa maikling termino mula sa isang mas mataas na rate ng interes, ngunit pagkatapos ay mapipilitang muling mabuhay ang iyong mga pag-aari sa mas mababang mga presyo.
Ang Bottom Line
Bilang isang pangkalahatang tuntunin ng hinlalaki sa pamumuhunan pinakamahusay na pag-iba-iba ang iyong mga assets hangga't maaari. Nag-aalok ang mga tinatawag na bono ng isang tool upang marginally na mapahusay ang rate ng pagbabalik sa iyong pangkalahatang nakapirming kita na portfolio, ngunit ginagawa nila ito ng karagdagang panganib at kumakatawan sa isang mapagpipilian laban sa mas mababang mga rate ng interes. Ang mga nakakaakit na mga panandaliang ani, maaaring magtapos sa gastos sa katagalan.
