Ang rate ng rate ng interes na inihayag ng Federal Reserve noong Hulyo 31, 2019 ay maaaring mabigong muling mapalakas ang ekonomiya at suportahan ang stock market, binalaan si Barry Bannister, pinuno ng diskarte sa equity ng institutional sa Stifel Nicolaus & Co, ulat ng Business Insider. Napansin niya na ang Fed ay nagtataas ng mga rate sa mga antas na katulad sa mga bago ng huling tatlong krisis sa merkado, at na maaaring huli na para sa isang rate ng cut upang maiwasan ang susunod na kalamidad.
"Ang pagputol ng dalawang beses at ang pagkakaroon ng neutral na pagtaas ay bahagyang ibabalik ka lamang sa isang medyo mahigpit na antas na umiiral noong tag-araw ng tag-init ng 1998, 2000, at 2007, na makikita mo bago ang mga paghihirap sa merkado, " sinabi ni Bannister sa BI. Ito ay isang "kahila-hilakbot na pagkakamali sa patakaran" na nagpapadala ng pagbagsak sa merkado kung ang Fed ay hindi pinutol ang mga rate, at sa lalong madaling panahon, iginiit niya.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Natatakot si Bannister na ang mga gastos sa paghiram ay maaaring malapit sa tinatawag na neutral na rate ng interes kung saan ang ekonomiya ay matatag, hindi lumalaki o nagkontrata. Maraming mga nagpapaalam na tagamasid, kasama ang parehong Fed Chairman Jerome Powell at Bannister, ay naniniwala na ang neutral rate ay bumaba sa mga nagdaang mga dekada bilang resulta ng pagbagsak ng pagiging produktibo sa paggawa at negatibong mga demograpikong trend, tulad ng isang populasyon ng pag-iipon.
Sa madaling salita, sa paglipas ng panahon, ang mas mababang mga rate ng interes ay kinakailangan upang mapanatili ang ekonomiya at mga presyo ng stock sa kahit na katas. Habang walang pinagkasunduan sa kung ano ang neutral rate ngayon, tinantya ito ni Bannister na humigit kumulang sa 2.3%. Ang pag-anunsyo ng Fed noong Hulyo 31, 2019 ay ibinaba ang saklaw ng target nito para sa benchmark na pederal na halaga ng pondo sa pamamagitan ng 25 mga batayan ng puntos (bp) hanggang sa pagitan ng 2.00% at 2.25%.
Si Rob Arnott, tagapagtatag ng kumpanya ng pamamahala ng pag-aari ng pananaliksik na Associates at pinakamahusay na kilala bilang isang developer ng matalinong mga diskarte sa pamumuhunan ng beta, ay sumasang-ayon sa pangangailangan para sa mas mabilis na pagbawas sa rate. "Kung naghihintay ang Fed, malalayo sila sa likuran ng curve na hindi nila magagawa ang isang napakaraming bagay, " sinabi ni Arnott kay Barron. "Ang Pambansang Bureau of Economic Research ay inanunsyo ng mga pag-urong madalas sa anim hanggang 12 buwan pagkatapos nilang magsimula. Kung maghintay ka ng anim hanggang 12 buwan, huli ka na, ”dagdag niya.
Ang pagkakaiba-iba ng view ay ang Fed na nilikha ng mga mapanganib na mga bula ng asset sa pamamagitan ng pagtulak sa mga rate ng interes hanggang sa mga makasaysayang lows sa nakaraang dekada. Ang mga kritiko na ito ay nakakakita ng isang magkakaibang nagugulo na kahanay sa 1998, nang bumagsak ang mga rate ng interes ng Fed upang ma-stabilize ang mga merkado matapos ang default ng Russia sa kanyang pinakapangyarihang utang at pag-alaga ng pondo na Long Term Capital Management (LTCM). Ang pinakahuling epekto ay upang palakihin ang bubong ng dotcom na nagtapos sa isang pag-crash ng merkado, isang haligi sa mga tala ni Barron.
Noong 1998, ang ekonomiya ay matatag at hindi na kailangan ng pampansyal na pampasigla, isang sitwasyon na humahawak din ngayon, ang haligi ay nagtalo. Sa katunayan, ang totoong GDP ng US ay lumago sa isang solidong 2.1% na taunang rate sa 2Q 2019, kahit na mula sa 3.1% noong 1Q 2019, ang isang haligi ng Barron ay napansin. Bukod dito, ang paggastos ng mga mamimili, na halos 70% ng GDP, ay lumago sa isang masidhing 4.3% taunang rate sa 2Q 2019, nang pataas mula sa 0.8% noong 1Q 2019, idinagdag ang haligi.
Tumingin sa Unahan
"Sa palagay namin ay magkamali sila sa gilid ng pag-iingat at gupitin ang parehong Hulyo 31 at noong Setyembre, " sinabi ni Bannister sa BI. "Gayunpaman, maaaring mangailangan ito ng ilang kahinaan sa merkado at kahinaan ng data sa buwan ng Agosto, pati na rin ang mga pagkagambala sa kalakalan, upang magawa ang Fed na magpatuloy sa pag-cut ng Setyembre na inaakala nating kinakailangan, " dagdag niya.
