Ang merkado ng kalakal ay lumago nang kahalagahan mula pa noong 1990, kasama ang mas maraming namumuhunan, mangangalakal at mangangalakal na bumili ng futures, mga posisyon ng hedging, haka-haka at sa pangkalahatan ay nakakakuha ng higit sa mga kumplikadong mga instrumento sa pananalapi na bumubuo sa merkado ng mga kalakal. Sa lahat ng aktibidad, ang mga taong umaasa sa mga futures upang alisin ang panganib ay nagtaas ng mga alalahanin sa mga malalaking spekulator na manipulahin ang mga merkado. titingnan natin ang nakaraan para sa isa sa mga pinakamalaking kaso ng pagmamanipula sa merkado sa mga kalakal at kung ano ang ibig sabihin nito sa hinaharap ng mga hinaharap.
Ang 5%
Mayroon pa ring isang pakiramdam ng misteryo na nakapaligid kay Yasuo Hamanaka, aka G. Copper, at ang kadakilaan ng kanyang pagkalugi kasama ang Japanese trading company na Sumitomo. Mula sa kanyang puwesto sa pinuno ng metal-trading division ng Sumitomo, kinontrol ni Hamanaka ang 5% ng supply ng tanso sa mundo. Ito ay tulad ng isang maliit na halaga, dahil ang 95% ay gaganapin sa ibang mga kamay. Gayunpaman, ang Copper ay isang hindi kapani-paniwala na kalakal na hindi madaling mailipat sa buong mundo upang matugunan ang mga kakulangan. Halimbawa, ang pagtaas ng mga presyo ng tanso dahil sa kakulangan sa US ay hindi kaagad kanselahin ng mga pagpapadala mula sa mga bansa na may labis na tanso. Ito ay dahil ang paglipat ng tanso mula sa imbakan hanggang sa paghahatid sa mga gastos sa imbakan ng pera, at ang mga gastos ay maaaring kanselahin ang mga pagkakaiba sa presyo. Ang mga hamon sa shuffling tanso sa buong mundo at ang katotohanan na kahit na ang pinakamalaking mga manlalaro ay may hawak lamang ng isang maliit na porsyento ng merkado na ginawa ng 5% na napakahalaga ni Hamanaka.
Ang set up
Ang pagmamay-ari ni Sumitomo ay maraming halaga ng pisikal na tanso, tanso na nakaupo sa mga bodega at pabrika, pati na rin ang pagkakaroon ng maraming mga kontrata sa futures. Ginamit ni Hamanaka ang sukat ng Sumitomo at malaking reserbang cash sa parehong sulok at pisilin ang merkado sa pamamagitan ng London Metal Exchange (LME). Bilang pinakamalaking palitan ng metal sa buong mundo, ang presyo ng tanso ng LME na mahalagang idinidikta sa presyo ng tanso sa mundo. Itinago ni Hamanaka ang presyo na artipisyal na mataas para sa halos isang dekada na nangunguna hanggang 1995, sa gayon nakakakuha ng premium na kita sa pagbebenta ng mga pisikal na pag-aari ng Sumitomo.
Higit pa sa pagbebenta ng tanso nito, nakinabang ang Sumitomo sa anyo ng komisyon sa iba pang mga transaksyon sa tanso na hawakan, dahil ang mga komisyon ay kinakalkula bilang isang porsyento ng halaga ng kalakal na ibinebenta, naihatid, atbp. mga komisyon sa lahat ng mga transaksyon sa tanso.
Pag-smash ng Shorts
Ang pagmamanipula ni Hamanaka ay karaniwang kaalaman sa maraming mga speculators at pondo ng bakod, kasama ang katotohanan na siya ay mahaba sa parehong pisikal na paghawak at futures sa tanso. Sa tuwing may sinubukan na paikliin si Hamanaka, gayunpaman, patuloy siyang nagbubuhos ng salapi sa kanyang mga posisyon, walang hanggang mga shorts lamang sa pamamagitan ng pagkakaroon ng mas malalim na bulsa. Ang matagal na mga posisyon ng pera ng Hamanaka ay pinilit ang sinumang nagpapaikli ng tanso upang maihatid ang mga kalakal o isara ang kanilang posisyon sa isang premium.
Nakatulong siya ng malaki sa katotohanan na, hindi tulad ng US, ang LME ay walang ipinag-uutos na posisyon sa pag-uulat at walang mga istatistika na nagpapakita ng bukas na interes. Karaniwan, alam ng mga mangangalakal na ang presyo ay napakataas, ngunit wala silang eksaktong mga pigura sa kung gaano kinokontrol ng Hamanaka at kung gaano karaming pera ang inilalaan niya. Sa huli, karamihan ay gupitin ang kanilang mga pagkalugi at hayaan si Hamanaka na makarating.
Pagbagsak ni G. Copper
Wala nang tumatagal magpakailanman, at walang pagkakaiba sa sulok ni Hamanaka sa merkado ng tanso. Ang mga kondisyon ng merkado ay nagbago noong 1995, sa walang maliit na bahagi salamat sa muling pagkabuhay ng pagmimina sa China. Ang presyo ng tanso ay higit na mataas kaysa sa dapat na, ngunit ang isang pagtaas sa supply ay naglalagay ng higit na presyon sa merkado para sa isang pagwawasto. Nagkaroon ng magandang pera si Sumitomo sa pagmamanipula nito, ngunit ang kumpanya ay naiwan sa isang pagbubuklod dahil mahaba pa ito sa tanso nang patungo ito sa isang malaking pagbagsak.
Mas masahol pa, pinapabagal ang posisyon nito - iyon ay, pag-upo ng mga shorts - ay gagawa lamang ng makabuluhang mahabang posisyon na mawalan ng pera nang mas mabilis, dahil ito ay naglalaro laban sa sarili. Habang nahihirapan si Hamanaka kung paano makakalabas kasama ang karamihan sa mga nakakuha ng hindi magagaling na nakuha, ang LME at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay nagsimulang tumingin sa buong mundo na pagmamanupaktura ng tanso-merkado.
Pagtanggi
Tumugon si Sumitomo sa pagsisiyasat sa pamamagitan ng "paglilipat" na si Hamanaka sa kanyang poste sa pangangalakal. Ang pag-alis ni G. Copper ay sapat na upang maisakatuparan ang mga shorts. Ang Copper ay bumagsak, at inihayag ni Sumitomo na nawalan ito ng higit sa $ 1.8 bilyon, at ang mga pagkalugi ay maaaring umabot ng mataas na $ 5 bilyon, habang ang mga mahabang posisyon ay naayos sa isang mahirap na merkado. Inaangkin din nila na si Hamanaka ay isang negosyante ng rogue at ang kanyang mga aksyon ay ganap na hindi nalalaman sa pamamahala. Si Hakaaka ay kinasuhan na kalimutan ang mga pirma ng kanyang superbisor sa isang form at nahatulan.
Ang reputasyon ni Sumitomo ay napapagod, dahil sa maraming tao ang naniniwala na ang kumpanya ay hindi maaaring ignorante sa hawak ni Hamanaka sa merkado ng tanso, lalo na habang ito ay nakinabang mula sa maraming taon. Nagtalo ang mga mangangalakal na dapat alam na ni Sumitomo, dahil mas maraming pera ito kay Hamanaka sa tuwing sinusubukan ng mga ispekulador na iling ang kanyang presyo.
Pagbagsak
Tumugon si Sumitomo sa mga paratang sa pamamagitan ng pag-implicate ng JPMorgan Chase at Merrill Lynch. Sinisi ni Sumitomo ang dalawang bangko dahil sa pagpapanatili ng scheme ng pagpunta sa pamamagitan ng pagbibigay ng pautang kay Hamanaka sa pamamagitan ng mga istruktura tulad ng derivatives ng futures. Ang lahat ng mga korporasyon ay pumasok sa paglilitis sa isa't isa, at ang lahat ay napatunayang nagkasala sa ilang lawak. Ang katotohanang ito ay nakakasakit sa kaso ni Morgan sa isang katulad na singil na nauugnay sa iskandalo ng Enron at ang negosyong trading-trading na Mahonia Ltd na si Hamanaka, para sa kanyang bahagi, ay nagsilbi sa pangungusap na walang puna.
Pagmamanipula Ngayon
Dahil ang pagmamanipula ng tanso-merkado, ang mga bagong protocol ay naidagdag sa LME upang maiwasan ang isang katulad na cornering ng merkado. Ito ay halos imposible para sa pangmatagalang pagmamanipula tulad ng Hamanaka's na mangyari sa merkado ngayon, dahil mayroong maraming mga manlalaro at higit na pagkasumpungin sa mga mahaba at shorts na kinakaharap araw-araw na may mga quote sa presyo ng real-time na kumikislap sa larangan ng digmaan. Sa katunayan, ang merkado ng kalakal ay humarap sa kabaligtaran ng problema - ang mga panandaliang presyo ng spike na dinala ng mga speculators na may malalim na bulsa. Ang kakaibang dalawang araw na spike sa presyo ng koton noong Marso 2008 ay isang halimbawa ng problemang ito.
Habang ang mga kink ay ginagawa sa labas ng bagong palitan ng mga elektronikong bilihin, ang Intercontinental Exchange (ICE), maraming mga butas ang nabuksan. Ang paggamit ng mga swaps at synthetic derivatives sa pamamagitan ng mga pondo ng halamang-singaw at mga institusyonal na mamimili na nais na lumampas sa CFTC at mga limitasyon ng palitan ay mas naging mahirap ang pagmamanupaktura ng mga spot. Sa kasamaang palad, nangangahulugan ito na nawala ang ilan sa kanilang halaga bilang isang bakod para sa mga mangangalakal laban sa peligro sa merkado at pagbabagu-bago ng presyo. Umaasa lamang ang mga namumuhunan at mangangalakal na ang ICE ay patuloy na pagbutihin at gumawa ng pagmamanipula sa merkado sa mga kalakal na tunay na isang bagay ng nakaraan.
