Kapag nakakarinig ng mga balita tungkol sa ilegal na aktibidad ng pangangalakal ng tagaloob, ang mga mamumuhunan ay karaniwang napapansin dahil ito ay isang aktibidad na nakakaapekto sa kanila. Bagaman may mga ligal na anyo ng pangangalakal ng tagaloob, mas mahusay mong maunawaan kung bakit ang iligal na pangangalakal ng tagaloob ay isang krimen, mas mahusay mong mauunawaan kung paano gumagana ang merkado. Narito tatalakayin natin kung ano ang isang iligal na tagaloob, kung paano nito ikinompromiso ang mga mahahalagang kondisyon ng isang merkado ng kapital at kung ano ang tumutukoy sa isang tagaloob.
Ano Ito at Bakit Nakakapinsala?
Ang pangangalakal ng tagaloob ay nangyayari kapag ang isang kalakalan ay naiimpluwensyahan ng pribilehiyong pag-aari ng impormasyon ng korporasyon na hindi pa ginawang publiko. Dahil ang impormasyon ay hindi magagamit sa iba pang mga namumuhunan, ang isang tao na gumagamit ng nasabing kaalaman ay nagsisikap na makakuha ng isang hindi patas na bentahe sa natitirang bahagi ng merkado.
Ang paggamit ng impormasyong hindi pampubliko para sa paggawa ng isang kalakalan ay lumalabag sa transparency, na siyang batayan ng isang capital market. Ang impormasyon sa isang transparent na merkado ay ipinakalat sa isang paraan kung saan natatanggap ito ng lahat ng mga kalahok sa merkado nang higit o mas kaunti sa parehong oras. Sa ilalim ng mga kondisyong ito, ang isang mamumuhunan ay maaaring makakuha ng isang kalamangan sa isa pa lamang sa pamamagitan ng pagkuha ng kasanayan sa pagsusuri at pagbibigay kahulugan sa magagamit na impormasyon. Ang kasanayang ito ay batay sa indibidwal na merito at kamalayan. Kung ang isang tao ay nakikipagkalakalan sa impormasyong hindi pampubliko, nakakakuha siya ng isang kalamangan na imposible para sa natitira sa publiko. Ito ay hindi lamang patas ngunit nakakagambala sa isang maayos na gumaganang merkado: kung pinahihintulutan ang pangangalakal ng tagaloob, mawawalan ng tiwala ang mga namumuhunan sa kanilang kawalan ng posisyon (kumpara sa mga tagaloob) at hindi na mamuhunan.
Ang batas
Noong Agosto 2000, pinagtibay ng Securities and Exchange Commission (SEC) ang mga bagong patakaran patungkol sa pangangalakal ng tagaloob (na ginawang epektibo noong Oktubre ng parehong taon). Sa ilalim ng Rule 10b5-1, tinukoy ng SEC ang pangangalakal ng panloob bilang anumang transaksyon sa seguridad na ginawa kapag ang tao sa likod ng kalakalan ay may kamalayan sa hindi materyal na impormasyong pampubliko, at samakatuwid ay lumalabag sa kanyang tungkulin upang mapanatili ang pagiging lihim ng naturang kaalaman.
Ang impormasyon ay tinukoy bilang materyal kung ang paglabas nito ay maaaring makaapekto sa presyo ng stock ng kumpanya. Ang mga sumusunod ay mga halimbawa ng materyal na impormasyon: ang anunsyo na ang kumpanya ay makakatanggap ng isang malambot na alok, ang pagpapahayag ng isang pagsasama, isang positibong anunsyo ng kita, ang pagpapalabas ng natuklasan ng kumpanya tulad ng isang bagong gamot, isang paparating na anunsyo sa dibidendo, isang hindi sinisingil na pagbili rekomendasyon ng isang analyst at sa wakas, isang nalalapit na eksklusibo sa isang haligi ng pinansiyal na balita.
Sa isang karagdagang pagsisikap na limitahan ang posibilidad ng pangangalakal ng tagaloob, sinabi din ng SEC sa Regulation Fair Disclosure (Reg FD), na pinakawalan nang sabay-sabay bilang Rule 10b5-1, na ang mga kumpanya ay hindi na mapipili kung paano nila ilabas ang impormasyon. Nangangahulugan ito na ang mga analyst o kliyente ng institusyonal ay hindi maaaring maging pribado sa impormasyon nangunguna sa mga kliyente ng tingi o sa pangkalahatang publiko. Ang bawat isa na hindi bahagi ng kumpanya ay makatanggap ng impormasyon nang sabay.
Sino ang isang Tagaloob?
Para sa mga layunin ng pagtukoy sa iligal na pangangalakal ng tagaloob, ang isang corporate insider ay isang tao na pribado sa impormasyon na hindi pa inilalabas sa publiko. Kung ang isang tao ay isang tagaloob, inaasahan niyang mapanatili ang isang tungkulin ng katiyakan sa kumpanya at sa mga shareholders at obligadong mapanatili ang kumpiyansa na pagmamay-ari ng hindi impormasyon sa materyal na hindi pampubliko. Ang isang tao ay mananagot sa pangangalakal ng tagaloob kapag siya ay kumilos sa pribilehiyong kaalaman sa pagtatangkang kumita.
Minsan madaling matukoy kung sino ang mga tagaloob sa: Ang mga CEO, executive at direktor ay siyempre direktang nakalantad sa materyal na impormasyon bago ito ipagbigay-alam. Gayunpaman, ayon sa teorya ng maling akda ng mga kaso ng pangangalakal ng tagaloob, ang ilang iba pang mga relasyon ay awtomatikong nagbibigay ng kumpidensyal. Sa ikalawang bahagi ng Rule 10b5-2, inilalarawan ng SEC ang tatlong walang kamali-mali na mga pagkakataon na tumawag para sa isang tungkulin ng tiwala o kumpidensyal:
- Kapag ipinahayag ng isang tao ang kanyang kasunduan na mapanatili ang pagiging kompidensiyalKung ang kasaysayan, pattern at / o kasanayan ay nagpapakita na ang isang relasyon ay may kapwa pagkapribado sa isa't isa Kapag ang isang tao ay nakikinig ng impormasyon mula sa asawa, magulang, anak o kapatid (maliban kung mapatunayan na ang gayong relasyon ay hindi at hindi binibigyan ng pagtaas ng kumpidensyal).
Mga Kasosyo sa Krimen
Sa pangangalakal ng tagaloob na nangyayari bilang isang resulta ng paglabas ng impormasyon sa labas ng mga pader ng kumpanya, mayroong kilala bilang "tipper" at ang "tippee". Ang tipper ay ang taong nasira ang kanyang tungkulin ng katiyakan kapag sinasadya niyang ipinahayag sa loob ng impormasyon. Ang tippee ay ang tao na sadyang gumagamit ng nasabing impormasyon upang makagawa ng isang kalakalan (sa turn din ang pagsira sa kanyang kumpidensyal). Ang parehong partido ay karaniwang ginagawa ito para sa kapwa benepisyo sa kapwa. Ang isang tipper ay maaaring maging asawa ng isang CEO na nagpapatuloy at nagsasabi sa kanyang kapitbahay sa loob ng impormasyon. Kung ang kapitbahay naman ay sadyang gumagamit ng impormasyong ito sa loob sa isang transaksyon sa seguridad, siya ay nagkasala sa pangangalakal ng tagaloob. Kahit na hindi ginagamit ng tippee ang impormasyon upang ikalakal, ang tipper ay maaari pa ring mananagot para ilabas ito.
Maaaring mahirap para sa SEC upang patunayan kung ang isang tao ay isang tippee. Ang ruta ng impormasyon ng tagaloob at ang impluwensya nito sa kalakalan ng mga tao ay hindi ganoon kadali upang masubaybayan. Isaalang-alang ang isang tao na nagsimula ng isang kalakalan dahil pinayuhan siya ng kanyang broker na bumili / magbenta ng isang bahagi. Kung batay sa broker ang payo sa materyal na hindi pampublikong impormasyon, ang taong gumawa ng kalakalan ay maaaring o hindi nagkaroon ng kamalayan sa kaalaman ng broker - katibayan upang patunayan kung ano ang nalalaman ng tao bago ang kalakalan ay maaaring mahirap matuklasan.
Mga Excuse, Excuse
Kadalasan, ang mga akusado sa krimen ay nagsasabing narinig lamang nila ang isang taong nakikipag-usap. Halimbawa, isang kapitbahay na nakakarinig ng isang pag-uusap sa pagitan ng isang CEO at ng kanyang asawa tungkol sa kumpidensyal na impormasyon sa korporasyon. Kung ang kapitbahay pagkatapos ay magpatuloy at gumawa ng isang kalakalan batay sa kung ano ang narinig, siya ay lumalabag sa batas kahit na ang impormasyon ay "inosenteng" naririnig: ang kapitbahay ay naging isang tagaloob sa isang katiyakan na tungkulin at obligasyon sa kumpidensyal sa sandali darating siya upang magkaroon ng impormasyon sa materyal na hindi pampubliko. Dahil, subalit, ang CEO at ang kanyang asawa ay hindi sinubukan na kumita mula sa kanilang kaalaman sa tagaloob, hindi sila kinakailangang mananagot sa pangangalakal ng tagaloob. Sa kanilang kawalang-ingat, maaari nilang, subalit, masira ang kanilang pagiging kompidensiyal.
Bottom Line
Dahil ang iligal na pangangalakal ng tagaloob ay nagsasamantala hindi ng kasanayan ngunit pagkakataon, nagbabanta ito ng tiwala sa mamumuhunan sa merkado ng kapital. Mahalaga para sa iyo na maunawaan kung ano ang iligal na pangangalakal ng tagaloob dahil maaaring maapektuhan ka nito bilang isang mamumuhunan at ang kumpanya kung saan ka namumuhunan.
