Ano ang isang Dollar Roll?
Ang isang dolyar na rolyo ay isang sopistikadong kalakalan sa merkado na suportado ng mortgage (MBS) na nagbibigay ng benepisyo sa isang negosyante kapag ang mga security na iyon ay talagang bumabawas sa halaga. Binibigyan din ng roll ng dolyar ang cash initiator upang magtrabaho kasama ng isang maikling panahon.
Mga Key Takeaways
- Ang isang dolyar na rolyo ay isang sopistikadong kalakalan sa mga merkado na sinusuportahan ng mortgage.Ang mga ito ay kumikita mula sa isang pagbagsak sa mga presyo ng seguridad. Nagsimula sila sa isang transaksyon sa pagbebenta at isinasagawa ang obligasyon ng isang transaksyon sa pagbili sa ilang mga punto sa hinaharap. huling isang buwan lamang.
Paano gumagana ang isang Dollar Roll Transaction
Sa mundo ng MBS isang dolyar na roll ay medyo kapareho sa pagbebenta ng mga stock ng maikli. Tulad ng isang murang nagbebenta sa kita ng stock market mula sa pagbagsak ng mga presyo ng stock, ang isang bumibili ng dolyar na roll ay maaaring kumita mula sa isang pagbagsak sa presyo ng mga mortgage na suportado.
Upang maisakatuparan ito ang isang mamumuhunan na masimulan ang isang transaksyon ng muling pagbibili sa mortgage pass-through securities market kung saan sila, ang buy-side trade counterparty ng isang "ibabalita" (TBA) ay sumasang-ayon na ibenta ang parehong kalakalan sa kasalukuyang buwan at upang mabili ang parehong kalakalan sa isang susunod na buwan.
Sa isang dolyar na roll, ang namumuhunan na mamumuhunan ay makakakuha ng cash back mula sa kanilang pagbebenta. Pagkatapos ay maaari nilang mamuhunan ang mga pondo na kung hindi man ay kinakailangan upang ayusin ang trade trade sa kasalukuyang buwan hanggang sa napagkasunduan sa hinaharap na pagbili. Ang iba pang bahagi ng kalakalan, ang nagbebenta na bahagi ng kalakal, ay nakikinabang sa pamamagitan ng hindi kinakailangang maihatid ang mga seguridad na sinusuportahan ng mortgage sa kasalukuyang buwan, sa gayon pinapanatili ang punong-guro at bayad sa interes na karaniwang naipapasa sa may-ari ng mga mahalagang papel.
Ang nagsisimula ng roll ng dolyar ay umaasa na maaari nilang mabili ang mga security sa isang mas mababang presyo, o gumawa ng isang panandaliang kita mula sa perang nakuha mula sa dolyar na roll, o mas mabuti pareho. Ang transaksiyon ng roll ng dolyar ay isinasagawa sa mga seguridad na may parehong produkto at ang parehong rate ng kupon ngunit may iba't ibang petsa ng kontrata, samakatuwid ang term roll. Ang pinakakaraniwan at pinaka-likido na mga petsa ng kontrata ay isang buwan at tatlong-buwan na mga rolyo.
Ang pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng mga buwan ay kilala bilang ang pagbagsak. Kapag ang pagbagsak ay nagiging napakalaking, ang dolyar na roll ay sinasabing "sa espesyal". Maaaring mangyari ito sa maraming kadahilanan, kabilang ang malaking collateralized na obligasyon sa utang sa obligasyon na nagpapataas ng demand para sa mortgage pass-through security, o hindi inaasahang pag-fall ng mortgage closings sa isang pipeline na nagmula ng utang. Sa parehong mga kaso, ang mga institusyong pampinansyal ay maaaring magkaroon ng higit na nagbebenta ng mga kalakalan sa kasalukuyang buwan kaysa sa kaya nilang maihatid ang mga seguridad, na pinilit silang "i-roll" ang mga trading sa isang buwan na hinaharap. Ang mas malaki ang kakulangan ng magagamit na mga mahalagang papel sa kasalukuyang buwan, mas malaki ang pagbagsak. Ang mga namumuhunan na maaaring asahan ang gayong mga kondisyon ay maaaring kumita mula sa isang transaksyon ng dollar roll.
Ang mga rolyo ay maaaring mabili ng isang bagong transaksyon kung saan nais ng taga-orihinal na itulak ang kanilang bakod sa isang karagdagang petsa. Halimbawa, kung ang isang namumuhunan ay nagbebenta ng isang malinaw na kontrata at nais na itulak ito nang isang buwan, kakailanganin nilang "bumili at magbenta" sa isang buwan na merkado ng roll. Dahil walang pagtaas o pagbawas sa direktang posisyon, ang mga rolyo ng dolyar ay walang dalang, o napakaliit, panganib sa tagal. Ito ay simpleng pagpapalawak ng isang kontrata, hindi isang bagong kontrata.
