Pagdating sa mga pondo ng bono, ang pag-alam kung anong impormasyon ang pinakamahalaga ay maaaring malito anuman ang pagtingin mo sa isang serbisyo ng pananaliksik tulad ng Morningstar o isang website ng kumpanya ng mutual fund o prospectus.
Bilang isang halimbawa, gagamitin namin ang mga salik na ito upang ihambing ang dalawa sa pinakamalaking pondo ng bono sa industriya: PIMCO Total Return Fund (PTTRX) at Vanguard Total Bond Market Index Index (VBMFX). Ang una ay kumakatawan sa sukat ng aktibong pamamahala habang ang huli ay kumakatawan sa matinding pamamahala ng passive. Ang Barclays Capital Aggregate Bond Index ay ang benchmark para sa pareho ng mga pondong ito.
Pag-unawa sa mga panganib sa Pondo ng Bono
Ang pag-unawa sa panganib ng isang pondo ng bono ay dapat, siyempre, ay maging isang mataas na priyoridad sa iyong pagsusuri. Maraming mga uri ng mga panganib na nauugnay sa mga bono. Narito, halimbawa, ang ilan sa mga panganib na inaasahan ng prospectus para sa mga listahan ng PTTRX: rate ng interes, kredito, merkado, pagkatubig, panganib sa dayuhang pamumuhunan (o bansa), panganib sa pagpapalitan ng dayuhan, paggamit, at panganib sa pamamahala. Ngunit bago mo tapusin ang mga bono ay hindi na ligtas na pamumuhunan, tandaan na ang karamihan sa mga pondo ng bono na grade-investment na buwis ay sapat na naiiba-iba laban sa mga ganitong uri ng mga panganib, na may panganib na rate ng interes ang pangunahing pagbubukod.
Mga panganib sa rate ng interes
Ang pagbabalik ng pondo ng bono ay lubos na umaasa sa mga pagbabago sa pangkalahatang mga rate ng interes; iyon ay, kapag tumataas ang mga rate ng interes, bumababa ang halaga ng mga bono, na kung saan ay nakakaapekto sa mga pagbabalik ng pondo ng bono. Upang maunawaan ang panganib sa rate ng interes, dapat mong maunawaan ang tagal.
Ang tagal, sa pinakasimpleng mga termino, ay isang sukatan ng pagiging sensitibo ng pondo ng bono sa mga pagbabago sa rate ng interes. Ang mas mataas na tagal, mas sensitibo ang pondo. Halimbawa, ang isang tagal ng 4.0 ay nangangahulugang isang pagtaas ng rate ng interes ng 1% tungkol sa isang 4% na pagbaba sa pondo. Ang tagal ay mas kumplikado kaysa sa paliwanag na ito, ngunit kapag inihahambing ang mga panganib sa rate ng interes ng isang pondo sa isa pa, ang tagal ay nag-aalok ng isang mahusay na panimulang punto.
Bilang isang alternatibo sa tagal, ang timbang na average na kapanahunan (WAM), na kilala rin bilang "average effective na kapanahunan, " ay isang mas madaling sukatan upang maunawaan. Ang WAM ay ang timbang na average na oras hanggang sa kapanahunan ng mga bono sa portfolio na ipinahayag sa mga taon. Ang mas mahaba ang WAM, mas sensitibo ang portfolio ay sa mga rate ng interes. Gayunpaman, ang WAM ay hindi kapaki-pakinabang bilang tagal, na nagbibigay sa iyo ng isang tumpak na pagsukat ng sensitivity ng interes, habang binibigyan ka lamang ng WAM ng isang pagtatantya.
Mga panganib sa Credit
Ibinigay ang halaga ng mga Treasury ng US at mga security na na-back-up sa Barclays Capital Aggregate Bond Index, ang karamihan sa mga pondo ng bono na benchmark laban sa index na ito ay magkakaroon ng pinakamataas na rating ng credit ng AAA.
Bagaman ang karamihan sa mga pondo ng bono ay nag-iiba ng sapat na panganib sa kredito, ang timbang na average na rate ng kredito ng isang pondo ng bono ay maimpluwensyahan ang pagkasumpungin nito. Habang ang mga bono na may kalidad na mas mababang kredito ay nagdadala ng mas mataas na ani, nagdadala din sila ng mas mataas na pagkasumpungin.
Ang mga bono na hindi grado ng pamumuhunan, na kilala rin bilang mga junk bond, ay hindi bahagi ng Lehman Aggregate Bond Index o karamihan sa mga pondo ng bono na may marka na pamumuhunan. Gayunpaman, dahil ang PTTRX ay pinahihintulutan na magkaroon ng hanggang sa 10% ng portfolio nito sa mga bono na hindi pang-pamumuhunan na grade maaari itong wakasan na mas pabagu-bago kaysa sa iyong average na pondo ng bono.
Ang karagdagang pagkasumpungin ay hindi lamang matatagpuan sa mga bono ng basura. Ang mga bono na minarkahan bilang grade-investment ay paminsan-minsan ay nangangalakal tulad ng mga junk bond. Ito ay dahil ang mga ahensya ng rating, tulad ng Standard & Poor's (S&P) at Moody's, ay maaaring maging mabagal sa pagbagsak ng mga nagpapalabas dahil sa mga salungatan sa kanilang ahensya (ang kita ng mga ahensya ng mga rating ay nagmula sa nagbigay ng kanilang rating).
Maraming mga serbisyo sa pananaliksik at pondo ng isa't isa ang gumagamit ng mga kahon ng istilo upang matulungan ka sa una na makita ang rate ng interes ng bono at panganib sa kredito. Ang mga pondo na inihahambing — ang PTTRX at VBMFX - parehong may parehong kahon ng estilo, na ipinapakita sa ibaba.
Panganib sa Foreign Exchange
Ang isa pang sanhi ng pagkasumpungin sa isang pondo ng bono ay ang pagkakalantad ng dayuhang pera. Naaangkop ito kapag ang isang pondo ay namumuhunan sa mga bono na hindi denominasyon sa domestic pera. Tulad ng mga pera ay mas pabagu-bago ng isip kaysa sa mga bono, ang pagbabalik ng pera para sa isang bono ng dayuhang pera ay maaaring magtapos ng dwarfing nito na kita na may kinikita. Ang PTTRX, halimbawa, ay nagbibigay-daan sa hanggang sa 30% na pagkakalantad ng dayuhang pera sa portfolio nito. Upang mabawasan ang peligro ng posibilidad na ito, ang pondo ay nangangalaga ng hindi bababa sa 75% ng pagkakalantad ng dayuhang pera. Tulad ng pagkakalantad na hindi pang-pamumuhunan, ang pagkakalantad ng dayuhang pera ay ang pagbubukod, hindi ang panuntunan, para sa mga pondo ng bono na naka-benchmark laban sa Barclays Capital Aggregate Bond Index.
Bumalik
Hindi tulad ng mga pondo ng stock, ang nakaraang ganap na pagganap para sa mga pondo ng bono ay malamang na magbibigay ng kaunti o walang pahiwatig ng kanilang pagbabalik sa hinaharap dahil ang kapaligiran ng interes sa rate ay magpakailanman nagbabago. Sa halip na tingnan ang mga pagbabalik sa kasaysayan, mas mahusay mong masuri ang ani ng isang pondo ng bono hanggang sa kapanahunan (YTM), na magbibigay sa iyo ng isang pagtatantya ng inaasahang pondo ng taunang bono ng bono sa WAM.
Kapag pinag-aaralan ang pagbabalik ng isang pondo ng bono, dapat mo ring tingnan ang iba't ibang mga nakapirming pamumuhunan na kinikita ng pondo. Ang Morningstar ay naghahati ng mga pondo ng bono sa 12 kategorya, ang bawat isa ay may sariling pamantayan sa pagbabalik ng panganib. Sa halip na subukan na maunawaan ang mga pagkakaiba sa pagitan ng mga kategoryang ito, maghanap ng isang pondo ng bono na may hawak na mga materyal na bahagi ng limang mga nakapirming kita na kategorya:
- Mga Pamahalaang CorporateMortgage na suportado ng Pamahalaan
Sapagkat ang mga uri ng bono na ito ay may iba't ibang mga rate ng interes at mga panganib sa kredito, umaakma sila sa bawat isa, kaya ang isang halo ng mga ito ay tumutulong sa pagbabalik ng panganib ng pagbabalik ng isang pondo ng bono.
Halimbawa, ang Barclays Capital Aggregate Bond Index ay hindi humahawak ng mga materyal na bigat sa mga protektadong protektado ng inflation at mga security na sinusuportahan ng asset. Samakatuwid, ang isang pinahusay na profile-return profile ay maaaring matagpuan sa pamamagitan ng pagdaragdag ng mga ito sa isang pondo ng bono. Sa kasamaang palad, karamihan sa mga index ng bono ay ginagaya ang malaking titik ng kanilang merkado sa halip na tumututok sa isang pinakamabuting kalagayan na profile-return profile.
Ang pag-unawa sa makeup ng iyong nakapirming benchmark na kita ay maaaring gawing mas madali ang pagsusuri ng mga pondo ng bono, dahil ang benchmark at ang pondo ay magkakaroon ng katulad na mga katangian ng pagbabalik sa panganib. Para sa tingian namumuhunan, ang mga katangian ng index ay maaaring matigas na makahanap; Gayunpaman, kung mayroong isang kaukulang pondo na ipinagpalit ng bono (ETF), dapat mong mahanap ang naaangkop na impormasyon ng index sa pamamagitan ng website ng ETF. Dahil ang layunin ng isang ETF ay upang mabawasan ang pagsubaybay sa error laban sa benchmark nito, ang makeup nito ay dapat na kinatawan ng benchmark nito.
Mga gastos
Habang ang pagtatasa sa itaas ay nagbibigay sa iyo ng pakiramdam para sa ganap na pagbabalik ng isang pondo ng bono, ang mga gastos ay magkakaroon ng malaking epekto sa kamag-anak na pagganap, lalo na sa isang mababang kapaligiran sa rate ng interes. Ang pagdaragdag ng halaga sa itaas ng porsyento ng ratio ng gastos ay maaaring isang mahirap na sagabal para sa isang aktibong manager ng bono na malampasan, ngunit ang talagang pinamamahalaang mga pondo ng bono ay maaaring magdagdag ng halaga dito dahil sa kanilang mas mababang gastos. Ang VBMFX, halimbawa, ay may isang ratio ng gastos na 0.2% lamang, na tumatagal ng isang mas maliit na tipak sa iyong pagbalik. Gayundin, maghanap ng harap-at back-end na mga naglo-load, na, para sa ilang mga pondo ng bono, ay maaaring magwasak sa pagbabalik.
Dahil ang mga pondo ng bono ay patuloy na tumatanda at tinawag at sinasadyang ipinagpalit, ang mga pondo ng bono ay may posibilidad na magkaroon ng mas mataas na paglilipat kaysa sa mga pondo sa stock. Gayunpaman, ang mga pinamamahalaang mga pondo ng bono ay may posibilidad na magkaroon ng mas mababang turnover kaysa sa aktibong pinamamahalaang mga pondo at, samakatuwid, ay maaaring magbigay ng mas mahusay na halaga.
Ang Bottom Line
Ang pagsusuri ng mga pondo ng bono ay hindi kailangang maging kumplikado. Kailangan mo lamang na tumuon sa ilang mga kadahilanan na nagbibigay ng pananaw sa panganib at pagbabalik, na pagkatapos ay magbibigay sa iyo ng pakiramdam para sa pagkasumpong at pagbabalik ng pondo sa hinaharap.
Hindi tulad ng mga stock, itim at puti ang mga bono: may hawak ka ng isang bono sa kapanahunan at alam mo nang eksakto ang iyong nakukuha (hadlang ang default). Ang mga pondo ng bono ay hindi masyadong simple dahil sa kawalan ng isang nakapirming petsa ng kapanahunan, ngunit maaari ka pa ring makakuha ng isang pagtatantya ng mga pagbabalik sa pamamagitan ng pagtingin sa YTM at WAM.
Ang pinakamalaking pagkakaiba sa pagitan ng dalawang pondo ay bumaba sa mga bayarin. Sa isang mababang kapaligiran sa rate ng interes, ang pagkakaiba na ito ay lalo pang pinatindi. Ang pagdaragdag ng mga bono na hindi pang-pamumuhunan at walang halaga na pera sa PTTRX ay malamang na madaragdagan ang pagkasumpungin nito, habang ang mas mataas na turnover ay tataas din ang mga gastos sa pangangalakal nito kung ihahambing sa VBMFX.
Gamit ang isang pag-unawa sa mga panukat na ito, ang pagsusuri ng mga pondo ng bono ay dapat na hindi gaanong katakot-takot.
