Ang patakaran ng tungkulin ng Department of Labor (DOL), ay orihinal na naka-iskedyul na mai-phased mula Abril 10, 2017, hanggang Enero 1, 2018. Hanggang sa Hunyo 21, 2018, opisyal na iniwan ng US Fifth Circuit Court of Appeals ang panuntunan, na epektibong pumatay. ito.
Gayunpaman, ayon sa wika mula sa dating Kalihim ng Kagawaran ng Paggawa na si Alexander Acosta, ay nagsabi noong unang bahagi ng Mayo ng 2019, ang DOL ay nagtatrabaho sa SEC upang mabuhay ang panuntunan ng fiduciary.
Pagbabagsak sa Fiduciary Rule
Ang kahulugan ng DOL tungkol sa mga hinihingi ng katiyakan na ang mga tagapayo sa pagreretiro ay kumilos sa pinakamahusay na interes ng kanilang mga kliyente at ilagay ang mga interes ng kanilang mga kliyente kaysa sa kanilang sarili. Nag-iiwan ng walang puwang para sa mga tagapayo na itago ang anumang potensyal na salungatan ng interes at sinabi na ang lahat ng mga bayarin at komisyon para sa mga plano sa pagretiro at payo sa pagpaplano ng pagreretiro ay dapat na malinaw na isiwalat sa form ng dolyar sa mga kliyente.
Ang kahulugan ay pinalawak upang isama ang anumang propesyonal na gumawa ng isang rekomendasyon o pag-aalis sa lugar na ito, hindi lamang nagbibigay ng patuloy na payo. Noong nakaraan, ang mga tagapayo lamang na nagsingil ng bayad para sa serbisyo (alinman sa oras-oras o bilang isang porsyento ng mga paghawak ng account) sa mga plano sa pagreretiro ay malamang na maging mga panloob. (At kahit na noon, upang malaman kung siguradong kailangan mong magtanong.)
Mga Key Takeaways
- Ang Fiduciary Ruling ay isa sa mga pinaka-mainit na pinagtatalunan na mga paksa sa pananalapi, kasama ang maraming mga broker at mga kumpanya ng pamumuhunan na ginagawa ang kanilang makakaya upang matigil ito.Ang Fiduciary Ruling ay nagawa upang maprotektahan ang interes ng mga kliyente kumpara sa mga pinansiyal na interes ng kanilang mga broker at mga tagapayo. Ito ay humantong sa mas mababang komisyon para sa mga broker, mas kaunting kita mula sa "churning" portfolio, at pagtaas ng mga gastos sa pagsunod. Ang DOL Fiduciary Rulings ay nabakante sa 2018, ngunit ang mga pahayag na ginawa ng Kalihim ng DOL noong Mayo ng 2019 ay nagsabi na ang DOl ay nagtatrabaho sa SEC sa reenact ang kontrobersyal na pagpapasya.Ang mga indibidwal na namumuhunan na pinaka-apektado ay ang mga may ganap na pinamamahalaang IRA at 401 (k) account. Ang mga namumuhunan na ito ay higit na nakikinabang sa Fiduciary Ruling.
Kasaysayan ng Fiduciary Rule
Ang industriya ng pananalapi ay napansin sa 2015 na ang landscape ay magbabago. Ang isang pangunahing pag-overhaul ay iminungkahi ni Pangulong Obama noong Pebrero 23, 2015: "Ngayon, nananawagan ako sa Kagawaran ng Paggawa upang i-update ang mga patakaran at mga kinakailangan na inilalagay ng mga tagapayo ng pagreretiro ang pinakamahusay na interes ng kanilang mga kliyente kaysa sa kanilang sariling mga pinansiyal na interes. napaka-simpleng prinsipyo: Nais mong magbigay ng payo sa pananalapi, kailangan mong unahin ang mga interes ng iyong kliyente."
Iminungkahi ng DOL ang mga bagong regulasyon nitong Abril 14, 2016. Sa oras na ito, inaprubahan ng Opisina ng Pamamahala at Budget (OMB) ang panuntunan sa oras ng talaan, habang ini-endorso at mabilis na sinusubaybayan ni Pangulong Obama; ang mga panghuling pagpapasya ay inisyu noong Abril 6, 2016.
Bago matapos ang desisyon, ang DOL ay nagdaos ng apat na araw ng pagdinig sa publiko. Habang ang huling bersyon ay pinukpok, ang batas ay kilala bilang ang pamantayan ng fiduciary. Noong Enero 2017 sa unang sesyon ng Kongreso ng taon, ang isang panukalang batas ay ipinakilala ni Rep. Joe Wilson (R, SC) upang maantala ang aktwal na pagsisimula ng patakaran ng fiduciary sa loob ng dalawang taon.
Ang patakaran ng katiyakan ay nagpalawak ng kahulugan ng "payo ng katiyakan ng pamumuhunan" sa ilalim ng Employment Retension Income Security Act of 1974 (ERISA). Ang haba ng pagpapatakbo ng 1, 023 na pahina, awtomatiko itong pinataas ang lahat ng mga propesyonal sa pinansiyal na nagtatrabaho sa mga plano sa pagreretiro o nagbibigay ng payo sa pagpaplano ng pagreretiro sa antas ng isang katiyakan, nakasalalay sa batas at etikal upang matugunan ang mga pamantayan ng nasabing katayuan.
Habang ang mga bagong patakaran ay malamang na nagkaroon ng epekto sa lahat ng mga tagapayo sa pananalapi, inaasahan na ang mga nagtatrabaho sa komisyon, tulad ng mga broker at ahente ng seguro, ay higit na maapektuhan.
Sa huling bahagi ng Marso 2017, ang dalawang pinakamalaking tagapamahala ng pag-aari sa mundo, ang Vanguard at BlackRock, ay nanawagan para sa isang mas makabuluhang pagkaantala na isinasaalang-alang ang pagkalito ng paulit-ulit na mga paggalaw upang maantala ang panuntunan na sanhi. Matapos ang isang 15 araw na pampublikong komento, ipinadala ng DOL ang patakaran tungkol sa pagkaantala sa Opisina ng Pamamahala at Budget para suriin.
178, 000
Ang bilang ng mga titik na natanggap ng DOL na sumalungat sa isang pagkaantala upang maisabatas ang bagong pagpapasya sa Fiduciary.
Matapos ang pagsusuri ng OMB, inilabas ng DOL sa publiko ang isang opisyal na 60-araw na pagkaantala sa petsa ng pag-apply ng fiduciary rules. Nabanggit ng 63-pahinang pahayagan na "… hindi nararapat na malawakang maantala ang application ng fiduciary definition at Impartial Conduct Standards para sa isang pinalawig na panahon na hindi pinansin ang mga nakaraang natuklasan ng patuloy na pinsala sa mga namumuhunan sa pagreretiro." Ang mga sagot sa pagkaantala ay nagmula sa suporta sa akusasyon, kasama ang ilang mga grupo na tumatawag sa pagkaantala na "motivated na pampulitika."
Sa huling bahagi ng Mayo 2017, ang bagong-itinalagang Kalihim ng DOL na si Alexander Acosta, na nagsulat sa isang bahagi ng opinyon para sa Wall Street Journal, ay nakumpirma na ang panuntunang pagpapatibayin ay hindi maaantala sa paglipas ng Hunyo 9 habang ang DOL ay naghangad ng "karagdagang pampublikong pag-input." Opisyal na binuksan ng DOL ang pampublikong panahon ng puna para sa panuntunan para sa isa pang 30 araw sa Hunyo 30, 2017.
Gayunpaman, noong unang bahagi ng Agosto 2017, naghain ang DOL ng isang dokumento sa korte bilang bahagi ng demanda sa US District Court para sa Distrito ng Minnesota, na nagmumungkahi ng isang 18-buwang pagkaantala sa deadline ng pagsunod sa panuntunan. Ito ay mabago ang pangwakas na deadline para sa pagsunod mula Enero 1, 2018, hanggang Hulyo 1, 2019. Ang parehong dokumento na iminungkahi ang pagkaantala ay maaaring magsama ng mga pagbabago sa mga uri ng mga transaksyon na hindi pinapayagan sa ilalim ng patakaran ng fiduciary. Ang iminungkahing pagkaantala ay naaprubahan ng Opisina ng Pamamahala at Budget sa Agosto 2017.
Orihinal na, kinontrol ng DOL ang kalidad ng payo sa pananalapi na nakapalibot sa pagreretiro sa ilalim ng ERISA. Naipatupad noong 1974, ang ERISA ay hindi kailanman binago upang ipakita ang mga pagbabago sa mga trend ng pag-iimpok sa pagretiro, lalo na ang paglilipat mula sa tinukoy na mga plano ng benepisyo sa mga tinukoy na plano ng kontribusyon, at ang malaking paglaki ng mga IRA.
Ang Fiduciary Rule Sa ilalim ni Pangulong Trump
Ang regulasyon ay una na nilikha sa ilalim ng pamamahala ng Obama, ngunit noong Pebrero 2017, naglabas si Pangulong Trump ng isang memorandum na tinangka na antalahin ang pagpapatupad ng panukala sa pamamagitan ng 180 araw. Ang pagkilos na ito ay kasama ang mga tagubilin para sa DOL upang magsagawa ng isang "pang-ekonomiya at ligal na pagsusuri" ng potensyal na epekto.
Pagkatapos, noong Marso 10, 2017, naglabas ng sariling memorandum ang DOL, ang Field Assistance Bulletin Blg. 2017-01, nilinaw ang posibleng pagpapatupad ng isang 60-araw na pagkaantala sa panuntunan ng fiduciary. Ang buong pagpapatupad ng lahat ng mga elemento ng panuntunan ay itinulak pabalik noong Hulyo 1, 2019.
Bago ito maaaring mangyari - noong Marso 15, 2018 - Ang Fifth Circuit Court of Appeals, na nakabase sa New Orleans, pinabayaan ang panuntunan ng pagsamba sa isang desisyon na 2-to-1, na sinasabing ito ay "hindi makatwiran, " at ang pagpapatupad ng DOL sa ang panuntunan ay bumubuo ng "isang di-makatwirang at may kapansanan na paggamit ng kapangyarihang pang-administratibo." Ang kaso ay dinala ng US Chamber of Commerce, Financial Services Institute, at iba pang mga partido. Ang susunod na paghinto nito ay maaaring maging Korte Suprema.
Noong Hunyo 21, 2018, kinumpirma ng The Fifth Circuit Court of Appeals ang desisyon nito na buwagin ang desisyon.
Fiduciary kumpara sa Angkop
Ang Fiduciary ay isang mas mataas na antas ng pananagutan kaysa sa pamantayan sa pagiging angkop ng dati na hinihiling ng mga salesperson sa pananalapi, tulad ng mga broker, tagaplano, at ahente ng seguro, na nagtatrabaho sa mga plano sa pagreretiro at account. Ang "Angkop" ay nangangahulugan na hangga't ang isang rekomendasyon sa pamumuhunan ay nakakatugon sa tinukoy na pangangailangan at layunin ng isang kliyente, itinuturing na naaangkop.
Sa ilalim ng isang pamantayang pamantayan, ang mga propesyonal sa pinansya ay ligal na obligadong unahin ang pinakamainam na interes ng kanilang kliyente, sa halip na maghanap lamang ng "angkop" na pamumuhunan. Ang bagong panuntunan ay tatanggalin ang maraming mga istruktura ng komisyon na namamahala sa industriya.
Ang mga tagapayo na nais na magpatuloy sa pagtatrabaho sa komisyon ay kakailanganin upang magbigay ng mga kliyente ng isang kasunduan sa pagsisiwalat, na tinawag na isang Best Interest Contract Exemption (BICE), sa mga pangyayari kung saan maaaring magkaroon ng isang salungatan ng interes (tulad ng tagapayo na tumatanggap ng isang mas mataas na komisyon o espesyal bonus para sa pagbebenta ng isang tiyak na produkto). Ito ay upang matiyak na ang tagapayo ay nagtatrabaho nang walang pasubali sa pinakamahusay na interes ng kliyente. Ang lahat ng kabayaran na ibinayad sa katiwala ay kinakailangan na malinaw na maisulat din.
Mga Saklaw na Plano ng Pagreretiro
- mga plano na tinukoy-kontribusyon: apat na uri ng 401 (k) mga plano, 403 (b) mga plano, plano ng pagmamay-ari ng stock ng empleyado, mga plano ng Pinapayak na empleyado (SEP), at mga plano sa pagtatakda ng insentibo sa pag-iipon (simpleng IRA): mga plano ng pensiyon o yaong nangangako ng isang tiyak na pagbabayad sa kalahok tulad ng tinukoy ng plano ng dokumentaryo ng pagreretiro ng plano (IRA)
Ano ang Hindi Sinaklaw
- Kung ang isang customer ay tumawag sa isang tagapayo sa pananalapi at humiling ng isang tiyak na produkto o pamumuhunan, hindi ito bumubuo ng payo sa pananalapi.Kapag ang mga tagapayo sa pananalapi ay nagbibigay ng edukasyon sa mga kliyente, tulad ng pangkalahatang payo sa pamumuhunan batay sa edad o kita ng isang tao, hindi ito bumubuo ng payo sa pananalapi. Ang mga buwis na transactional account o account na pinondohan ng mga after-tax dolyar ay hindi itinuturing na mga plano sa pagreretiro, kahit na ang mga pondo ay personal na minarkahan para sa pag-iimpok sa pagretiro.
Reaksyon sa Fiduciary Rule
Mayroong maliit na pagdududa na ang 40-taong-gulang na mga patakaran ng ERISA ay natapos para sa isang pagbabago, at maraming mga grupo ng industriya ang tumalon sa board kasama ang bagong plano, kasama ang CFP Board, ang Financial Planning Association (FPA), at ang National Association of Mga Personal na Tagapayo sa Pinansyal (NAPFA).
Pinalakpakan ng mga tagasuporta ang bagong panuntunan, na sinasabi na dapat itong dagdagan at streamline transparency para sa mga namumuhunan, gawing mas madali ang mga pag-uusap para sa mga tagapayo na nakakaaliw sa mga pagbabago at, higit sa lahat, maiwasan ang mga pang-aabuso sa bahagi ng mga pinansiyal na tagapayo, tulad ng labis na komisyon at pamumuhunan ng pamumuhunan para sa mga kadahilanan ng kabayaran. Ang isang ulat ng 2015 ng White House Council of Economic Advisers ay natagpuan na ang payo ng bias ay nagpalabas ng $ 17 bilyon sa isang taon mula sa mga account sa pagreretiro.
Gayunpaman, ang regulasyon ay nakilala sa matibay na pagsalungat mula sa iba pang mga propesyonal, kabilang ang mga broker at tagaplano. Ang mas mahigpit na pamantayan ng katiyakan ay maaaring magkaroon ng gastos sa industriya ng serbisyo sa pananalapi na tinatayang $ 2.4 bilyon bawat taon sa pamamagitan ng pag-aalis ng mga salungatan ng interes tulad ng mga komisyon sa pag-load sa harap at kapwa pondo ng 12b-1 na bayad sa pamamahala ng kayamanan at mga kumpanya sa pagpapayo.
Ang Hunyo 2016 Chamber of Commerce Lawsuit
Tatlong demanda ang isinampa laban sa panuntunan. Ang isa na nag-ukol sa pinaka-pansin ay isinampa noong Hunyo 2016 ng US Chamber of Commerce, ang Securities Industry at Financial Markets Association at ang Financial Services Roundtable sa US District Court para sa Northern District ng Texas.
Ang batayan ng suit ay ang administrasyong Obama ay walang pahintulot na gawin ang aksyon na ginawa nito sa pag-eendorso at mabilis na pagsubaybay sa batas. Naniniwala rin ang ilang mambabatas na ang DOL mismo ay umaabot sa kanyang nasasakupan sa pamamagitan ng pag-target sa mga IRA. Si dictedent na nagdidikta ng Kongreso lamang ang may kapangyarihan sa pag-apruba ukol sa karapatan ng isang mamimili upang mag-demanda. Ito ang suit na nagresulta sa Marso 15, 2018, na nagpapatunay laban sa patakaran ng fiduciary na tinalakay sa itaas.
Matapos ang opisyal na inihayag ng DOL ang 60-araw na pagkaantala sa kakayahang magamit ng panuntunan, isang "Retirement Ripoff Counter" ang ipinakita ni Sen. Elizabeth Warren at Pangulo ng AFL-CIO na si Richard Trumka. Nakikipagtulungan sa mga Amerikano para sa Financial Reform at ang Consumer Federation of America, ang counter na ito ay nagtangka upang i-highlight ang "… gastos sa mga Amerikano na nagse-save para sa pagretiro nang walang panuntunang panunudyo, simula sa Peb. 03, 2017." Ang pahayag mula sa mga Amerikano para sa Financial Reform ay nagsasaad, "Araw-araw na sumasalungat na payo ay patuloy na nagkakahalaga ng $ 46 milyon sa isang araw, $ 1.9 milyon bawat oras, at $ 532 sa isang segundo."
Sino ang Naaapektuhan ng Fiduciary Rule?
Ang mga bagong patakaran ng DOL ay inaasahan na dagdagan ang mga gastos sa pagsunod, lalo na sa mundo ng broker-dealer. Ang mga tagapayo lamang ng bayad at ang rehistradong Investment Advisors (RIA) ay inaasahan na makita ang pagtaas sa kanilang mga gastos sa pagsunod.
Ang patakaran ng katiyakan ay magiging matigas sa mas maliit, independiyenteng mga broker-dealers at RIA firms. Maaaring hindi sila nagkaroon ng pinansiyal na mapagkukunan upang mamuhunan sa teknolohiya at ang kadalubhasaan sa pagsunod upang matugunan ang lahat ng mga kinakailangan. Kaya, posible na ang ilan sa mga mas maliliit na kumpanya na ito ay kailangang ibuwag o makuha. At hindi lamang mga maliliit na kumpanya: Ang mga operasyon ng broker ng MetLife Inc. at American International Group ay naibenta nang hinihintay ang mga patakarang ito at ang mga kaugnay na gastos.
Ang mga tagapayo at nakarehistrong rep na nag-agaw sa mga tuntunin ng pagpapayo ng 401 (k) mga plano ay maaaring mapilit sa labas ng negosyong iyon ng kanilang mga broker-dealers dahil sa mga bagong aspeto ng pagsunod.
Ang isang katulad na isyu ay naganap sa UK matapos na maipasa ng bansa ang mga katulad na patakaran noong 2011. Simula noon, ang bilang ng mga tagapayo sa pinansya ay bumaba ng tungkol sa 22.5%. Sinabi ng Ameriprise CEO na si James Cracchiolo, "Ang regulasyon sa kapaligiran ay malamang na hahantong sa pagsasama-sama sa loob ng industriya, na nakita na natin. Ang mga independiyenteng tagapayo o independiyenteng broker-dealers ay maaaring kakulangan ng mga mapagkukunan o sukatan upang mag-navigate sa mga pagbabago na kinakailangan, at humingi ng isang malakas na kasosyo.
Ang mga kasuotan ng mangangalakal ay dapat ding ibunyag ang kanilang mga komisyon sa mga kliyente, na maaaring makabuluhang nabawasan ang mga benta ng mga produktong ito sa maraming kaso. Ang mga sasakyan na ito ay naging mapagkukunan ng mga pangunahing kontrobersya sa mga eksperto at regulator ng industriya sa loob ng mga dekada, dahil karaniwang nagbabayad sila ng napakataas na komisyon sa mga ahente na nagbebenta ng mga ito at may isang hanay ng mga singil at bayad na maaaring mabawasan ang pagbabalik ng kinikita ng mga kliyente.
