Ang isang fulcrum fee ay isang bayad na nakabatay sa pagganap na nag-aayos o pataas batay sa outperforming o underperforming isang benchmark. Ang bayad sa Fulcrum ay maaaring singilin ng isang tagapayo sa pananalapi o isang tagapamahala ng asset sa mga kwalipikadong kliyente upang mai-link ang outperformance (o kakulangan nito) sa kabayaran.
Pagbabagsak sa Fulcrum Fee
Ang isang fulcrum fee ay ang tanging bayad na batay sa pagganap na pinahihintulutan ang mga tagapayo sa pananalapi na singilin ang mga kliyente. Ang Investment Advisers Act ng 1940 ay unang ipinagbabawal ang mga bayad na nakabatay sa pagganap, dahil binibigyan nila ng labis na insentibo ang mga tagapayo na kumuha ng hindi kinakailangang mga panganib sa pera ng kanilang kliyente. Ito ay hindi hanggang 1970 na pinapayagan ng kongreso ang mga bayarin na nakabatay sa pagganap, tulad ng isang bayarin ng fulcrum - ngunit sa pamamagitan lamang ng rehistradong Investment Advisers (RIA) na nagsisilbing mga tagapamahala ng pamumuhunan sa kapwa pondo. Ito ay hindi hanggang sa 1985 na ang Seguridad at Exchange Commission ay pinahihintulutan pa ang mga tagapayo na gumamit ng mga bayarin sa fulcrum sa mga kliyente ng tingi, at dahil lamang sa tagapayo ang nakikilahok nang pantay-pantay sa pagbagsak at sa likuran ng isang pamumuhunan. Ang isang pares ng mga kondisyon ay dapat matugunan para sa isang tagapayo upang singilin ang isang fulcrum fee:
1) Ang pagbabalik ay dapat lumampas sa naaangkop na benchmark (at kung hindi, dapat mabawasan ang bayad sa base).
2) Ang tanging mga kliyente na maaaring sisingilin sa ganitong paraan ay ang mga indibidwal o mga rehistradong kumpanya ng pamumuhunan na may halaga ng account na higit sa $ 1 milyon o isang net na nagkakahalaga ng higit sa $ 2.1 milyon. Ang mga nasabing kliyente ay kilala bilang "mga kwalipikadong kliyente, " na tinukoy sa ilalim ng Rule 205-3 ng Investment Advisors Act ng 1940.
Kamakailang Mga Pag-unlad
Noong 2016, ang mga bayarin ng fulcrum ay nagkakahalaga ng mas mababa sa 2% ng mga rehistradong pondo ng US (194 pondo; $ 790 bilyon). Ang paggamit ng bayad sa Fulcrum ay inaasahang tataas habang ang presyon ay bumubuo sa mga tagapamahala ng asset upang mapababa ang mga bayarin sa aktibong pinamamahalaang pondo o bigyang-katwiran ang mga ito nang mas mahusay na pagganap. Ang mga bayad sa Fulcrum ay ginagamit na sa mga pondo na ipinagpalit.
Sa huling bahagi ng 2017, inihayag ng Fidelity International na masusuklian nito ang diskarte sa equity fee sa isang modelo ng fulcrum fee. Sa bisa nito, mag-aalok ito ng isang bagong klase ng pagbabahagi para sa 10 aktibong pondo ng equity na magdadala ng isang singil sa pamamahala na 10 mga puntong puntos na mas mababa kaysa sa kasalukuyang mga presyo. Depende sa pagganap ng mga pondo, ang bayad na iyon ay maaaring tumaas o mahulog sa 20 puntos na batayan (ang pagganap ay susukat sa isang tatlong taong batayan ng pag-ikot).
Ang dahilan kung bakit ang isang higanteng pamamahala ng pondo ay gumamit ng isang fulcrum fee sa aktibong pinamamahalaang mga pondo ay dahil patuloy silang underperform ang mga mababang halaga ng index (passive) na pondo, na nakuha ang bahagi ng leon ng net inflows sa US noong nakaraang dekada. Upang gawing mas popular ang mga pondo ng equity equity, ang Fidelity ay mahalagang ibinababa ang kanilang gastos ngunit pinapayagan ang kanilang sarili na lumahok sa baligtad kung matalo nila ang kanilang kabiguan.
Ang pagiging matapat ay hindi nag-iisa sa selectively gamit ang fulcrum fees; Ang Vanguard, Janus at Alliance Bernstein, pati na rin ang iba pang mga tagapamahala ng pondo, ay nagtatrabaho din sa kanila.
Nagtatrabaho ba ang Fulcrum Fees?
Ayon sa pananaliksik, ang mga bayad sa insentibo para sa mga pondo ng kapwa ay hindi nagpakita ng anumang kaugnayan na may pinabuting pagganap na nababagay ng panganib. Sa halip, ang mga tagapamahala ng kapwa pondo na binabayaran sa pamamagitan ng mga bayad sa insentibo ay may posibilidad na makamit ang mas mataas na pagbabalik sa pamamagitan lamang ng pagkuha ng mas maraming peligro. Mas masahol pa, kapag pagkatapos ay nawala ang kanilang mga benchmark, nagdaragdag sila ng mas maraming panganib. Sa kabila nito, ang naturang mga bayarin na batay sa pagganap ay nananatiling popular sa mga namumuhunan.
