Ano ang isang High-Water Mark?
Ang isang mataas na tubig na marka ay ang pinakamataas na tugatog na naabot ang isang pondo sa pamumuhunan o account. Ang terminong ito ay madalas na ginagamit sa konteksto ng kabayaran sa manager ng pondo, na batay sa pagganap. Tinitiyak ng high-water mark na ang manager ay hindi mababayaran ng malaking halaga para sa hindi magandang pagganap. Kung ang manager ay nawalan ng pera sa loob ng isang panahon, dapat niyang makuha ang pondo sa itaas ng marka ng mataas na tubig bago matanggap ang isang bonus ng pagganap mula sa mga assets sa ilalim ng pamamahala (AUM).
High-Water Mark
Pagbabagsak ng Markahan sa Mataas na Paa-tubig
Tinitiyak ng isang mataas na tubig na marka na ang mga namumuhunan ay hindi kailangang magbayad ng mga bayarin sa pagganap para sa hindi magandang pagganap, ngunit, mas mahalaga, ginagarantiyahan na ang mga mamumuhunan ay hindi nagbabayad ng bayad na batay sa pagganap ng dalawang beses para sa parehong halaga ng pagganap.
High-Water Mark in Practice
Halimbawa, ipagpalagay na ang isang mamumuhunan ay namuhunan sa isang pondong halamang-singaw na singil ng isang 20% na bayad sa pagganap, na medyo pangkaraniwan sa industriya. Ipalagay na ang namumuhunan ay naglalagay ng $ 500, 000 sa pondo, at, sa unang buwan nito, ang pondo ay kumikita ng 15% na pagbabalik. Kaya, ang orihinal na pamumuhunan ng mamumuhunan ay nagkakahalaga ng $ 575, 000. Ang namumuhunan ay may utang na 20% na bayad sa $ 75, 000 na pakinabang na ito, na katumbas ng $ 15, 000.
Sa puntong ito, ang marka ng high-water para sa partikular na mamumuhunan na ito ay $ 575, 000, at ang namumuhunan ay obligadong magbayad ng $ 15, 000 sa manager ng portfolio.
Susunod, ipagpalagay na ang pondo ay nawala ang 20% sa susunod na buwan. Ang account ng namumuhunan ay bumaba sa isang halaga ng $ 460, 000. Dito napansin ang kahalagahan ng high-water mark. Ang bayad sa pagganap ay hindi kailangang bayaran sa anumang mga nadagdag mula sa $ 460, 000 hanggang $ 575, 000, pagkatapos lamang ng halagang mataas na tubig na marka. Ipagpalagay na sa ikatlong buwan ang pondo ay hindi inaasahang kumikita ng kita ng 50%. Sa hindi malamang kaso na ito, ang halaga ng account ng namumuhunan ay tumaas mula sa $ 460, 000 hanggang $ 690, 000. Nang walang marka ng tubig na may mataas na tubig, ang mamumuhunan ay may utang sa orihinal na bayad na $ 15, 000, kasama ang 20% sa kita mula $ 460, 000 hanggang $ 690, 000, na nagkakahawig sa 20% sa isang pakinabang na $ 230, 000, o isang karagdagang $ 46, 000 sa mga bayarin sa pagganap.
Halaga ng isang High-Water Mark
Pinipigilan ng high-water mark na ito ang "dobleng bayad" mula sa naganap. Sa isang lugar na may mataas na tubig, ang lahat ng mga nakuha mula sa $ 460, 000 hanggang $ 575, 000 ay hindi pinansin, ngunit ang mga nakuha sa itaas ng marka ng mataas na tubig ay napapailalim sa bayad na batay sa pagganap. Sa halimbawang ito, na lampas sa orihinal na $ 15, 000 bayad na batay sa pagganap, ang namumuhunan na ito ay may utang na 20% sa mga natamo mula $ 575, 000 hanggang $ 690, 000, na kung saan ay isang karagdagang $ 23, 000.
Sa kabuuan, na may isang marka ng mataas na tubig, ang mamumuhunan ay may utang na $ 38, 000 sa mga bayarin sa pagganap, na $ 690, 000 mas mababa sa orihinal na pamumuhunan ng $ 500, 000 na pinarami ng 20%. Nang walang marka ng mataas na tubig, na nasa ilalim ng mga pamantayan ng industriya, ang mamumuhunan ay may utang na 20% na bayad sa pagganap sa lahat ng mga natamo, na nagkakahawig ng $ 61, 000. Ang halaga ng isang marka ng mataas na tubig ay hindi maihahambing.
Isang High-Water Mark at ang "Libreng Pagsakay"
Maraming mga bagay ang maaaring mangyari kapag ang isang mamumuhunan ay pumasok sa isang pondo sa panahon ng under-performance. Halimbawa, sa Pamamahala ng Asset ng Goldman Sachs, isang namumuhunan na bibili ng pondo sa isang halaga ng net asset (NAV) sa ibaba ng marka ng high-water ay masisiyahan ang baligtad mula sa subscription ng NAV hanggang sa mataas na tubig na marka nang hindi nagbabayad ng bayad. Ang sitwasyong ito ay kilala bilang isang "libreng pagsakay." Pinapayagan nito ang mga bagong mamumuhunan na makikinabang mula sa pagbili sa isang under-Performing na pondo nang walang parusa sa umiiral na mga namumuhunan. Ang iba pang mga pondo ay maaaring maiwasan ang "libreng pagsakay" sa pamamagitan ng singilin ang isang bayad sa pagganap para sa anumang positibong pagganap.
