Ang mga tawag at inilalagay sa pera ay paminsan-minsan ay maaaring ikalakal nang mas kaunti kaysa sa kanilang intrinsic na halaga (ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng stock at welga), kasama ang paglitaw na mas karaniwan para sa mga pagpipilian sa malalim na pera habang papalapit ka sa pag-expire ng araw. Sa araw ng pag-expire, napakakaunting oras ng premium na natitira sa mga malalalim na pagpipilian sa pera at halos ang kanilang buong halaga ay intrinsikong halaga. Habang ang teorya ng pagpepresyo ng mga pagpipilian ay maaaring igiit na ang isang pagpipilian ay hindi dapat ikalakal nang mas mababa kaysa sa intrinsikong halaga nito (mas kaunting mga komisyon), ang bihirang tunay na buhay ay bihirang simple.
Maraming mga namumuhunan ang tinatanggap ito bilang normal at isara ang mga posisyon sa ibaba ng halaga ng intrinsiko ngunit mayroong isang mas mahusay na paraan upang matukoy kung ano ang dapat mong makuha para sa isang malalim na opsyon. Sa teoryang ito, ang isang pagpipilian ay hindi dapat ikalakal nang mas mababa kaysa sa intrinsikong halaga dahil hayaan nito ang mga arbitrageurs na sabay na ipagpalit ang pagpipilian at pinagbabatayan ng stock para sa isang garantisadong kita, kasama ang mga transaksyon na nagpapatuloy hanggang sa maibalik ang intrinsikong halaga. Sa isip nito, tingnan natin kung paano ka makakakuha ng isang mas mahusay na presyo para sa iyong pagpipilian at dagdagan ang kita.
Pagsara ng Mga Posisyon ng Long Call
Sabihin natin na sa araw ng pag-expire ng Disyembre, ang stock ng XYZ Corp ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa $ 70.70 at nagmamay-ari ka ng 20 ng Disyembre $ 65 na tawag na nais mong isara (ibenta). Ang tawag sa Disyembre $ 65 ay dapat na pangkalakal sa o malapit sa presyo ng pagiging magulang ng $ 70.70 - $ 65 = $ 5.70. Gayunpaman, nakikita mong nasusipi sa $ 5.20 kung ibebenta mo ang mga tawag. Ang mga nalikom ay:
$ 5.20 x 20 x 100 = $ 10, 400
Naturally, maaari mong subukan na maglagay ng isang order na limitasyon upang magbenta sa $ 5.70 (o mas makatwirang, $ 5.60 - nag-iiwan ng isang dime para sa bid / magtanong kumalat). Ngunit sabihin nating subukan mo iyon at hindi maaaring makuha ang order na naisagawa sa presyo na iyon. Paano pa kaya mong isara ang isang in-the-money na opsyon na trading sa ilalim ng pagkakapareho? Tulad ng isang arbitrageur, maglagay ng isang order upang ibenta ang stock sa halip na ibenta ang tawag. Pagkatapos, kapag naisagawa ang order ng pagbebenta, agad na gamitin ang pagpipilian sa tawag.
Sa halimbawa, ang stock ay kasalukuyang kalakalan sa $ 70.70. Sa kasong ito, maglagay ka ng isang order upang magbenta ng 2, 000 pagbabahagi sa $ 70.70. Kapag naisagawa ang order ng pagbebenta, magsumite ka lamang ng mga tagubilin sa ehersisyo sa broker. Ang mga tuntunin ng kontrata ng opsyon ay nangangahulugan na bibilhin ka ng 2, 000 namamahagi sa presyo ng welga na $ 65. Kaya nakatanggap ka ng $ 70.70 isang bahagi sa pagbebenta ng stock at pagkatapos ay bilhin ito para sa $ 65 sa ehersisyo. Ang mga nalikom ay:
(2, 000 x $ 70.70) - (2, 000 x $ 65) = $ 141, 400 - $ 130, 000 = $ 11, 400
Iyon ay isang karagdagang $ 1, 000 sa iyong bulsa.
Ang iyong broker ay maaaring singilin ng kaunti pa upang gawin ito sa ganitong paraan, ngunit kung ang pagpipilian ay malaki sa ibaba ng pagkakapare-pareho, dapat itong sulit.
Maaaring iminumungkahi ng mga broker na maikli ang stock sa halip na maglagay ng isang regular na order ng nagbebenta. Gayunpaman, kung maikli mo ang stock, napapailalim ka sa Regulasyon T at maaaring hindi ka kumita ng interes sa halagang iyon sa panahon ng pag-areglo.
Paghahatid ng Mga Pagbabahaging Hindi Pag-aari
Maaari mong marinig ang mga pagtutol tungkol sa pagbebenta ng mga pagbabahagi na wala sa iyong account ngunit pinapayagan ito ng mga regulasyon, kahit na ang iyong broker ay hindi. Karamihan sa mga pagbabahagi ay hawak ng mga broker sa pangalan ng kalye at perpektong katanggap-tanggap na ilagay sa isang order ng pagbebenta nang walang mga namamahagi, hangga't naihatid ito sa loob ng panahon ng pag-areglo. Kung hinihiling ng broker na gaganapin ang pagbabahagi bago ibebenta ang mga ito, payuhan na agad mong isumite ang mga tagubilin sa ehersisyo upang bilhin ang mga namamahagi. Walang dahilan na hindi ito dapat pahintulutan dahil ang Opsyon ng Paglilinis ng Corporation ay ginagarantiyahan ang paghahatid ng mga pagbabahagi sa pag-areglo.
Sa sandaling ibenta mo ang stock, napakahalaga na magsumite ng mga tagubilin sa ehersisyo sa parehong araw . Kung hindi man, ang pagbebenta ng stock at pagbili mula sa ehersisyo ng opsyon ay hindi mag-ayos nang sabay-sabay.
Pagsara ng mga Long Positions
Paano kung mahaba ang iyong mga pagpipilian sa paglalagay ng malalim? Sa parehong halimbawa, sabihin nating matagal ka ng Disyembre $ 80 at inilalagay ang mga ito sa $ 9.00. Nagbebenta ng 20 sa mga naglalagay upang isara ang iyong posisyon ay netong kita ng $ 18, 000.
Gayunpaman, dahil ang stock ay kalakalan sa $ 70.70, ang mga pagpipilian na inilalagay ay may isang intrinsikong halaga ng $ 80 - $ 70.70 = $ 9.30, isang pagkakaiba-iba ng 30 sentimo. Sa kaso ng paglalagay ng mga pagpipilian sa trading sa ibaba ng halaga ng intrinsic, kailangan mo lamang bilhin ang stock at pagkatapos ay gamitin ang mga inilalagay.
Magbabayad ka ng $ 70.70 upang bumili ng stock at makatanggap ng $ 80 mula sa ilagay sa ehersisyo. Matanggap mo pagkatapos ang buong intrinsic na halaga ng $ 9.30, o $ 18, 600, isang pagkakaiba sa $ 600. Muli, ang mga sobrang komisyon ay magkakahalaga ng karagdagang pagsisikap.
Makagawa ng Market
Bakit ang mga pagpipilian kung minsan ay nangangalakal sa ibaba ng intrinsikong halaga? Karaniwan dahil ang mga algos o mga tagagawa ng merkado ay nahihirapan na maglagay ng panganib. Karaniwan, bumababa ito sa batas ng supply at demand. Kung mayroong higit na mga nagbebenta kaysa sa mga mamimili sa araw ng pag-expire, maaaring makabuo ito ng isang kawalan ng timbang na nagpapahintulot sa algo o tagagawa ng merkado na singilin ang isang mataas na premium para sa pagkumpleto ng transaksyon.
Ang mga algos o tagagawa ng merkado ay bumibili ng tawag at nagbebenta ng stock. Gayunpaman, maaaring hindi sapat ang dami o interes na magdala ng mga presyo sa balanse. Kung bibilhin nila ang pagpipilian at ang stock ay patuloy na bumagsak, maaari itong makabuo ng isang pagkawala sa oras na maikli nila ang stock. Bilang isang resulta, naniningil sila ng isang premium upang masakop ang panganib habang naghihintay ng pagpatay.
Ang mga Arbitrageurs at mga namumuhunan sa tingi ay maaaring sumali at bumili ng tawag at ibenta ang stock, ngunit kung wala silang isang umiiral na posisyon, kailangan nilang bilhin ang pagpipilian sa presyo ng hiling at ibenta ang stock sa bid. Sa malawak na kumalat na karaniwan sa malalim na mga pagpipilian sa pera, nag-iiwan ito ng kaunti o walang silid para sa pagkakamali.
Nakikipagkumpitensya sa mga Makagawa ng Market
Maaari kang matukso upang makipagkumpetensya sa mga algos at mga tagagawa ng merkado, gayahin ang kanilang mga diskarte. Habang parang mababa ang naghihintay na prutas na naghihintay na mapili, hindi ito inirerekomenda na diskarte.
Ipagpalagay natin na ang pagpipilian ng tawag sa Disyembre $ 65 ay sinipi bilang $ 5.20 na bid at $ 5.90 ang nagtanong. Kaya paano kung maglagay ka lamang ng isang order (para sa 10 o higit pang mga kontrata) sa isang bahagyang mas mataas na presyo ng bid na $ 5.30? Ngayon ay mayroon kang pinakamahusay na presyo at ang quote ay lilipat sa $ 5.30 sa bid at $ 5.90 sa hilingin. Kung nasaktan ka sa $ 5.30, maaari mong ibenta ang stock at gumawa ng mabilis na kita.
Ngunit mayroong isang catch. Kung nag-bid ka sa $ 5.30, ang mga algos at mga tagagawa ng merkado ay mag-bid ng $ 5.40 at binibigyan mo sila ng isang pagpipilian ng tawag para sa 10 sentimo! Nangyayari ito dahil maaari silang kumita ng pera sa pamamagitan ng pagbili ng isang malalim na tawag sa ibaba sa patas na halaga. Kung bumagsak ang stock habang bukas ang iyong bid, ibebenta ito sa iyo ng tagagawa ng merkado sa $ 5.30. Para sa napakaliit na peligro, ang kanilang pinakamasamang kinalabasan ay mawawala sa 10 sentimo. Sa madaling salita, ginagamit nila ang iyong bumili ng order bilang kanilang garantisadong itigil na order. Kaya, kung bumili sila ng pagpipilian para sa $ 5.40 at hindi ito gumana, alam nila na mayroon silang isang mamimili sa $ 5.30 - ikaw!
Dati ay isang order na tinatawag na "ehersisyo at takip" upang magamit sa mga sitwasyong ito. Ibig sabihin nito ay ibebenta ng broker ang stock, na sumasakop sa pagbebenta sa pamamagitan ng pag-eehersisyo (o bumili ng stock at takip sa pamamagitan ng pag-eehersisyo). Sa tumaas na pagkatubig sa mga merkado ng mga pagpipilian, ang order na ito ay hindi na ginagamit, ngunit hindi nangangahulugang hindi mo ito magagawa sa iyong sarili sa dalawang mga transaksyon at mas kaunti ang gastos sa mga komisyon.
Ang Bottom Line
Upang makuha ang pinakamahusay na pagbabalik, maunawaan kung paano gumagana ang mga pagpipilian at ang mga merkado kung saan sila ay nangangalakal. Kasama dito ang pag-unawa na, kung ang merkado ay nag-aalok sa iyo ng isang presyo sa ibaba ng patas na halaga, hindi mo na kailangang tanggapin.
