Ang Marathon Oil (NYSE: MRO) ay naging dalawang kumpanya noong Hunyo 30 nang ang refining at marketing assets ng negosyo, na karaniwang tinutukoy bilang downstream, ay sinira sa Marathon Petroleum (NYSE: MPC), isang hiwalay na pag-aari at pagpapatakbo ng negosyo. Ang mga shareholder ng Marathon Oil ay makakatanggap ng taunang dividends ng 60 sentimo sa isang bahagi, at ang mga shareholder ng Marathon Pete ay 80 sentimo. Ang mga shareholder ng Marathon Oil bago ang spinoff ay nahaharap ngayon sa maraming mga pagpipilian. Ipinagbibili ba nila ang kanilang pagbabahagi ng Marathon Pete? O paano ang tungkol sa pagbebenta ng kanilang mga pagbabahagi ng Marathon Oil at pagbili ng higit pa sa mga bagong minted na kumpanya, o ipinagpapatuloy nilang hawakan ang dalawa? Basahin mo, at bibigyan kita ng aking sagot.
TUTORIAL: Limang Minuto na Pamumuhunan
Pinagsamang Langis
Ang panghuli na isinamang kumpanya ng langis ay Standard Oil, na nilikha ni John D. Rockefeller bilang isang paraan upang maprotektahan laban sa pagkasumpungin sa negosyo. Sa pamamagitan ng pagmamay-ari ng buong kadena ng supply, ang mga presyo ng langis ay hindi gaanong transparent, kaya nagbibigay ng mga pangunahing benepisyo sa buwis sa Rockefeller, na nagpunta upang maging pinakamayaman sa kanyang panahon. Ngayon, ang Standard Oil ay anim na napakalaking kumpanya (kasama ang Marathon Pete) at malapit nang maging pitong isang beses sa ConocoPhillip s (NYSE: COP) na pinalabas ang kanyang pagpino at marketing sa negosyo. Ang dalawang paggalaw ay may mga dalubhasa sa industriya na nagmumungkahi na oras lamang bago gawin ang BP (NYSE: BP) at ExxonMobil (NYSE: XOM). Ang ilan ay nagmumungkahi na ang ExxonMobil ay makakakuha ng $ 80 bilyon sa karagdagang market cap sa pamamagitan nito. Sa transparent na pagpepresyo sa bawat punto sa supply chain, ang pagsasama ay may hawak na kaunting halaga. Sasabihin sa oras kung magkano ang karagdagang kayamanan na nililikha ng Marathon para sa mga shareholders sa pamamagitan ng paghahati ng negosyo sa dalawa.
Paggalugad at Produksyon
Walang pinag-uusapan, pinanatili ng Marathon Oil ang sexier at mas kapaki-pakinabang na bahagi ng negosyo nito. Ang Eric Fox ng Investopedia ay isang mahusay na trabaho na nagtatampok ng mga pangunahing pag-aari ng mga kumpanya sa dalawa (I, II) Hulyo 5 na artikulo, kaya hindi ako mananatili sa paksa. Ang kailangan mo lang malaman ay ang tatlong mga operating segment ng Marathon Oil noong 2010 ay gumawa ng $ 2 bilyon sa $ 9.8 bilyon na kita habang ang pagbubungkal, marketing at transportasyon na segment (Marathon Pete) ay nabuo ng anim na beses na mas maraming kita, ngunit ginawa lamang ng isang-katlo ang kita. Gayunpaman, bago ka tumalon sa mga konklusyon, mahalagang tandaan na ang mga gastos sa kapital para sa segment na RM&T noong 2010 ay $ 2.2 bilyon na mas kaunti. Sa mga nakaraang taon, ang agwat sa paggasta ay hindi halos malawak, ngunit inilalarawan nito kung paano maaaring humingi ng paggalugad ng langis sa mga reserbang cash, at hindi iyon magbabago.
Kasalukuyang Halaga
Para sa bawat dalawang pagbabahagi ng Marathon Oil, ang mga stockholders ay nakakuha ng isang bahagi ng Marathon Pete. Inilalagay nito ang cap ng merkado ng Marathon Pete sa paligid ng $ 14.1 bilyon batay sa 356 milyong namamahagi na natitirang at isang halaga ng enterprise (EV) na $ 14.4 bilyon, na 7.2 beses na EBITDA. Ang kasalukuyang market cap ng Marathon Oil ay $ 22.1 bilyon, at ang EV nito ay $ 25.7 bilyon o 4.1 beses na EBITDA. Hindi bababa sa pamantayang ito, ang Marathon Oil ay ang mas mahusay na pakikitungo.
Ngunit hindi masyadong mabilis. Ayon sa Yahoo Finance, ang 11 analyst ay tinantiya ang kita ng Marathon Pete sa 2011 bawat bahagi (EPS) ay magiging $ 6.06 isang bahagi. Iyon ay isang P / E ratio na 6.6 sa kasalukuyang mga presyo. Mas mahalaga, ang $ 6.06 EPS ay isinalin sa netong kita na $ 2 bilyon. Kung kahit saan malapit sa tumpak, nagbabayad ka nang mas mababa sa pitong beses na kita para sa isang kumpanya na may higit sa doble na kita. Hindi ako nag-aalinlangan sa mga numero sa puntong ito dahil ito ay isang pampublikong kumpanya na mas mababa sa isang buwan, ngunit ang unang quarter ay gumawa ng kita ng segment na $ 527 milyon kumpara sa isang $ 237 milyong pagkawala sa taon bago, kaya higit pa sa posible na ang mga numero ng Q2 dahil sa labas ng Agosto 2 ay magiging pantay na kahanga-hanga.
Ang Bottom Line
Marathon Oil ay marahil isang bahagyang mas mahusay na pakikitungo sa puntong ito kaysa sa Marathon Petroleum. Nang sabihin iyon, naalala ko ang isang artikulo na isinulat ko noong nakaraang Agosto na nagpakita ng tatlong mga halimbawa kung saan ang pag-spinoff ay mas mahusay na nagawa kaysa sa magulang sa loob ng 18 buwan pagkatapos ng split. Samakatuwid, sa isip nito, inirerekumenda ko ang mga shareholders na wala. (Ang limang mga hakbang na ito ng husay ay nagpapahintulot sa mga namumuhunan na gumawa ng mga konklusyon tungkol sa isang korporasyon na hindi maliwanag sa sheet ng balanse. Suriin ang Paggamit ng 5 Pwersa ng Porter Upang Pag-aralan ang Mga Stock .)
Gamitin ang Investopedia Stock Simulator upang ikalakal ang mga stock na nabanggit sa pagsusuri ng stock na ito, libre ang panganib!
