Ang isang dingding ng Tsino ay isang etikal na konsepto ng paghihiwalay sa pagitan ng mga grupo, kagawaran o indibidwal sa loob ng parehong samahan - isang virtual na hadlang na nagbabawal sa mga komunikasyon o pagpapalitan ng impormasyon na maaaring maging sanhi ng mga salungatan ng interes. Habang ang konsepto ng pader na Tsino-pader ay umiiral sa iba't ibang mga industriya at propesyon, mula sa journalism hanggang sa batas hanggang sa seguro, madalas itong nauugnay - at nagmula - kasama ang sektor ng serbisyo sa pananalapi: mga bangko ng pamumuhunan, mga bangko sa tingian at mga broker. Ang mga makasaysayang milestones ng US ay naglalarawan kung bakit kinakailangan ang isang pader ng China at kung bakit nilikha ang batas upang mapanatili ito sa lugar.
Ang Chinese Wall at ang 1929 Stock Market Crash
Mula sa Great Wall of China, ang sinaunang hindi kilalang istraktura na itinayo upang protektahan ang mga Tsino mula sa mga mananakop, ang salitang "Chinese wall" ay dumating sa tanyag na parlance - at ang pinansiyal na mundo - noong mga unang bahagi ng 1930s. Dahil sa pag-crash ng stock market noong 1929 (bahagyang naiugnay sa oras sa pagmamanipula ng presyo at pangangalakal sa impormasyon sa loob), ipinasa ng Kongreso ang 1933 Glass-Steagall Act (GSA), na hinihingi ang paghihiwalay ng mga aktibidad sa komersyal at pamumuhunan sa pamumuhunan - iyon ay, pamumuhunan mga bangko, mga kumpanya ng brokerage, at mga bangko sa tingian.
Kahit na ang pagkilos ay naging sanhi ng pagsira ng ilang mga seguridad at monolith sa pananalapi, tulad ng JP Morgan & Co (na kinailangan na iikot ang mga operasyon ng broker sa isang bagong kumpanya, Morgan Stanley), ang pangunahing layunin nito ay upang maiwasan ang mga salungatan ng interes - tulad ng isang Inirerekomenda ng broker ang mga kliyente na bumili ng mga pagbabahagi ng isang bagong kumpanya na ang paunang pag-aalok ng publiko (IPO) ng kanyang mga kasamahan sa pagbabangko ng pamumuhunan ay nangyayari lamang na mahahawak. Sa halip na pilitin ang mga kumpanya na makilahok sa alinman sa negosyo ng pagbibigay ng pananaliksik o pagbibigay ng mga serbisyo sa banking banking, tinangka ng Glass-Steagall na lumikha ng isang kapaligiran kung saan ang isang solong kumpanya ay maaaring makisali sa parehong mga pagsusumikap. Ipinag-utos lamang nito ang isang dibisyon sa pagitan ng mga kagawaran: ang Chinese Wall.
Ang pader na ito ay hindi isang pisikal na hangganan, ngunit sa halip ay isang etikal na inaasahan na sundin ng mga institusyong pampinansyal. Ang impormasyon sa loob o hindi pampublikong ay hindi pinapayagan na ipasa sa pagitan ng mga kagawaran o ibabahagi. Kung ang gang banking banking ay nagtatrabaho sa isang pakikitungo upang kumuha ng publiko sa isang kumpanya, ang kanilang mga buddy sa broker sa sahig sa ibaba ay hindi nalalaman tungkol dito - hanggang sa ang buong mundo.
Ang Tsino ng Tsino at 1970s Deregulation
Ang pag-aayos na ito ay hindi nagtanong sa loob ng mga dekada. Pagkatapos, pagkaraan ng 40 taon, ang deregulasyon ng mga komisyon ng broker sa 1975 ay nagsilbi bilang isang katalista sa pagtaas ng pag-aalala tungkol sa mga salungatan ng interes.
Ang pagbabagong ito ay tinanggal ang nakapirming rate na minimum na komisyon sa mga kalakalan ng seguridad, na nagiging sanhi ng mga tubo sa mga operasyon ng broker. Ito ay naging isang malaking problema para sa mga analyst ng nagbebenta, na nagsasagawa ng pananaliksik sa seguridad at ginagawang magagamit ang publiko sa impormasyon. Ang mga tagabili ng tagiliran, sa kabilang banda, ay nagtatrabaho para sa mga kumpanya ng pondo ng magkasama at iba pang mga samahan. Ang kanilang pananaliksik ay ginagamit upang gabayan ang mga desisyon sa pamumuhunan na ginawa ng mga kumpanya na nagtatrabaho sa kanila.
Kapag nabago ang presyo sa mga komisyon ng broker, hinikayat ang mga nagbebenta ng tagasuri sa mga ulat ng bapor na nakatulong sa pagbebenta ng mga stock at binigyan ng mga insentibo sa pananalapi kapag ang kanilang mga ulat ay nagpo-promote ng mga IPO ng kanilang firm. Ang mga malalaking bonus sa pagtatapos ng taon ay batay sa mga tagumpay.
Nakatulong ang lahat na ito upang lumikha ng umuusbong na merkado ng toro at ang go-go, kahit anong mangyari sa Wall Street sa panahon ng 1980s - kasama ang ilang mga kaso ng pangangalakal na may mataas na profile at isang hindi magandang pagwawasto sa merkado noong 1987. Bilang isang resulta, ang Seguridad At Ang Exchange Commission's (SEC) Division of Market Regulation ay nagsagawa ng ilang mga pagsusuri sa mga pamamaraan ng Chinese Wall sa anim na pangunahing broker-dealers. At bilang isang resulta ng mga natuklasan nito, ipinatupad ng Kongreso ang Insider Trading Act ng 1988, na pinataas ang mga parusa para sa pangangalakal ng tagaloob, at binigyan din ang SEC ng mas malawak na awtoridad ng namumuno tungkol sa mga Chinese Walls.
Ang Chinese Wall at ang Dotcom Boom
Bumalik ang lugar ng mga Chinese Walls sa bandang huli noong 1990s, sa panahon ng panahon ng dotcom era, nang ang mga superstar analyst tulad ng Morgan Stanley's Mark Meeker at ang Salomon Smith na si Jack Grubman ay naging mga pangalan ng sambahayan para sa kanilang avid na promosyon ng mga tiyak na seguridad at malubhang bayad. Sa panahong ito, ang ilang mga salita mula sa isang nangungunang analyst ay maaaring literal na magdulot ng presyo ng stock ng isang stock o plummet habang binili at ibinebenta ng mga mamumuhunan batay sa "mga rekomendasyon" ng mga analyst. Gayundin, ang Gramm-Leach-Bliley Act (GLBA) noong 1999 ay pinawalang-saysay ang karamihan sa Glass-Steagall Act na ipinagbabawal ang mga bangko, kumpanya ng seguro, at mga serbisyo sa pananalapi mula sa pagkilos bilang isang pinagsama na kompanya.
Ang pagbagsak ng dotcom bubble noong 2001 ay nagbigay ng kaunting ilaw sa mga bahid sa sistemang ito. Napansin ng mga regulator ang napansin na ang mga big-name analyst ay pribado na nagbebenta ng mga personal na paghawak ng mga stock na kanilang isinusulong at pinilit na magbigay ng magagandang mga rating (sa kabila ng mga personal na opinyon at pananaliksik na nagpapahiwatig ng mga stock ay hindi mahusay na pagbili). Natuklasan din ng mga regulator na marami sa mga analyst na ito na personal na nagmamay-ari ng mga pre-IPO pagbabahagi ng mga seguridad at tumayo upang kumita ng napakalaking personal na kita kung matagumpay sila, nagbigay ng "mainit" na mga tip sa mga kliyente ng institusyonal at pinapaboran ang ilang mga kliyente, na nagpapahintulot sa kanila na gumawa ng malaking kita mula sa hindi mapagpalagay na mga miyembro ng publiko.
Kapansin-pansin, walang mga batas laban sa mga gawi. Ang mga kahinaan sa pagbubunyag ng mahina ay nagpapagana sa kasanayan na umunlad. Gayundin, natuklasan na kakaunti ang mga analyst na naglagay ng isang "nagbebenta" na rating sa alinman sa mga kumpanyang kanilang nasasakop. Ang paghikayat sa mga namumuhunan na magbenta ng isang tiyak na seguridad ay hindi umupo nang maayos ang mga banker ng pamumuhunan dahil ang nasabing rating ay mawawalan ng pag-asa ang hindi maganda ang na-rate na kumpanya mula sa paggawa ng negosyo sa bangko - bagaman madalas ang mga analista at ang kanilang mga crony ay nagbebenta ng mga parehong mga security.
Ang mga namumuhunan na bumibili ng mga security sa payo ng kanilang mga paboritong analyst, na naniniwalang ang kanilang payo ay walang pinapanigan, nawalan ng malaking halaga ng pera.
Sa pag-crash ng dotcom crash, ang Kongreso, National Association of Securities Dealer (NASD) at New York Stock Exchange (NYSE) lahat ay naging kasangkot sa pagsisikap na gumawa ng mga bagong regulasyon para sa industriya. Sampung malalaking pangalan ng kumpanya, kasama ang mga Bear Stearns & Co, Credit Suisse First Boston (NYSE: CS), Goldman Sachs & Co (NYSE: GS), Lehman Brothers, JP Morgan Securities (NYSE: JPM), Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Morgan Stanley & Co (NYSE: MS) at Citigroup Global Markets, ay pinilit na paghiwalayin ang kanilang mga departamento sa pananaliksik at pamumuhunan sa pamumuhunan. Ang batas ay humantong sa paglikha o pagpapalakas ng Chinese Wall sa pagitan ng mga analyst at underwriters, pati na rin ang isang reporma sa mga kasanayan sa kompensasyon, dahil ang mga naunang kasanayan ay nagbigay ng isang insentibo sa pananalapi para sa mga analyst upang magbigay ng kanais-nais na pagsusuri ng mga kliyente sa underwriting.
Epektibo ba ang mga Chinese Walls?
Ngayon, may mga karagdagang proteksyon sa lugar, tulad ng mga pagbabawal sa pag-uugnay sa kompensasyon ng analyst sa tagumpay ng isang partikular na IPO, mga paghihigpit sa pagbibigay ng impormasyon sa ilang mga kliyente at hindi sa iba pa, ang mga patakaran laban sa mga analyst na nagsasagawa ng mga personal na trading sa mga security na kanilang sakop, at karagdagang pagsisiwalat. mga iniaatas na idinisenyo upang maprotektahan ang mga namumuhunan.
Ngunit ang mga mambabatas ay nakikipag-ugnay pa rin sa papel ng mga salungatan ng interes sa subprime mortgage krisis ng 2007, na humantong sa Mahusay na Pag-urong - at nagtataka kung anong saklaw ang tinulungan o hadlangan ng mga Chinese Walls ang mga kasanayan na humantong sa pagbagsak. Tila may mga panuntunang indikasyon upang matiyak na ang mga paghihiwalay sa pagitan ng mga serbisyo ng rating ng produkto at ng kanilang mga kumpanya ng kliyente ay na-flout. Ang isa pang isyu: Ang isang braso ng isang kompanya ng pamumuhunan ay magrekomenda ng mga obligasyong may utang na pang-utang (o iba pang mga produkto) sa mga namumuhunan, habang ang isa pang braso ng parehong firm ay nagbebenta sa kanila ng maikling - pagtaya laban sa sarili nitong rekomendasyon, sa madaling salita, sa gastos ng mga namumuhunan.
Higit pa sa mga legalidad, ang lahat ng mga madilim na kaganapan na ito at mga iskandalo na mga iskandalo ay nagpapakita ng ilang mga pangit na katotohanan tungkol sa etika, kasakiman at kakayahan ng mga propesyonal sa pulisya mismo. Palaging mayroong mga nag-alinlangan sa pagiging epektibo ng mga Wall sa Tsino; tiyak, sinusubukan nila ang sarili sa regulasyon. Ang moral ng huling siglo, nakalulungkot, ay tila na ang konsepto ng China Wall ay nakatulong na tukuyin ang mga limitasyong etikal - ngunit kaunti lamang ang ginawa nito upang maiwasan ang pandaraya.
![Paano gumagana ang pader ng tsino sa banking banking Paano gumagana ang pader ng tsino sa banking banking](https://img.icotokenfund.com/img/stock-markets/256/how-chinese-wall-works-wall-street.jpg)