Dahil ang pagpapakilala nito pagkatapos ng krisis sa pananalapi, ang bitcoin ay nagkaroon ng isang antagonistic na relasyon sa Wall Street. Gayunpaman, ang mga dinamika ng relasyon na iyon ay tila nagbago sa mga nakaraang panahon. Ang mga katangian ng cryptocurrency at pangunahing katanyagan ay ginawa itong isang kaakit-akit na sasakyan sa pamumuhunan para sa parehong hanay ng mga tao.
Ang yakap sa Wall Street ng bitcoin ay may sariling mga hanay ng mga problema. Partikular, ang pag-commingling at rehypothecation, dalawang kasanayan na nagpapahintulot sa mga kumpanya ng pamumuhunan na maparami ang kanilang kita, ay maaaring magbago sa paraan na gumagana ang cryptocurrency at kumplikado ang mga orihinal na hangarin nito.
Ang kontribyutor ng Forbes at beterano ng Wall Street na si Caitlin Long ay nagsulat ng isang detalyadong paliwanag sa paksang ito sa isang haligi. Ayon sa kanya, ang rehypothecation at commingling ay isasentro ang mga panganib na nauugnay sa bitcoin at cryptocurrencies sa mga palitan, clearinghouse, at mga counterparties ng mga derivatives. Ang sentralisadong peligro ay isinasalin sa mas higit na kahinaan sapagkat ito ay mag-aalok ng mga hacker ng isang solong point-of-atake upang madurog ang ekosistema ng cryptocurrency.
Ano ang Mga Commingling At Rehypothecation?
Karaniwan, ang mga bangko at mga serbisyo sa pananalapi na nag-ihiwalay ng collateral mula sa mga indibidwal na partido batay sa iba't ibang mga parameter, tulad ng may-ari at uri ng pautang. Ginagawa ng pagsasanay na ito para sa malinis na accounting at nagbibigay-daan sa kanila na ibalik ang nasabing collateral kapag dapat na.
Tulad ng ipinapahiwatig ng pangalan nito, ang commingling ay tumutukoy sa isang paghahalo ng collateral mula sa maraming mga partido sa isang solong "omnibus" account. Ang Commingling ay karaniwang kasanayan sa Wall Street at naging tanyag upang maiwasan o mabawasan ang posibilidad ng mga custodian counterparties (o CCP) na hindi pagtagurin ang kanilang pagtatapos ng bargain.
Mayroong dalawang mapanganib na mga potensyal na kahihinatnan sa commingling. Una, napakahirap ng kasanayan na makilala ang pagitan ng mga assets at pananagutan sa balanse ng isang CCP dahil hindi sila hinihiling na ibunyag ang mga indibidwal na halaga. Bilang isang resulta, walang paraan upang malaman kung mayroon silang sapat na mga ari-arian upang masakop ang kanilang mga pananagutan. Ang Commingling ay namumuno din ng mga paghawak ng cryptocurrency sa isang solong account, at sa gayon ang paggawa ng account ay isang kaakit-akit na target para sa mga magnanakaw at hacker. Halimbawa, ang isang CCP ay maaaring humawak ng mga cryptocurrencies sa isang solong "omnibus" na pitaka sa halip na ipamahagi ang mga ito sa maraming mga online na dompet. Kaugnay nito, ang mga dompetang ito ay naging mga repositori para ma-target ng mga hacker, kung nais nilang ma-crash ang cryptocurrency ecosystem.
Ang Rehypothecation ay karagdagang nakakubkob sa pagkakakilanlan ng bitcoin. Maglagay ng simple, pinapayagan ng rehypothecation ang mga CCP na gumamit ng ibinigay na bitcoin bilang collateral nang maraming beses. "Ito ang proseso kung saan ang isang tagapagpahiram ay tumatanggap ng isang asset bilang collateral para sa isang pautang, at pagkatapos ay ipinangako na ang collateral upang masakop ang sarili nitong pagkakalantad sa isang hiwalay na partido na pagkatapos ay ipinangako ang parehong collateral sa ibang bahagi, " paliwanag ni Long.
Nangangahulugan ito na mayroong isang kadena ng mga pautang na maaaring masubaybayan pabalik sa parehong pag-aari. Ang isang default na pautang sa pamamagitan ng isang solong partido sa loob ng chain o isang matagumpay na custodian hack ay maaaring maibagsak ang buong pag-setup ng pagbagsak. Ang mga karagdagang komplikasyon na may kaugnayan sa mga rehypothecations ay lumitaw mula sa katotohanan na ang parehong pag-aari ay accounted para sa maramihang mga sheet ng balanse, na natatanggal ang mga pinagmulan nito.
Habang lumalaki ang cryptocurrency ecosystem, ang mga ripple effects ng isang pag-crash ay maaaring magresulta sa matinding pinsala sa mga hindi magkakaugnay na mga ari-arian, katulad ng naapektuhan ng krisis sa pabahay sa iba at hindi magkakaugnay na mga bahagi ng ekonomiya ng mundo.
Maaari Bang Maibabagay ang mga panganib na ito?
Mahabang sabi ng mga problema na nauugnay sa sentralisadong peligro ay maaaring mapawi sa pamamagitan ng hindi pagpapagana ng rehypothecation at commingling para sa bitcoin. Gayunpaman, ang mga pagkakataong tulad ng isang pangyayari ay mababa dahil mabawasan nito ang pagbawas ng kita para sa CCP. Ang pagkakagawa ng kakulangan ng Bitcoin ay ginagawang isang mahalagang mahalagang asset para sa Wall Street. Ang Rehypothecation ng bitcoin ay maaaring magpahintulot sa mga kumpanya ng serbisyo sa pananalapi, tulad ng Goldman Sachs, upang kumita ng kita sa pamamagitan ng pagbuo ng isang kadena ng mga pautang gamit ang parehong pagkawatak sa bitcoin sa pag-iingat. Ayon kay Long, ang rehypothecation at commingling na nauugnay sa bitcoin ang dahilan kung bakit inihayag ng Intercontinental Exchange (ICE) ang foray nito sa bitcoin.
