Narinig mo na ito dati: may tumatakbo sa mga credit card o mga problema sa pagbabayad ng mortgage at kailangang gumana ng isang plano sa pagbabayad upang maiwasan ang pagkalugi. Ano ang ginagawa ng isang buong bansa kapag tumatakbo ito sa isang katulad na problema sa utang? Para sa isang bilang ng mga umuusbong na ekonomiya na naglalabas ng soberanya ng utang ay ang tanging paraan upang makalikom ng pondo, ngunit ang mga bagay ay maaaring mabilis na maasim. Paano haharapin ng mga bansa ang kanilang utang habang nagsisikap na palaguin?
Karamihan sa mga bansa - mula sa mga umuunlad ng kanilang mga ekonomiya hanggang sa pinakamayamang bansa sa mundo - nag-isyu ng utang upang tustusan ang kanilang paglaki. Ito ay katulad ng kung paano ang isang negosyo ay gagawa ng isang pautang upang mapagpahiram ng isang bagong proyekto, o kung paano ang isang pamilya ay maaaring kumuha ng pautang upang bumili ng bahay. Ang malaking pagkakaiba ay laki; malamang na saklaw ng mga pautang na may utang ang bilyun-bilyong dolyar habang ang mga personal o negosyo na pautang ay maaaring sa oras ay medyo maliit.
Soberanong Utang
Ang soberanong utang ay isang pangako ng isang pamahalaan na babayaran ang mga nagpapahiram dito. Ito ang halaga ng mga bono na inilabas ng gobyerno ng bansang iyon. Ang malaking pagkakaiba sa pagitan ng utang ng gobyerno at ng may-kataas na utang ay ang utang ng gobyerno ay inisyu sa domestic pera, habang ang soberanong utang ay inilabas sa isang dayuhang pera. Ang pautang ay ginagarantiyahan ng bansa ng isyu.
Bago bumili ng soberanong utang ng gobyerno, natukoy ng mga namumuhunan ang panganib ng pamumuhunan. Ang utang ng ilang mga bansa, tulad ng Estados Unidos, ay karaniwang itinuturing na walang peligro, habang ang utang ng umuusbong o pagbuo ng mga bansa ay nagdadala ng mas malaking panganib. Dapat isaalang-alang ng mga namumuhunan ang katatagan ng pamahalaan, kung paano plano ng gobyerno na bayaran ang utang, at ang posibilidad ng bansa na maging default. Sa ilang mga paraan, ang pagsusuri sa peligro na ito ay katulad ng na ginanap sa utang sa korporasyon, bagaman sa mga may soberanong mamumuhunan ay paminsan-minsan ay maiiwan nang mas malantad. Dahil ang mga peligro sa pang-ekonomiya at pampulitika para sa soberanya ng utang na labis na utang mula sa mga binuo na bansa, ang utang ay madalas na bibigyan ng isang rating sa ibaba ng ligtas na katayuan sa AAA at AA, at maaaring isaalang-alang sa ibaba ng marka ng pamumuhunan.
Ang Utang na Inisyu sa Mga Pera sa Panlabas
Mas gusto ng mga namumuhunan ang mga pamumuhunan sa mga pera na alam nila at pinagkakatiwalaan, tulad ng dolyar ng US at pound sterling. Ito ang dahilan kung bakit ang mga gobyerno ng mga binuo na ekonomiya ay nakapagpapalabas ng mga bono na denominado sa kanilang sariling mga pera. Ang mga pera ng pagbuo ng mga bansa ay may posibilidad na magkaroon ng isang mas maikling talaan ng track at maaaring hindi maging matatag, nangangahulugang mas kaunti ang hihilingin sa mga denominasyong may utang sa kanilang mga pera.
Panganib at Reputasyon
Ang mga umuunlad na bansa ay maaaring magkaroon ng isang kawalan kung pagdating sa panghihiram ng pondo. Tulad ng mga namumuhunan na may mahinang kredito, ang pagbuo ng mga bansa ay dapat magbayad ng mas mataas na mga rate ng interes at mag-isyu ng utang sa mga banyagang mas malakas na pera upang masugpo ang karagdagang panganib na ipinapalagay ng mamumuhunan. Gayunpaman, ang karamihan sa mga bansa ay hindi tumatakbo sa mga problema sa pagbabayad. Ang mga problema ay maaaring lumitaw kapag ang mga walang karanasan na pamahalaan ay labis na pinahahalagahan ang mga proyekto na mapondohan ng utang, labis na timbangin ang kita na bubuo ng paglago ng ekonomiya, istraktura ang kanilang utang sa isang paraan upang makagawa lamang ng pagbabayad na makakaya sa makakaya ng mga kalagayang pang-ekonomiya, o kung palitan ang mga rate ng pagbabayad sa denominasyong pera masyadong mahirap.
Ano ang gusto ng isang bansa na naglalabas ng pinakamataas na utang na nais na bayaran ang mga pautang nito sa unang lugar? Pagkatapos ng lahat, kung makakakuha ito ng mga namumuhunan upang ibuhos ang pera sa ekonomiya nito, hindi ba nila kinuha ang peligro? Ang mga umuusbong na ekonomiya ay nais na bayaran ang utang dahil lumilikha ito ng isang matatag na reputasyon na maaaring magamit ng mga mamumuhunan kapag sinusuri ang mga oportunidad sa pamumuhunan. Kung paanong ang mga tinedyer ay kailangang magtayo ng matatag na kredito upang maitaguyod ang pagiging karapat-dapat, ang mga bansa na naglalabas ng soberanya ng utang ay nais na bayaran ang kanilang utang upang makita ng mga namumuhunan na nagagawa nilang bayaran ang anumang kasunod na mga pautang.
Ang Epekto ng Pagde-default
Ang pag-default sa pinakamataas na utang ay maaaring maging mas kumplikado kaysa sa mga pagkukulang sa utang sa korporasyon dahil ang mga domestic assets ay hindi maaaring makuha upang bayaran ang mga pondo. Sa halip, ang mga termino ng utang ay muling mag-ayos, madalas na iniiwan ang nagpapahiram sa isang hindi kanais-nais na sitwasyon, kung hindi isang buong pagkawala. Ang epekto ng default ay maaaring maging makabuluhan nang higit pa, kapwa sa mga tuntunin ng epekto nito sa mga pamilihan sa internasyonal at ng epekto nito sa populasyon ng bansa. Ang isang pamahalaan sa default ay madaling maging isang gubyerno sa kaguluhan, na maaaring mapahamak para sa iba pang mga uri ng pamumuhunan sa naglabas na bansa.
Ang Mga Sanhi ng Default na Utang
Mahalaga, ang default ay magaganap kapag ang mga obligasyon sa utang ng isang bansa ay lumampas sa kakayahan nitong magbayad. Mayroong maraming mga pangyayari kung saan maaaring mangyari ito:
- Sa panahon ng isang krisis sa pera
Ang domestic pera ay nawawala ang pagkakabago nito dahil sa mabilis na pagbabago sa rate ng palitan. Ito ay nagiging magastos upang mai-convert ang domestic pera sa pera kung saan inilabas ang utang. Pagbabago ng pang-ekonomiyang klima
Kung ang bansa ay lubos na umaasa sa mga pag-export, lalo na sa mga kalakal, ang isang makabuluhang pagbawas sa demand ng dayuhan ay maaaring pag-urong ng GDP at magastos nang malaki. Kung ang isang bansa ay nag-isyu ng panandaliang soberanya ng utang, mas madaling masugatan sa pagbabagu-bago sa damdamin sa merkado. Pampulitika sa tahanan
Ang panganib ng default ay madalas na nauugnay sa hindi matatag na istraktura ng gobyerno. Ang isang bagong partido na kumukuha ng kapangyarihan ay maaaring mag-atubili upang matugunan ang mga obligasyong pang-utang na naipon ng mga naunang pinuno.
Mga Halimbawa ng Utang na Default
Mayroong maraming mga kilalang kaso kung saan ang mga umuusbong na ekonomiya ay nakakuha ng higit sa kanilang mga ulo pagdating sa kanilang utang.
- Hilagang Korea (1987)
Ang post-war North Korea ay nangangailangan ng napakalaking pamumuhunan upang tumalon simulan ang pag-unlad ng ekonomiya. Noong 1980, ipinagkamali nito ang karamihan sa mga bagong muling naayos na utang na dayuhan, at may utang na halos $ 3 bilyon noong 1987. Ang maling pamamahala sa industriya at makabuluhang paggastos ng militar ay humantong sa isang pagbaba sa GNP at kakayahang bayaran ang natitirang mga pautang. Russia (1998)
Ang isang malaking bahagi ng mga pag-export ng Russia ay nagmula sa pagbebenta ng mga kalakal, na iniwan itong madaling kapitan ng mga pagbabago sa presyo. Ang default ng Russia ay nagpadala ng negatibong damdamin sa buong internasyonal na merkado dahil marami ang nabigla na maaaring default ang isang pang-internasyonal na kapangyarihan. Ang sakuna na sakuna na ito ay nagresulta sa maayos na dokumentadong pagbagsak ng pangmatagalang pamamahala ng kapital. Argentina (2002)
Ang ekonomiya ng Argentina ay nakaranas ng hyperinflation matapos itong magsimula sa paglaki noong unang bahagi ng 1980s, ngunit pinamamahalaan upang mapanatili ang mga bagay sa isang pantal na kilig sa pamamagitan ng pagpindot ng pera nito sa dolyar ng US. Ang isang pag-urong sa huling bahagi ng 1990s ay nagtulak sa pamahalaan na default sa utang nito noong 2002, kasama ang mga dayuhang mamumuhunan na huminto na maglagay ng mas maraming pera sa ekonomiya ng Argentine.
Pamumuhunan sa Utang
Ang mga pandaigdigang merkado ng kapital ay naging lalong isinama sa mga nagdaang mga dekada, na nagpapahintulot sa mga umuusbong na ekonomiya na ma-access sa isang mas magkakaibang pool ng mga mamumuhunan na gumagamit ng iba't ibang mga instrumento sa utang. Nagbibigay ito ng mga umuusbong na ekonomiya nang mas nababaluktot, ngunit nagdaragdag din ng kawalan ng katiyakan dahil kumalat ang utang sa napakaraming mga partido. Ang bawat partido ay maaaring magkaroon ng isang iba't ibang layunin at pagpapahintulot para sa panganib, na ginagawang pagpapasya ang pinakamahusay na kurso ng pagkilos sa harap ng default ng isang kumplikadong gawain.
Ang mga namumuhunan na bumili ng may saring utang ay kailangang maging matatag ngunit may kakayahang umangkop. Kung pinipilit nila ang pagbabayad, maaaring mapabilis ang pagbagsak ng ekonomiya; kung hindi nila napigilan nang husto, maaaring magpadala sila ng senyas sa ibang mga bansa na may utang na magpapahiram sa ilalim ng presyon. Kung kinakailangan ang pagsasaayos, ang layunin ng pagbabagong-tatag ay dapat mapanatili ang halaga ng pag-aari na hawak ng pinagkakautangan habang tinutulungan ang pagpapalabas ng bansa na bumalik sa kakayahang pang-ekonomiya.
- Mga insentibo upang mabayaran
Ang mga bansang may hindi matatag na antas ng utang ay dapat bigyan ng pagpipilian ng paglapit sa mga nagpautang upang talakayin ang mga pagpipilian sa pagbabayad nang hindi isinasagawa. Lumilikha ito ng transparency at nagbibigay ng isang malinaw na senyas na nais ng bansa na magpatuloy sa pagbabayad ng pautang. Nagbibigay ng mga kahalili sa muling pag-aayos
Bago lumipat sa muling pagsasaayos ng utang, dapat suriin ng mga may utang na bansa ang kanilang mga patakaran sa ekonomiya upang makita kung anong uri ng mga pagsasaayos ang maaaring gawin upang payagan silang ipagpatuloy ang mga pagbabayad sa pautang. Maaari itong maging mahirap, kung ang pamahalaan ay matigas ang ulo, dahil sinabihan kung ano ang gagawin ay maaaring magtulak sa kanila sa gilid. Nagpapahiram nang maingat
Habang ang mga namumuhunan ay maaaring maging nagbabantay para sa pag-iiba-iba sa isang bagong bansa, hindi nangangahulugang ang pagbaha ng cash sa mga internasyonal na seguridad ay palaging may positibong resulta. Ang kalinisan at katiwalian ay mahalagang mga kadahilanan upang suriin bago ibuhos ang pera sa mga mamahaling pagsusumikap. Utang na pagpapatawad
Dahil sa mapanganib na moral na nauugnay sa pagpapaalam sa mga bansa ng may utang, itinuturing ng mga creditors na linisin ang utang ng isang bansa upang maging ganap na huling bagay na nais nila. Gayunpaman, ang mga bansa na nalulumbay sa utang, lalo na kung ang utang na iyon ay utang sa isang samahan tulad ng World Bank, ay maaaring maghangad na mapatawad ang kanilang utang kung lilikha ito ng katatagan ng ekonomiya at pampulitika. Ang isang nabigo na estado ay maaaring magkaroon ng negatibong epekto sa mga nakapalibot na bansa.
Konklusyon
Ang pagkakaroon ng mga pandaigdigang merkado ng pinansiyal na ginagawang pagpopondo ng paglago ng ekonomiya ng posibilidad para sa mga umuusbong na mga ekonomiya, ngunit maaari rin itong mapanghihirapan ang pagbabayad ng utang sa pamamagitan ng paggawa ng mga kumpletong kasunduan sa pagitan ng mga creditors. Nang walang mahigpit na mekanismo sa lugar upang gawin ang paglutas ng mga problema na na-streamline, mahalaga para sa kapwa nagbabayad ng utang na may utang at mga mamumuhunan na magkaroon ng pag-unawa sa isa't isa - na ang lahat ay mas mahusay na dumating sa isang kasunduan sa halip na ipaalam sa default ang utang.
