Ang average na mamimili ay nag-iisip lamang tungkol sa mga rate ng palitan ng pera minsan - habang siya ay pupunta para sa isang bakasyon sa ibang bansa, o marahil kapag pinag-iisipan ang pagbili ng isang condo sa isang tropikal na paraiso. Ngunit para sa mga kumpanya na nagpapatakbo sa isang bilang ng mga bansa, ang mga rate ng palitan ay isang mapagkukunan ng patuloy na pag-aalala, lalo na kung sila ay partikular na pabagu-bago. Ito ay dahil sa epekto ng pagbabagu-bago ng pera sa parehong tuktok at linya.
Ang peligro ng pera ay maaaring epektibong mai-post sa pamamagitan ng pag-lock sa isang rate ng palitan, na maaaring makamit sa pamamagitan ng paggamit ng mga futures ng pera, pasulong, at mga pagpipilian. Sa mga nagdaang taon, ang pagtaas ng pondo na ipinagpalit ng palitan ay nag- aalok ng isa pang pamamaraan upang mai-proteksyon ang peligro ng pera. Tatalakayin namin sa ibaba ang bawat isa sa mga pamamaraan na ito upang mai-lock sa isang rate ng palitan, sa tulong ng mga halimbawa.
Sa futures ng Pera
Ang futures ng pera ay nagbibigay-daan sa isang negosyante upang bumili o magbenta ng isang nakapirming halaga ng pera sa isang itinakdang rate para sa isang tinukoy na tagal ng oras. Ang mga futures ay isang tanyag na avenue upang mai-lock sa isang rate ng palitan dahil sa kanilang mga pakinabang: ang mga kontrata ay may pamantayang sukat, may mahusay na pagkatubig, at kaunting katapat na panganib dahil ipinagbili sila sa isang palitan, at maaari silang mabili nang medyo maliit na halaga ng margin. Sa flip side, ang isang kontrata sa futures ay kumakatawan sa isang nagbubuklod na obligasyon, at ang mamimili ay dapat na magdala o ihatid ang trade futures bago mag-expire. Bilang karagdagan, ang mga kontrata sa futures ay hindi maaaring ipasadya at ang antas ng paggamit ay maaaring mapanganib kung hindi hawakan nang maayos.
Halimbawa : Ikaw ay isang mamamayan ng Estados Unidos at sa wakas natagpuan ang pag-aari ng bakasyon na laging nais mong bilhin sa Espanya. Napagkasunduan mo ang isang presyo ng pagbili para sa ikot na kabuuan ng 250, 000 euro (EUR), na babayaran nang mas mababa sa dalawang buwan. Sa palagay mo ito ang tamang oras upang bilhin sa Europa (circa Abril 2015) dahil ang euro ay bumagsak ng 20% laban sa dolyar ng US sa nakaraang taon, ngunit nababahala ka na kung ang hindi nagtatapos na saga ng Greek ay malutas, ang euro ay maaaring pumailanglang, at dagdagan ang iyong presyo ng pagbili nang malaki. Kaya't, magpasya kang i-lock ang iyong rate ng palitan ng mga futures sa pera.
Upang gawin ito, bumili ka ng dalawang euro futures na kontrata na ipinagpalit sa Chicago Mercantile Exchange (CME). Ang bawat kontrata ay nagkakahalaga ng 125, 000 euro at mag-expire noong Hunyo 15, 2015. Ang kinontrata na rate ng palitan ay 1.0800 (o EUR 1 = $ 1.0800). Kaya't epektibo mong naayos ang halagang dapat bayaran para sa iyong obligasyong EUR 250, 000 sa $ 270, 000. Ang margin na babayaran ay $ 3, 100 bawat kontrata, o isang kabuuang $ 6, 200 para sa dalawang mga kontrata.
Paano gumagana ang hedging? Isaalang-alang ang dalawang posibleng mga pagpipilian tungkol sa rate ng palitan ng ilang sandali bago ang pag-areglo noong Hunyo 15 (hindi papansin ang ikatlong posibilidad, na ang rate ng palitan ng puwesto ay eksaktong katumbas ng nakontrata na rate ng palitan ng 1.08 sa pag-expire).
- Ang puwang ng pagpapalitan ng puwesto noong Hunyo 15 ay 1.20 : Ang iyong hunch ay tama at ang euro ay talagang nag-aliw ng higit sa 10% mula noong binili mo ang kontrata sa futures. Sa kasong ito, kumuha ka ng paghahatid ng EUR 250, 000 sa kinontrata na rate na 1.08, at nagbabayad ng $ 270, 000. Ang halamang-bakod ay na-save ka ng $ 30, 000, batay sa $ 300, 000 na kakailanganin mong magbayad kung binili mo ang EUR 250, 000 sa merkado ng forex sa rate ng lugar na 1.20. Ang rate ng palitan ng puwesto noong Hunyo 15 ay 1.00 : Ipalagay na ang euro ay dumulas kahit na ang paglabas ng Greece mula sa European Union ay mukhang malamang. Sa kasong ito (at sa pakinabang ng hindsight), kahit na mas mahusay kang bumili ng euro sa rate ng lugar, mayroon kang obligasyong kontraktwal na bilhin ang mga ito sa kinontratang rate ng 1.08. Ang iyong bakod sa kasong ito ay nagdulot ng pagkawala ng $ 20, 000, dahil ang iyong EUR 250, 000 ay nagkakahalaga sa iyo ng $ 270, 000 sa halip na $ 250, 000 na maaaring mabayaran mo sa lugar ng merkado.
Paano kung ang euro ay tumataas ng ilang linggo bago mag-expire ang kontrata, sabihin sa isang antas ng 1.10, at inaasahan mong ito ay kasunod na bumababa sa ibaba ng iyong kinontrata na rate na 1.08? Sa kasong ito, maaari mong ibenta ang kontrata sa futures sa 1.10, magbulsa ng isang makakuha ng $ 5, 000 ({1.10 - 1.08} x 250, 000), at pagkatapos ay bilhin ang euro sa isang mas mababang presyo kung ang euro ay bumababa tulad ng iyong hinulaan.
Paano kung ang deal ng pagbili para sa pag-aari ng bakasyon ay nahuhulog at hindi mo na kailangan ang euro? Kung nangyari ito, maaari mong ibenta ang dalawang futures na kontrata sa umiiral na presyo. Makakakuha ka ng kita kung ang presyo kung saan mo ibebenta ay nasa itaas ng rate ng pagkontrata ng 1.08, at isang pagkawala kung ang presyo ng pagbebenta ay nasa ibaba ng 1.08.
Sa Pera Ipasa
Ang mga pasulong ng pera ay karaniwang pinaghihigpitan sa malalaking manlalaro tulad ng mga korporasyon, institusyon, at mga bangko. Ang pinakamalaking kalamangan ng pasulong ay maaari silang ipasadya na may kinalaman sa halaga at kapanahunan. Ngunit dahil ang mga pasulong sa pera ay ipinagpalit sa labas ng counter at hindi sa isang palitan, ang katapat na panganib at pagkatubig ay mas makabuluhang mga isyu kaysa sa mga ito para sa mga hinaharap.
Halimbawa : Ang Hypothetical firm na Big Bang Co. na nakabase sa Japan ay may natanggap na export na $ 1 milyon na inaasahan sa anim na buwan. Nababahala na ang Japanese yen ay maaaring pahalagahan noon, na nangangahulugang makakatanggap ito ng mas kaunting yen kapag nagbebenta ito ng dolyar, at nagpasiyang i-lock ang rate ng palitan gamit ang mga pasulong ng pera sa bangko nito.
Ang rate ng lugar ay 119.50 ($ 1 = JPY 119.50). Ang mga pasulong na rate ay batay sa mga pagkakaiba sa rate ng interes, at ang pera na may mas mababang mga rate ng rate ng interes sa isang pasulong na premium sa pera na may mas mataas na rate ng interes. Dahil ang mga rate ng interes ay mas mababa kaysa sa mga rate ng dolyar, ang mga yen ay nangangalakal sa isang pasulong na premium sa dolyar. Ang anim na buwang buwan ng pasulong sa gayon ay may bayad na 30 pips, na nangangahulugang ang Big Bang Co. ay nakakakuha ng rate na 119.20 (ibig sabihin 119.50 - 0.30) para sa $ 1 milyon na ibebenta nito sa bangko nito sa anim na buwan.
Ipagpalagay na ang Japanese yen ay kalakalan sa isang rate ng spot na 116 sa anim na buwan. Ang Big Bang Co. ay tumatanggap ng isang rate ng 119.20 yen para sa mga dolyar nito anuman ang trading rate ay ipinagpapalit. Samakatuwid, nakatanggap ito ng 119.2 milyong yen para sa pagbebenta ng dolyar nito, na kung saan ay 3.2 milyong yen higit sa matatanggap nito kung naibenta nito ang dolyar na natanggap sa rate ng puwesto na 116.
Kung ang Big Bang Co ay hindi nais na maihatid ang $ 1 milyon sa bangko sa ilang kadahilanan, hindi nito mapapawi ang bakod sa pamamagitan ng pagbili ng $ 1 milyon sa rate ng lugar na 116, para sa isang pakinabang na 3.2 milyong yen, at nagbebenta ng $ 1 milyon na natanggap mula sa pag-export nito sa rate ng puwesto na 116. Ang net rate na natanggap nito ay magiging 119.20 bawat dolyar (3.2 + 116).
Habang ang mga pasulong ng pera ay hindi naa-access sa pangkalahatang publiko, ang mga namumuhunan ay maaaring epektibong makagawa ng pasulong gamit ang isang pamamaraan na tinatawag na halamang merkado ng pera.
Sa Mga Pagpipilian sa Salapi
Ang bentahe ng paggamit ng isang pagpipilian sa pera upang ayusin ang isang rate ng palitan, sa halip na gumamit ng mga futures o pasulong, ay ang karapatan ng mamimili ng pagpipilian ngunit hindi ang obligasyong bilhin ang pera sa isang paunang natukoy na rate bago mag-expire ang pagpipilian. Bagaman mayroong isang paitaas na gastos sa anyo ng premium ng pagpipilian, ang gastos na ito ay maaaring mas mabuti na ma-lock sa isang hindi nababaluktot na rate, tulad ng magiging kaso sa mga pasulong sa pera at futures.
Halimbawa : Pagbabalik sa unang halimbawa, ipalagay na nais mong harangin ang panganib ng paglipat ng euro na mas mataas, habang pinapanatili ang kakayahang umangkop upang bilhin ang euro sa mas mababang rate kung ito ay tumanggi. Kung gayon, bumili ka ng dalawang Hunyo 108 na mga pagpipilian sa pagtawag sa mga kontrata sa futures ng euro. Binibigyan ka ng mga kontrata ng karapatang bumili ng 125, 000 euro bawat kontrata sa rate na 1.08 (EUR 1 = USD 1.0800) para sa isang premium na 0.0185. Ang iyong opsyon na premium na babayaran ay $ 2, 312.50 (EUR 125, 000 x 0.0185) bawat kontrata, para sa isang kabuuang $ 4, 625.
Mayroong tatlong posibleng mga sitwasyon na lumitaw bago mag-expire ang mga pagpipilian sa tawag noong Hunyo.
- Ang euro ay nakikipagkalakalan sa 1.20 : Sa kasong ito, magiging maayos ang iyong mga pagpipilian sa pera. Tandaan na ang iyong epektibong rate ng palitan, kasama ang premium na pagpipilian, ay 1.0985 (ibig sabihin, ang presyo ng welga ng 1.0800 + ang premium na pagpipilian ng 0, 0185).
Sa kasong ito, ang kabuuang gastos ng iyong EUR 250, 000 ay $ 274, 625 ({dalawang kontrata X EUR 125, 000 bawat kontrata X ang presyo ng call strike na 1.08} + pagpipilian ng premium na $ 4, 625). Ang opsyon ng tawag sa gayon ay nai-save ka ng $ 25, 375, dahil ang pagbili sa rate ng lugar na 1.20 ay magkakahalaga ng $ 300, 000.
- Ang euro ay nangangalakal sa 1.00 : Sa kasong ito, hayaan mo lamang na mag-expire ang iyong mga pagpipilian at bilhin ang euro sa rate ng lugar na 1.00. Dahil nagbabayad ka ng $ 4, 625 sa premium na pagpipilian, ang iyong kabuuang gastos ay $ 254, 625 (ibig sabihin, $ 250, 000 + $ 4, 625), na isinasalin sa isang mabisang rate ng palitan ng 1.0185.
Sa kasong ito, mas mahusay ka sa pag-upo sa pamamagitan ng isang opsyong opsyon sa halip na isang kontrata sa futures, dahil ang huli ay magresulta sa pagkawala ng $ 20, 000, kaysa sa $ 4, 625 na iyong binayaran bilang premium na pagpipilian.
Sa pamamagitan ng isang Exchange-Traded Fund
Para sa maliit na halaga, maaari ring gumamit ang isang pondo na ipinagpalit ng pera (ETF), tulad ng Euro Currency Trust (FXE) upang mai-lock sa isang rate ng palitan. (Tingnan ang: " Hedge laban sa panganib ng palitan ng halaga sa mga ETF ng pera ".) Ang problema ay ang mga nasabing ETF ay may isang bayad sa pamamahala, na pinatataas ang gastos ng bakod. Maaari ring magkaroon ng ilang slippage sa pagitan ng presyo ng ETF at ang rate ng palitan. Ang halamang merkado sa pera ay maaaring maging isang mas mahusay na kahalili sa mga ETF upang mai-lock sa isang rate ng palitan para sa maliit na halaga.
Ang Bottom Line
Ang mga rate ng palitan ay maaaring epektibong mai-lock sa paggamit ng mga futures ng pera, pasulong, o mga pagpipilian, na ang bawat isa ay may mga kalamangan at kahinaan. Para sa mas maliit na halaga, ang hedge ng merkado ng pera ay maaaring lalong kanais-nais sa mga ETF para sa pag-lock sa isang rate ng palitan.
