Kapag nagsisimula ang pag-iling ng mga merkado, madalas na tumatakbo ang mga mamumuhunan para sa kaligtasan. Ang isang proteksyon na kwelyo ay isang diskarte na maaaring magbigay ng panandaliang proteksyon sa downside - nag-aalok ng isang paraan upang maprotektahan laban sa mga pagkalugi at pinapayagan kang kumita ng pera kapag umakyat ang merkado. Maaari itong matupad nang kaunti o walang gastos.
Ang Diskarte sa Protektadong Kolar
Ang isang proteksyon na kwelyo ay binubuo ng isang pagpipilian na binili upang mai-protektahan ang downside na panganib sa isang stock, kasama ang isang pagpipilian sa tawag na nakasulat sa stock upang tustusan ang pagbili. Ang isa pang paraan upang mag-isip ng isang proteksyon na kwelyo ay bilang isang kumbinasyon ng isang sakop na tawag kasama ang matagal na posisyon.
Ang ilagay at tawag ay karaniwang mga opsyon na walang bayad (OTM), ngunit may parehong pag-expire at perpektong para sa parehong bilang ng mga kontrata (katumbas ng bilang ng mga namamahagi). Ang kumbinasyon ng mahabang ilagay at maikling tawag ay bumubuo ng isang "kwelyo" para sa pinagbabatayan na stock na tinukoy ng mga presyo ng welga ng mga pagpipilian sa ilagay at tawag. Ang "proteksyon" na aspeto ng diskarte na ito ay nagmula mula sa katotohanan na ang posisyon ng ilagay ay nagbibigay ng downside na proteksyon para sa stock hanggang matapos ang ilagay.
Dahil ang pangunahing layunin ng kwelyo ay ang pag-proteksyon ng downside na panganib, nangangahulugan ito na ang presyo ng welga ng tawag na nakasulat ay dapat na mas mataas kaysa sa presyo ng welga ng inilagay na binili. Kaya kung ang isang stock ay kalakalan sa $ 50, ang isang tawag dito ay maaaring isulat sa isang presyo ng welga ng sabihin $ 52.50, na may isang binili na binili gamit ang isang presyo ng welga na $ 47.50. Ang $ 52.50 na presyo ng call strike ay nagbibigay ng isang cap para sa mga nakuha ng stock, dahil matatawag itong malayo kapag ito ay nakalakip sa itaas ng presyo ng welga. Gayundin, ang $ 44.50 na presyo ng welga ay nagbibigay ng isang sahig para sa stock, dahil nagbibigay ito ng proteksyon sa downside sa antas na ito.
Kailan Gumamit ng Protektadong Kolar
Ang isang proteksyon na kwelyo ay karaniwang ipinapatupad kapag ang mamumuhunan ay nangangailangan ng downside na proteksyon para sa panandaliang-katamtaman, ngunit sa isang mas mababang gastos. Dahil ang pagbili ng mga naglalagay ng proteksiyon ay maaaring maging isang mamahaling panukala, ang pagsulat ng mga tawag sa OTM ay maaaring mabawasan ang gastos ng mga inilalagay nang lubos. Sa katunayan, posible na bumuo ng mga proteksyon na kolar para sa karamihan ng mga stock na alinman sa "walang gastos" (tinawag din na "zero-cost collars") o aktwal na makabuo ng isang net credit para sa namumuhunan.
Ang pangunahing disbentaha ng diskarte na ito ay ang namumuhunan ay nagbigay malayo sa stock sa kapalit ng pagkuha ng proteksyon sa downside. Ang proteksiyon na kwelyo ay gumagana tulad ng isang anting-anting kung ang stock ay tumanggi, ngunit hindi napakahusay kung ang stock ay sumusulong nang maaga at "tinawag na malayo, " dahil ang anumang karagdagang pakinabang sa itaas ng presyo ng call strike ay mawawala.
Kaya, sa naunang halimbawa kung saan ang isang saklaw na tawag ay nakasulat sa $ 52.50 sa isang stock na nangangalakal sa $ 50, kung ang stock ay kasunod na tumataas sa $ 55, ang namumuhunan na sumulat ng tawag ay kailangang isuko ang stock sa $ 52.50, magpapasa ng karagdagang $ 2.50 na kita. Kung ang stock ay sumulong sa $ 65 bago mag-expire ang tawag, ang tumatawag sa manunulat ay tumatanggal ng karagdagang $ 12.50 (ibig sabihin, $ 65 minus $ 52.50) sa kita, at iba pa.
Lalo na kapaki-pakinabang ang mga proteksyon na mga collars kapag ang malawak na merkado o mga tiyak na stock ay nagpapakita ng mga palatandaan ng pag-atras pagkatapos ng isang malaking maaga. Dapat silang gamitin nang may pag-iingat sa isang malakas na merkado ng toro, dahil ang mga logro ng mga stock na tinawag na malayo (at sa gayon ang pagpindot sa baligtad ng isang tukoy na stock o portfolio) ay maaaring medyo mataas.
Pagbuo ng isang Protektadong Kolar
Unawain natin kung paano ang isang proteksyon na kwelyo ay maaaring itayo para sa Apple, Inc. (AAPL) na nakasara sa $ 177.09 noong Enero 12, 2018. Ipagpalagay na hawak mo ang 100 pagbabahagi ng Apple na binili mo sa $ 90, at sa stock up na 97% mula sa iyong pagbili ng presyo, nais mong ipatupad ang isang kwelyo upang maprotektahan ang iyong mga nadagdag.
Magsisimula ka sa pamamagitan ng pagsulat ng isang sakop na tawag sa iyong posisyon sa Apple. Sabihin nating halimbawa na ang mga tawag sa Marso 2018 $ 185 ay nangangalakal sa $ 3.65 / $ 3.75, kaya sumulat ka ng isang kontrata (na mayroong 100 pagbabahagi ng AAPL bilang pinagbabatayan ng pag-aari) upang makabuo ng premium na kita ng $ 365 (mas kaunting mga komisyon). Kasabay mo ring bumili ng isang kontrata ng naglalagay ng Marso 2018 $ 170, na kung saan ay nangangalakal sa $ 4.35 / $ 4.50, nagkakahalaga ka ng $ 450 (kasama ang mga komisyon). Ang kwelyo ay mayroong net cost, hindi kasama ang mga komisyon, ng $ 85.
Narito kung paano gagana ang diskarte sa bawat isa sa mga sumusunod na tatlong mga senaryo:
Scenario 1 - Ang Apple ay nangangalakal sa itaas ng $ 185 (sabihin ang $ 187) bago ang petsa ng pag-expire ng pagpipilian sa Marso 20.
Sa kasong ito, ang $ 185 na tawag ay magiging trading sa isang presyo ng hindi bababa sa $ 2, habang ang $ 170 na ilagay ay magiging trading malapit sa zero. Habang madali mong isara ang maikling posisyon ng tawag (alalahanin na natanggap mo ang $ 3.65 na premium na kita para dito), ipagpalagay natin na hindi mo at komportable sa iyong mga pagbabahagi ng Apple na tinawag na layo sa $ 185.
Ang iyong pangkalahatang pakinabang ay:
x 100 = $ 9, 415.
Alalahanin ang sinabi namin nang mas maaga tungkol sa isang kwelyo na nakabaluktot sa stock. Kung hindi mo ipinatupad ang kwelyo, ang iyong pakinabang sa posisyon ng Apple ay magiging:
($ 187 - $ 90) x 100 = $ 9, 700.
Sa pamamagitan ng pagpapatupad ng kwelyo, kinailangan mong umiwas ng $ 285 o $ 2.85 bawat bahagi sa karagdagang mga nadagdag (ibig sabihin, ang pagkakaiba ng $ 2 sa pagitan ng $ 187 at $ 185, at $ 0.85 na gastos sa kwelyo).
Scenario 2 - Ang Apple ay nangangalakal sa ibaba $ 170 (sabihin ang $ 165) sa ilang sandali bago mag-expire ang pagpipilian ng Marso 20.
Sa kasong ito, ang $ 185 na tawag ay magiging trading malapit sa zero, habang ang $ 170 ay naglalagay ay nagkakahalaga ng hindi bababa sa $ 5. Pagkatapos ay gagamitin mo ang iyong karapatan na ibenta ang iyong pagbabahagi ng Apple sa $ 165, kung saan ang iyong pangkalahatang pakinabang ay: x 100 = $ 7, 915.
Scenario 3 - Ang Apple ay nakikipagkalakalan sa pagitan ng $ 170 at $ 185 (sabihin ang $ 177) nang ilang sandali bago mag-expire ang pagpipilian ng Marso 20.
Sa kasong ito, ang $ 185 na tawag at $ 170 na ilagay ay parehong magiging malapit sa zero, at ang iyong gastos lamang ang magiging $ 85 na natamo sa pagpapatupad ng kwelyo.
Ang notional (hindi natanto) na nakuha sa iyong Apple na may hawak ay pagkatapos ay $ 8, 700 ($ 177 - $ 90) mas mababa ang $ 85 na gastos ng kwelyo, o $ 8, 615.
Mga Bentahe sa Buwis ng isang kwelyo
Ang isang kwelyo ay maaaring maging isang epektibong paraan upang maprotektahan ang halaga ng iyong pamumuhunan sa posibleng isang zero net cost sa iyo. Gayunpaman, mayroon din itong iba pang mga puntos na maaaring makatipid sa iyo (o iyong tagapagmana) dolyar ng buwis.
Halimbawa, paano kung nagmamay-ari ka ng stock na malaki ang pagtaas mula sa pagbili mo? Siguro sa palagay mo ay may higit na potensyal na baligtad, ngunit nababahala ka tungkol sa natitirang bahagi ng merkado na hinila ito.
Ang isang pagpipilian ay ang ibenta ang stock at bilhin ito pabalik kapag ang merkado ay nagpapatatag. Maaari mo ring makuha ito nang mas mababa kaysa sa kasalukuyang halaga ng merkado at bulsa ng ilang karagdagang mga bucks. Ang problema ay, kung nagbebenta ka, kailangan mong magbayad ng buwis sa kita ng kita sa kita.
Sa pamamagitan ng paggamit ng estratehiya ng kwelyo, magagawa mong bakod laban sa isang pagbagsak sa merkado nang hindi nag-trigger ng isang buwis na kaganapan. Siyempre, kung napipilitan kang ibenta ang iyong stock sa may-ari ng tawag o magpasya kang magbenta sa ilagay na may hawak, magkakaroon ka ng buwis na babayaran sa kita.
Maaari mo ring tulungan ang iyong mga benepisyaryo. Hangga't hindi mo ibenta ang iyong stock, makakaya nilang samantalahin ang step-up sa batayan kapag nagmana sila ng stock mula sa iyo.
Ang Bottom Line
Ang isang proteksyon na kwelyo ay isang mahusay na diskarte para sa pagkuha ng proteksyon sa downside na mas magastos kaysa sa pagbili lamang ng isang proteksiyon. Ito ay nakamit sa pamamagitan ng pagsulat ng isang tawag sa OTM sa isang stock na may hawak at paggamit ng premium na natanggap upang bumili ng isang OTM ilagay. Ang tradeoff ay ang pangkalahatang gastos ng pag-upo ng downside na panganib ay mas mura, ngunit ang baligtad ay nakulong.
