Mga Pangunahing Kilusan
Sa Pebrero 11 na isyu ng newsletter ng Chart Advisor, nabanggit ko ang Dow Theory at ang prinsipyo ng kumpirmasyon. Ang isa pang aspeto ng Dow Theory ay isang three-phase model ng mga trend ng bull. Sa paglipas ng panahon, ang modelong ito ay pinalawak at pinag-aralan, ngunit ang pangunahing konsepto ay kapaki-pakinabang para sa paglikha ng mga nakapangangatwiran na inaasahan tungkol sa kung kailan matatapos ang isang takbo. Nais kong gamitin ang modelong iyon upang sagutin ang ilang mga katanungan na nakukuha ko kamakailan mula sa mga namumuhunan na nababahala na ang bull market market na ito ay maaaring wakasan.
Tulad ng tinukoy ng Dow Theory, ang tatlong yugto ng trend ay ang mga sumusunod:
- Akumulasyon: Ang simula ng yugto ng isang bagong trend ng toro, kapag ang mga mamumuhunan na mapagparaya sa panganib ay handang bumili ng mga stock na kulang sa halaga. Pakikilahok: Ang ikalawang yugto ng trend ng toro na may posibilidad na magtagal, kung saan mas maraming mga kalahok sa merkado ang nais na kumuha ng mga bagong panganib. Pamamahagi: Ang huling yugto ng usong toro na karaniwang nailalarawan sa pamamagitan ng biglaang mga spike ng presyo at pagtaas ng pagkasumpungin. Tinukoy ito bilang "pamamahagi" sapagkat ang tinaguriang "matalinong pera" ay ang pamamahagi ng mga pagbabahagi na kanilang pag-aari sa mga bagong mamumuhunan na bumibili sa isang takot na mawala.
Sa sumusunod na tsart, ipinakita ko ang tatlong yugto ng trend ng toro na tumagal sa pagitan ng 2003 at 2007 bilang isang paglalarawan ng modelong ito.
Ang isang pangunahing katanungan na nagpupumilit ng mga namumuhunan: saan nagsisimula ang pamamahagi ng yugto at natapos ang pakikilahok? Ang isang pamamaraan na natagpuan kong napaka-kapaki-pakinabang ay upang magsimula sa Average True Range na tagapagpahiwatig upang makilala ang punto kung saan nagsisimula ang pagkasumpungin sa itaas ng "normal" na saklaw. Tulad ng nakikita mo, ang pagkasumpungin ay nagsimulang mag-spike nang higit sa normal na antas nito noong kalagitnaan ng huling bahagi ng 2007, bago pa man lumitaw ang mga Bear Stearns at Lehman Brothers.
S&P 500: 2009 - 2019
Ang kalakaran ng toro na naganap mula noong 2009 ay higit na mapaghamong pag-aralan dahil marami sa mga modelo na ginamit namin sa nakaraan ay hindi naglalaro tulad ng inaasahan. Isang halos $ 4 trilyong interbensyon ng Federal Reserve at mga programa ng pampasigla ng pamahalaan marahil ay maraming nagawa upang itago ang mga normal na signal na umaasa sa amin.
Gayunpaman, mapapansin mo sa mga sumusunod na tsart na, matapos ipahayag ng Fed na sisimulan nitong hilahin mula sa dami ng easing noong 2013, ang Average True Range ay nagsisimula na magmukhang normal at nagbigay ng babala bago ang mga malalaking patak sa 2015 at ang 20 % pagtanggi sa ika-apat na quarter ng 2018.
Inaasahan, maaaring magbigay ito ng isang maliit na pananaw kung bakit nababahala ang ilang mga technician na ang napakalawak na saklaw ng presyo ay nakikilala sa kasalukuyang rally. Ang nais kong ipakita gamit ang mga halimbawang ito ay kung bakit kahit ang isang bullish market ay maaaring maglagay ng mga negosyante sa gilid kapag ito ay napakabilis na gumagalaw at nagsisimulang magmukhang panahon ng pamamahagi.
:
Ano ang Dow Theory?
Paano Gumagana ang Teoryang Teorya ng Elliott?
Ang Mga Prinsipyo ng Trend Trading
Mga Tagapagpahiwatig sa Panganib - Lahat o Walang Mangangalakal
Sa aking pananaw, ang pinakamalaking panganib kapag ang merkado ay kumikilos sa paraang ito ay mga mangangalakal na igiit sa isang binary view ng merkado. Sa madaling salita, sa halip na gumamit ng naaangkop na control sa panganib (pag-iiba-iba, pag-upo, atbp.), Tinatrato nila ang anumang potensyal na signal ng pamamahagi bilang isang exit point.
Ang mga namimili sa negosyante ay tila hindi pagkakaunawaan ang dalawang mahalagang kadahilanan:
- Kahit na ang isang wastong signal ng pamamahagi ay karaniwang tumatagal ng mga buwan bago lumipat sa isang pang-matagalang merkado ng oso. Halimbawa, ang tagapagpahiwatig ng Average True Range ay nagsimulang magmukhang pamamahagi noong unang bahagi ng 2007 nang mabuti bago magsimula ang merkado ng tunay na paglusong noong 2008. Nangangahulugan ito na karaniwang oras upang simulan ang paglilipat ng isang portfolio sa isang mas konserbatibong direksyon na hindi gumagalaw nang buo sa cash.There ay palaging mas "maling" signal ng isang bear market kaysa sa "wastong" signal sa isang takbo. Sa madaling salita, maaari lamang magkaroon ng isang punto kung saan ang merkado ay tumama sa pagtatapos ng takbo nito at nagsisimulang bumaba. Gayunpaman, maraming mga puntos sa loob ng trend na maaaring magmukhang wakas nang hindi sinisira ang anumang mga antas ng suporta sa pangmatagalang.
Upang mai-filter ang masamang signal mula sa mabuti, ang karamihan sa mga technician ay maghanap para sa pagkumpirma ng ebidensya na nagsimula ang pamamahagi. Halimbawa, isang baligtad na curve ng ani (tinalakay sa newsletter ng Chart Advisor noong nakaraang Miyerkules) o isang pagwawasto sa mga rate ng paglago ng kita ay maaaring dagdagan ang mga posibilidad para sa matagumpay na pagkilala sa tuktok ng merkado.
Bagaman malapit na ang ilang mga tagapagpahiwatig, hindi kami nakakakita ng maraming nagpapatunay na katibayan sa pangkalahatan maliban sa pagtaas ng pagkasumpungin na ang trend ng toro ay malamang na magtatapos sa taong ito. Halimbawa, tulad ng nakikita mo sa sumusunod na tsart, ang mga quarterly rate ng paglago ng kita ng kumpanya ay positibo pa rin. Bagaman ang mga unang pagtatantya ng quarter ay mababa, karamihan sa mga analyst ay umaasa pa rin sa 2019 na maging positibo sa pangkalahatan.
:
Ano ang isang Market sa Bear?
Isang Gabay sa Pagsisimula sa Pag-alaga
Paglikha ng Mataas na Epektibong Hedge Sa Index LEAPS
Bottom Line: Naghihintay pa rin sa Pagkumpirma
Ang layunin ko sa newsletter ngayon ng Chart Advisor ay upang matugunan ang ilan sa mga katanungang natanggap ko tungkol sa pagtatapos ng merkado ng toro. Batay sa ebidensya na magagamit ko sa akin, sa palagay ko ang karapat-dapat ay nararapat sa pakinabang ng pagdududa. Ang inaasahan kong natapos ko ay ang ipaliwanag kung bakit may kaunting pag-iingat pa rin, ngunit ayon sa kasaysayan, hindi sa palagay ko ay may sapat tayong ebidensya na labis na nababahala.
