Ang term na curve ng termino ay tumutukoy sa ugnayan sa pagitan ng maikli at pangmatagalang mga rate ng interes ng mga naayos na kita na inisyu ng US Treasury. Ang isang baligtad na curve ng ani ay nangyayari kapag ang mga panandaliang rate ng interes ay lumampas sa mga pangmatagalang rate.
Mula sa isang pang-ekonomiyang pananaw, isang baligtad na curve ng ani ay isang kapansin-pansin na kaganapan. Sa ibaba, ipinapaliwanag namin ang bihirang kababalaghan na ito, talakayin ang epekto nito sa mga mamimili at mamumuhunan, at sasabihin sa iyo kung paano ayusin ang iyong portfolio sa account para dito.
Mga rate ng interes at Mga Mga curves
Karaniwan, ang mga panandaliang rate ng interes ay mas mababa kaysa sa mga pangmatagalang rate, kaya ang mga curve ng curve ng ani pataas, na sumasalamin sa mas mataas na ani para sa mga pang-matagalang pamumuhunan. Tinukoy ito bilang isang normal na curve ng ani. Kapag lumaganap ang pagkalat sa pagitan ng mga panandaliang at pangmatagalang mga rate ng interes, ang curve ng ani ay nagsisimula na pantaas. Ang isang flat curve na ani ay madalas na nakikita sa panahon ng paglipat mula sa isang normal na curve ng ani sa isang baligtad.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Isang normal na curve ng ani.
Ano ang Mungkahi ng isang Inverted Yverage curve?
Sa kasaysayan, ang isang baligtad na curve ng ani ay tiningnan bilang isang tagapagpahiwatig ng isang nakabinbing pag-urong sa ekonomiya. Kapag ang mga panandaliang rate ng interes ay lumampas sa mga rate ng pangmatagalang, ipinapahiwatig ng sentimento sa merkado na mahirap ang pangmatagalang pananaw at ang mga ani na inaalok ng pang-matagalang naayos na kita ay magpapatuloy.
Kamakailan lamang, ang pananaw na ito ay pinag-uusapan, dahil ang mga dayuhang pagbili ng mga security na inisyu ng Treasury ng US ay lumikha ng isang mataas at matagal na antas ng demand para sa mga produktong suportado ng utang ng gobyerno ng US. Kapag ang mga namumuhunan ay agresibong naghahanap ng mga instrumento sa utang, ang may utang ay maaaring mag-alok ng mas mababang mga rate ng interes. Kapag nangyari ito, marami ang nagtaltalan na ito ay ang mga batas ng supply at demand, sa halip na mapahamak ang pang-ekonomiyang tadhana at kadiliman, na nagpapahintulot sa mga nagpapahiram na makaakit ng mga mamimili nang hindi kinakailangang magbayad ng mas mataas na rate ng interes.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Isang baligtad na curve ng ani: tandaan ang baligtad na relasyon sa pagitan ng ani at kapanahunan.
Ang baligtad na mga curves ng ani ay medyo bihirang, dahil sa malaking bahagi hanggang sa mas mahaba-kaysa-average na mga panahon sa pagitan ng mga pag-urong mula pa noong unang bahagi ng 1990s. Halimbawa, ang pagpapalawak ng ekonomiya na nagsimula noong Marso 1991, Nobyembre 2001 at Hunyo 2009 ay tatlo sa apat na pinakamahabang pagpapalawak ng ekonomiya mula pa noong Ikalawang Digmaang Pandaigdig. Sa mga mahahabang panahon na ito, ang tanong ay madalas na lumitaw kung ang isang baligtad na curve ng ani ay maaaring mangyari muli.
Ang mga siklo ng ekonomiya, anuman ang kanilang haba, ay may kasaysayan na lumipat mula sa paglago hanggang sa pag-urong at bumalik muli. Ang baligtad na mga curves ng ani ay isang mahalagang elemento ng mga siklo na ito, bago ang bawat pag-urong mula noong 1956. Kung isasaalang-alang ang pagiging pare-pareho ng pattern na ito, ang isang baligtad na ani ay malamang na mabubuo kung ang kasalukuyang pagpapalawak ay kumawala sa pag-urong.
Ang paitaas na mga curves ng ani na pataas ay isang likas na extension ng mas mataas na mga panganib na nauugnay sa matagal na pagkahinog. Sa isang lumalagong ekonomiya, hinihingi din ng mga mamumuhunan ang mas mataas na ani sa mahabang dulo ng curve upang mabayaran ang pagkakataon na gastos ng pamumuhunan sa mga bono kumpara sa iba pang mga klase ng pag-aari, at upang mapanatili ang isang katanggap-tanggap na pagkalat sa mga rate ng inflation.
Habang nagsisimula ang pagbagal ng pang-ekonomiyang pag-ikot, marahil dahil sa pagtaas ng rate ng interes ng Federal Reserve Bank, ang paitaas na dalisdis ng curve ng ani ay may posibilidad na patagin habang tumataas ang mga rate ng panandaliang at mas matagal na ani ay manatiling matatag o tumanggi nang bahagya. Sa kapaligiran na ito, nakikita ng mga namumuhunan ang mga pangmatagalang ani bilang isang katanggap-tanggap na kapalit para sa potensyal ng mas mababang pagbabalik sa mga equities at iba pang mga klase ng pag-aari, na may posibilidad na madagdagan ang mga presyo ng bono at bawasan ang mga ani.
Baligtad na Nagbibigay ng curve Epekto sa Mga mamimili
Bilang karagdagan sa epekto nito sa mga namumuhunan, ang isang baligtad na curve ng ani ay mayroon ding epekto sa mga mamimili. Halimbawa, ang pagpopondo ng mga homebuyers sa kanilang mga ari-arian na may adjustable-rate mortgages (ARMs) ay may mga iskedyul ng rate ng interes na pana-panahong na-update batay sa mga panandaliang rate ng interes. Kung ang mga rate ng panandaliang ay mas mataas kaysa sa mga pangmatagalang rate, ang mga pagbabayad sa mga ARM ay may posibilidad na tumaas. Kapag nangyari ito, ang mga nakapirming rate na pautang ay maaaring maging mas kaakit-akit kaysa sa adjustable-rate na pautang.
Ang mga linya ng kredito ay apektado sa isang katulad na paraan. Sa parehong mga kaso, ang mga mamimili ay dapat maglaan ng isang mas malaking bahagi ng kanilang kita sa paghahatid ng umiiral na utang. Binabawasan nito ang magastos na kita at may negatibong epekto sa ekonomiya sa kabuuan.
Ang Pagbuo ng isang Inverted Yverage curve
Tulad ng mga alalahanin ng isang paparating na pagtaas ng pag-urong, ang mga mamumuhunan ay may posibilidad na bumili ng matagal na mga bono sa Treasury batay sa premise na nag-aalok sila ng isang ligtas na daungan mula sa mga bumagsak na mga merkado ng pantay-pantay, nagbibigay ng pagpapanatili ng kapital at may potensyal sa pagpapahalaga sa halaga ng pagbaba ng mga rate ng interes. Bilang isang resulta ng pag-ikot sa matagal na pagkahinog, ang mga ani ay maaaring mahulog sa ibaba ng mga rate ng panandaliang, na bumubuo ng isang baligtad na curve ng ani. Mula noong 1956, ang mga pagkakapantay-pantay ay lumubog ng anim na beses pagkatapos ng pagsisimula ng isang pag-ikot, at ang ekonomiya ay nahulog sa pag-urong sa loob ng pitong hanggang 24 na buwan.
Noong 2017, ang pinakahuling maiiwasang curve ng ani ay unang lumitaw noong Agosto 2006, dahil ang Fed ay nagtaas ng panandaliang mga rate ng interes bilang tugon sa sobrang pag-init ng mga merkado, real estate at mortgage market. Ang pag-iikot ng curve ng ani ay nauna sa rurok ng Standard & Poor's 500 noong Oktubre 2007 ng 14 na buwan at ang opisyal na pagsisimula ng pag-urong noong Disyembre 2007 ng 16 na buwan. Gayunpaman, ang isang lumalagong bilang ng mga pang-ekonomiyang pananaw mula sa mga kumpanya ng pamumuhunan ay nagmumungkahi na ang isang baligtad na curve ng ani ay maaaring nasa abot-tanaw, na binabanggit ang makitid na pagkalat sa pagitan ng mga maikli at matagal na may petsang Kayamanang.
Kung ang kasaysayan ay anumang nauna, ang kasalukuyang pag-ikot ng negosyo ay pag-unlad, at ang pagbagal sa ekonomiya ay maaaring maging maliwanag sa kalaunan. Kung ang mga alalahanin sa susunod na pag-urong ay tumaas sa punto kung saan nakikita ng mga namumuhunan ang pagbili ng mga matagal na napetsahan na Kayamanang bilang ang pinakamahusay na pagpipilian para sa kanilang mga portfolio, mayroong isang mataas na posibilidad na ang susunod na baligtad na curve ng ani ay magkakaroon ng hugis.
Baligtad na Nagbibigay ng curve Epekto sa Nakapirming-Kita na Namumuhunan
Ang isang pagbabalik sa curve ng ani ay may pinakamalaking epekto sa mga namumuhunan na may kita na kita. Sa normal na mga kalagayan, ang mga pangmatagalang pamumuhunan ay may mas mataas na ani; dahil ang mga namumuhunan ay isinasapanganib ang kanilang pera sa mas mahabang tagal ng panahon, gagantimpalaan sila ng mas mataas na payout. Ang isang baligtad na curve ay nag-aalis ng premium premium ng panganib para sa pang-matagalang pamumuhunan, na nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na makakuha ng mas mahusay na pagbabalik na may mga panandaliang pamumuhunan.
Kapag ang pagkalat sa pagitan ng Treasury ng US (isang panganib na walang panganib na pamumuhunan) at mas mataas na panganib na mga alternatibo sa korporasyon ay nasa makasaysayang lows, madalas itong isang madaling desisyon na mamuhunan sa mga mas mababang panganib na mga sasakyan. Sa mga nasabing kaso, ang pagbili ng seguridad na sinusuportahan ng Treasury ay nagbibigay ng isang ani na katulad ng ani sa mga junk bond, corporate bond, mga trust trust estate (REIT) at iba pang mga instrumento sa utang, ngunit walang panganib na likas sa mga sasakyan na ito. Ang mga pondo sa pamilihan ng pera at mga sertipiko ng deposito (mga CD) ay maaari ring maging kaakit-akit - lalo na kung ang isang isang taong CD ay nagbabayad ng mga paghahambing na maihahambing sa mga nasa 10-taong Treasury bond.
Baligtad na Nagbibigay ng curve Epekto sa Equity Investors
Kapag ang curve ng ani ay nagiging baligtad, nahuhulog ang mga tubo sa kita para sa mga kumpanya na humiram ng cash sa mga panandaliang rate at magpahiram sa mga pangmatagalang rate, tulad ng mga bangko ng komunidad. Gayundin, ang mga pondo ng halamang-bakod ay madalas na napipilitang kumuha ng mas mataas na panganib upang makamit ang kanilang nais na antas ng pagbabalik.
Sa katunayan, ang isang masamang taya sa mga rate ng interes ng Ruso ay higit na na-kredito para sa pagkamatay ng Long-Term Capital Management, isang kilalang pondo ng halamang-singaw na pinamamahalaan ng negosyanteng bono na si John Meriwether.
Sa kabila ng kanilang mga kahihinatnan para sa ilang mga partido, ang mga pag-iniksyon ng curve ng ani ay may posibilidad na hindi gaanong epekto sa mga staples ng consumer at mga kumpanya ng pangangalagang pangkalusugan, na hindi umaasa sa interes. Ang ugnayang ito ay nagiging malinaw kapag ang isang baligtad na curve ng ani ay nauuna sa isang pag-urong. Kapag nangyari ito, ang mga namumuhunan ay may posibilidad na lumiko sa mga nagtatanggol na stock, tulad ng mga nasa industriya ng pagkain, langis at tabako, na madalas na hindi gaanong apektado ng mga pagbagsak sa ekonomiya.
Ang Bottom Line
Habang pinag-uusapan ng mga eksperto kung o hindi isang baligtad na curve ng ani ay nananatiling isang matibay na tagapagpahiwatig ng nakabinbin na pag-urong sa ekonomiya, tandaan na ang kasaysayan ay littered sa mga portfolio na sinira kapag ang mga namumuhunan nang walang taros na sumunod sa mga hula tungkol sa kung paano "naiiba ito sa oras na ito." Karamihan sa mga kamakailan lamang, ang mga nakagaganyak na mamumuhunan ng equity na naglalakad sa mantra na ito ay lumahok sa "tech wreck, " pag-snap ng mga namamahagi sa mga kumpanya ng tech sa mga pagtaas ng presyo kahit na ang mga firms na ito ay walang pag-asa na gumawa ng isang kita.
Para sa iyong mga pangangailangan sa panandaliang kita, gawin ang halata: piliin ang pamumuhunan nang may pinakamataas na ani, ngunit tandaan na ang mga inversion ay isang anomalya at hindi sila magtatagal magpakailanman. Kapag natapos ang pagbabalik, ayusin ang iyong portfolio nang naaayon. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "Oras na Mag-alala Tungkol sa Mga Inventions ng curve?")
