Kahulugan ng Interpolated Yield Curve (I curve)
Ang isang interpolated curve na ani (I curve) ay isang curve ng ani na nagmula sa pamamagitan ng paggamit ng mga kayamanan na on-the-run. Sapagkat ang mga natapos na mga kayamanan ay limitado sa mga tiyak na pagkahinog, ang ani ng mga pagkahinog na namamalagi sa pagitan ng mga on-the-run na mga kayamanan ay dapat na interpolated. Maaari itong maisagawa sa pamamagitan ng isang bilang ng mga pamamaraan, kabilang ang mga bootstrapping at regresyon.
Pag-unawa sa Interpolated Yield Curve (I curve)
Ang curve ng ani ay ang curve na nabuo sa isang graph kapag ang ani at iba't ibang mga maturities ng Treasury securities ay naka-plot. Ang graph ay naka-plot sa y-axis na naglalarawan ng mga rate ng interes, at ang x-axis na nagpapakita ng pagtaas ng mga tagal ng oras. Dahil ang mga panandaliang bono ay karaniwang may mas mababang mga ani kaysa sa mga mas matagal na mga bono, ang mga curve slope paitaas mula sa ibaba pakaliwa hanggang sa kanan.
Kapag ang curve ng ani ay naka-plot gamit ang data sa ani at mga maturities ng on-the-run-Treasury, tinukoy ito bilang isang interpolated na curve ng ani, o curve ko. Tandaan na ang on-the-run Treasury ay ang pinakahuling inilabas na mga perang papel sa US Treasury, tala, o mga bono, ng isang partikular na kapanahunan. Sa kabaligtaran, ang mga natitirang Kayamanan ay maaaring mabenta utang sa Treasury na binubuo ng mas maraming mga napapanahong isyu. Ang on-the-run Treasury ay magkakaroon ng mas mababang ani at mas mataas na presyo kaysa sa isang katulad na isyu na off-the-run, at bumubuo lamang sila ng isang maliit na porsyento ng kabuuang inisyu na Treasury security.
Ang interporning ay isang pamamaraan na ginamit upang matukoy ang halaga ng isang hindi kilalang entidad. Ang mga security secury na inisyu ng gobyerno ng US ay hindi magagamit sa bawat panahon. Halimbawa, magagawa mong mahanap ang ani para sa isang 1-taong bono, ngunit hindi isang 1.5-taong bono. Upang matukoy ang halaga ng isang nawawalang ani o rate ng interes upang makuha ang curve ng ani, ang nawawalang impormasyon ay maaaring mai-interpolate gamit ang iba't ibang mga pamamaraan kabilang ang bootstrapping o pagsusuri ng regression. Kapag nakuha na ang interpolated curve na ani, ang mga kumakalat na ani ay maaaring kalkulahin mula dito, dahil ang ilan sa mga bono ay may mga maturidad na maihahambing sa mga on-the-run-Treasury.
Ang pamamaraan ng bootstrapping ay gumagamit ng paghihiwalay upang matukoy ang mga ani para sa mga mahalagang papel ng Treasury zero-coupon na may iba't ibang mga pagkahinog. Gamit ang pamamaraang ito, ang isang bono na may dalang kupon ay hinubaran ng mga daloy ng pera sa hinaharap, iyon ay, mga pagbabayad ng kupon, at na-convert sa maramihang mga zero-coupon bond. Karaniwan, ang ilang mga rate sa maikling dulo ng curve ay malalaman. Para sa mga rate na hindi alam dahil sa hindi sapat na pagkatubig sa maikling wakas, maaaring magamit ang mga rate ng merkado ng pera sa pagitan ng bangko.
Upang mag-recap, mag-interpolate muna ang mga rate para sa bawat nawawalang tenor. Maaari itong gawin gamit ang isang linear na interpolation na pamamaraan. Kapag natukoy na ang lahat ng mga rate ng istraktura ng termino, gamitin ang pamamaraan ng bootstrapping upang makuha ang curve ng zero mula sa istraktura ng term ng par. Ito ay isang proseso ng pag-ulit na ginagawang posible upang makakuha ng isang curve ng zero kupon mula sa mga rate at presyo ng mga bono na nagdadala ng kupon.
Maraming iba't ibang mga uri ng kalakalan ng naayos na kita na may kita na kumita sa interpolated curve na ani, ginagawa itong isang mahalagang benchmark. Halimbawa, ang ilang ahensya ng Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) ay nangangalakal sa isang pagkalat sa curve ko sa isang lugar sa curve na katumbas ng kanilang timbang na average na buhay. Ang average na may timbang na average na buhay ng isang CMO ay malamang na namamalagi sa isang lugar sa loob ng on-the-run-Treasury, na ginagawang kinakailangan ang derivation ng interpolated na curve ng ani.
