Ang pinakapangyarihang pondo ng halamang-bakod ay magkasingkahulugan sa tagumpay ng pamumuhunan (at lahat ng mga konotasyon nito, kapwa mabuti at masama) sa mga dekada. Ang mga pondo ng hedge ay nakakabalik sa Alfred Winslow Jones 'kumpanya, ang AW Jones & Co, na naglunsad ng unang alternatibong sasakyan sa pamumuhunan na may pondo na pondo noong 1949. Ang ideya ng isang limitadong sasakyan sa pakikipagsosyo ay gumagamit ng maraming mga diskarte sa pamumuhunan upang makontrol ang panganib at isang sistema ng kabayaran nagmula sa pagganap na nahuli sa mga susunod na taon, na may mga pondo ng bakod na umuusbong bilang ilan sa mga pinakamalakas na pagpipilian sa pamumuhunan noong 1960. Ang panahong ito ng pag-akyat ay nagpatuloy, na may kaunting mga pag-agaw tulad ng sa mga merkado ng oso noong unang bahagi ng 1970, para sa mga dekada, ngunit ito ay sa nakaraang dalawang dekada o kaya ang mga pondo ng halamang-bakod ay umabot sa isang taluktok. Noong 2016, ang buong industriya ng pondo ng hedge ay nagkakahalaga ng higit sa $ 3.2 trilyon, ayon sa ulat ng Preqin Global Hedge Fund Report.
At gayon pa man, kahit na ang bilang ng mga pondo ng halamang-bakod na umiral ay umakyat ng higit sa 5 beses sa pagitan ng 2002 at 2015, sa mga huling taon ay nagsimula itong lumitaw na ang panahon ng pondo ng halamang-bakod ay bumababa. Sa katunayan, maaaring may dahilan pa upang maniwala na ang mga pondo ng bakod sa pangkalahatan at tulad ng alam natin sa kanila nang mga dekada ay permanenteng natatapos. Ano ang nagbago? Saan tatakbo ang mga namumuhunan na ito?
Ano ang Mga Hedge Funds Para sa?
Bago natin matuklasan kung paano tumanggi ang mga pondo ng bakod sa mga nagdaang taon, kailangan muna nating i-back up ang isang hakbang at suriin kung ano ang layunin ng pondo ng halamang-bakod na nagsilbi para sa mga namumuhunan sa kasaysayan. Ang mga pondo ng hedge ay gumagamit ng idinagdag na lakas ng pamumuhunan na nakuha kapag pinagsama ang mga namumuhunan. Ang isang pondo ng halamang-bakod ay, ilagay lamang, isang termino ng payong para sa isang pinansiyal na kompanya na ang mga pool ng mga kliyente sa isang pagsisikap na ma-maximize ang mga pagbabalik. Sa loob ng mundo ng mga pondo ng bakod, mayroong dose-dosenang mga iba't ibang mga diskarte sa pamumuhunan, kasama ang ilang mga kumpanya na pinamamahalaan ang mga ari-arian ng kliyente na napaka-agresibo, ang iba ay gumagamit ng pagkilos, at iba pa. Mayroong ilang mga istilo ng pamumuhunan ng halamang-singaw na pondo na naging sapat na tanyag upang maging sariling mga subkategorya sa espasyo; halimbawa, ang mahaba / maikling pantay na modelo, ay nagmula sa AW Jones 'first hedge fund bumalik noong 1950s. Ngunit ang lapad ng mga diskarte sa pamumuhunan ay napakalawak na kung minsan ay maaaring maging mahirap na maiuri ang mga pondo ng bakod sa ganitong paraan.
Ang mga pondo ng hedge ay ayon sa kaugalian ay pinanatili din ang iba pang mga katangian na itinatakda ang mga ito mula sa iba pang mga sasakyan sa pamumuhunan. Bukod sa kanilang paggamit ng mga pooled na pondo, ang karamihan sa mga pondo ng halamang-bakod ay pribadong pamumuhunan na limitadong pakikipagsosyo, mahalagang nangangahulugang bukas sila sa isang maliit na bilang ng mga napiling at accredited na mamumuhunan at mayroon silang isang napakataas na threshold ng pamumuhunan para sa pakikilahok. Ito ay karaniwang pangkaraniwan para sa isang pondo ng halamang-singaw na nangangailangan ng isang minimum na pamumuhunan ng milyun-milyong dolyar. Kasabay ng mataas na mga kinakailangan sa pamumuhunan, ang karamihan sa mga pondo ng halamang-bakod ay nangangailangan ng mga kliyente na panatilihin ang kanilang mga ari-arian sa pondo para sa isang medyo mahabang panahon, karaniwang hindi bababa sa isang taon. Ang mga namumuhunan ay sumasang-ayon na bawiin lamang ang kanilang mga ari-arian sa mga partikular na agwat, tulad ng isang beses bawat quarter. Ang isa sa mga dahilan para dito ay ang pagpopondo ng pondo ay dapat panatilihin ang isang napakalaking pool ng pera upang magawa ang kanilang iba't ibang mga gawain na may kinalaman sa pamumuhunan.
Ang isa pang matagal na staple ng industriya ng pondo ng halamang-bakod ay ang sistema ng bayad. Karamihan sa mga pondo ng halamang-bakod ay ayon sa kaugalian na pinatatakbo sa kung ano ang kilala bilang "dalawa at dalawampu" na bayad. Sa ganitong sistema ng bayad, ang mga kliyente ay nagbabayad ng isang bayad sa pamamahala ng 2% ng kanilang kabuuang mga ari-arian sa mga tagapamahala ng pondo ng halamang-bakod. Bilang karagdagan, mayroong isang bayad sa insentibo batay sa pagganap ng pondo. Binubuo nito ang "dalawampu" na bahagi ng bayad; maraming mga pondo ang singilin sa mga kliyente ng karagdagang 20% ng lahat ng mga pagbabalik na nabuo sa kanilang paunang puhunan din. Ito ay gumaganap bilang isang insentibo para sa mga tagapamahala ng pondo ng bakod upang maisagawa hangga't maaari.
Sinabi ng lahat, ang mga katangiang ito ay nagtakda ng mga pondo ng bakod na hiwalay sa karamihan ng iba pang mga sasakyan sa pamumuhunan sa loob ng mga dekada. Sa katunayan, sa kanilang rurok, ang mga pondo ng bakod bilang isang grupo ay naging matagumpay na matagumpay. Ito ay naging pangkaraniwan para sa mga pondo ng bakod sa mga panahon ng tagumpay upang makabuo ng mga pagbabalik sa dobleng numero bawat taon, malalayong lumalagpas sa mga benchmark tulad ng S&P 500. Siyempre, sa posibilidad ng mga outsized na pagbabalik ay dumating din ang pagtaas ng panganib, at, at isang mahusay na bilang ng bakod nabigo din ang pondo. Gayunpaman, ang industriya ay gumugol ng maraming mga dekada sa pangkalahatan na sumakay sa mga panahong iyon ng pagtanggi. Kaya ano ang nagbago sa mga huling taon?
Mahina Pagbabalik, Namumula ng Namumuhunan
Sa huling ilang taon sa partikular, ang mga pondo ng halamang-bakod ay naharap sa mga bagong panggigipit. Malamang na ang pinsala sa reputasyon ng hedge fund ay nagmula sa iba't ibang mga mapagkukunan; marami sa mga nangungunang pondo ay nagpupumilit na magbigay ng pambihirang pagbabalik na dati nilang kakayahang, ang gana sa mamumuhunan ay lumipat patungo sa mas maraming mga oportunidad na pinamamahalaan tulad ng mga pondo ng index at pondo na ipinagpalit ng salapi (ETF), at iba pa. Ang mga pondo ng hedge ay patuloy na umiiral, na may ilang piling mga kumpanya na namamahala pa rin upang gumanap nang maayos. Gayunpaman, ang industriya sa kabuuan ay tila nawalan ng ilang mga akit.
Para sa hangga't ang mga pondo ng bakod ay umunlad, nagkaroon ng mga puhunan sa mundo na tumitingin sa kanila na may pag-aalinlangan sa pinakamaganda at malinaw na pagkapoot sa pinakamalala. Ang bilyun-bilyong gurong gawi na si Warren Buffett ay matagal nang nag-decip na pondo ng bakod na sobrang overhyped. Sa katunayan, noong 2007 ay naglagay siya ng isang $ 1 milyon na taya na ang isang pondo ng Vanguard S&P 500 Index ay mapalubha ang isang pangkat ng limang pondong halamang-singaw na pinili ng isang third party firm sa loob ng isang sampung taong panahon. Nang matapos ang 10 taon ay nangyari noong Disyembre ng 2017, ipinahayag siya na tama: ang pondo ng index ay nakakuha ng 85% sa panahon, habang ang pondo ng halamang-singaw sa pinagsama-samang nakuha 22% lamang. At hindi iyon binilang ang mataas na halaga ng mga bayarin sa pondo ng bakod!
Ang pusta ni Buffett ay isang napakahalagang halimbawa ng paglilipat ng interes ng namumuhunan na naganap dahil sa maraming kadahilanan. Laging may mga pondo ng bakod na hindi na nakapaghatid sa mga nagbabalik na nakabalik na ipinangako ng industriya. Karaniwan, ang mga pondong ito ay natapos na ang pagsasara. Ngunit, sa flip side, laging mayroong pondo na nagbibigay ng mga namumuhunan sa hindi kapani-paniwalang pagbalik na inaasahan nila. Ngayon, mas kaunti at mas kaunting pondo ang magagawa iyon. At bilang mga lags sa pagganap ng pondo, sa maraming mga kaso na nahuhulog sa likuran ng benchmark ng S&P 500, ang mga namumuhunan ay lumalaban. Bakit hindi sila? Kung hindi sila kumita ng maraming pera sa mga pondo ng bakod tulad ng gagawin nila sa isang pinamamahalaang pondo, bakit abala? Ang katotohanan na maraming mga pondo ang nagpapanatili ng dalawa at dalawampu't modelo ng bayad sa tuktok ng hindi magandang pagbabalik ay nagtulak ng isang malaking paglabas ng mga asset ng mamumuhunan sa mga nakaraang taon.
Pera Manager ng Pera; Ano ang isang Family Office?
Ang mga namumuhunan sa pondo ng Hedge ay hindi lamang ang sumusuko sa modelo. Sa katunayan, ang ilan sa mga pinakamalaking pangalan sa mundo ng pamamahala ng pera ay lumalaki din na nabigo sa mga pondo ng bakod. Para sa mundo ng pondo ng halamang-singaw, kung saan ang charismatic, alam na, ang bilyun-bilyong pera manager ay nakikita bilang isang mahalagang tagapagpahiwatig ng tagumpay, ito ay nagbigay ng mahalagang problema. Lalo na, ang mga namumuno na may mataas na profile na pamumuhunan ay nagbibigay sa kabuuan ng laro ng pondo ng halamang-singaw. Gayunman, kung ginagawa nila, may posibilidad silang magpatuloy na mamuhunan ng kanilang bilyun-bilyong dolyar, ngunit sa halip ay ginagawa nila ito sa pamamagitan ng kilala bilang isang tanggapan ng pamilya.
Ang isang tanggapan ng pamilya ay epektibong isang personalized na firm management firm na idinisenyo upang mamuhunan ng pera ng isang indibidwal. Si Stanley Druckenmiller, ang pinuno ng bilyunaryo ng matagumpay na pondo ng hedge na si Duquesne, ay nasisiyahan sa isang karera ng humigit-kumulang na 30 taon kasama ang kanyang pondo ng bakod bago ito ibigay noong 2010. Sa oras na iyon, isinara niya ang shop at ipinagpatuloy ang kanyang pamumuhunan sa pamamagitan ng kanyang sariling tanggapan ng pamilya. Sa oras na napagpasyahan niyang isara ang Duquesne, sinabi ni Druckenmiller na hindi bababa sa isang bahagi ng kadahilanan ay hindi niya kayang mamuhay sa kanyang sariling mataas na inaasahan para sa pagganap ng pondo ng bakod.
Kamakailan lamang, ang manager na si Leon Cooperman ng Omega Advisors ay inihayag din ang kanyang mga plano na isara ang kanyang pondo ng bakod. Sa pagtatapos ng 2018, ang mga assets ng mamumuhunan ay ibabalik at ang pondo ay magbabago sa isang tanggapan ng pamilya para sa Cooperman. Ayon kay Bloomberg, ipinaliwanag ni Cooperman sa isang liham sa mga kliyente na hindi niya nais na "gugugol ang natitirang buhay sa paghabol sa S&P 500 at nakatuon sa pagbuo ng mga pagbabalik sa kapital ng mamumuhunan." Sa huling bahagi ng 1990s, ang pondo ni Cooperman ay isa sa nangungunang tatlong pinakamalaking pondo ng halamang-singaw sa buong mundo.
Tapos na ba ang pondo ng bakod? Mahirap sabihin. Bagaman ang ilan sa mga nangungunang pondo mula nang isara ang kanilang mga pintuan, na-convert sa mga tanggapan ng pamilya, o limped habang nagbibigay ng mga nagbabalik na pabalik, malamang na laging may ilang matagumpay na pondo ng bakod. Gayunpaman, ito ay nagiging mas madali sa lahat ng oras para sa pag-aalinlangan ng pondo ng pondo upang magtaltalan na ang heyday ng industriya ay noong nakaraan, hindi sa kasalukuyan.
