Ano ang Mapagpapalitang Mapagpalit?
Ang isang ipinag-uutos na mapapalitan ay isang uri ng mapagbabalik na bono na may kinakailangang tampok na pagbabalik o pagtubos. Alinman sa o bago ang isang petsa ng pag-uwi ng kontraktwal, dapat i-convert ng may-ari ang ipinag-uutos na mapapalitan sa napapailalim na karaniwang stock.
Ipinapaliwanag ang Mandatory Convertible
Mayroong dalawang karaniwang mga paraan na maaaring itaas ng isang kumpanya ang kabisera - pagpapalabas ng equity o pagpapalabas ng utang. Kapag ang kumpanya ay naglalabas ng equity, ang gastos ng equity ay ibinahagi sa mga shareholders. Hindi lahat ng mga kumpanya ay nagbabayad ng mga dibahagi, gayunpaman, kung saan, ang mga shareholders ay umaasang ang pagbabalik sa pamumuhunan na tinukoy ng pagpapahalaga ng kapital sa presyo ng pagbabahagi. Ang gastos ng utang para sa pagpapalabas ng utang o mga bono ay ang pana-panahong pagbabayad ng interes na dapat gawin sa mga nagbabantay. Ang desisyon ng isang kumpanya kung paano makalikom ng pera upang matustusan ang mga proyekto ng kapital nito ay nakasalalay sa pag-access o gastos ng bawat pagpapalabas ng seguridad.
Minsan, ang mga kumpanya ay lumihis mula sa purong utang o purong mga isyu sa equity upang makakuha ng kakayahang umangkop sa pag-aayos ng istruktura ng kapital nito o bawasan ang gastos ng kapital. Ang isang kumpanya ay maaaring pumili upang mag-isyu ng utang kung ang mga pangkalahatang kondisyon sa merkado ay hindi kanais-nais sa isang isyu ng equity o kung ang isang tradisyunal na pagpapalabas ng equity ay maglagay ng matinding presyon ng merkado sa presyo ng umiiral na mga namamahagi sa merkado. Kung ito ang kaso, ang utang na inisyu ay maaaring magkaroon ng isang ipinag-uutos na tampok na mapapalitan na magpapahintulot sa utang na ma-convert sa equity sa isang mas kanais-nais na oras. Ang isang bono na may isang ipinag-uutos na tampok na mapapalitan ay mai-highlight sa tiwala ng tiwala sa oras ng pagpapalabas.
Ang isang ipinag-uutos na mapapalitan ay isang seguridad na awtomatikong na-convert sa karaniwang equity sa o bago ang paunang natukoy na petsa. Ginagarantiyahan ng hybrid na seguridad na ito ang isang tiyak na pagbabalik hanggang sa petsa ng conversion, pagkatapos nito ay walang garantisadong pagbabalik ngunit ang posibilidad ng isang mas mataas na pagbabalik. Ito ay naiiba mula sa karaniwang mapapalitan na bono kung saan ang may-ari ay may pagpipilian ng pagsasagawa ng kanyang o karapatan upang ma-convert ang nakapirming seguridad ng kita sa mga namamahagi sa kumpanya ng nagpapalabas. Ang isang normal na mapapalitan na nagbabayad ng bono ay maaaring pumili upang mag-convert o mag-iwan ng mga bono sa kanyang portfolio depende sa mga kondisyon ng merkado ng equity at bond market, na nagbibigay ng proteksyon sa downside para sa namumuhunan kung ang presyo ng bahagi ng kumpanya ay hindi gumanap tulad ng inaasahan.
Dahil ang ipinag-uutos na mga convertibles ay naghuhubad ng maybahay ng anumang mga pagpipilian sa conversion, ang mga namumuhunan ay binigyan ng mas mataas na ani kaysa sa mga ordinaryong convertibles upang mabayaran ang mga humahawak para sa ipinag-uutos na istruktura ng conversion. Ang isyu ng isyu ng ipinag-uutos na mapapalitan sa oras ng pagpapalabas ay katumbas ng presyo ng karaniwang stock. Inililista ng tiwala ng indenture ang presyo ng conversion, na kung saan ang presyo kung saan ang mga seguridad ng utang ay mababago sa karaniwang stock sa isang premium sa presyo ng isyu sa panahon ng kapanahunan. Sa pagiging totoo, dalawang presyo ng pagbabalik-loob ay nakasaad sa isang ipinag-uutos na mapagbabago - ang unang presyo ng conversion ay nililimitahan ang presyo kung saan tatanggap ng mamumuhunan ang katumbas ng halaga ng par sa pagbabalik sa mga pagbabahagi, ang pangalawa ay tatanggalin ang presyo kung saan kumita ang mamumuhunan ng higit sa par. Kung ang presyo ng stock ay nasa ibaba ng unang presyo ng pagbabalik ang mamumuhunan ay magdusa ng isang pagkawala ng kapital kumpara sa kanyang orihinal na pangunahing pamumuhunan. Sa halip na presyo ng conversion, ang ratio ng conversion ay maaaring itakda sa halip; ang conversion ratio ay ang bilang ng mga namamahagi na maaasahan ng isang namumuhunan na ang bawat bono ng halaga ng par sa pag-convert sa. Ang ratio na ito ay nagbabago depende sa presyo ng stock ng kumpanya.
Ang application ng ipinag-uutos na maaaring mai-ugnay na mga bono ay nalalapat din sa ipinag-uutos na pinapabalitang ginustong pagbabahagi, kung saan, ang mga ginustong shareholders ay dapat i-convert ang kanilang mga pagbabahagi sa karaniwang stock sa isang tinukoy na petsa.
