Mayroong isang maliit na bilang ng mga namumuhunan na nagawang ma-weather ang mga bagyo sa ekonomiya noong nakaraang apat na dekada at pinatatag ang kanilang mga kumpanya sa napakalaking pagbabalik. Mayroong kahit na mas kaunting mga nagawa na at nagtatag ng mga prinsipyo para sa pamumuhunan, pamamahala, at paglago ng propesyonal na naging mga pundasyon ng industriya ng pananalapi. Si Ray Dalio ay isa sa mga taong iyon.
Si Dalio ang tagapagtatag, Chairman at Co-Chief Investment Officer ng Bridgewater Associates, na sinimulan niya sa labas ng kanyang dalawang silid-tulugan na apartment sa New York noong 1975. Pinalaki niya ang kumpanya sa isang kumpanya ng pamumuhunan na namamahala ng halos $ 160 bilyon para sa humigit-kumulang 350 pandaigdigang institusyon kliyente.
Sa kanyang pinakahuling libro, ang Mga Prinsipyo para sa Pag-navigate sa Big Debt Crises , si Dalio at ang kanyang koponan sa Bridgewater ay nagsagawa ng malawak na pananaliksik sa mga pang-ekonomiyang kaganapan na nakapaligid sa mga nakaraang krisis sa utang, at kung paano ginamit ng firm ang kaalamang iyon upang maasahan ang krisis ng 2008. Nainterbyu namin si Dalio tungkol sa mga kaganapang iyon, at kung saan nakikita niya kami ngayon, patungo sa 2020. Narito ang mga sipi ng aking pakikipanayam kay Ray, na isinagawa noong huling bahagi ng Setyembre, 2019.
Paano Hinaharap ang Huling Dekada ng Susunod na Dalawa?
Pilak: Kung ang huling dekada ay maaaring mailarawan bilang isang pandaigdigang pagpapalawak na binuo sa napakalaking pag-isyu ng utang, ang mga natamo ng produktibo at pagtaas ng kayamanan at pampulitika, ano ang hitsura ng susunod na dalawang dekada?
Dalio: Mayroong apat na pangunahing puwersa na tinitingnan ko upang maunawaan kung ano ang malamang na mangyari. Una, ang epekto ng teknolohiya sa ating pagiging produktibo, pamumuhay at trabaho. Kung gayon ang agwat ng kayamanan at ang agwat sa lipunan at pampulitika na nagreresulta mula rito. Gayundin, ang mga pang-ekonomiyang siklo at ang nabawasan na pagiging epektibo ng patakaran sa pananalapi upang maging stimulative sa susunod na pagbagsak ng ekonomiya. At ang pang-apat na malaking puwersa ay ang pagtaas ng China.
Kung titingnan ko ang mga pagbabago sa teknolohiya at ang kanilang mga implikasyon sa pagiging produktibo at mga trabaho, sa palagay ko ito ay isang malaking puwersa na magbibigay sa amin ng kakayahang itaas ang mga pamantayan sa pamumuhay para sa ilan, ngunit ilalagay ang maraming tao sa trabaho at palawakin ang agwat ng yaman. Pag-isipan kung paano haharapin ang puwersa na ito upang makuha natin ang mga benepisyo nito nang walang nakakapinsalang kahihinatnan nito ay isa sa mga magagandang hamon ng ating lipunan sa susunod na 20 taon na iyong hinihiling.
Naniniwala ako na ang agwat ng yaman at pampulitikang agwat na kasama nito ay magiging isang malaki, masamang puwersa sa susunod na pagbagsak ng ekonomiya, na tiyak na magaganap sa unang bahagi ng susunod na 20 taon, at hindi ito magiging madaling napabayaan ng mga sentral na bangko dahil ang kanilang mga kapangyarihan ay magiging mas mababa dahil hindi nila mas mababa ang mga rate ng interes ng marami at ang dami ng pag-easing ay hindi magiging epektibo.
Kakayahan ng Kayamanan, World Bank.
Dalio: Lumilitaw sa akin na halos tiyak na makakapasok tayo sa isang panahon na magkakaroon ng mas malaking kakulangan sa badyet ng gobyerno na ang mga sentral na bangko ay kailangang mag-print ng pera upang pondohan, na mangangailangan ng koordinasyon sa pagitan ng piskal at patakaran sa pananalapi na maaaring mapaghamon sa lubos na polarized na pampulitika kapaligiran. Kaya, haharapin natin ang hamon na iyon. Kung paano ito hawakan ay magkakaroon ng malaking epekto. Hindi ako maaasahan tungkol sa kooperasyong pampulitika na magkakaroon upang magkaroon ng tamang patakaran sa piskal at hindi ako maaasahan tungkol sa kooperasyon na makikita natin sa pagitan ng mga patakarang piskal at pananalapi. Sa pananaw na 20 taong iyon na hiniling mo sa akin na kunin, sa palagay ko malamang na ang mababa o negatibong mga rate ng interes at ang pag-print ng pera upang tustusan ang mga kakulangan ay gagawing hindi kanais-nais na hawakan ang kayamanan ng isang dolyar, euro at yen denominated utang, at magkakaroon ito ng epekto ng pagbabawas ng mga tungkulin ng mga pera bilang mga reserbang pera. Ano ang papalit sa kanila? Habang hindi ako sigurado, inaasahan kong ginto, ang yuan at digital na pera ay mas mahalaga.
Ang Paglabas ng China
Pilak: Malinaw kami sa isang digmaang pangkalakalan kasama ang Tsina ngayon, ngunit ang mga pinagbabatayan na mga isyu na nagdala sa atin dito ay maraming paggawa ng serbesa. Paano maglaro ang pagtaas ng China sa susunod na dalawang dekada?
Dalio: Tungkol sa pagtaas ng Tsina, samantalang iyon ay magiging isang malaking puwersa na magbabago sa pagkakasunud-sunod ng mundo, kung ano ang eksaktong ibig sabihin nito ay depende sa kung gaano kahusay ang hawakan na depende sa karunungan ng mga namumuno ng parehong mga bansa. Mayroong isang konsepto na tinawag na Thucydides Trap, na nangangahulugang sa kasaysayan sa huling 500 taon nagkaroon ng 16 beses na isang hamon na kapangyarihan ang hinamon ang isang umiiral na kapangyarihan. Mayroon kaming China na hinahamon ang Estados Unidos. Labindalawa sa mga oras na iyon ay nagdulot ng digmaan ng ilang uri. Hindi ako makapag-puna tungkol sa kung may wastong digmaan, ngunit sa palagay ko magkakaroon ng isang makatarungang halaga ng salungatan sa pagitan ng Tsina at Estados Unidos. Kami ay nasa isang mundo kung saan malamang na ang Tsina ay magiging mas malaki at mas mahalaga sa karamihan ng mga sukat kaysa sa US Kung ang matalino na mga pinuno ay malaman kung paano gawin itong isang panalo-win na relasyon, maaaring maging mahusay, ngunit mahirap para sa akin na maging maasahin sa mabuti.
Ang mga sundalong Tsino ay nagsasagawa ng pagmamartsa sa pagbuo nangunguna sa parada ng militar upang ipagdiwang ang ika-70 anibersaryo ng pagtatatag ng People's Republic of China sa Beijing. Adobe Stock, Mga Reuters
Ang Paglago ng Inequality ng Kita
Pilak: Nakasulat ka ng maraming tungkol sa pagtaas ng hindi pagkakapantay-pantay sa kita at ang pagtaas ng salungatan sa pagitan ng mayaman at mahihirap dito sa US at sa buong mundo. Ang kapitalismo ba, tulad ng alam natin kahit papaano, nasa peligro?
Dalio: Oo. Naniniwala ako na ang alinman ay kailangang baguhin upang maging patas-sa ibang salita ay nagbibigay ng higit na pantay na pagkakataon at higit na matitiis na mga resulta ng pang-ekonomiya para sa mas maraming mga tao - o magkakaroon ng isang mapanganib na malaking hakbang sa sosyalismo na marahil lalayo sa ngayon upang saktan nito ang pagiging epektibo ng ekonomiya. Sa palagay ko ay medyo halata na dahil sa tumataas na polidad ng kita / kita, pumapasok kami sa isang panahon ng mas malaking panloob na salungatan.
Ang Epekto ng Pagbabago ng Klima
Pilak: Paano ang tungkol sa pagbabago ng klima? Paano hahuhubog nito ang pandaigdigang ekonomiya sa susunod na dalawang dekada?
Dalio: Sa pinakamababang, ang pagbabago ng klima ay magiging isang mamahaling disruptor; sa isang maximum na ito ay magiging mas masahol pa. Magkakaroon ito ng epekto ng pagbabago ng mga lugar na dating produktibo at pagbawas sa kanila, lalo na sa paggawa ng agrikultura. Magdadala ito ng mga pagbabago sa antas ng dagat na makakaapekto sa paggastos sa imprastruktura. Lumilikha ito ng mas malaki at mas madalas na mga bagyo na hahantong sa mas malaking pinsala. Maapektuhan din nito ang paglipat at kung saan nais mabuhay ang mga tao. Maaari itong maging mas masahol kaysa sa na. Sa palagay ko ay hahantong ito sa mga pagbabago sa teknolohikal na nakatuon sa kung paano ito haharapin nang epektibo. Hindi ko pa alam kung ano ang magiging hitsura nito.
Mahabang linya ng mga taong naghihintay na maging feed sa mga tinapay sa New York City sa panahon ng Mahusay na Depresyon. (circa Pebrero 1932). Larawan mula sa Franklin D. Roosevelt Library
Ano ang Ituturo sa atin ng Kasaysayan tungkol sa Hinaharap?
Pilak: Higit pa sa pagbabago ng teknolohiya at pagbabago ng klima, mayroong isang magkakatulad na panahon sa kasaysayan na maaari nating tingnan upang makakuha ng isang ideya kung ano ang darating sa susunod na dalawang dekada?
Dalio: Ang huling bahagi ng 1930 ay ang pinakahuling pagkakatulad na panahon dahil ito ang huling pagkakataon na mayroong pagkalugmok ng apat na puwersang ito. Ang mga paralel ay walang katuturan. Mula 1929–1932 nagkaroon kami ng isang krisis sa utang kung saan ang mga rate ng interes ay napunta sa zero na humantong sa pag-print ng pera. Noong 2008 nagkaroon kami ng isang krisis sa utang kung saan ang mga rate ng interes ay napunta sa zero na humantong sa pag-print ng pera. Sa parehong mga kaso, itinulak nito ang mga presyo ng stock at ang ekonomiya ay mas mataas, na nakinabang sa mayaman na kamag-anak, na humantong sa pagtaas ng populasyon o pareho sa kaliwa at kanan, na humantong sa higit na panloob at panlabas na salungatan. Sa parehong mga kaso nagkaroon ng pagtaas ng mga kapangyarihan ng mundo na naghahamon sa umiiral na kapangyarihan ng mundo.
Upang maging malinaw, hindi ko sinasabi na kami ay nakalaan na magkaroon ng parehong mga kinalabasan tulad ng sa 1930s dahil hindi ako naniniwala na mangyayari iyon. Sinasabi ko na ang dahilan: ang mga ugnayan sa epekto ay malinaw, kaya't kung mayroon tayong isang pagbagsak ng ekonomiya na may malaking kayamanan at gaps sa pulitika at mga gitnang bangko na hindi nagkakaroon ng magkakaparehong kapangyarihan upang mabawasan ang mga pagbagsak, at mayroon tayong malaking pagtaas ng kapangyarihan na naghahamon sa umiiral na kapangyarihan ng mundo — at mayroon tayong lahat ng mga bagay na ito - magkakaroon tayo ng malaking panganib na susubukan ang karunungan ng ating mga pinuno upang mahawakan ito ng maayos.
