Talaan ng nilalaman
- Ano ang OAS?
- Pag-unawa sa OAS?
- Mga Pagpipilian at pagkasumpungin
- Mga Seguridad na Nai-Mortgage
Ano ang Pagkalat na Inayos-Spread (OAS)?
Ang pagkalat na nababagay ng opsyon (OAS) ay ang pagsukat ng pagkalat ng isang nakapirming rate ng seguridad ng kita at ang rate ng libreng panganib ng pagbabalik, na nababagay upang isaalang-alang ang isang naka-embed na pagpipilian. Karaniwan, ang isang analista ay gumagamit ng ani ng mga mahalagang papel ng Treasury para sa rate ng walang panganib. Ang pagkalat ay idinagdag sa presyo ng seguridad na naayos na kita upang gawing kaparehas ang presyo ng bono na walang panganib.
Ano ang Spread-Naayos na Pagkalat?
Pag-unawa sa Pagpipilian na naayos na Pagkalat (OAS)
Ang pagkalat na nababagay ng opsyon ay tumutulong sa mga namumuhunan na ihambing ang mga daloy ng pera ng seguridad na may kita na kita sa mga rate ng sanggunian habang pinapahalagahan din ang mga naka-embed na opsyon laban sa pagkasira ng pangkalahatang pagkasumpong sa merkado. Sa pamamagitan ng hiwalay na pagsusuri sa seguridad sa isang bono at ang naka-embed na pagpipilian, ang mga analyst ay maaaring matukoy kung ang pamumuhunan ay nagkakahalaga sa isang naibigay na presyo. Ang pamamaraan ng OAS ay mas tumpak kaysa sa paghahambing lamang ng ani ng isang bono sa kapanahunan sa isang benchmark.
Mga Pagpipilian at pagkasumpungin
Ang ani ng isang bono sa kapanahunan (YTM) ay ang ani sa isang benchmark security, na maaaring maging isang security Treasury na may katulad na kapanahunan kasama ang isang premium o kumalat sa itaas ng rate ng walang peligro upang mabayaran ang mga namumuhunan para sa idinagdag na panganib.
Ang pagsusuri ay makakakuha ng mas kumplikado kapag ang isang bono ay naka-embed na mga pagpipilian. Ito ang mga pagpipilian sa pagtawag, na nagbibigay ng karapatan sa nagbigay ng bayad sa bono bago ang kapanahunan sa isang preset na presyo, at maglagay ng mga pagpipilian na magbibigay-daan sa may-ari na ibalik ang bono sa kumpanya sa ilang mga petsa. Inayos ng OAS ang pagkalat upang account para sa potensyal na pagbabago ng daloy ng cash.
Isinasaalang-alang ng OAS ang dalawang uri ng pagkasumpungin na kinakaharap ng mga namumuhunan na may kinita na kita na may naka-embed na pagpipilian: ang pagbabago ng mga rate ng interes, na nakakaapekto sa lahat ng mga bono, at panganib ng prepayment. Ang kakulangan ng pamamaraang ito ay ang mga pagtatantya ay batay sa data ng makasaysayang ngunit ginagamit sa isang modelo na mukhang pasulong. Halimbawa, ang prepayment ay karaniwang tinatantya mula sa makasaysayang data at hindi isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa pang-ekonomiya o iba pang mga pagbabago na maaaring mangyari sa hinaharap.
Ang OAS ay hindi dapat malito sa isang Z-pagkalat. Ang Z-pagkalat ay ang patuloy na pagkalat na gumagawa ng presyo ng bono na katumbas ng kasalukuyang halaga ng daloy nito sa cash kasama ang bawat punto sa curve ng Treasury. Gayunpaman, hindi kasama ang halaga ng mga naka-embed na pagpipilian, na maaaring magkaroon ng malaking epekto sa kasalukuyang halaga.
Mga Seguridad na Nai-Mortgage
Ang OAS ay partikular na kapaki-pakinabang sa pagpapahalaga sa mga security na nai-back-mortgage. Sa kahulugan na ito, ang panganib ng prepayment ay ang panganib na maaaring bayaran ng may-ari ng ari-arian ang halaga ng utang bago ito natapos. Tumataas ang peligro na ito habang bumabagsak ang mga rate ng interes. Ang isang mas malaking OAS ay nagpapahiwatig ng isang mas malaking pagbabalik para sa mas malaking mga panganib.
