Ang isang mahalagang prinsipyo sa pagpepresyo ng mga pagpipilian ay tinatawag na isang pagkakapangalan ng put-call. Sinabi nito na ang halaga ng isang pagpipilian sa pagtawag, sa isang presyo ng welga, ay nagpapahiwatig ng isang tiyak na makatarungang halaga para sa kaukulang ilagay, at kabaliktaran. Ang argumento, para sa ugnayang ito sa pagpepresyo, ay umaasa sa pagkakataong arestiyal na nagreresulta kung may pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng mga tawag at inilalagay kasama ang parehong presyo ng welga at petsa ng pag-expire. Alam kung paano gumagana ang mga trading na ito ay maaaring magbigay sa iyo ng isang mas mahusay na pakiramdam para sa kung paano maglagay ng mga pagpipilian, mga pagpipilian sa pagtawag, at ang pinagbabatayan na stock na intermingle.
Mga Pagsasaayos para sa Mga Pagpipilian sa Amerikano
Ang relasyon na ito ay para sa mga pagpipilian sa istilo ng Europa, ngunit ang konsepto ay nalalapat din sa mga pagpipilian sa estilo ng Amerikano, pagsasaayos para sa mga dividend at rate ng interes. Kung tataas ang dividend, ang mga naglalagay ay mawawala pagkatapos ng petsa ng ex-dividend ay tataas ang halaga, habang ang mga tawag ay bababa ng isang katulad na halaga. Ang mga pagbabago sa mga rate ng interes ay may mga kabaligtaran na epekto. Ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nagdaragdag ng mga halaga ng tawag at pagbawas ng mga halaga ng ilagay.
Ang Posisyon ng Sintetiko
Ang mga diskarte sa opsyon-arbitrage ay nagsasangkot sa tinatawag na mga sintetikong posisyon. Ang lahat ng mga pangunahing posisyon sa isang pinagbabatayan na stock, o mga pagpipilian nito, ay may katumbas na sintetiko. Ang ibig sabihin nito ay ang profile ng peligro (ang posibleng kita o pagkawala), ng anumang posisyon, ay maaaring eksaktong dobleng sa iba pa, ngunit, mas kumplikadong mga diskarte. Ang panuntunan para sa paglikha ng synthetics ay ang presyo ng welga at petsa ng pag-expire, ng mga tawag at inilalagay, ay dapat magkapareho.
Para sa paglikha ng synthetics, sa parehong pinagbabatayan ng stock at mga pagpipilian nito, ang bilang ng mga namamahagi ng stock ay dapat na katumbas ng bilang ng mga namamahagi na kinakatawan ng mga pagpipilian. Upang ilarawan ang isang diskarte sa sintetiko, isaalang-alang ang isang medyo simpleng posisyon ng pagpipilian: ang mahabang tawag. Kapag bumili ka ng isang tawag, ang iyong pagkawala ay limitado sa bayad na premium habang ang posibleng pakinabang ay walang limitasyong. Ngayon, isaalang-alang ang sabay-sabay na pagbili ng isang mahabang ilagay at 100 pagbabahagi ng pinagbabatayan na stock. Muli, ang iyong pagkawala ay limitado sa premium na bayad para sa ilagay, at ang iyong potensyal na kita ay walang limitasyong kung tumaas ang presyo ng stock. Nasa ibaba ang isang graph na naghahambing sa dalawang magkakaibang mga kalakal.
Kung ang dalawang mga kalakal ay lumilitaw na magkapareho, iyon ay dahil sila. Habang ang kalakalan na kinabibilangan ng posisyon ng stock ay nangangailangan ng higit na kapital, ang posibleng kita at pagkawala ng isang matagal na posisyon / pang-stock na posisyon ay halos magkapareho sa pagmamay-ari ng isang pagpipilian ng tawag na may parehong welga at pag-expire. Iyon ang dahilan kung bakit ang isang matagal na posisyon / pang-stock na posisyon ay madalas na tinatawag na isang "synthetic long call." Sa katunayan, ang tanging pagkakaiba sa pagitan ng dalawang linya, sa itaas, ay ang dibidendo na binabayaran sa panahon ng paghawak ng kalakalan. Ang may-ari ng stock ay makakatanggap ng karagdagang halaga, ngunit ang may-ari ng isang mahabang pagpipilian sa tawag ay hindi.
Arbitrage Paggamit ng Pagbabalik at Pagbabalik
Maaari mong gamitin ang ideyang ito ng posisyon ng sintetiko upang maipaliwanag ang dalawa sa mga pinaka-karaniwang mga diskarte sa arbitrasyon: ang pagbabagong loob at ang reverse conversion (madalas na tinatawag na reversal). Ang pangangatuwiran sa likod ng paggamit ng mga estratehiya ng sintetiko para sa arbitrasyon ay dahil ang mga panganib at gantimpala ay pareho, isang posisyon at ang katumbas nitong sintetikong dapat magkapareho sa presyo.
Ang isang conversion ay nagsasangkot ng pagbili ng pinagbabatayan na stock, habang sabay na pagbili ng isang ilagay at nagbebenta ng isang tawag. (Ang posisyon na pang-haba / maikling tawag na tawag ay kilala rin bilang isang sintetikong maikling posisyon ng stock.) Para sa isang baligtad na pagbabagong loob, pinaikling mo ang pinagbabatayan ng stock habang sabay na nagbebenta ng isang ilagay at pagbili ng isang tawag (isang sintetiko na mahabang stock posisyon). Hangga't ang tawag at ilagay ay magkatulad na presyo ng welga at petsa ng pag-expire, ang isang sintetiko na maikli / mahabang posisyon sa stock ay magkakaroon ng parehong potensyal / potensyal na pagkawala o pagkawala ng pagmamay-ari / pagmamay-ari ng 100 pagbabahagi ng stock (hindi papansin ang mga dibidendo at mga gastos sa transaksyon).
Tandaan, ang mga negosyong ito ay ginagarantiyahan ang isang kita na walang panganib lamang kung ang mga presyo ay lumipat sa pagkakahanay, at nilabag ang put-call na pagkakapare-pareho. Kung inilagay mo ang mga negosyong ito kapag ang mga presyo ay wala sa pagkakahanay, ang gagawin mo ay ang pag-lock sa isang garantisadong pagkawala. Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng posibleng kita / pagkawala ng isang trade trade kapag ang put-call parity ay bahagyang wala sa linya.
Ang kalakal na ito ay naglalarawan ng batayan ng arbitrage - bumili ng mababa at magbenta ng mataas para sa isang maliit, ngunit naayos, kita. Dahil ang pakinabang ay mula sa pagkakaiba sa presyo, sa pagitan ng isang tawag at isang magkaparehong ilagay, sa sandaling mailagay ang kalakalan, hindi mahalaga kung ano ang mangyayari sa presyo ng stock. Dahil karaniwang nagbibigay sila ng pagkakataon para sa libreng pera, ang mga ganitong uri ng kalakalan ay bihirang magagamit. Kapag lumitaw ang mga ito, ang window ng pagkakataon ay tumatagal lamang sa isang maikling panahon (ie segundo o minuto). Iyon ang dahilan kung bakit malamang na naisakatuparan sila ng mga gumagawa ng merkado, o mga negosyante sa sahig, na maaaring makita ang mga bihirang pagkakataong ito nang mabilis at gawin ang transaksyon sa ilang segundo (na may napakababang gastos sa transaksyon).
Ang Bottom Line
Ang isang tawag na pagkakapare-pareho ay isa sa mga pundasyon para sa pagpepresyo ng pagpipilian, na nagpapaliwanag kung bakit ang presyo ng isang pagpipilian ay hindi maaaring lumipat nang napakalayo nang walang pagbabago ng kaukulang mga pagpipilian din. Kaya, kung ang pagkakapare-pareho ay nilabag, mayroong isang pagkakataon para sa arbitrasyon na umiiral. Ang mga diskarte sa Arbitrage ay hindi isang kapaki-pakinabang na mapagkukunan para sa average na negosyante, ngunit alam kung paano gumagana ang mga sintetikong relasyon, makakatulong sa iyo na maunawaan ang mga pagpipilian habang nagbibigay ka ng mga estratehiya upang madagdag sa iyong mga pagpipilian sa trading-toolbox.
